非财务管理经理财务管理实务知识讲座 财务管理实务知识讲座 目录 序言现金流和短期融资的问题有关盈利能力的问题有关长期融资的问题有关业务控制的问题有关购买企业的问题有关企业信用控制的问题 序言 如果你是企业领导人或经理人 对财务管理有些了解或又感觉一知半解 想要在短时间内迅速掌握财务管理的基本内容和财务管理实际工作中必需的知识 如果你已经因为熟知财务管理而荣升财务主管 但想要获得进一步的理解和进一步的提高 坚守底线TheBottomLine 现金流和短期融资的问题 1 你公司的目标是什么 2 为什么 利润最大化 不是最好选择 以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见的 利润最大化没有考虑取得利润的时间 也没有考虑取得利润与投入资本之间的关系 利润最大化容易使企业忽视风险 造成财务困境和生存危机 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向 拼资源 拼设备 物资损失不入账 物资积压不处理 使企业财务状况不断恶化 缺乏长远发展的后劲 为什么 利润最大化 不是最好选择 在获取时间及风险情况相同的情况下 东华公司的利润小于明镜公司的利润 但考虑到两公司投入资本是不一样的 东华公司的单位资本盈利率是250 4000 6 25 而明镜公司则是5 4 东华公司的盈利率大于明镜公司的盈利率 可见不考虑投入资本额 只看利润额 很难判断哪一个企业更符合公司财务目标 为什么 利润最大化 不是最好选择 例2中 两公司获利时间不一样 一个是今年的250万 一个是明年的260万 到底哪一个更符合企业的目标 不考虑货币的时间价值 就难以作出判断 为什么 利润最大化 不是最好选择 同样投入1000万 本年获利280万 东华公司全部转为了现金状态 而明镜公司则全部是应收账款 可能发生坏账损失 存在着风险 不考虑风险 会使财务决策优先选择高风险的项目 一旦不利的事实出现 企业将陷入困境 甚至可能破产 可见 不考虑资金的时间价值 不考虑初始投资金额和风险 一味地追求企业利润最大化 存在很多不足之处 因此 利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标 3 为什么偏偏是 股东财富最大化 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营 为股东带来最多的财富 在股份经济条件下 股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定 在股数一定时 当股票价格达到最高时 则股东财富也达到最大 所以 股东财富最大化 又演变为股票价格最大化 为什么偏偏是 股东财富最大化 利润最大化目标相比 股东财富最大化目标有其积极的方面 这是因为 股东财富最大化目标考虑了风险因素 因为风险的高低 会对股票价格产生重要影响 股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为 因为不仅目前的利润会影响股价格 预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响 股东财富最大化目标比较容易量化 便于考核和奖惩 为什么偏偏是 股东财富最大化 但应该看到 股东财富最大化也存在一些缺点 1 它只适合上市公司 对非上市公司很难适用 2 它只强调股东的利益 而对企业其他相关人员的利益重视不够 3 股票价格受多种因素影响 并非都是公司所能控制的 把不可控因素引入理财目标是不合理的 尽管股东财富最大化存在上述缺点 但如果一个国家的证券市场高度发达 市场效率极高 上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标 安然事件 4 最新观点 企业价值最大化 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营 采用最优的财务政策 充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系 在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大 