一、财务一、财务分析概述分析概述 二、企业二、企业基本财务比率基本财务比率 三、企业三、企业财务状况的趋势分析财务状况的趋势分析 四、企业四、企业财务状况的综合分析财务状况的综合分析 第三节 财务分析 第七章第七章 财务预算、控制与分析财务预算、控制与分析 (一)财务分析的概念 是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务 状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。 (二)不同分析主体的分析目标 一、财务一、财务分析概述分析概述 政府监 管部门 债权人 社会公众 出资者 员工 管理层 企业 财务报表分析的局限性 1.主要以历史成本报告资产，不代表其现 行成本或变现价值。 3.谨慎性质量要求不得高估资产或收益， 也不能低估费用或损失，预计损失而不预 计收益，有可能夸大费用。 2.假设币值不变，不按通货膨胀或物价水 平调整。 4.按年度分期报告，只报告了短期信息， 不能提供反映长期潜力的信息。 方法不同 比较评价法 因素分析法 相对数比较 绝对数比较 百分比评价法 结构百分比评价法 变动百分比评价法 差额分析法 连环替代法 指标分解法 本期与上期（或历史水平） 本期与同行业先进企业水平 本期与计划（或目标） (三)财务分析的方法 定基替代法 (四)财务分析程序 1、明确财务分析的目标 4、进行因素分析 5、为经济决策提供建议 3、选择适当的分析方法 2、搜集有关经济资料 发展能力分析 获利能力分析 长期偿债能力分析 营运能力分析 短期偿债能力分析 财务比率 流动比率 速动比率 总资产周转率 存货周转次数 应收帐款周转次数 资产负债率 长期负债比率 资本金收益率 股东权益报酬率 销售净利率 固定资产周转率 (五)企业财务分析指标 现金比率 营业收入增长率 资本保值增值率 营业利润增长率 （一）偿债能力分析 （二）企业营运能力分析 （三）企业盈利能力分析 （四）上市公司财务指标分析 二、企业基本财务指标分析 （一）偿债能力分析 影响流动比率可信程度的主要因素：（1）取决于应收 账款和存货的质量；（2）应收账款和存货的周转快慢。 1. 短期偿债能力：其大小主要取决于企业营运资金的多 少、流动资产变现速度、流动资产结构状况和流动负债的多 少等因素的影响。通常以变现性为衡量标准，又称变现能力 分析。 一）短期偿债能力分析 例：某公司目前的流动比率1.5，假设目前发生了一笔原材 料赊购业务，暂且不考虑增值税，则：（ ） A流动比率提高 B流动比率降低 C流动比率不变 D营运资金 不变 E 速动比率不变 二）长期偿债能力分析 偿还长期债务最终用全部资产来偿还。 1. b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债 股东看资本利润率 2. 股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。 3. 说明：产权比率越低，是低风险低报酬的财务结构； 比率越高，是高风险高报酬的财务结 构。 反映基本财务结构的稳定性 （1）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2）经济繁荣，多借债获利 （3）经济萎缩，少借债 反映债权人投入资本受保障的程度 4. 三）企业负担固定财务支出的能力 分析：息税前利润EBIT一般用“利润总额加财务费用”；利 息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿 还利息的能力，最低为1。 b.分析：此比率越高说明企业偿债能力越强。 四）影响偿债能力的其他因素 1.或有负债 2.担保责任 3.租赁活动 4.可动用的银行贷款 营运能力：指企业对其有限资源的配置和利用能力，即 企业资金的利用效果，企业的营运能力最终通过资产的 运作体现出来的。 分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能 力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题；存货周转率 低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。 (二)企业营运能力分析 分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短 期偿债能力强。 影响可信性程度的因素：季节性经营，分期付款，现金结算 ，年末销售不稳。 分析：反映流动资产在一定时期内的周转速度和营运能 力。如其他条件不变，如果流动资金周转速度加快，则企 业资源利用效率高，会相对节约流动资产，等于相对扩大 资产投入，使得流动资产所带来的经济效益高。 分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的 利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越 好。 w企业盈利水平的高低关系各方利益，反映着企业 的财务状况和经营绩效，是企业偿债能力和营运 能力的综合体现。 (三)企业盈利能力分析 分析：用来衡量企业利用资产获取利润的能力 ，比率越高，说明企业资产获利能力越强。 分析：又称净资产收益率。 分析：成本费用包括营业成本、期间费用、营业税金及附 加、所得税费用等。此比率主要用来评价企业对成本费用 的控制能力和经营管理水平。 (四)上市公司财务指标分析 例：假设某公司2005年末发行流通在外的普通股股数为100万股 ，2006年4月6日增发新股10万股，2006年7月2日回购股份15万 股，问2006年发行在外普通股平均股数如何计算？ *以下3种情形下增加的股数不用确定权数：（1）派发股票 股利；（2）资本公积金转增股本；（3）股票分割。 思考：每股盈余相同是否可认为给股东带来的回报率是相同 的呢？ 市盈率分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价 格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 每股利润、每股市价和风险之间的关系。 