1 第二章 外汇与汇率 学习目的与要求 通过本章的学习，了解外汇和汇率的含义，掌 握汇率的标价方法和汇率的几种重要分类，能解读外 汇行情并了解如何进行货币兑换，理解影响汇率变动 的主要因素及汇率变动对经济的影响，能够运用所学 知识解释现实汇率变动的原因，分析现实汇率变动对 经济的影响，为分析和预测汇率趋势打下基础。 2 第一节 外 汇 一、外汇的含义 外汇（foreign exchange）一词是“国际汇兑” 的简称，其含义有动态和静态之分。 （一）动态含义 动态的外汇概念是指把一种货币兑换成另一 种货币，借以清偿国际间债权债务关系的行 为或业务活动过程。 （二）静态含义 静态含义的外汇强调其作为一种金融工具所 具有的功能，是指以外国货币表示的、可用 于国际结算的各种支付手段和资产。静态的 外汇又有广义和狭义之分。 3 二、外汇的特征 通常意义上的外汇是指静态的狭 义的外汇，即自由外汇。一种货币成为 外汇，必须具备三个特征。 （一）外币性 （二）自由兑换性 （三）普遍可接受性 4 三、外汇的种类 （一）按能否自由兑换，分为自由兑换外汇、 有限自由兑换外汇和不可兑换外汇 （二）按买卖的交割期限，分为即期外汇和远 期外汇 （三）按来源和用途，分为贸易外汇和非贸易 外汇 （四）按外汇的形态，分为现汇和外币现钞 5 四、外汇的作用 （一）促进国际贸易的发展 （二）调节国际资金的失衡 （三）增加国际储备资产 6 第二节第二节 汇汇 率率 一、汇率的概念 汇率（foreign exchange rate），又 称汇价或兑换率，是指一国货币折算为 另一国货币的比率。 7 二、汇率的标价方法 （一）直接标价法 直接标价法（direct quotation），又称应付标价法、价格标价法，是以一定 单位（如1，100，10 000）的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币 的汇率标价方法。即以外国货币为单位货币，本国货币为计价货币。 （二）间接标价法 间接标价法（indirect quotation），又称应收标价法、数量标价法，是以一 定单位（如1，100，10 000）的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货 币的汇率标价方法。即以本国货币为单位货币，外国货币为计价货币。 （三）美元标价法 美元标价法是指以一定的美元为标准来计算能兑换多少其他货币。 8 三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度，可划分为买入汇率和卖出 （二）按汇率制定的方法不同，可划分为基本汇率和套算 （三）按外汇交易的支付工具不同，可划分为电汇汇率、信汇 汇率和票汇汇率 （四）按外汇买卖交割的期限不同，可划分为即期汇率和远期 汇率 （五）按汇率制度不同，可划分为固定汇率和浮动汇率 （六）按外汇管制的宽严程度不同，可划分为官方汇率与市场 汇率 （七）按汇率是否统一，可划分为单一汇率与复汇率 （八）从国际金融研究和决策的角度，可划分为名义汇率、实 际汇率和有效汇率 第三节 汇率的决定与变动 一、金本位制度下的汇率决定与变动 金本位制度包括金（铸）币本位制、金块 本位制和金汇兑本位制三种形式，其中金 铸币本位制是典型的金本位制，后两种是 削弱了的、变形的金本位制。 9 （一）金币本位制度下汇率的决定与变动 （二）金块本位和金汇兑本位制度下汇率的 决定与变动 10 二、纸币流通制度下的汇率决定 三、纸币流通制度下影响汇率变动的因素 （一）国际收支状况 （二）通货膨胀率差异 （三）利率水平差异 （四）经济发展速度 （五）外汇储备 （六）一国经济实力的强弱 （七）财政与货币政策 （八）政府的市场干预 （九）市场预期 （十）突发因素 11 12 第四节 汇率变动对经济的影响 汇率是联结国内外商品市场和金融市场的 一条重要纽带。一方面，汇率的变动受制 于一系列经济因素，另一方面，汇率的变 动又会对其他经济因素产生广泛的影响。 了解汇率变动的经济影响，不论对于一国 当局制定汇率政策，还是对于涉外经济主 体进行汇率风险管理都是极其重要的。 一、汇率变动相关概念 汇率的变化表现为货币的升值与贬值，货币的升值与贬值在不同的汇 率制度下有不同的方式。固定汇率制度下称法定升值和法定贬值；浮 动汇率制度下称汇率上浮和下浮。不管在哪种制度下，货币的升值与 贬值都是指一种货币相对于另一种货币而言的。货币升贬值的幅度可 以根据升贬值前后的两个汇率计算出来，具体方法如下。 （1）在直接标价法下 外汇汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）100% 本币汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）100% （2）在间接标价法下 本币汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）100% 外汇汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）100% 13 例2-1 2005年7月21日人民币启动汇改当日，人民币对美 元的汇率是USD100= CNY811.00，2011年8月3日人民 币对美元的汇率是USD100= CNY644.41，则此期间人民 币对美元汇率的变化幅度为 （811.00/644.41-1）100%=25.85% 即人民币对美元升值25.85%。 