1 上海农村商业银行股份有限公司 2019年跟踪信用评级报告 本次跟踪评级结果 主体长期信用等级 AAA 二级资本债券信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 2019 年 7 月 23 日 上次跟踪评级结果 主体长期信用等级 AAA 二级资本债券信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 2018 年 7 月 20 日 主要数据 项项目目2018 年末年末2017 年末年末2016 年末年末 资产总额 亿元 8337 138020 587108 81 股东权益 亿元 648 02530 17476 94 不良贷款率 0 971 081 13 拨备覆盖率 370 84283 58237 58 贷款拨备率 3 593 062 69 流动性比例 45 4537 6541 04 存贷比 64 3562 2761 77 股东权益 资产总额 7 776 616 71 资本充足率 15 7514 2112 11 一级资本充足率 12 5710 8710 25 核心一级资本充足率 12 5710 8710 25 项项目目2018 年年2017 年年2016 年年 营业收入 亿元 201 45179 21156 38 拨备前利润总额 亿元 135 32119 1495 05 净利润 亿元 71 2566 6359 76 成本收入比 31 9533 7437 37 拨备前资产收益率 1 651 571 46 平均资产收益率 0 890 890 91 平均净资产收益率 13 2513 8313 42 注 带 数据为母行口径 资料来源 上海农商银行年报及报监管报表 联合资信整理 分析师 王 柠刘 睿林 璐 电话 010 85679696 传真 010 85679228 邮箱 lianhe 地址 北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层 100022 网址 评级观点 2018 年以来 上海农村商业银行股份有限 公司 以下简称 上海农商银行 不断完善内 部控制及风险管理体系 主营业务保持稳步发 展趋势 信贷资产质量保持行业较好水平 贷 款拨备充足 盈利水平较好 增资扩股的完成 使资本充足水平明显提升 另一方面 上海农 商银行房地产贷款及相关的建筑业贷款占比较 高 容易受到市场波动与政府宏观调控政策的 影响 需保持关注 目前 上海农商银行正在 积极推进 IPO 事项 计划发行不超过 28 93 亿 股 募集资金在扣除发行费用后全部用于补充 资本金 该事项已获得上海银保监局批复 发 行成功后资本实力和品牌影响力将得到显著提 升 联合资信评估有限公司确定维持上海农村 商业银行股份有限公司主体长期信用等级为 AAA 2016 年二级资本债券 人民币 30 亿元 2017 年第一期二级资本债券 人民币 40 亿元 2017 年第二期二级资本债券 人民币 30 亿元 信用等级为 AA 评级展望为稳定 该评级结 论反映了上海农商银行已发行二级资本债券的 违约风险很低 优势 1 上海农商银行主要业务集中于经济金融中 心城市上海 区位优势明显 客户基础较好 2 上海农商银行各项业务发展势头良好 信贷 资产质量保持较好水平 拨备充足 3 上海农商银行定期存款与储蓄存款占比较 高 客户存款稳定性较好 4 上海农商银行资本的内部积累能力较强 2018 年顺利完成增资扩股 资本充足水平明显 提升 5 上海农商银行正在积极推进 IPO 事宜 计划 发行不超过 28 93 亿股 该事项已获得上海银 保监局批复 上市完成后其资本补充渠道将进 2 一步拓宽 同时资本实力和品牌影响力将得到 显著提升 关注 1 上海农商银行房地产贷款及相关的建筑业 贷款占比较高 容易受到市场波动与政府宏观 调控政策的影响 2 在金融强监管背景下 上海农商银行理财产 品 资金信托计划及资产管理计划等非标产品 的投资规模有所收缩 但规模仍较大 其面临 的信用风险和流动性风险需关注 3 宏观经济增速放缓 利率市场化以及监管政 策趋严等因素对商业银行运营产生一定压力 3 声明 一 本报告引用的资料主要由上海农村商业银行股份有限公司 以下简称 该公 司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对这些资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 四 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 六 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效 根据后 续跟踪评级的结论 在有效期内信用等级有可能发生变化 4 上海农村商业银行股份有限公司 2019年跟踪信用评级报告 一 主体概况 上海农村商业银行股份有限公司 以下简 称 上海农商银行 成立于 2005 年 8 月 是 在上海市原 234 家农村信用合作社改制基础 上 由地方国有企业 外资银行 民营企业 自然人等共同参股组建的区域性商业银行 2018 年 上海农商银行原第七大股东日照钢铁 控股集团有限公司将其持有的 3 92 亿股股份全 部转让给浙江沪杭甬高速公路股份有限公司 同时定向增发 6 80 亿股 募集资金 47 40 亿元 引进了上海申迪 集团 有限公司和上海轻工 业对外经济技术合作有限公司作为战略投资 者 进一步增强了资本实力 为启动上市夯实 资本基础 需要关注的是 根据 上海银保监 局关于同意上海农村商业银行股份有限公司在 境内公开募集股份并上市交易股份的批复 上 海农商银行在正式发行 A 股上市前必须完成相 关股权问题的整改 将单一非银行股东及其关 联方的持股比例压降至 10 含 以下 上海 农商银行股权结构或将进一步调整 截至 2018 年末 上海农商银行股本 86 80 