从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具 有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。 该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。 市盈率期望报酬率=1，一般期望报酬率5%20%，则市 盈率205。 财务比率的行业平均值 财务比率 行业平均 值 流动比率2.0 速动比率1.1 存货周转率10(次) 应收帐款平均收账期30(天) 固定资产周转率2.5(次) 总资产周转率1.4(次) 资产负债率45% 利息保障倍数7倍 销售净利率7% 总资产报酬率9.8% 股东权益报酬率17.8% 行业平均值是一个参 考值,并不是要求企业 的财务指标必须维持 在这个水平。但若数 值偏离过大，则应注 意分析公司的具体情 况。 case1 某公司财务报表中部分资料如下： 假设该公司长期资产只有固定资产，速动资产仅包括应收账 款和货币资金，应收账款余额为净额，且年内没有发生变 化。 货币资金：150000元 固定资产：425250元 营业收入：1500000元 净利润：75000元 速动比率：2 流动比率： 3 应收账款周转天数： 40天 要求计算： （1）应收账款平均余额 （2）流动负债 （3）流动资产 （4）总资产 （5）资产净利率 参考答案： （1）应收账款周转率360/应收账款周转天数9次 应收账款平均余额15000009166667元 （2）速动比率（货币资金应收账款）/流动负债 流动负债（150000166667）/2 =158334元 （3）流动资产=流动比率流动负债 1583343475002元 （4）总资产流动资产长期资产900252（元） （5）资产净利率净利润/平均总资产= 75000/900252=8.33% (五)企业发展能力分析 （一）比较财务报表 比较企业连续几期财务报表的数据，分析其 增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的 发展趋势 三、企业财务状况的趋势分析 项目199919981999比1998增长 现金 1200100020% 应收帐款2500200025% 存货400040000% 一、资产类2年1年二、负债类2年1年 （一）流动资产（一）流动负债 1、货币资金4.183.3 1、短期借款6.678.43 2、应收帐款7.5410 2、应付帐款3.012.45 3、存货6.718.21 3、 4、 总流动负债16.0915.01 总流动资产21.5225.12（二）长期负债 （二）长期资产 1、长期借款29.2923.73 1、固定资产原值 总长期负债29.2923.73 2、减：固定资产折 旧 （三）股东权益 3、固定资产净值75.5573.05 1、股本金36.0445.75 4、其他资产2.931.83 2、资本公积金10.427.55 总长期资产78.4874.88 3、未分配利润8.167.96 （三）总资产100100 股东权益合计54.6261.25 1、构成资产负债表 （二）比较百分比财务报表 将财务报表中的数据用百分比来表示，比较各 项目百分比的变化。 年度2年1年0年 一 营业收入100100100 减：营业成本 75.1 78.5 77.9 二 销售毛利24.921.522.1 减：期间费用 12.3 11.3 12.7 减：利息费1.30.30.3 三 营业利润 11.3 9.7 9.2 营业外收支净额 0.5 0.5 0.5 四 税前利润10.89. 58.7 减：所得税（30%） 3.2 2.8 2.6 五 净利润7.56.66.1 2、构成利润表 （三）比较财务比率 将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比 ，从而分析企业财务状况的发展趋势。 项目20052006200720082009 流动比率 1.982.12.012.152.3 速动比率0.880.950.921.231.31 应收帐款周转天数 3035404550 存货周转率 54.54.243.5 营业净利率 12101197 净利润和净利润率的趋势线图 0年1年2年 如果需要对公司某一方面 的财务情况进行趋势分析， 可将公司几年以来的财务 数据进行线形回归,作出趋 势线图，分析其变化，还 可以对以后的情况作出估 计。 净利润率(%) 净利润(万元) 8 7 6 5 4 450 350 250 150 50 （四）图解法 将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比 率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。如趋势线 分析 例如某商业类上市公司几年来营业收 入与毛利率（万元）变动趋势如下： 年份 2008 2007 2006 2005 主营业务收入 35727 35124 33896 31000 毛利率（% ） 11.7% 12.3% 14.1% 14.5% *四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。 *毛利率下降速度快于主营业务下降速度，公司业绩短期 内难以改善。 例子：某上市公司2010年报中存货结构分析（万 元） 项目 期初 期末 原材料 626 23.5% 307 7.9% 低值易耗品 44 1.7% 52 1.3% 库存商品 2039 74.8% 3513 90.8% 合计 2079 100% 3872 100% *公司存货中库存商品占有很大比重 *期末存货增加系库存商品增加所致 *公司存货出现积压、销售可能有问题 （一）杜邦系统的几种主要的财务关系 四、企业财务状况的综合分析 净资产报酬率 资产报酬率平均权益乘数 总资产周转率营业净利率 净利润营业收入营业收入资产总额 总收入总成本 非流动资产流动资产 销售成本销售费用 财务费用 营业外支出 管理费用 税金 固定资产长期投资 货币 资金 短期投 资 无形资产及 其他资产 应收及预 付帐款 存货 其他流动 资产 - + （二）杜邦财务分析体系（比率金字塔 ） 一、资产类年初数年末数二、负债类年初数年末数 （一）流动资产（一）流动负