运营财务管理 Operation Financial Control,伊利商学院 2007-7,原理,课程 目标,工具,应用,课程目标 Objectives,第一部分 Chapter One,现代企业财务透视 Financial Management Framework,典型企业资金周转模型分析,投资人收购了一家总资产为一亿人民币的地铁电气机车公司。公司生产销售豪华型和普通型两种地铁机车，销售价分别是1100万和1000万人民币，直接成本均为500万人民币。公司所在市场每年需求为1亿。 祝贺大家 - 假设我们被投资人选中去管理这家公司，大家分组讨论一下管理这样一家公司通常需要设置哪些管理职位？团队里谁最合适分别担任这些职位？5分钟后向投资人作就职报告。,企业财务透视 Enterprises Financial Essence,市场/客户,成 品 存货,工 厂 / 办 公 室 固 定 资 产,折旧,在 产 品 存货,原 材 料 存货,供 应 商,人 工 及 服 务,市 场 销 售 费 用,材料,固定资产,现 金,赊销,现金销售,应收,应付,债 权 人,股 东,分红 /回购,投 资,还款/利息,贷 款,企业财务透视 Enterprises Financial Essence,财务角度透视：资金流转增值圈 - 渠道，容器，发动机 各领风骚三五年现象 市场动力变化与经营复杂挑战 做事情Vs做利润与做价值：产品作为资金载体 企业作为一种产品：商业机器，剩余价值及创造效率 提高剩余价值创造效率的基本途径：流量，落差，存量,常 态 挑 战,市场动力曲线,利润率,卖方市场状态,竞争,常态,时间,经营复杂性曲线,时间,复杂程度,客户 产品 内部协调 组织结构,第二部分 Chapter Two,现代财务信息系统 Financial Information Systems,资产负债表 Balance Sheet,损益表 Profit & Loss Statement,科目表 Ledger year 1,资产回报率 ROA,Operating Income,Average Total Assets,营业利润,平均总资产,=,营业利润,总收入,=,X,总收入,平均总资产,营业利润率,=,X,资产周转率,Operating Income,Total Revenue,X,Total Revenue,Total Assets,Profit Margin,=,X,盈利能力分析 Profitability Analysis,=,Assets Turnover Ratio,周转率分析 Turnover ratio analysis,资产周转率 Assets turnover ratio =,年度总收入Annual Revenue,年度平均总资产 Annual Average Assets,年度应收款销售总额 Sales in A/R,平均应收账款 Average Account Receivable,年度产品成本 Total Product Cost,平均存货额 Average Inventory,应收账款周转率 A/R turnover ratio =,存货周转率 Inventory turnover ratio =,固定资产周转率 F/A turnover ratio =,平均固定资产 Average Fixed Assets,总收入 Total Revenue,盈利能力分析 Profitability Analysis,股东权益回报率 = ROE,净利润 Net Profit,平均股东权益 Average Owners Equity,=,总收入,净利润,X,总收入,平均总资产,X,平均股东权益,平均总资产,净利润率,=,X,资产周转率,X,杠杆比率,=,Revenue,Net Profit,Revenue,Average Assets,Average Owners Equity,Average Assets,Profit Margin,=,X,Assets Turnover,X,X,X,Leverage Ratio,风险分析 Risk analysis,流动比率 Current Ratio =,流动资产 Current Assets,流动负债 Current Liability,速动比率 Quick Ratio =,流动资产Current Assets存货Inventory,流动负债 Current Liability,（2：1 比较好）,（：1 比较好）,清偿能力 Liquidity ：,=,营运资金 Cash from Operation,流动负债 Current Liability,短期营运偿债能力 Short-Term Operating Liquidity,风险分析 Risk Analysis,财务杠杆比率 Financial Leverage Ratio：,总负债 Total Liability,总资产 Total Assets,总权益 Total Owners Equity,利息保障倍数 Interest Payment Ratio =,利息和税前利润 EBIT,年度利息费用 Interest Expenses,（3倍正常）,总资产 Total Assets,初始设置 Initial Assets Allocation,在债权人和股东位置上要不要放硬币？ 虚拟资产与代理委托关系 - 代理人应该比投资人有更强的创造价值能力 代理人成本与风险 代理人成本额度 - 剩余价值：1-10 风险：利益不完全一致，信息不对称 会计方程：资产 = 债权 + 股权 在市场/客户的位置放上100个硬币，市场需求规模1亿。