资源预览内容
第1页 / 共49页
第2页 / 共49页
第3页 / 共49页
第4页 / 共49页
第5页 / 共49页
第6页 / 共49页
第7页 / 共49页
第8页 / 共49页
第9页 / 共49页
第10页 / 共49页
亲,该文档总共49页,到这儿已超出免费预览范围,如果喜欢就下载吧!
资源描述
. . . .中级经济师金融专业知识与实务备考知识点第一章 金融市场与金融工具第一节金融市场与金融工具概述 金融市场构成要素:金融市场的主体、客户、中介、价格。1.金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。2.金融工具的分类:按期限不同,金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。按性质不同,金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。按与实际金融活动的关系,可分为原生金融工具(基础金融工具)和衍生金融工具。3.金融工具的性质:期限性,流动性(途径:买卖、承兑、贴现、再贴现),收益性,风险性。4.金融市场的类型:按照市场中交易标的物的不同,分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。按照交易中介作用的不同,分为直接金融市场和间接金融市场。按照金融工具的交易程序不同,分为发行市场和流通市场。按照金融交易是否存在固定场所,分为有形市场和无形市场两类。按照金融工具的本原和从属关系不同,分为传统金融市场和金融衍生品市场。按照地域范围的不同,分为国内金融市场和国际金融市场。5.广义金融市场的有效性:市场活动的、定价的、分配的有效性。6.狭义金融市场的有效性:弱式(历史信息)、半强式(历史和公开信息)、强式市场(历史、公开、内幕)第二节货币市场及其工具 1. 货币市场包括同业拆借、回购协议、票据、短期政府债券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单市场。2.货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点,具有“准货币”特性。3.同业拆借市场特点:(1)期限短(2)参与者广泛(3)交易对象的央行账户上的超额准备金(4)信用拆借4.同业拆借市场功能:(1)调剂金融机构间资金短缺,提高资金使用效率。(2)同业拆借市场是中央银行实施货币政策, 进行宏观调控的重要载体(利率是核心)5.回购协议市场:证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款,条件是在规定期限内再购回证券,且购回价格高于卖出价格,两者的差额即为借款的利息。在证券回购协议中,作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券,也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。6.证券回购作为一种重要的短期融资工具,在货币市场中发挥着重要作用:(1)证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。(2)回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。7.商业票据市场:公司为筹资,以贴现方式出售给投资者一种短期无担保的信用凭证。绝大部分一级市场交易。8.银行承兑汇票具有以下特点:(1)安全性高(2)流动性强(3)灵活性好。9.大额可转让定期存单CDs特点:(1)不记名且可在市场上流通并转让。(2)面额固定且较大。(3)不可提前支取,只能在二级市场上流通转让。(4)利率既有固定的,也有浮动的,一般高于同期限的定期存款利率。10.我国的货币市场:(一)同业拆借市场(二)回购协议市场,分1-365天质押式回购和1-91天买断式回购(三)票据市场,分汇票、本票、支票(四)+短期融资券市场,“非金融”企业法人发行、债券性质、银行间债券市场发行、期限较短。(五)+同业存单市场,低风险、高流动(3个月至1年)、开立上海清算所托管帐户。11.银行间回购利率已成为反映在货币市场资金价格的市场化利率基准。第三节资本市场及其工具1.我国的资本市场:(一)债券市场(二)股票市场(三)投资基金市场2.债券分类:根据发行主体的不同,分为政府债券、公司债券和金融债券。根据偿还期限的不同,分为短期债券、中期债券和长期债券。根据利率是否固定,分为固定利率债券和浮动利率债券。根据利息支付方式的不同,分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。根据性质的不同,分为信用债券、抵押债券、担保债券等。3.债券具有以下特征:(1)偿还性(2)流动性(3)收益性(4)安全性。4.债券市场的功能:(1)筹集资金(2)投资功能(3)反映的功能(企业财务状况、国债利率视为无风险利率)(4)中央银行实施货币政策的重要载体。5.证券投资基金分为开放式、封闭式、交易所交易、对冲基金四类。6.投资基金特征:(1)集合投资,降低成本。(2)分散投资,降低风险。(3)专业化管理。 7.我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台三个子市场。(1)银行间市场是主体,属于批发市场,逐笔结算,实行一级托管。交易品种有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易和债券借贷。(2)交易所市场,属于零售市场,按净额结算,实行两级托管。交易品种有现券交易、质押式回购、融资融券。(3)商业银行柜台交易,属于零售市场,实行两级托管。交易品种是现券交易。8.我国上市公司股票按发行范围可分为:A股、B股(外币认购)、H股和F股(海外发行)。9.上市公司的股份按投资主体分为国有股、法人股、社会公众股。第四节金融衍生品市场及其工具1.金融衍生品有以下特征:(1)杠杆比例高(2)定价复杂(3)高风险性(4)全球化程度高。2.根据交易目的的不同,金融衍生品市场上的交易主体分为四类:套期保值者、投机者、套利者和经纪人。3.按照衍生品合约类型的不同,最为常见的金融衍生品有远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。