而此期间美元对人民币汇率的变化幅度为 （644.41/811.00-1）100%=-20.54% 即美元对人民币贬值20.54%。 14 二、汇率变动对经济的影响 （一）汇率变动对一国国际收支的影响 1汇率变动对贸易收支的影响 汇率变动一个最为直接也是最为重要的影响就是进出口贸 易。对贸易收支产生影响一般表现为：一国货币对外贬值 ，有利于扩大出口，抑制进口，改善其贸易收支状况；一 国货币对外升值，则刺激进口，抑制出口，使贸易收支状 况恶化。 15 （1）弹性 贬值能否改善一国的进出口贸易状况，还取决于需求与供 给的弹性，即出口商品的需求弹性和供给弹性、进口商品 的需求弹性和供给弹性。若供给具有完全的弹性，其贬值 的效果便取决于需求的弹性。需求弹性是指价格变动所引 起的进出口需求数量的变动。马歇尔-勒纳条件要求，只 有在进口商品需求弹性和出口商品需求弹性的绝对值之和 大于1时，贬值才能改善进出口贸易状况；小于1，则会 恶化进出口贸易状况；等于1，则对进出口贸易没有影响 。 16 （2）时滞 一国货币贬值后，该国商品的外 币价格虽然会下跌，但外国对其 出口商品的需求并不会马上增加 ，从而该国出口商品的数量也不 会迅速增加。由于以前的合同规 定或由于产业结构尚未做出及时 调整，进口数量及进口支出仍会 持续增加。因此，本币贬值对于 扩大出口、抑制进口的作用，要 在一段时间之后才能显示出来。 在贬值之初，贸易收支会有一段 继续恶化的过程，一段时间以后 ，出口才开始增加，贸易收支才 开始改善。这就是反映时滞的所 谓“J曲线效应”（见图2-2）。 17 2汇率变动对非贸易收支的影响 汇率变动不仅影响到贸易收支，也影响到非 贸易收支。从非贸易收支来看，本币贬值可 以增加非贸易收入，抑制非贸易支出。 18 3汇率变动对资本流动的影响 （1）对长期资本流动的影响 本币贬值对长期资本流动的影响不大，因 为长期资本流动注重的是投资整体环境的 好坏。 （2）对短期资本流动的影响 短期资本的流动性强，贬值使金融资产的 相对价格降低，本币贬值对此影响较大而 且直接。 19 4汇率变动对外汇储备的影响 （1）储备货币汇率变动的影响 外汇储备是一国国际储备的主要内容，由本国对外贸易及 结算中的主要货币组成。 （2）本币汇率变动的影响 本币贬值会刺激贸易外汇与非贸易外汇收入增加、支出减 少，从而导致外汇储备增加；而本币贬值会导致短期资本 流出增加，流入减少，从而外汇储备减少。 20 （二）汇率变动对国内经济的影响 1汇率变动对国内物价水平的影响 2汇率变动对经济增长和就业的影响 3汇率变动对国内资源配置的影响 21 （三）汇率变动对国际经济关系的影响 浮动汇率制下，国际外汇市场各种货币频繁的、 不规则的波动，不仅给各国对外经济、国内经济 造成深刻的影响，而且也影响着各国之间的经济 关系，乃至整个国际货币体系。 22 思考与练习 1简述外汇的概念、特征及作用。 2不同国际货币制度下的汇率决定基础是什么？ 3纸币流通条件下影响一国货币汇率变动的因素有哪些？ 4本币贬值对一国对外贸易的影响有哪些？ 5外汇倾销及其限制性因素有哪些？ 6汇率变动对一国国内经济有哪些影响？ 7主要发达国家（集团）货币汇率的变动对国际经济关系有怎样的 影响？ 8列举近年来发生的重大国际金融事件，说明汇率波动对经济的重 大影响。 92005年7月我国启动人民币汇率形成机制改革，汇率由 USD1=CNY8.27调整到USD1=CNY8.11，试计算人民币对美元的贬 值率和美元对人民币的升值率。 23 思考与练习 10如果你打电话向国内某银行询问美元兑日元的汇率，银行回答道： 114.66/114.88。请问：银行以什么汇率向你买进美元？以什么汇率向 银行买进日元？如果你向银行卖出日元，汇率是多少？ 11如果你向银行询问欧元兑美元的汇率，回答是1.261 9/1.263 3。请问： 银行以什么汇率向你买入美元？卖出欧元？如果你要买进美元，银行给 你什么汇率？如果你要买进欧元？汇率又是多少？ 12某日某银行挂出的人民币兑英镑的汇率是1 437.65/1 468.61/1 480.41。 请问：这三个分别是什么汇率？如果你到银行去买英镑，汇率是多少？ 如果你将收到的200英镑汇款兑换成人民币，能换成多少人民币？如果 你将手中的100英镑现钞兑换成人民币，应适用哪一汇率？ 13已知某日某外汇市场上美元兑日元的汇率为USD/JPY=117.50/118.00， 欧元兑美元的汇率为EUR/USD=0.916 7/0.919 0。试计算欧元与日元的交叉 汇率。 14某日某外汇市场上美元兑瑞士法郎的汇率为USD/CHF=1.231 9/1.233 3 ，美元兑加拿大元的汇率为USD/CAD=1.130 5/1.131 9。试计算瑞士法郎兑 加拿大元的交叉汇率。 24 淘宝店铺：灵感设计网站 教材其余课件及动画素材请在淘宝网搜索 或者直接输入下面地址：