传媒行业事件点评报告最近一年行业走势传媒沪深300表现1M3M12M传媒2.611.927.1沪深 300-1.92.926.4行业相对表现传媒行业周报：小镇青年推动电影院线 阿尔法世代用 户带动新文娱消费 2020-01-19传媒行业周报：沉浸产业带来线下体验经济新增量 借力科技放大内容价值 2020-01-12传媒行业事件点评报告：2019 中国图书零售破千亿 2020 读好书破知识媒介 2020-01-09传媒行业周报：迎 2020 电视营销大会 看春季档 融媒体与年报预期标的 2020-01-05传媒行业周报：从盲盒到网红的迭代 看专注看融合下如何选择2019-12-29相关报告事件：2020 年 1 月 24 日，猫眼专业 app 显示自 1 月 24 日（除夕）起院线电影票房数据暂停更新，原定春季档影片均撤档；同时，囧妈出品方欢喜传媒（港股 1003.HK）与今日头条（字节跳动）达成合作，宣布从院线改为线上播放，请全国人民免费看。2020 年疫情下，对传媒板块的影响如何。投资要点：n 受影响板块主要是以线下为其主要商业模式的企业如院线端，2020 年春季档搁浅。伴随疫情人数不断攀升，2020 年 1 月 23 日午间，唐人街探案 3囧妈夺冠紧急救援姜子牙熊出没狂野大陆急先锋7 部春季档影片宣布撤档；撤档下，我们第一步预期其短期对院线板块承压，但若疫情得到控制，影片重新定档，其后续的反弹也可期。但是，随后，猫眼、爱奇艺等线上购票平台开启一轮“退票潮”。在退票开启与等待下一波新档期之时，2020年 1 月 24 日，欢喜传媒公告称，终止囧妈保底发行协议，同时，囧妈出品方欢喜传媒与各方沟通后，如期 1 月 25 日上映，只是，从院线端转到手机+智能电视大屏端。2020 年 1 月 25 日 0 点起，手机打开抖音、今日头条、西瓜视频、抖音火山版（前述几款均属于字节跳动旗下产品）、欢喜传媒 app、智能电视端华数鲜时光，即可免费观看囧妈。院线电影选择线上播出，其制作出品方与线上合作方均受益，院线进一步承压，春季档的延期对院线板块带来短期影响，院线电影制作方若不顾行业规定转为线上事件未得到相应管控，对院线电影的发行与放映的商业模式带来中长期影响。n 足球、网吧、零售、室内主题乐园等线下流量重估逻辑下的企业均受影响 由于线上流量红利达到瓶颈后，以新零售为代表的线下流量重估被提及，但 2020 年疫情影响后，线下网吧、周边零售以及室内主题乐园、亲子乐园类企业均受影响；同时，体育板块，2020年 1 月 30 日足协官方指出将延期开始 2020 年赛季各类足球赛事。同时，广电总局推进网络视听疫情防控宣传工作中指出，组织优酷、腾讯视频、西瓜视频、哔哩哔哩等视听网站在首页显著位置开设“肺炎防治”频道/专区，对其广告部分也带来潜在影响。n 行业评级及投资策略 给予行业中性评级。疫情对传媒影响是把双刃剑，负面影响下，也承托出相对影响较小板块，如超高清视频产业链下的大屏视频、游戏休闲娱乐类以及央视及卫视、广电系等主流媒体。疫情下，减少线下互动与聚集后，均转为线上，线上部分超高清视频产业链中，观看移动端以及大屏端内容成为必选之一（代表企业如芒果超媒、新媒股份），以及游戏类企业如世纪华通等为代表的游戏企业相对受益。同时，疫情宣发口舆论获取信息媒介中，主流媒体的价值凸显，广电总局发布全力推进网络视听疫情防控宣传工作中指出，网络视听需在首页显著位置开设“肺炎防治”频道/专区，运用视听新媒体，大力宣传广电系统在疫情防控工作中发挥的重要功能。充分展现广播电视各领域各层级各条战线为抗击疫情所做的贡献，应急广播体系在城乡各地防疫宣传中起到的关键作用，让人民群众更加了解广电、亲近广电（贵广网络、广电网络等代表企业）。疫情对传媒影响是把双刃剑，负面影响下，也承托出相对影响较小板块，进而给予板块中性评级。n 风险提示： 疫情影响未得到进一步控制的风险、企业盈利下滑的风险、产业政策变化的风险、宏观经济波动风险；。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2020-01-23EPSPE投资代码名称股价20182019E2020E20182019E2020E评级300413.SZ芒果超媒45.990.870.640.8452.8671.8654.75买入300770.SZ新媒股份162.772.132.623.6176.4262.1345.09买入600088.SH中视传媒14.780.290.390.4750.9737.9031.45未评级002602.SZ世纪华通12.700.410.510.6730.9824.9018.96未评级603000.SH人民网21.240.190.260.34111.7981.6962.47未评级603888.SH新华网27.850.550.570.6750.6448.8641.57未评级资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级盈利预测取自万得一致预期）请务必阅读正文后免责条款部分2【传媒与互联网组介绍】朱珠，会计学学士、商科硕士，拥有实业及资产管理从业经历，目前主要负责文化传媒、互联网行业研究【分析师承诺】朱珠，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。股票投资评级买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间； 中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间； 卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。【免责声明】本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。【郑重声明】本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任请务必阅读正文后免责条款部分4