一、课程设计一（一）实训名称：资金时间价值的应用（二）实训目的：通过本实训使学习者掌握资金时间价值的应用 （三）实训材料 ： 1、某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ （四）解答过程： 通过分析某公司的两种房款购置方案，来计算两种购置方案的资金时间价值。第一种方案：由资料可知，第一种方案属于先付年金时间价值的计算，即计算先付年金现值。先付年金现值是指一定的计算期内每一等分时间的期初等额收付款项的复利现值之和。先付年金现值的计算公式如下： PA=A*(P/A,i,n-1)+A其中：PA：先付年金现值A：年金(P/A,i,n-1)：年金现值系数n:时间期限，以一年为一个单位i：利率 有题意可知：n为10，i为10%，(P/A,i,n-1)查表得5.759 则 PA=20*5.759+20=135.1818(万元）通过计算得出，第一种方案的年金现值为135.18万元。根据题意：方案二中的第五年初的现值可求得为： PA=A(P/A,i,n)(1+i)其中： A:25 ,i:10%, n:10 (P/A,i,n)查表得6.1446 则PA=25(P/A,10%,10)(1+10%)=168.9765(万元) 第五年初的现值即第四年末的终值，根据第四年末的终值可求得第一年初的现值：PA=FA*(P/F,i,n) 其中：复利现值(P/F,10%,4)查表得0.683 =168.9765*(P/F,10%,4) =115.41095(万元)综上所述可知，方案二的预付年金现值小于方案一的预付年金现值，故该公司应该选择方案二。二、课程设计二 （一）实训名称：像小贩和CEO一样思考 （二）实训目的：通过本实训使学习者思考并掌握实现企业目标（或财务管理目标） （三）实训材料： 像小贩和CEO一样思考 收发室也是影响公司现金产出的重要环节吗？ 拉姆查兰在其CEO说一书里告诉我们，回答是肯定的。 “在很多公司里，星期五下午2：00以后准备好的发货单直到星期一上午才能被发出来。也就是说，如果能赶在星期五结束之前发出发货单，公司将提前两天收到付款，现金状况了将随之改善。”看了此种描述，我们是否会认为作者在强调细致之于商业管理的重要性呢？或许是。但事实上，作者更想借此告诉我们的是，什么是真正的商业思维，以及它为何如此重要。而这，正是CEO就一书的核心。 对“现金产出、利润率、周转率、资金收益率、增长以及顾客需求”的关注，这就是CEO说为我们所提炼的商业思想的精髓。而在拉姆查兰这位打小就在自家的作坊式小鞋店里耳濡目染，同时又与大量跨国公司CEO们有着十多年深入交流的咨询大师看来，在具备上述基本的商业才智方面，成功的街头小贩与跨国公司CEO们并没有多少不同。 或许有人会说，“谁不知道要优化利润率呢？”且看这样的例子，一个尼加拉瓜的妇女以2.5的月利率借贷本钱后在露天市场上从事卖衣服的生意，她的利润率只有5%，她生意能成功的持续下去吗，或者，更夸张点，如果她贷款的月利率高达25%呢？答案是，只要她的周转足够高，“一切皆有可能！”要知道，你的收益率是利润率与周转率的乘积。 值得提及的还有查兰对戴尔公司的分析，2001年CEO说出版之前，总结戴尔成功经验时人们常提到的是它的直销模式，以及按需定制的市场策略。而查兰先生则一针见血的指出，低库存和高周转才是戴尔成功的关键。这不仅意味着更健康的现金流，也意味着，戴尔不必去冒零配件价格下跌或者产品过时的风险。甚至，戴尔还把配件价格不断下跌的压力变成了可资利用的有利因素，不仅在议价中降低了采购成本，而且通过延期支付使得自已获得了一笔稳定的净现金流入。 （四）实训要求：1、阐述企业的目标与财务管理目标的区别与联系； 2、深入分析实现企业的目标与财务管理目标的影响因素。 （五）解答过程： 1. （1）区别：企业目标按时间分可分为近期目标、短期目标、中期目标、长期目标；按整体与局部可分为整体目标、部门目标；按职能也可分为营销目标、销售目标、财务目标、生产目标、人力资源目标、研发目标等等；按管理层级由低到高可分为基层作业目标、中层职能目标、高层战略目标。企业管理的基本目标应该是生存与发展，企业只有生存后才有发展的机会 ，也只有不断发展才能求得更好地生存。财务管理的目标，就是企业通过财务管理工作期望达到的根本目的，它是企业财务管理这一系统工程进行良性循环的前提条件。目前，我国企业财务的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：（1）利润最大化目标 ：利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。（2）股东财富最大化 ：股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。（3）企业价值最大化目标：企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。（4）相关者利益最大化：相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。（2）联系：财务管理是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域和环节之中。财务管理直接关系到企业的生存和发展，从某种意义上说，它是企业可持续发展的关键。财务管理是企业管理系统的一个子系统，财务管理目标的确立要同企业管理的总目标保持一致，财务管理要有助于企业管理目标的实现。众所周知，市场经济条件下的企业要自负盈亏。