跟踪评级报告 Http 1 苏州市相城城市建设投资 集团 有限公司 主体及相关债项 2019 年度跟踪评级报告 报告编号 东方金诚债跟踪评字 2019 448 号 主体信用主体信用 跟踪评级结果跟踪评级结果AA AA 评级展望评级展望稳定稳定 上次评级结果上次评级结果AAAA 评级展望评级展望稳定稳定 存续债项信用存续债项信用 债项债项 简称简称 发行额发行额 亿元亿元 存续期存续期 跟踪跟踪 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 结果结果 18 相城城 建MTN001 5 00 2018 2 9 2023 2 9 AA AA 18 相城城 建MTN002 5 00 2018 8 16 2021 8 16 AA AA 19 相城城 建MTN001 4 00 2019 7 17 2024 7 17 AA AA 评级时间评级时间 2019 年 7 月 26 日 上次评级时间上次评级时间 债项简称债项简称上次评级时间上次评级时间 18 相城城建MTN0012018 年 7 月 26 日 18 相城城建MTN0022018 年 7 月 16 日 19 相城城建MTN0012018 年 9 月 21 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级小组成员评级小组成员 妙青丹 邮箱 dfjc gy cm 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国 际中心 C 座 12 层 100600 评级观点评级观点 东方金诚认为 跟踪期内 苏州市相城区以电 子 化纤等产业为主导的工业经济保持较快增长 经济实力仍较强 苏州市相城城市建设投资 集团 有限公司 以下简称 苏州相城 或 公司 继续从事相城区内基础设施及安置房建设和自来 水供应等业务 业务仍具有较强的区域专营性 作 为相城区重要的基础设施建设和公用事业运营主 体 公司在增资和财政补贴等方面继续得到股东及 相关各方的大力支持 同时 东方金诚也关注到 跟踪期内公司流动 资产中占比较大的应收账款 存货和其他应收款的 变现能力对相城区财政回款安排较为依赖 资产流 动性较弱 公司有息债务规模增幅较大 债务率仍 处于较高水平 短期偿债压力大 公司经营活动现 金净流入规模下降 投资性现金流转为净流出 资 金来源对筹资活动的依赖很大 综合分析 东方金诚维持公司的主体信用等级 为AA 评级展望为稳定 维持 18 相城城建 MTN001 18 相城城建MTN002 和 19 相城城 建MTN001 的信用等级均为AA 跟踪评级报告 Http 2 主体信用主体信用 跟踪评级结果跟踪评级结果AA AA 评级展望评级展望稳定稳定 上次评级结果上次评级结果AAAA 评级展望评级展望稳定稳定 存续债项信用存续债项信用 债项债项 简称简称 发行发行 额额 亿亿 元 元 存续期存续期 跟踪跟踪 评级评级 结果结果 上次评上次评 级结果级结果 18相城 城建 MTN001 5 00 2018 2 9 2023 2 9 AA AA 18相城 城建 MTN002 5 00 2018 8 16 2021 8 16 AA AA 19相城 城建 MTN001 4 00 2019 7 17 2024 7 17 AA AA 评级时间评级时间 2019 年 7 月 26 日 上次评级时间上次评级时间 债项简称债项简称上次评级时间上次评级时间 18 相城城建MTN0012018 年 7 月 26 日 18 相城城建MTN0022018 年 7 月 16 日 19 相城城建MTN0012018 年 9 月 21 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级小组成员评级小组成员 妙青丹 邮箱 dfjc gy cm 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国 际中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项项目目20201 16 6 年年20201 17 7 年年20201 18 8年年2012019 9年年3 3月月 资产总额 亿元 364 40357 82395 46432 88 所有者权益 亿元 123 77108 03130 07130 73 全部债务 亿元 145 17148 12182 37204 43 营业收入 亿元 25 9623 1922 966 12 利润总额 亿元 6 122 712 770 60 EBITDA 亿元 8 564 825 36 营业利润率 18 548 6612 55 净资产收益率 4 192 041 80 资产负债率 66 0469 8167 1169 80 全部债务资本化比率 53 9857 8358 3760 99 流动比率 221 25202 28181 31183 19 全部债务 EBITDA 倍 16 9730 7334 05 EBITDA 利息倍数 倍 2 831 371 99 注 表中数据来源于公司 2016 年 2018 年经审计的合并财务报表和 2019 年 1 3 月未经审计的合并财务报表 优势优势 跟踪期内 相城区以电子 化纤等产业为主导的工业 经济保持较快增长 经济实力仍较强 公司继续从事相城区内市政基础设施及安置房建设和 自来水供应等业务 业务仍具有较强的区域专营性 作为相城区重要的基础设施建设和公用事业运营主 体 公司在增资和财政补贴等方面继续得到股东及相 关各方的大力支持 关注关注 跟踪期内 公司流动资产中占比较大的应收账款 存 货和其他应收款的变现能力对相城区财政回款安排较 为依赖 资产流动性较弱 公司有息债务规模增幅较大 债务率仍处于较高水平 短期偿债压力大 公司经营活动现金净流入规模下降 投资性现金流转 为净流出 资金来源对筹资活动的依赖很大 跟踪评级报告 Http 3 跟踪评级说明 