银行高管的高薪水是个奇迹 或只是种幻觉 引子 汇丰CEO年薪1250万英镑遭投资人反对 3月28日消息 因为投资人反对 欧洲最大的银行汇丰控股 HSBC 薪酬委员会主管约翰 桑顿 JohnThornton 欲给CEO欧智华 StuartGulliver 定薪1250万英镑 约合1 3亿人民币 的计划仍备受股东质疑 虽然这已经低于之前坊间所传的1330万英镑 在经济危机中对银行进行广泛援助之后 英国政府也一直致力于推动银行削减高管薪资 虽然这其中 汇丰银行并未接受过任何政府援助 但该银行去年向欧智华支付的薪资仅为290万英镑 低于巴克莱银行向CEO罗伯特 戴蒙德支付的650万英镑 此前 汇丰银行已经和投资人单独沟通 并已经努力体现新的薪酬计划 已经降低了高管的薪酬 希望因此得到投资人支持 最终这一计划会在5月27日的年会上通过投票通过 汇丰说 在新的薪酬体系之下 欧智华可被支付最高1250万英镑的年薪 相比而言 他的前任纪勤 MichaelGeoghegan 在同样的薪资体系下年薪达到1500万英镑 但是 新的薪资补偿体系规定 如果总监们表现不力 或是离职 汇丰有收回支付薪资的权利 这被视为一大革命 同时 根据桑顿的建议 欧智华的长期激励金计划还将被加入声誉 品牌和守诺等非财务范围的评估指标 之前CEO的评估指标大多全都与金融相关 例如股本收益率和成本效益比率 即使如此 仍有大量的投资人并没有被说服 反倒是坚信这一支付计划太过 大方 之前 汇丰曾支付纪勤80万英镑的安家费 让其从伦敦移至香港 而那一计划遭到大约四分之一的股东的质疑和反对 去年 汇丰前任CEO纪勤领取了1350万英镑的薪酬 其中包括108万英镑的基本工资 那么 银行高管为什么会有如此高的薪资呢 银行薪酬与激励机制 银行2009年薪酬占2009年收入的31 3 至71 4 一般水准71 4 摩根斯坦利61 5 苏格兰皇家银行55 6 劳埃德银行51 0 德意志银行40 4 高盛35 8 来源 金融时报相关调查 5 金融部门 其净资本回报率六倍于实体部门 这是个奇迹 或只是种幻觉 相对于风险 银行的资本总额与流动性均不充足 来源 DavidMiles 英格兰银行 2009年12月 金融负债五倍于GDP 金融部门不再是代理人 而 反客为主 大而不能倒 8 杠杆的 魔力 目前 许多投资银行为了赚取暴利 采用20 30倍杠杆操作 假设一个银行A自身资产为30亿 30倍杠杆就是900亿 也就是说 这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资 假如投资盈利5 那么A就获得45亿的盈利 相对于A自身资产而言 这是150 的暴利 反过来 假如投资亏损5 那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿 CDS合同 creditdefaultswap信用违约互换 由于杠杆操作高风险 所以按照正常的规定 银行不进行这样的冒险操作 所以就有人想出一个办法 把杠杆投资拿去做 保险 这种保险就叫CDO CollateralizedDebtObligation 比如 银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B 机构B可能是另一家银行 也可能是保险公司 诸如此类 A对B说 你帮我的贷款做违约保险怎么样 我每年付你保险费5千万 连续10年 总共5亿 假如我的投资没有违约 那么这笔保险费你就白拿了 假如违约 你要为我赔偿 A想 如果不违约 我可以赚45亿 这里面拿出5亿用来做保险 我还能净赚40亿 如果有违约 反正有保险来赔 所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意 B是一个精明的人 没有立即答应A的邀请 而是回去做了一个统计分析 发现违约的情况不到1 如果做100家的生意 总计可以拿到500亿的保险金 如果其中一家违约 赔偿额最多不过50亿 即使两家违约 还能赚400亿 A B双方都认为这笔买卖对自己有利 因此立即拍板成交 皆大欢喜 CDS市场 B做了这笔保险生意之后 C在旁边眼红了 C就跑到B那边说 你把这100个CDO单子卖给我怎么样 每个合同给你2亿 总共200亿 B想 我的400亿要10年才能拿到 现在一转手就有200亿 而且没有风险 何乐而不为 因此B和C马上就成交了 这样一来 CDO被划分成一块块的CDS 像股票一样流到了金融市场之上 可以交易和买卖 实际上C拿到这批CDS之后 并不想等上10年再收取200亿 而是把它挂牌出售 标价220亿 D看到这个产品 算了一下 400亿减去220亿 还有180亿可赚 这是 原始股 不算贵 立即买了下来 一转手 C赚了20亿 从此以后 这些CDS就在市场上反复的炒 2007年CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元 次贷危机 房价涨到一定的程度就涨不上去了 后面没人接盘 此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁 房子卖不出去 高额利息要不停的付 终于到了走投无路的一天 把房子甩给了银行 此时违约就发生了 此时A感到一丝遗憾 大钱赚不着了 不过也亏不到那里 反正有B做保险 B也不担心 反正保险已经卖给了C 那么现在这份CDS保险在那里呢 在G手里 G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS 还没来得及转手 突然接到消息 这批CDS被降级 其中有20个违约 大大超出原先估计的1 到2 的违约率 每个违约要支付50亿的保险金 总共支出达1000亿 加上300亿CDS收购费 G的亏损总计达1300亿 虽然G是全美排行前10名的大机构 也经不起如此巨大的亏损 因此G濒临倒闭 金融危机 如果G倒闭 那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤 更糟糕的是 由于A采用了杠杆原理投资 根据前面的分析 A赔光全部资产也不够还债 因此A立即面临破产的危险 除了A之外 还有A2 A3 A20 统统要准备倒闭 因此G A A2 A20一起来到美国财政部长面前 一把鼻涕一把眼泪地游说 G万万不能倒闭 它一倒闭大家都完了 财政部长心一软 就把G给国有化了 此后A A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付