上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月 日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密，在不保密。（请在以上方框内打“”）学位论文作者签名：年解密后适用本授权书。指导教师签名：日期：年月日日期：年月日股权激励对上市公司业绩的影响摘 要从国际市场的经验及既有研究来看，股权激励作为一项有效的资本市场工具，能在帮助解决公司代理问题及提升公司经营业绩上产生有效的正面效果。我国资本市场起步较晚，自 2005 年末，证监会颁布上市公司股权激励管理办法（试行）之后，我国才正式进入股权激励的规范发展阶段。随着中国资本市场不断发展成熟，上市公司在利用资本市场融资工具的同时，也开始逐渐使用股权激励这一工具，来激励公司内部经理人。本文分析了我国近年来 A 股资本市场股权激励的现状，在比较了股权激励主要形式、主体特征的基础上，探讨了股权激励的利弊。随着我国资本市场的发展即上市公司治理结构得逐渐完善，规范阶段之后，股权激励对上市公司业绩确实是显著正相关的。本文通过理论分析和实证研究相结合的方式，分析了我国股权激励的实际情况，得出了结论观点，并提出了建议，希望能为考虑实施股权激励方案的上市公司，在决策与实务操作中提供一定的启示。关键字：股权激励，A 股上市公司，业绩THE RESEARCH OF EQUITYINCENTIVES IMPACT ON PUBLICCOMPANY PERFORMANCEABSTRACTFrom the experience in the international market and established researchresults, equity incentive is an effective tool from the capital market. It canhelp solving agency problems of public company, and also enhance operatingresults.After the late start of China capital market since the end of 2005, theSFC issued Administration Method of listed company equity incentive ,China capital market formally entered the standardized and developedstageof incentives. As Chinas capital market developing, listed companies learnedto take advantage of incentive tools while using the financing tools, tomotivate the management team.This paper analyzes the status of A-shares of the capital market in recentyears. Compared the main form of equity incentive and characteristics wediscuss the pros and cons of equity incentive. Nowadays, in Chinese capitalmarket, public companys internal governance level is getting higher thanbefore, and, equity incentive is indeed have a significant positive correlationwith performance of listed companies.Through a combination of theoretical analysis and empirical research,this paper analyzed the situation of incentive in Chinese A-share market ,came to the conclusion point of view, and made recommendations. Hope toprovide some inspiration to listed companies in the decision-making, orimplementing equity incentive program.KEY WORDS: equity incentive, list companies in A-share market,operating results目 录前言 . 1 第 1 章股权激励综述 . 3 1.1 国际股权激励的起源及观点 .3 1.1.1 国际股权激励的起源和发展 .3 1.1.2 国外股权激励效应的主要观点 .4 1.2 股权激励在我国 A 股市场的发展和主要观点 .4 1.2.1 我国 A 股市场的起源和发展 .4 1.2.2 我国股权激励现状 .5 1.2.3 国内研究的主要观点 .8 第 2 章股权激励的主要方式及利弊. 10 2.1 股权激励的主要方式.10 2.2 股权激励的利弊.12 2.2.1 前提和假设.12 2.2.2 股权激励之利.13 2.2.3 股权激励的风险和问题 .13 第 3 章股权激励程度对公司业绩的影响实证分析. 15 3.1 研究假设的提出.15 3.2 研究设计.