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第一篇 交易模式的介绍 现货连续交易模式 一、现货连续交易的概念 现货连续交易是指交易商通过交易中心电子交易系统 进行交易商品的买入或卖出的价格申报,经电子交易系 统撮合成交后自动生成电子交易合同,交易商可根据该 电子交易合同约定自主选择交割日期的交易方式。 交易商订立电子交易合同后,可以选择交易日当天申 请交割,也可以在日后申请交割。交易所采用延期交割 补偿制度来平衡实物交割申请未获得满足的交易商的利 益。 现货连续交易模式 二、交易的流程 现货连续交易模式 交易商通过交易客户端向电子交易系统发出价 格申报的交易指令,电子交易系统按照“价格优先, 时间优先”的原则对交易商的交易指令进行撮合: (1)当买入价卖出价时,电子交易系统将会自动 撮合成交,生成电子交易合同,并将通知发送到交易 商的交易客户端上; (2)当买入价卖出价时,交易商发出的交易指令 不能成交。此时交易商可以选择撤单或者挂单直到交 易结束。每交易日结束时未成交的交易指令自动作废 ; 现货连续交易模式 当交易商的交易指令被电子交易系统撮合成交并 生成电子交易合同之后(现货连续交易中规定:允许交 易商单方面将电子交易合同中规定的权利和义务转让给 其他交易商)交易商可以选择的交易方式有两种: (1)通过电子交易系统进行合同的转让; (2)择日申报交割。 交易商在某交割日提出交割申报后,交易中心交 割部根据交易商提出交割申报的实际情况,进行交割申 报的配对,此时会出现两种情况: (1)交易商交割申报匹配成功,进入交割环节; (2)交易商交割申报匹配不成功,继续持有电子交易 合同并获得延期交割补偿金。 现货连续交易模式 现货连续交易模式 每日交易时间图 现货连续交易模式 三、 交收机制 现货连续交易模式 延期交割补偿制度是在每一交易日交割申报时段,提出交割申 报但未获得交割配对的买方(卖方)向在该交易日持有该商品电子 交易合同的所有未提出交割申报的卖方(买方)收取补偿金的一种 制度。 总补偿金=交割申报差当日结算价补偿金费率补偿天数 某交易商应收补偿金该交易商申报交收未配对数量当日结算价 补偿金费率补偿天数 某交易商应缴补偿金总补偿费未申报净订货总量该交易商未申 报净订货量 补偿天数:该交易日交割申报时间至下一交易日交割申报时间的天数 现货中远期交易模式 一、现货中远期交易的概念 现货中远期交易是指交易商通过交易中心电子交 易系统进行交易商品的买入或卖出的价格申报,经电子交 易系统撮合成交后自动生成远期电子交易合同,并规定在 未来某一时期进行实物交收的一种交易方式。 现货中远期交易模式 二、交易流程 价格优先 时间优先 买入价卖出价 买入价卖出价 卖方和买方 交易客 户端A 交易客 户端B 交易所 电子交 易系统 全部 或 部分成交 撤单 或 挂单 直至交易结束 生成电子 交易合同 交易 转让 择日 申请 交割 可议价 进入交 割流程 继续持有, 到期集中交 收 交易客 户端C 匹配 成功 匹配 不成功 订立合同 转让合同 执行合同 现货中远期交易模式 交易商通过交易客户端向电子交易系统发 出价格申报的交易指令,电子交易系统按照“ 价格优先,时间优先”的原则对交易商的交易 指令进行撮合: (1)当买入价卖出价时,电子交易系统将 会自动撮合成交,生成电子交易合同,并将通 知发送到交易商的交易客户端上; (2)当买入价卖出价时,交易商发出的交 易指令不能成交。此时交易商可以选择撤单或 者挂单直到交易结束。每交易日结束时未成交 的交易指令自动作废; 现货中远期交易模式 当交易商的交易指令被电子交易系统撮合成交并 生成电子交易合同之后(现货连续交易中规定:允许交 易商单方面将电子交易合同中规定的权利和义务转让给 其他交易商)交易商可以选择的交易方式有两种: (1)通过电子交易系统进行合同的转让; (2)择日申报交割。 交易商在某交割日提出交割申报后,交易中心交 割部根据交易商提出交割申报的实际情况,进行交割申 报的配对,此时会出现两种情况: (1)交易商交割申报匹配成功,进入交割环节; (2)交易商交割申报匹配不成功,继续持有电子交易 合同至集中交收日。 现货中远期交易模式 现货中远期交易模式 当交易商的交易指令被电子交易系统撮合成交并 生成电子交易合同之后(现货连续交易中规定:允许交 易商单方面将电子交易合同中规定的权利和义务转让给 其他交易商)交易商可以选择的交易方式有两种: (1)通过电子交易系统进行合同的转让; (2)择日申报交割。 