亿元 前五大 股东持股情况见表 1 表 1前五大股东持股情况单位 股东名称股东名称持股比例持股比例 上海国有资产经营有限公司9 22 中国远洋海运集团有限公司9 22 宝山钢铁股份有限公司9 22 中国太平洋人寿保险股份有限公司6 45 上海国际集团有限公司5 55 合合 计计39 66 数据来源 上海农商银行年报 联合资信整理 截至 2018 年末 上海农商银行共有 377 家 营业网点 其中包括在浙江嘉善 湖南湘潭和 江苏昆山设立的 7 家异地营业网点 另设立村 镇银行 35 家 本行在职员工 6094 人 截至 2018 年末 上海农商银行资产总额 8337 13 亿元 其中贷款净额 3940 34 亿元 负 债总额 7689 11 亿元 其中存款余额 6449 08 亿 元 股东权益 648 02 亿元 母行口径下不良贷 款率 0 97 拨备覆盖率 370 84 母行口径下 资本充足率为 15 75 一级资本充足率为 12 57 核心一级资本充足率为 12 57 2018 年 上海农商银行实现营业收入 201 45 亿元 净利润 71 25 亿元 注册地址 上海市黄浦区中山东二路 70 号 法定代表人 徐力 二 已发行债券概况 上海农商银行于 2016 年 6 月 23 日在银行 间市场公开发行了规模为 30 亿元的二级资本 债券 于 2017 年 3 月 7 日在银行间市场公开发 行了规模为 40 亿元的二级资本债券 于 2017 年 8 月 15 日在银行间市场公开发行了规模为 30 亿元的二级资本债券 债券概况见表 2 2018 年以来 上海农商银行根据债券发行条款的规 定 在债券付息日之前及时公布了债券付息公 告 并按时足额支付了债券当期利息 表 2债券概况 债券简称债券简称16 上海农商二级 0117 上海农商二级 0117 上海农商二级 02 发行日期发行日期2016 年 6 月 23 日2017 年 3 月 7 日2017 年 8 月 15 日 发行规模发行规模人民币 30 亿元人民币 40 亿元人民币 30 亿元 期限期限10 年期 在第 5 年末附发行人赎回权10 年期 在第 5 年末附发行人赎回权10 年期 在第 5 年末附发行人赎回权 5 利率利率固定利率 3 95 按年付息固定利率 4 70 按年付息固定利率 4 80 按年付息 资料来源 中国货币网 联合资信整理 三 营运环境 1 宏观经济环境分析 1 国内及国际经济环境 2018 年 随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧 以及地缘政治紧张 带来的不利影响 全球经济增长动力有所减弱 复苏进程整体有所放缓 区域分化更加明显 在日益复杂的国际政治经济环境下 我国经济 增长面临的下行压力有所加大 2018 年 我国 继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政 策 经济运行仍保持在合理区间 经济结构继 续优化 质量效益稳步提升 2018 年 我国国 内生产总值 GDP 90 0 万亿元 同比实际增 长 6 6 较 2017 年小幅回落 0 2 个百分点 实 现了 6 5 左右的预期目标 增速连续 16 个季 度运行在 6 4 7 0 区间 经济运行的稳定性 和韧性明显增强 见表 3 西部地区经济增速 持续引领全国 区域经济发展有所分化 物价 水平温和上涨 居民消费价格指数 CPI 涨幅 总体稳定 工业生产者出厂价格指数 PPI 与 工业生产者购进价格指数 PPIRM 涨幅均有 回落 就业形势总体良好 固定资产投资增速 略有回落 居民消费平稳较快增长 进出口增 幅放缓 积极的财政政策聚焦减税降费和推动地方 政府债券发行 为经济稳定增长创造了良好条 件 2018 年 我国一般公共预算收入和支出分 别为 18 3 万亿元和 22 1 万亿元 收入同比增幅 6 2 低于支出同比增幅 8 7 财政赤字 3 8 万亿元 较 2017 年同期 3 1 万亿元 继续 增加 财政收入保持平稳较快增长 财政支出 对重点领域改革和实体经济发展的支持力度持 续增强 继续通过大规模减税降费减轻企业负 担 支持实体经济发展 推动地方政府债券发 行 加强债务风险防范 进一步规范 PPP 模式 发展 PPP 项目落地率继续提高 稳健中性的 货币政策加大逆周期调节力度 保持市场流动 性合理充裕 2018 年 央行合理安排货币政策 工具搭配和操作节奏 加强前瞻性预调微调 市场利率呈小幅波动下行走势 M1 M2 增速 有所回落 社会融资规模增速继续下降 其中 人民币贷款仍是主要融资方式 且占全部社会 融资规模增量的比重 81 4 较 2017 年明显 增加 人民币汇率有所回落 外汇储备规模小 幅减少 三大产业增加值同比增速均较上年有所回 落 但整体保持平稳增长 产业结构继续改善 2018 年 我国农业生产形势较为稳定 工业生 产运行总体平稳 在深入推进供给侧结构性改 革 推动产业转型升级的背景下 工业新动能 发展显著加快 工业企业利润保持较快增长 服务业保持较快增长 新动能发展壮大 第三 产业对 GDP 增长的贡献率 59 7 较 2017 年 59 6 略有上升 仍是拉动经济增长的主 要力量 固定资产投资增速略有回落 2018 年 全 国固定资产投资 不含农户 63 6 万亿元 同 比增长5 9 增速较2017年下降1 3个百分点 主要受基础设施建设投资增速大幅下降影响 其中 民间投资 39 4 万亿元 同比增长 8 7 增速较 2017 年 6 0 有所增加 主要受益于 2018 年以来相关部门通过持续减税降费 简化 行政许可与提高审批服务水平 降低企业融资 成本等措施 并不断鼓励民间资本参与 PPP 项 目 引导民间资本投资和制造业转型升级相结 合等多种方式 使民间投资活力得到一定程度 的释放 具体来看 全国房地产开发投资 12 0 万亿元 同比增长 9 5 增速较 2017 年 7 0 加快 2 5 个百分