企业从依法设立的时候起，就面临着激烈的市场竞争并始终处在生存与倒闭、发展与萎缩倒闭的矛盾之中。所以企业时刻都有如履薄冰的压力，企业管理的基本目标应该是生存和发展。企业只有生存后才有发展的机会，也只有不断发展才能求得更好的生存。企业管理必须由计划经济中的以生产计划为中心，转变为市场经济中的以财务管理为中心。财务管理贯穿于企业管理的全过程，既是企业管理的突破口，又是企业运行的控制点，也是企业发展的落脚点。在当今时代里，高科技发展迅猛，企业要想发展，就必须时刻保持较高的市场占有率，这样企业就必须不断地推出质量更高更适合市场需求的新产品并提供更优秀的服务，为此，企业应该有更多的资金投入到经营中。这一资金从何而来，根本点就在于企业的经营要能够盈利。所以，盈利是企业管理目标的核心内容，也是财务管理目标的核心内容。综上所述，企业目标和企业财务管理目标是相互区别的，但又是相互联系的。2（1）.影响企业管理目标实现的因素：1）投资报酬率。在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以提高公司价值。公司的盈利总额是不能反映公司价值的，而要看其投资报酬率的高低。2）风险。任何决策都是面向未来的，未来具有不确定性，也就是存在或多或少的风险。决策时需权衡风险与报酬，才能获得较好的结果。3）投资项目。投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。一般来说，被企业采纳的投资项目都会增加企业的报酬，否则企业就没有必要为它投资。与此同时，任何项目都有风险，区别只在于风险的大小不同。因此，企业的投资项目会对公司的报酬率和风险产生影响，从而影响公司价值。4）资本结构。资本结构是企业筹资行为的结果。它会对公司报酬率和风险产生影响。资本结构是指所有者权益与负债的比例关系。一般情况下，企业借债的利率低于其投资的预期报酬率，可以通过借款来提高每股盈余，同时还会扩大每股盈余的风险。因为一旦情况发生变化，实际的报酬率低于利率，则负债不但不会提高每股盈余，反而使每股盈余减少，企业甚至可能因不能支付本息而破产。资本结构不当是公司破产的一个主要原因。 5）股利政策。股利政策是指公司赚取的盈余中，有多少作为股利发放给投资者，有多少保留下来进行在投资，以便使未来盈余源泉保持下去。股东既希望分红，又希望每股盈余在未来不断增长，两者是当前利益与长远利益的矛盾。但加大保留盈余，会提高未来的报酬率，而在投资的风险比立即分红的风险要大。因此，股利政策会影响公司的报酬和风险，从而影响公司的价值。 （2）财务管理目标的影响因素：企业财务管理目标不仅受到企业利益相关者的影响，同时还收到企业本身管理决策各因素与企业外部环境的影响。因此确立企业财务管理目标要与企业利益相关者、财务管理活动、管理措施、战略选择等方面联系起来考虑。 从以上分析可以看到，企业财务管理目标受到多种因素的影响，由于出发点和要求实现的目的不同，对企业财务管理目标的定位会各有偏差，但目标只有一个，即“企业价值最大化”，概括起来，对企业财务管理目标的确定还应综合考虑以下几个问题： 紧密配合企业战略总目标，做好财务计划。企业管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做好财务计划。计划并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企业对不确定事件的反应能力，增加有利机会带来的收益。财务计划确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，使财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据，在实现企业价值最大化中发挥重要作用；促使企业最大限度地提高投资报酬率。成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险。因此，企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，便企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大；合理提高资产的利用效率。企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键。盘活存量资产、增加产品产量、调整产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用事也是实现企业价值最大化的有效途径；正确进行财务分析。为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。帮助企业改善决策。通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账款周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实现；协调各种财务关系。股东、经营者、债权人构成了公司最重要的财务关系，股东是企业的所有者，财务管理的目标是股东的目标。三、课程设计三（一）实训名称：蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例 （二）实训目的：通过此案例分析，掌握内部投资决策分析 （三）实训材料： 蒙科蒂葡萄酒公司酿酒厂总经理吉诺蒙科蒂最近与帝国装瓶公司的设备销售代表詹尼弗莫