交易商在某交割日提出交割申报后,交易中心交 割部根据交易商提出交割申报的实际情况,进行交割申 报的配对,此时会出现两种情况: (1)交易商交割申报匹配成功,进入交割环节; (2)交易商交割申报匹配不成功,继续持有电子交易 合同至集中交收日。 现货中远期交易模式 每日交易时间图 现货中远期交易模式 三、合约周期的设定: (1)以尿素为代表的大宗类用于生产加工的物资,一年内设 计4个合约,间隔3个月,分别为NS1602、NS1605、NS1608 、NS1611,之后为17年NS1702、NS1705等。下表列举每个 合约的交易周期: 即:一个合约结束后,次交易日即上线下一个合约,同时上线两个周期的交易 合约。 现货中远期交易模式 (2)以苹果为代表的可以直接进入终端消费领域的,具有季 节性的产品一年内设计2个合约,间隔为6个月,如果每年 11月份为新苹果上市的话,此阶段为集中交收期,以此 倒推出其他合约。即PG201605、 PG1611,之后为17年 201705、201711等。注:每年11月份交收月交收为当年 新上市苹果,其他交易日可交收符合标准的苹果(不超过 12个月)。下表列举每个合约的交易周期: 即:合约进入交收月的第一个交易日上线下一个合约,上 一个合约在交收月不活跃,保证有新的合约吸引资金。 现货中远期交易模式 四、交收机制: 第一阶段:上市首日-交收月前最后一个交易日,每日 进行交收申报,交收的结算价为当日的交易结算价;无 法配对的申报,进行议价再配对,配对成功的申报按照 交易结算价平仓,交收价格为议定后的价格;(在盘面 价格与现货价格出现差价时,通过议价满足有需求的交 收双方) 第二阶段:交收月首个交易日-最后交易日前一个交易 日,该品种贸易类会员采用中间仓模式按规定单日最低 交收量满足交易商的交收需求,交易商支付相应的手续 费;(帮助交易商融资融货,提前了结合约不活跃期的 头寸) 第三阶段:最后交易日-最后交收日,集中配对交收, 交易商对持仓进行平仓或者参与交收。(集中交收,强 制所有客户履行交收义务) 现货中远期交易模式 以尿素合约举例,如下图所示 第二篇 参与交易各要素 分工及收益 参与交易各要素分工及收益 一、在交易过程中参与的要素 (1)贸易商:指交易中心上市交易品种所属行业中的龙头生 产企业、贸易企业或具有相当资本实力的投资公司,一般为上 市主体。 (2)服务商:指根据交易中心授权,为交易商提供所有本交 易中心上市品种的市场推广和交易服务的授权服务机构。 (3)交易商:指经交易中心审核批准获得交易商资格,在齐 鲁商品市场内从事现货交易的法人、自然人或其他经济组织。 (4)机构交易商:指交易中心针对部分现货和交易需求量较 大的法人客户开设的只是用于满足自身现货和交易需求的会员 类别,不得从事个人业务开发。(交易中心初期暂不设机构交 易商,需要根据后期客户的需求确认是否增加机构交易商) 二、产品上市过程中参与的要素 产 品 上 市 前 产 品 上 市 后 提交产品上市可行性 报告 制定相关交易规则,提交 交易中心审核,提交VIP 交易商信息 审核产品上市可行性 报告 审核交易规则,确认指 定交收仓库,开立VIP账 户 协助会员做好 产品调研等工 作 缴纳上市 服务费 协调指定 交收仓库 是 参与交易各要素分工及收益 三、在上市产品交易的过程中为鼓励各参与主体,做 如下利益分配: 以交易中心收取尿素交易交收手续费均为万分之二 计算: 上市企业+贸易商:万二部分的30%以及产品销售 收入(上市企业可以为交易产品的生产和使用企业, 也可以为贸易类企业,贸易商通常为上市企业或相关 企业) 服务商:在交易中心收取的手续费基础上加收部分 ,及万分之二部分的30%;自营盘收入。 第三篇 需要解决的问题 一、交易系统 连续交易:目前系统满足上线条件,后期需优化系统,实现精 准配对 中远期交易:系统需要增加议价配对功能,在后期优化实现精 准配对。 修改周期:需要23个月 替代方案: 1、精准配对:目前能实现配对后,交易商填写交收意向,交 易中心按照时间优先的原则进行配对。 2、议价功能:目前可将议价信息通过挂牌交易系统发布,交 易中心在结算后将配对的订单手动平仓。 二、商品准入机制的制定 三、交易规则及风险控制的制定 四、会员的开发和制度的制定 第四篇三种交易模式的优劣势对比 谢 谢!
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