Table_MainInfo 债券市场专题报告 资管增值税资管增值税八问八问八八答答论论资管增值税资管增值税核心核心内容、未内容、未 来税收筹划来税收筹划及行业影响及行业影响 报告摘要：报告摘要： 根据关于资管产品增值税有关问题的通知 （财税 56 号） ，资管增资管增 值税值税自自 20182018 年年 1 1 月月 1 1 日起施行。日起施行。20172017 年年 1212 月月 2525 日，财政部、国家日，财政部、国家 税务总局发布关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通税务总局发布关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通 知 （财税知 （财税 9090 号） ，资管增值税开号） ，资管增值税开征前征前最后一个补丁规则发布。最后一个补丁规则发布。 我们曾就资管产品增值税发布了三篇专题报告资管增值税就要来 了， 准备好了吗？-深度剖析对债券市场的影响 六问六答之资管 产品投资股票、 债券的增值税政策 条款解读、 债市及资管影响和未来政策展望 ， 就关注各类资 管产品增值税问题分别予以介绍和解答。 本文通过总结之前的专题报本文通过总结之前的专题报 告，以问答形式，对资管产品增值税的背景、内容告，以问答形式，对资管产品增值税的背景、内容，对资管产品的税对资管产品的税 收筹划和对资管行业影响进行了探讨。收筹划和对资管行业影响进行了探讨。 资管产品投资股票、债券的增值税如何进行税收筹划？资管产品投资股票、债券的增值税如何进行税收筹划？（1）对于公 募基金来说， 清晰的了解增值税的征税范围就是最好的筹划。 在公募 基金的投资过程、 投资配臵和投资模型研究中， 充分考虑增值税的因 素，可以使得投资目标和投资策略设臵更为准确和有效。 （2）注意增注意增 值税和免征增值税债券的配臵比例调整值税和免征增值税债券的配臵比例调整。投资大部分信用债品种 （如 企业债、中期票据、短融）的利息收入，需要缴纳增值税。税负承担 不同会进一步拉大需缴纳增值税和免征增值税债券 （国债、 地方政府 债、金融债券、同业存单）的利差。资管产品的投资决策者应当重新资管产品的投资决策者应当重新 审视各债券品种的仓位配臵。审视各债券品种的仓位配臵。 （3 3） 尽量避免年末的金融商品转让收入尽量避免年末的金融商品转让收入 负差负差。由于年末出现负差不得转入下一会计年度， 故往往年底卖出投 资品种导致的“亏损” ，甚至无法得到增值税的优惠政策。 （4 4）审慎审慎 开展在开展在交易所进行的债券正回购交易所进行的债券正回购。 在交易所进行债券回购交易融出资 金时，要注意与银行间债券市场形成合理的增值税税负利差。 资管产品增值税对资管行业和投资行为的影响有哪些？（资管产品增值税对资管行业和投资行为的影响有哪些？（1 1）税收套税收套 利影响资管行业发展利影响资管行业发展。 从实际操作中， 通过较为严格的产品条款设计， 依然可以达到投资者通过资管产品进行税收筹划的目的。 （2） 资管行 业产品设计、业务模式面临洗牌。我们认为，未来税收筹划将成为资 管产品设计中必不可少的一环。 （3） 增值税政策将对资管产品投资决 策人的投资选择产生重大影响。 （4） 税收筹划将成为资管产品交易模 式涉及的重要部分。 一是从保证委托人利益的角度， 更合理的交易模 式， 更能达到合理避税且实现投资目标； 二是， 一个交易模式的出现， 往往伴随着是否缴税交什么税的判断，后台系统的支持，所以，我们所以，我们 认为，增值税将会成为认为，增值税将会成为资管产品设计资管产品设计非常重要的考虑方面。非常重要的考虑方面。 Table_Report 相关报告 东北证券固收监管及重大经济金融政策双 周报：监管层频繁发声，商行流动性办法修 订 2017-12-10 东北证券固收监管及重大经济金融政策双 周报：资管业务迎来大一统，PPP 监管趋严 2017-11-26 东北证券债券市场专题报告： 关于规范金 融机构资产管理业务的指导意见（征求意见 稿） 解读，喜忧参半，资管开启新征程 2017-11-21 东北证券央行三季度货币政策执行报告点 评：七大方面受关注，调控监管有建树 2017-11-20 东北证券债券市场专题报告： 关于资管产 品增值税有关问题的通知条款解读、债市 及资管影响和未来政策展望 2017-07-03 东北证券债券市场专题报告：六问六答之 资管产品投资股票、债券的增值税政策 2017-07-03 东北证券深度剖析对债券市场的影响：资 管增值税就要来了，准备好了吗 2017-06-21 证券分析师：证券分析师：李勇李勇 执业证书编号：S0550517090001 证券分析师证券分析师：刘辰涵：刘辰涵 执业证书编号：S0550517100001 010-58034582 liuchenhan 2017-12-26 2/18 目录目录 1.1. 资管产品及其管理人包括什么？资管产品及其管理人包括什么？ 4 1.1.“140 号文”与“56 号文”对资管产品及管理人的定义 .4 1.1.1.140 号文 4 1.1.2.56 号文 4 1.2.“资管业务征求意见稿”中对资管产品的定义 .4 2.2. 资管产品增值税及其附加税资管产品增值税及其附加税如何计算？如何计算？ 5 2.1.一般计税方法和简易计税方法是什么？.5 2.2.资管产品实际承担税率几何？.5 2.3.为何使用简易计税方法，且征收率设为 3%？5 3.3. 资管产品增值税的相关法律法规有哪些？都有哪些核心内容？资管产品增值税的相关法律法规有哪些？都有哪些核心内容？ . 6 4. . 8 4.18 4.28 4.38 5.5. 资资管产品运营中各种投资行为如何承担增值税？管产品运营中各种投资行为如何承担增值税？ . 9 6.6. 以公募基金为代表的资管产品，在投资股票、债券时，需要注意哪些以公募基金为代表的资管产品，在投资股票、债券时，需要注意哪些 投资交易行为的增值税政策？