黄金投资技术分析之 基本理论 多算胜，少算不胜 孙子兵法-计篇 一、技术分析概述 （一）含义 士兵要想在战争中获得胜利，除了要配备精良的武器， 还要练就一身过硬的杀敌本领才行。同样，投资者在进行黄 金交易时，除了要有准确的信息来源以外，还要掌握技术分 析这个有利武器。技术分析起源于统计学，与基本分析相辅 相成，都是不可缺少的分析方法。 技术分析是以过去和现在的市场行为作为分析对象，运 用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律并据此预测 市场未来变化趋势的方法。 （二）技术分析的基本假设 技术分析是以一定的假设条件作为前提的。这些假设包 括： 1、市场行为涵盖一切信息； 2、价格沿趋势运动； 3、历史会重演。 1、市场行为涵盖一切信息 其主要思想是：任何一个影响黄金市场的因素，最终都必然 体现在黄金价格的变动上。无论内在的、外在的、基础的、 政策的还是心理的，都会在市场中得到反映。 比如，美联储加息的政策会提振美元，从而会带动黄金价格 的下跌。 2、价格沿趋势运动 价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性， 而价格的变动方向是由供求关系决定的。供求关系一旦确定 ，价格的变化趋势就不会发生逆转。供大于求，价格降低； 供小于求，价格上升。 3、历史会重演 这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行买卖的 是人，是由人决定最终的操作行为，这一行为必然要受到人 类心理学中某些规律的制约。前一次成功的方法会让我们同 一方法进行操作；相反，失败的一次操作方法会让我们摒弃 它。 二、技术分析的基本理论 1、道琼斯理论 2、艾略特波浪理论 道琼斯理论 道氏理论主要应用于股票市场，但与其他的技术分析理论一 样，也可以根据不同市场的不同特性，适当调整后应用于各 个投资市场。 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是 基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这 种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降） 幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了 多头市场，持续下降就形成了空头市场。 股价运动的第二种趋势称为次级趋势。因为次级趋势经常与 基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因 而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数 月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的 1/3或2/3。 股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之 内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所 组成。 在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其 目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形 成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴 趣，他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要 性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。 a、基本趋势 即从大的角度来看上涨和下跌的变动。其中，只要下一 个上涨的高点超过前一个高点，而每一个次级下跌的波底都 较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的，这被称 为多头市场。相反地，当每一个次级下跌都将价位带至更低 的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主 要趋势是下跌的，这称之为空头市场。 通常基本趋势是长期投资者在三种趋势中唯一考虑的目 标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定 多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形 成为止。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动， 他们是不会去理会的。 b、次级趋势 它是与基本趋势运动方向相反的一种逆动行情。在多头 市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里， 它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌 落基本趋势涨升部分的三分之一至三分之二。然而需要注意 的是，三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的，它只 是机率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度均在这个 范围里，它们之中的大部分停在非常接近半途的位置，回落 原先主要涨幅的50%。这种回落达不到三分之一者很少，同 时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。 因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和基 本趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续三个星期左右 ；回落主要趋势涨升的1/3。然而，除了这个标准外，次级 趋势通常是混淆不清的，它的确认，始终是理论描述中的一 个难题。 c、短期趋势 它是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六天。 它本身尽管没有什么意义，但是使得基本趋势的发展全过程 富有神秘多变的色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋 势所夹的基本趋势都是由一连串的三个或更多可区分的短期 趋势所组成的。由这些短期变化所得出的推论很容易导致错 误的方向，在一个无论成熟与否的股市中，短期变动都是唯 一可以被“操纵”的。而基本趋势和次要趋势却是无法被操 纵的。 上述股票市场波动的三种趋势与海浪的波动极其相似。 在股票市场里，基本趋势就像海潮的每一次涨落的整个过程 。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来 ，直到最后到达标示的最高点，而后逐渐退去，逐渐退去的 落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间，每个接下来的波 浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，进而 使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的 更低，后一波不能恢复前一波所达到的高度。涨潮（退潮） 期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波 涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较，它们是不重要的 日常变动。潮汐、波浪、涟漪代表着市场的基本趋势、次级 趋势和短期变动。 艾略特波浪理论 艾略特派学者以固定波状模式将价格走向分类，这些模式能 够表示未来的指标与逆转。与趋势同向移动的波被称为推动 浪，而与趋势反向移动的波被称为调整浪。艾略特波浪理论 分别将推动浪和调整浪分为5种和3种主要走向，这8种走向 组成一个完整的波周期。时间跨度可从15分钟至数十年不等 。 艾略特波浪理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用8个 子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动浪和调整浪 。因此，艾略特波浪理论的关键是能够识别特定波所处的环 境。艾略特派学者也使用斐波纳契数字来预测未来波周期的 峰顶与谷底。 艾略特波浪理论的四个基本特点 股价指数的上升和下跌将会交替进行。 推动浪和调整浪是价格波动的两个最基本型态，而推动浪 又可以再分成五个小浪，一般用第浪、第浪、第浪 、第浪、第浪来表示；调整浪也可以划分成三个小浪 ，通常用浪、浪、浪表示。 八个波浪（五升三降）完毕之后，一个循环即告完成，走 势将进入下一个八浪循环。 时间的长短不会改变波浪的型态，因为市场仍会依照其基 本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本型态 永恒不变。 总之，波浪理论用一句话来概括：即八浪循环。 同任何一个技术分析工具一样，波浪理论也需要结合其他分 析工具相互验证。例如分析基本面以判断长期趋势，趋势可 能的延续周期等。在黄金市场上，根据我们的经验，波浪理 论在长期趋势中的运用有效性要强于短期趋势。下面我们就 以黄金的历史走势，用波浪理论做一分析，以供参考。 下图是06年7月中旬的分析图表。熟悉黄金历史走势的人都 知道，当代首次黄金大牛市开始于1968年，金价从35美元涨 到1980年的850美元，长达12年的时间，期间投资黄金每年 有30的收益率。此轮的大牛市，作为更大级别的超级大牛 市的大一浪上涨。 自1980年1月21日金价创出历史最高价850美元以来，价值回 归和央行抛售等原因促使金价经历了长达20年的大熊市，最 低跌至1999年8月25日的252美元/盎司。此轮的大熊市，作 为上一轮大牛市的大二浪调整（图中用表示）。 而目前金价正处在自1999年252美元以来的大三浪上涨之中 ，未来至少10年的时间，黄金市场都将延续这次大级别的牛 市，1980年850美元/盎司的历史最高价，将轻而易举地被超 越，金价将涨至多数人难以预料的高位。1999年低点252美 元到2006年5月高点730美元这轮上涨趋势，做为大三浪（ 图中用表示）上涨中。