风险管理篇 125 风险管理篇 财务公司压力测试探讨 万俊文 作为一个通俗的金融术语，压力测试用来描述金融机构测量对其异常但是可能发生的事件的潜在脆弱性的各种技 术，这一术语涵盖了敏感性分析、情景分析、极端价值理论和最大损失理论等内容。本文试图通过对目前比较常用的敏 感性分析和情景分析等压力测试技术的介绍，探讨财务公司进行压力测试的可行性。 作为对金融稳健指标（如CAMEL）中风险度量工具（VAR）的重要补充，压力测试是金融机 构评估财务实力和风险管理的强有力的工具，用于测量某些小概率事件对经营和资产组合可能造 成的影响。当前，发达国家的监管当局都要求金融机构年度报告中应加入压力测试分析，使股东 及其他社会各界对其未来发展、前景及风险有更深层次的认识，以达到信息透明化及公开化的目 的。 国际货币基金组织和世界银行于1999年5月联合推出“金融部门评估规划（FSAP）”，以此 加强对成员国金融部门脆弱性的评估和监测，减少危机发生的可能性，其中压力测试是整个FSAP 评估的一个组成部门。中国银监会响应这一于2001年3月开始推广的项目，于2003年9月开始组织 对各商业银行的评估工作。各行相应成立本行内的银行压力测试工作小组，按照要求开展四个课 题的压力测试，即利率、汇率、不良贷款损失的变动对资本金和盈利的影响，以及准备金率调整 对流动性的影响。压力测试结束后，各行撰写压力测试报告，内容包括测试目的、方法、数据口 径和来源、结果、原因、对策和对抗风险能力的评估等。 2007年3月，中国银监会上海监管局要求上海各财务公司至少每半年对信用、市场、操作、合 规等风险进行整体评估，并向董事会报告，压力测试就是其中一项必备内容。因此，积极探讨适 合财务公司实际的压力测试方法，并制定应急预案，保证持续稳健经营，是十分必要的。 一、压力测试的方法 目前常用的压力测试包括敏感性分析和情景分析两种方法。 （一）敏感性分析 敏感性分析用于测试单一风险因素或少数几项关系密切的风险因素的假设变动对金融机构经 营和风险承受能力的影响。其最简单直接的形式是观察当风险参数瞬间变化一个单位量如10的 下跌或50个基点的上涨情况下机构资产组合市场价值的变动。敏感性测试仅需指定风险参数变 化，而无需确定冲击的来源，因此使用简单快速，而且经常是即时的测试。敏感性分析因其快速 简单的特点而被广泛应用于交易前台和业务部门层面，一些机构风险管理者也用它来计算市场环 126 风险管理篇 境变化对机构冲击的最初近似值。 对于财务公司来说，进行敏感性分析可以选择如下风险参数：如现有资产规模保持不变，提 足拨备后资本充足率情况，准备金缺口是多少？或者不良贷款率占比上升13再提足准备金 后，资本充足率变化情况、准备金缺口以及相应的对策，利率变化（存款、贷款利率分别变动） 对资本金、收益的影响；央行上调准备金对流动性的影响等等。 （二）情景分析 情景分析是一种多因素分析，即测试多种风险因素均发生变化的情景下，金融机构的资产组 合价值变动情况。情景分为历史情境和假定情景两种，历史情境依赖于过去经历过的重大市场事 件，而假定情景是假设还没有发生的重大市场事件。 历史情境分析实际上是利用特定历史事件中所发生的冲击结构测试类似事件发生时，市场 风险因素在某一天或某一阶段的历史变化将导致金融机构目前持有的资产组合市场价值的变化， 其优点是测试结果的可信度高，因为市场风险因素结构的改变是历史事实而不是武断的假定。同 时，其测试结果也直观易懂。诸如“如果亚洲金融危机重演，本公司将损失X万元”的描述就让人 很容易理解。然而，金融市场的冲击结构可能会发生变化，且考察期公司的资产组合中可能包括 历史事件发生时尚未出现的创新品种，历史情景分析的参考价值难免受到影响。 假定情景分析则通过对机构资产配置和外部市场的分析，以及对历史经验的借鉴，预测发生 概率极小的压力事件，据此构造冲击结构进行测试。