投资交易行为的增值税政策？ 10 6.1.公募基金就不会承担增值税了吗？. 11 6.1.1.公募基金买卖股票、债券差价不需要缴纳增值税 11 6.1.2.公募基金持有非免税债券的票息收益，需要承担增值税 11 6.1.3.公募基金买卖其他金融商品的差价，仍然需要缴纳增值税 11 6.2.股票投资的股息、红利真的不交增值税了吗？. 11 6.2.1.股息、红利不缴纳增值税的政策依据 11 6.2.2.股息、红利的增值税实际上在卖出时从买卖差价中承担 11 6.2.3.股票宣布发放红利后，估值是否调整？ 12 6.3.转股和送股缴纳增值税是一样的吗？.12 6.3.1.转股和送股的概念 12 6.3.2.转股和送股在增值税计算上的区别 . 12 6.4.限售股解禁后如何缴纳增值税？.13 6.4.1.政策依据 13 6.4.2.分析解读 13 6.5.本月转让金融商品出现的正负差，可以下个月抵扣吗？.13 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 3/18 6.5.1.政策依据 13 6.5.2.除跨年外，负差可以下个月抵扣. 14 6.6.金融机构开展的所有债券回购交易，利息收入都可以免征增值税吗？.14 6.6.1.政策依据 14 6.6.2.债券回购交易的利息收入是否免征增值税，关键在交易对手方 . 14 6.714 7.7. 资管产品投资股票、债券的增值税如何进行税收筹划？资管产品投资股票、债券的增值税如何进行税收筹划？ 14 7.1.对于公募基金来说，清晰的了解增值税的征税范围就是最好的筹划.14 7.2.注意增值税和免征增值税债券的配臵比例调整.14 7.3.尽量避免年末的金融商品转让收入负差.15 7.4.审慎开展在交易所进行的债券正回购.15 8 15 8.115 8.215 8.316 8.416 4/18 2017 年 6 月 30 日，财政部、国家税务总局发布关于资管产品增值税有关问 题的通知 （财税【2017】56 号 以下简称“56 号文” ） ，明确资管产品管理人运营 资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照 3%的征收率缴 纳增值税。通知自 2018 年 1 月 1 日起施行。 2017 年 12 月 25 日，财政部、国家税务总局发布关于租入固定资产进项税额 抵扣等增值税政策的通知 （财税201790 号） ，对于自 2018 年 1 月 1 日起,资管 产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，如何确 定销售额，进行了规范。 我们曾就资管产品增值税发布了三篇专题报告资管增值税就要来了，准备好资管增值税就要来了，准备好 了吗？了吗？-深度剖析对债券市场的影响 深度剖析对债券市场的影响 六问六答之资管产品投资股票、债券的增六问六答之资管产品投资股票、债券的增 值税政策 值税政策 条款解读、债市及资管影响和条款解读、债市及资管影响和 未来政策展望未来政策展望 ， 就关注各类资管产品增值税问题分别予以介绍和解答。 已临近 2018 年 1 月 1 日， 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿） 尚在讨 论之中，但资管产品增值税的征收，已是箭在弦上。本文通过总结之前的专题报告， 以问答形式，对资管产品增值税的背景、内容、影响等，进行一次全面详尽的介绍。 1.1. 资管产品及其管理人包括什么？资管产品及其管理人包括什么？ 1.1. “140140 号文”与“号文”与“5656 号文”对资管产品及管理人的定义号文”对资管产品及管理人的定义 1.1.1.1.1.1. 140140 号文号文 根据财政部税政司 国家税务总局货物和劳务税司 关于财税2016140 号 文件部分条款的政策解读 ：资管产品，是资产管理类产品的简称，比较常见的包资管产品，是资产管理类产品的简称，比较常见的包 括基金公司发行的基金产品、信托公司的信托计划、银行提供的投资理财产品等。括基金公司发行的基金产品、信托公司的信托计划、银行提供的投资理财产品等。 简单说，资产管理的实质就是受人之托，代人理财。各类资管产品中，受投资人委简单说，资产管理的实质就是受人之托，代人理财。各类资管产品中，受投资人委 托管理资管产品的基金公司、信托公司、银行等就是资管产品的管理人。托管理资管产品的基金公司、信托公司、银行等就是资管产品的管理人。 可以看到，上述解读非常模糊，极易引起管理人在缴纳资管产品增值税困惑。 为了确保资管产品定义明确清晰，国税总局就资管产品进行较为完全的列举，明确 哪类产品属于资管产品，这一部分在后续发布的“56 号文” （即关于资管产品增 值税有关问题的通知财税【2017】56 号 以下简称“56 号文” ）中有所体现。 1.1.2.1.1.2. 5656 号文号文 国税总局以正列举的形式定义了资管产品和资管产品管理人，即：资管产品管资管产品管 理人，包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、理人，包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、 期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司、专业保险资产管理机期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司、专业保险资产管理机 构、养老保险公司。构、养老保险公司。 资管产品， 包括银行理财产品、 资金信托 （包括集合资金信托、 单一资金信托） 、资管产品， 包括银行理财产品、 资金信托 （包括集合资金信托、 单一资金信托） 、 财产权信托、 公开募集证券投资基金、 特定客户资产管理计划、 集财产权信托、 公开募集证券投资基金、 特定客户资产管理计划、 集合资产管理