4.金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。非标准化合约、无固定交易所5.金融期货有货币期货、利率期货、股指期货。标准化协议、固定交易所6.期权与其他衍生金融工具的主要区别,在于交易风险在买卖双方之间的分布不对称性。期权交易的风险在买卖双方之间的分布不对称,期权合约的买方损失是有限的,收益是无限的,而卖方则与此相反。7.金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换8.信用衍生品,最常用的是信用违约互换(CDS),是买方向卖方付保险费,发生信用事件时,卖方赔偿基础资产面值的损失部分。CDS只能转移风险不能消灭风险,全是柜台交易,不透明,可能累积更大风险。9.2006年9月8日,中国金融期货交易所上海成立,2010年4月股指期货上市,2013年国债期货正式上市交易 第二章利率与金融资产定价第一节利率的计算1.实际利率是指在通货膨胀条件下,名义利率扣除物价变动率后的利率。2.单利:利息=本金期限利率 I=Pr n 本息和=本金+利息 FV=P(1+ rn) 复利:1)一年计息一次 FV=P(1+ r)n 2)一年内多次复利 FV=P(1+r/m)mn 3)连续复利 FV= Pe rn3.本利和(终值)变化规律:1)每年计息次数越多,最终的本利越大;2)随计息间隔的缩短(计息次数的增加)本利和以递减速度增加,最后等于连续复利的本息和。4.变化规律:1)每年计息次数越多,现值越小(而每年计息次数越多,终值越大),终值越大;2)随计息间隔的缩短(计息次数的增加),现值以递减速度减少,最后等于连续第二节 利率决定理论1.到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因(利率风险结构):违约风险、流动性和所得税因素。2.利率的期限结构,指具有相同风险、流动性、税收特征的债券,因到期日不同,利率也会不同。3.利率的期限结构分为:预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。预期理论,长期等于预期短期利率的平均值;短期利率预期值是不同的;长期小于短期波动。分割市场理论, 不同期限独立分割,利率取决于供需。流动性溢价理论,平均+供需4.利率决定理论:(一)古典利率理论(真实利率理论):储蓄与投资。储蓄(S)为利率(i)的递增函数,投资(I)为利率的递减函数(二)流动性偏好利率理论:凯恩斯认为,货币供给是外生变量,由中央银行直接控制。货币需求则取决于公众的流动性偏好,包括交易动机、预防动机(与收入成正比)和投机动机(与利率成反比)。在“流动性陷阱”区间,货币政策是完全无效的,只能依靠财政政策(三)可贷资金利率理论:利率由可贷资金供求决定,取决于商品和货币市场的共同均衡。第三节收益率 1.名义收益率=债券息票(年利息)/债券面值 R=C/F 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率2.本期收益率=本期债券利息(股利)/本期市场价格 r=C/P3.零息债券到期收益率:每年复利一次 P=F/(1+r)n r=(F/P)1/n-1 每半年复利一次 P=F/(1+r/2)2n 4.附息债券到期收益率:结论债券市场价格与到期收益率成反比,债券的价格随市场利率的上升而下降。5.持有期收益率:r=(Pn-Po)/T+C/Po (卖出价-买入价)/年数+息票/买入价 第四节金融资产定价 1.债券定价:到期一次还本付息 P= F/(1+r)n 分期付息到期归还本金 2.结论:市场利率债券收益率(票面利率),拆价发行;市场利率股票价格=每股税后盈利市盈率5.有效市场假说:弱式、半强式、强式市场 研究信息对证券价格的影响,包括信息量大小和信息传播速度这两方面的内容。6.资产定价理论:B系数衡量的是资产的系统风险,越大风险越大。B系数衡量证券组合收益水平对市场平均水平的敏感性。B为正,与市场同方向变动,反之,反方向;B绝对值越大,敏感性越大;预期行情上升,优选B值大的股票。B1,激进型;B1,防卫型;B=1,平均型;B=0,无关7.资产组合的B值:加权平均 如:B=0.850%+1.220%+230%8.单个证券或投资组合的预期收益率=名义无风险收益率+风险溢价 风险溢价=(市场组合的预期收益率-无风险收益率)B9.系统风险包括宏观经济形势、国家经济政策、税制改革、政治因素等;非系统风险,指公司财务、经营风险等特有风险。10.欧式期权价值由五个因素决定:执行价格、期权期限、无风险利率、标的资产的风险波动率、标的资产的初始价格。与投资者的预期收益率无关。第五节我国的利率及其市场化 1.利率市场化改革基本思路:先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存贷款利率市场。2.存贷款利率市场按照:先外币、后本币,先贷款、后存款,存款先长期大额、后短期小额的基本步骤。3.国际货币市场上,同业拆借利率三种:伦敦银行同业拆借利率Libor,新加坡Sibor,香港Hibor。4.我国金融市场基准利率,上海银行同业拆借利率Shibor,人民币同业拆出利率算术平均,是单利、无担保、批发性利率5.推进利率市场化改革的条件:1)要营造一个公平的市场竞争环境2)要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化3)要进一步完善货币政策传导机制。第三章金融中介与金融制度第一节金融中介 1.金融中介的职能是由其性质决定的。金融中介职能:促进资金融通、便利支付结算、降低交易成本、减少信息成本、转移和管理风险。2.金融中介体系的构成(一)存款性金融中介:主要包括商业银行(吸收活期存款、创造信用货币)、储蓄银行和信用合作社等。(二)投资性金融中介:主要包括投资银行、证券经纪和交易公司、金融公司、投资基金等。以证券投资活动为核心(三)契约性金融中介:保险公司,养老基金和退休基金(四)政策性金融中介:1.经济开发政策性金融中介2.农业政策性金融中介3.进出口政策性金融中介4.住房政策性金融中介
网站客服QQ:2055934822
金锄头文库版权所有
经营许可证:蜀ICP备13022795号 | 川公网安备 51140202000112号