假定情景与机构独特的风险特性更加匹配， 能够使风险管理者对未来的风险关注胜于对历史事件的考量，但需要大量资源投入并涉及相当多 的人为判断。因此，一些机构往往邀请资深经理、营销人员和经济学家来共同讨论假定情景设置 以保证其有效性。 实践中，大多数金融机构都同时使用历史情景和假定情景进行分析，如采用过去的市场波 动数据作为参考但又不必然与某一特定历史事件相联系的假定情景，因为对历史事件的使用有助 于校准价格变化的幅度和其它难以设定的参数（如对市场流动性的影响）。同时，风险管理者需 要在客观性和可操作性之间寻求平衡，因为情景表达得越清楚客观，内容可能会越复杂和难于理 解。 显然，敏感性分析反映了具体风险因素对某个组合或业务部门的影响，情景分析则评估压力 测试包含的所有风险因素出现变动造成的影响，因此金融机构更多地采用情景分析得出其整体的 压力测试结果。 在国外，大多数敏感性和历史情景压力测试至少一个月进行一次，而假定情景测试一般是三 个月甚至更长时间一次，较低的频率反映了假定情景构造更加复杂化的特点，而且其修改频率也 相对较高，一般每六到十二个月就要修改一次。周期性压力测试结果所构成的时间序列是提供给 财务公司压力测试探讨 127 风险管理篇 机构管理层风险信息的关键组成部分。一方面，它揭示了机构风险头寸的变化过程；另一方面， 它能够帮助确定机构主要风险头寸的性质变化。 二、压力测试的程序 金融机构进行压力测试的一般程序为： （一）分析业务组合性质及外部环境特点，掌握风险暴露情况； （二）明确测试目的，并结合机构的风险管理水平、数据占有情况选择测试方法； （三）制定适合机构情况的测试计划，明确压力事件、责任分配、进度安排和测试次数 等内容； （四）构造分析框架或模型； （五）收集数据； （六）在模型中输入数据进行测试，分析测试结果，重点研究每一种冲击对机构产生不利影 响的原因，找出较易受影响的环节及潜在风险，提出资产配置优化方案和应急预案； （七）向董事会或高级管理层会包压力测试结果。 三、对财务公司压力事件的探讨 构造压力事件，进而设定压力测试风险参数是金融机构进行压力测试的关键环节。我们可以 根据历史情景分析（如19921995年间，我国通货膨胀率最高达到20）和假定情景分析（如近 期市场预期人民币对美元升值5，有的预期升值10）两种方法设定财务公司的压力测试参数， 构造如下压力测试参数表： 冲击来源受压项目 压力情况 轻微中度严重 宏观经济指标 GDP-3%-5%-10% 通货膨胀率5%10%20% 上证指数-10%-20%-40% 中房指数-15-30-50% 128 风险管理篇 信贷资产质量 不良贷款率+5%+10%+20% 专项准备金+5%+10%+20% 呆帐核销+5%+10%+20% 利率变动 平均存款利率+0.5%+1%+1.5% 平均贷款利率-1%-1.5%-2% Shibor+0.5%+1%+1.5% 流动性存款准备金率+1%+2%+3% 盈利能力 净利息收入-10%-20%-30% 非利息收入-155-30-50 上述参数表中列举了轻微、中度、严重三种受压情况，其对应的参数水平设定应视危机对公 司的影响、公司的危机处理经验和风险管理手段以及最近的市场走势而定，也就是说，不同的金 融机构、同一机构在不同时期的受压性质对应参数水平并非一成不变的。 对于财务公司来说，压力测试主要应考虑以下压力事件： （一）本地经济衰退：估计某些宏观经济变量如国内生产总值下降或停滞对公司资产质量、 盈利水平及资本充足率的影响。 （二）产业政策限制：由于财务公司依附于企业集团，而后者具有明显的行业属性，故财务 公司的客户往往集中于某一个行业，如该行业面临国家限制发展的可能，就必须估计产业限制政 策带来的不利影响。 （三）房地产市场不景气：估计物业价格下跌对抵押品的保障程度和相关拨备的影响。 （四）贷款转移：测试贷款质量恶化对盈利性和资本充足率的影响，即按一定比例将五级分 类中前四类贷款顺次调低一个级别所产生的冲击。 （五）主要借款人和交易对手倒闭：评估公司主要业务中交易量占据前列的借款人和对手倒 闭对公司盈利性和资本充足率带来的不利影响。 本文获财务公司2007年度风险控制主题征文活动三等奖 财务公司压力测试探讨 129 风险管理篇 财务公司合规风险管理浅析 李 珂 随着国有商业银行的逐步改制上市，股份制银行的快速发展，以及外资金融机构的不断涌入，财务公司正面临着激 烈的市场竞争，生存和发展受到了严峻的考验。市场经济条件下，金融机构的核心竞争力是风险管理能力，能否妥善管 理风险，在一定程度上将决定金融机构的生死，就当前金融形势和金融政策出台的重点来看，合规风险管理将成为今后 一段时期金融机构风险管理的重中之重。因此，研究财务公司的合规风险管理问题，提高其合规风险管理的能力，通过 企业文化的建设使之成为一种常态，对于财务公司的持续稳定发展具有十分重要的意义。 一、 合规风险管理的起源和内涵 合规风险管理最早在1998年由巴塞尔银行监管委员会倡导；2005年4月，巴塞尔银行监管委员 会出台了银行合规和合规部门，提出了合规管理十项原则，向各国银行业金融机构及其监管 当局推荐有效管理合规风险的最佳做法；2006年10月，中国银监会发布了商业银行合规风险管 理指引（财务公司参照执行），进一步指导和规范银行业的合规风险管理工作。 根据上述政策文件的定义，合规风险管理就是指金融机构通过建立一套有效的合规风险管理 机制，来有效识别、监测、评估、报告合规风险，持续修订合规管理制度，主动采取各项纠正措 施和适当的惩戒措施，主动避免违规事件发生，持续管理合规风险的动态过程。从合规的着力点 来看，合规风险管理包含两方面的含义：一是制度合规，即金融机构的内部管理制度应当符合法 律法规、监管规定、规则以及自律性组织制定的准则；二是操作合规，即金融机构的所有经营管 理活动应当将前述规定及内部管理制度落到实处，得到实际执行，以防范可能出现的法律制裁或 监管处罚、重大财务损失或声誉损失。 合规风险管理是金融机构生存和发展必须首先面对的一个原则问题，加强合规建设，建立和 完善合规管理工作体制、机制，对于金融机构市场化改革具有深远的影响和意义，实施合规风险 管理已成为金融机构的必然选择。 二、财务公司实施合规风险管理的必要性 就中国金融业的实际情况来看，监管机构已逐步放弃严格合规监管的做法，抛弃“事必躬 亲”的合规监管原则，转向以“风险监管”作为重点，监管机构将更多的精力放在监管金融机构 的内控制度及其执行情况上，通过监控金融系统的稳定性和好的金融机构的最佳做法，代替原有 严格的合规监管,合规管理出现内部化趋势。随着监管思路的转变，金融机构也必须转变观念，认 识到合规是金融业内部的一项核心风险管理活动，合规风险管理的过程，正是构建金融业有效的 130 风险管理篇 内部控制机制的基础和核心。 在这一大的背景下，财务公司作为我国金融体系内重要的一员，实施合规风险管理是十分必 要的： 首先，通过加强合规风险管理，实行主动合规，财务公司可以与监管机构实现更为有效的互 动，在申请开办新业务的过程中做到主动满足相关监管要求、缩短申办新业务的周期，获得竞争 优势。 其次，合规风险管理能为财务公司创造价值，这主要表现在如下方面：一是降低因遭受监管 处罚和行政诉讼而导致财务损失的可能性；二是由于提升了声誉，使得公司在业务拓展和业务核 准上获得好处；三是声誉的提升增加了公司的无形资产，带来融资成本的降低；四是为财务公司 吸引来更多优质的优质客户，提高财务公司的获利能力。总之，合规与财务公司的成本与风险控 制、资本回报等经营的核心要素具有正相关的关系，实施合规风险管理能为财务公司创造实实在 在的价值。 再次，从目前中国市场经济逐步完善的历程来看，不仅仅是金融机构需要做到合规管理，各 个参与市场经济的企业都要做到合规管理。从这个角度看，财务公司合规风险管理集团合规管理 的重要一环，是关系集团长远发展的重要环节。 最后，从目前金融机构的发