根据相关监管要求及苏州市相城城市建设投资 集团 有限公司 2018 年度第 一期中期票据 以下简称 18 相城城建 MTN001 苏州市相城城市建设投资 集 团 有限公司 2018 年度第二期中期票据 以下简称 18 相城城建 MTN002 和苏 州市相城城市建设投资 集团 有限公司 2019 年度第一期中期票据 以下简称 19 相城城建 MTN001 的跟踪评级安排 东方金诚国际信用评估有限公司 以下简 称 东方金诚 基于苏州市相城城市建设投资 集团 有限公司 以下简称 苏 州相城 或 公司 提供的相关经营 财务数据及公开资料 进行本次定期跟踪 评级 主体概况 公司是由苏州市相城区建设局和苏州市相城区交通局于2001年9月共同出资 组建的有限责任公司 初始注册资本为人民币 2000 万元 2017 年 11 月 公司股 东变更为苏州市相城国有资本投资有限公司 以下简称 相城国投 相城国 投为公司唯一股东 2018 年 9 月和 12 月 公司分别通过增资方式 新增股东苏 州市相城建设发展有限责任公司 以下简称 相城建发 和苏州市相城区国有 资产经营管理有限公司 以下简称 相城国资 2019 年 1 月 公司注册资本 增至 46 66 亿元 此次增资后 相城建发 相城国资和相城国投分别持有公司 28 16 4 29 和 67 55 股权 2019 年 2 月 相城建发和相城国资分别将其持有 公司全部股权转让至相城国投 历经数次增资和股权变更 截至 2019 年 3 月末 公司注册资本和实收资本均 为 46 66 亿元 相城国投持有公司 100 股权 苏州市相城区人民政府 以下简称 相城区政府 为公司的实际控制人 跟踪期内 公司作为相城区重要的基础设施建设和公用事业运营主体 继续从 事相城区内的市政基础设施及安置房建设 自来水供应 污水处理和商品房开发等 业务 截至 2019 年 3 月末 公司共拥有 11 家子公司 较 2017 年末减少 3 家 分别 为苏州市相城经济发展有限公司 苏州市相城建设发展有限责任公司和苏州市中水 润工程建设有限公司 跟踪评级报告 Http 4 表表 1 1 截至 截至 2012019 9 年年 3 3 月末月末纳入公司合并报表范围的子公司基本情况纳入公司合并报表范围的子公司基本情况 单位 万元 公司名称公司名称主营业务主营业务注册资本注册资本持股比例持股比例并表年份并表年份级次级次 苏州市相城水务发展有限公司供水 污水处理8704051 282013 年二级 苏州相城阳澄湖旅游发展有公司旅游项目投资 经营345000100 002013 年二级 苏州市和业建设发展有限公司市政基础设施建设45000100 002013 年二级 苏州市相城和兆资产经营管理有 限公司 资产经营管理 房屋 租赁 10000100 002013 年二级 苏州市相城供水有限公司供水服务 管网建设14100100 002013 年三级 苏州市和淼投资有限公司项目投资2000100 002014 年二级 苏州市和梁城镇化建设发展有限 公司 城镇化项目 安居房 投资建设 43000100 002015 年二级 苏州市和塘建设发展有限公司基础设施建设50000100 002017 年二级 苏州和琼置业有限公司房地产开发经营19567100 002017 年二级 苏州市相城城市建设发展有限公 司 安居房投资建设55000100 002017 年二级 苏州和恒置地有限公司房地产开发与经营1000100 002017 年二级 资料来源 公司提供 东方金诚整理 中期票据本息兑付及募集资金使用情况 1 18 相城城建 MTN001 18 相城城建 MTN001 为 5 亿元的 5 年中期票据 附第 3 年末投资者回售选 择权和公司上调利率选择权 本期票据起息日为 2018 年 2 月 9 日 到期日为 2023 年 2 月 9 日 还本付息方式为每年付息一次 到期一次还本 最后一期利息随本金 一起支付 截至本报告出具日 18 相城城建 MTN001 已按期支付利息 尚未到 本金兑付日 18 相城城建 MTN001 募集资金全部用于偿还公司的银行贷款 截至 2019 年 6 月末募集资金已全部使用完毕 2 18 相城城建 MTN002 18 相城城建 MTN002 为 5 亿元的 3 年中期票据 起息日为 2018 年 8 月 16 日 到期日为 2021 年 8 月 16 日 还本付息方式为每年付息一次 到期一次还本 最后一期利息随本金一起支付 截至本报告出具日 18 相城城建 MTN002 尚未 到本息兑付日 18 相城城建 MTN002 募集资金全部用于偿还公司本部 子公司苏州市相城 城市建设发展有限公司 以下简称 相城城建 和苏州市和业建设发展有限公司 的银行贷款 截至 2019 年 6 月末募集资金已全部使用完毕 3 19 相城城建 MTN001 19 相城城建 MTN001 为 4 亿元的 5 年中期票据 起息日为 2019 年 7 月 17 日 到期日为 2024 年 7 月 17 日 还本付息方式为每年付息一次 到期一次还本 最后一期利息随本金一起支付 截至本报告出具日 19 相城城建 MTN001 尚未 到还本付息日 19 相城城建 MTN001 募集资金全部用于偿还到期债务融资工具 截至本报 跟踪评级报告 Http 5 告出具日募集资金尚未使用 宏观经济和政策环境 宏观经济宏观经济 2 2019019 年上半年年上半年 GDPGDP 增速降至增速降至 6 6 3 3 经济增长展现较强韧性经济增长展现较强韧性 下半年外部逆风下半年外部逆风 有所加大 国内逆周期调节政策有望进一步发力 全年有所加大 国内逆周期调节政策有望进一步发力 全年 GDPGDP 增速将为增速将为 6 2 6 2 继续 继续 处于目标区间处于目标区间 上半年经济下行压力有所显现 据初步核算 1 6 月国内生产总值累计 450933 亿元 同比实际增长 6 3 增速较上年全年下滑 0 3 个百分点 其中 一季度 GDP 同比增速为 6 4 二季度降至 6 2 201