,分解技术 Analytical Techniques,Advantages: 容易操作 Easy to operate 便于纠错 Errors correction 简化审计 Simplify audit 流程描述 Process documentation 流程优化 Process redesign 流程再造 Process reengineering 过程监督 Process monitoring 过程控制 Process control,呈现准备 Presentation preparation,1.编制损益表及资产负债表 Prepare balance sheet & P&L 2.计算ROA, ROE和其他比率 Calculate ROA, ROE & other ratios 3. 总结第一年的经营成果 Analyzing first year operation 4. 设计第二年的经营方案 Plan second year operation,财务数据使用 Data utilization,分析经营活动 Analyzing operation 设计改进方案 Improvement plans 评估方案 Alternatives evaluation 决策 方案取舍 Decision 清晰财务模型基础上的实事求是 Fact based decision under viable business model,经济增值量,EVA（Economic value added）经济增长量 =企业息税前利润 企业占用资金成本 EVA%=企业资产回报率 社会资本回报率 = ROA ROA,财务报表 - 经营现实虚拟化管理工具,业务活动的财务透视 推动资金周转 会计职能 - 编码：业务数据采集与加工 会计准则 与CPA审计 财务会计 Vs 管理会计 财务报表与经营结果分析 解码成绩单 改进方案设计及评估 虚拟资金周转 预算财务报表 虚拟周转结果,会计方程：企业财务游戏规则探讨,企业财务游戏参与者及其期望与选择 剩余价值悖论 社会达尔文系统 网开一面，优胜劣汰 各个参与者按约定获益，系统设计者最后受益 自由选择的造福系统 群体博弈与那什均衡 系统设计者的参考与借鉴 那什均衡的发现，选择与促 信息系统 资产增值过程记载，反映与导向，控制,损益表的通常格式,流量,- 成本,毛利,- 费用,营业利润,- 利息,收入,50%,20%,5%,5%,10%,直接支出,间接支出,剩余价值,剩余价值分配,- 所得税,利润,复式记账系统 Double Entry Accounting,Large-Scale Industrialization Management 大规模工业化经营,Small Workshop Management 小作坊经营,Manager = Owner 管理者=所有者 Single Entry System 简式记账系统,Manager Owner 管理者所有者 Double Entry System 复式记账系统,A= Oi + Li,Cash Account Beginning Balance 现金期初额 Cash Account Ending Balance 现金期末额,Industrial Revolution Activator 工业革命催化剂 1、Large scale financial resources and specialized skills synergy, add-value efficiency of social fortune 资金资源与专业管理技能相结合， 社会财富增值效率； 2、Ownership transfer, accommodate liquidity 所有权转移，资金市场效率； 3、Liability import financial leverage, accommodate different risk / return expectation. 债务引入财务杠杆，风险/回报。,财务报表架构 Reports Connection,时间,OE,LL,CL,Cash,CA,FA,T0,T1,资产负债表,产品成本,销售费用,管理费用,利润,收入,融资活动,投资活动,营运现金,期初现金余额,期末现金余额,现金变量,科目,FA1,LL1,CL1,利息,税,股东权益变量,资产平衡表 Balance Sheet,资产平衡表 Balance Sheet,损益表 Profit & Loss Statement,现金流量表,杜邦模型 ROA Model,Sales 销售,59,Cost of goods sold 产品成本,24,Minus 减,Contribution 贡献毛益,35,Common costs 销售费用,24,Operating Profit 营业利润,Interest and taxes 利息和税,5,Net Profit 净利润,6,Return on assets 资产回报率,17%,Return on equity 所有者权益回报率,13%,Current Assets 流动资产,41,Fixed assets 固定资产,25,Total assets 总资产,Equity 所有者权益,46,Liabilities 负债,20,Plus 加,Minus 减,11,66,沃尔玛，可口可乐，银行，福特，麦沙东 营业 周转 杠杆 息税 利润率 率 系数 系数 26% 1.7 1.80 0.69 30% 0.9 1.26 0.70 5.6% 3.24 1.67 0.63 12% 0.65 3.08 0.62 24% 0.34 2.80 0.66,财务报表结构 Reports structure,L1 : 资产 = 债务 + 权益 L2 :