这一定义看似简单 实际包括丰富的内含 其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位 最新观点 企业价值最大化 1 强调风险与报酬的均衡 将风险限制在企业可以承担的范围之内 2 创造与股东之间的利益协调关系 努力培养安定性股东 3 关心本企业职工利益 创造优美和谐的工作环境 4 不断加强与债权人的联系 重大财务决策请债权人参加讨论 培养可靠的资金供应者 5 关心客户的利益 在新产品的研制和开发上有较高投入 不断推出新产品来满足顾客的要求 以便保持销售收入的长期稳定增长 6 讲求信誉 注意企业形象的宣传 7 关心政府政策的变化 努力争取参与政府制定政策的有关活动 以便争取出现对自己有利的法规 但一旦立法颁布实施 不管是否对自己有利 都会严格执行 5 盈利企业就不会破产吗 赊帐销售和采购 债务链破产的危险 有些赔钱的企业虽然亏损 但仍能维持去 其中奥妙在于资金调度得当 既然资金短缺会导破产 那么在资金短缺时可以通过借款等方式筹集资 使企业免受破产之灾 纵观我国深沪两地的上市公司 连年亏损而继续营业的也有几家 原因就在于这些企业仍然能够筹集到资金 弥补资金短缺的不足 由此以看出 一个企业 不会因亏损而立即破产 反之 即使有利润 但没有钱也会马上破产 现金流 现金流 现金流 网络公司的 死穴 短短几年互联网改变了我们的生活 互联网中蕴藏了无限商机 网络的点击率奇高 使用网络的人呈级数增长 所有的人都看好网络的前景 但是为什么大多数网络公司都在很短时间内惨淡收场 金融市场上的网络泡沫也随之蒸发呢 是什么因素使得网络公司的理想和现实之间有如此的鸿沟呢 答案是现金流 现金流量 生产循环 6 现金和利润有何联系与区别 企业净利润与现金流量净额之间的差异主要是由以下原因引起的 企业取得营业收入 却没有相应的现金流人 企业取得现金收入 但不是企业的当期营业收入 企业发生费用 却没有相应的现金流出企业以现金支出 但不是企业的当期费用或损失 7 企业在增长而且有盈利能力 但为什么总是缺少现金 大多数企业的都有的情况问题背后的三个关键因素 增长 利润水平 现金 经营的不同阶段 交易过度 一个企业的增长超越了它创造或获得额外营运资金 现金 的能力 第一阶段 好消息 企业的销售额增长 第二阶段 现金流出企业 额外销售 购买存货 生产 运营成本 半成品成品存货 现金支出第三阶段 现金继续流出企业 新的正常信用条款或延期信用条款 更多的存货第四阶段 一些现金开始流入 但是更多的现金流出 前几个月销售现金回流 存货 工资等需更多现金后果 在盈利能力提高的同时 现金状况恶化 你可以做什么事来阻止这些情况的发生 降低增长 如果企业不能借入更多的现金 它就应该降低增长速度 以阻止现金状况的恶化 增加利润 可以通过增加企业的盈利能力来获得现金的最快增长 提高现金流 如果不能提高盈利能力 而企业又想实行雄心勃勃的增长计划 它唯一可以做的另一件事就是试着通过改善信用条件提高现金流 具体方案 提高企业创造现金的能力 提高盈利能力 即 提高毛利 降低成本 降低企业花费现金的需求 提高现金管理 即 更快地向债务人收取欠款 降低存货持有量 降低向供货商支付的速度 目的 要确保企业创造现金能力大于其花费现金的需求 在每一天 企业都必须创造足够的净利润 为其营运资金需求提供资金 如果你不采取任何措施 会怎么样 短期 慢慢用光现金 可通过出售资产以获得额外的现金 从而延长其生存时间 但是 随着供货商拒绝供货 企业将为经营的继续而拼命奋斗 长期 没有 在在此之前已用光现金 有没有快速的 干预性的解决方法 有 假设上面三个正确的改进方法不能立即采用 企业就应该采用短期生存策略 即 采用合法或非法的方法 慢一点支付供货商的钱 开始着手说服客户 让他们早一点付款 提高售价 以提高盈利能力 从而更快地创造出现金 这一方法也会降低增长 进入严格的成本控制程序 并着手处理那些债务和存货 谁对此负责 高层管理者 设定增长目标 销售价格和信用条款 成本控制员工 提高盈利能力 财务经理 总经理 必须快速地确定出企业能够提供资金支持的增长水平 并将增长速度降低到这个水平 所有者 注入新的资金 8 如何来理解资产负债表 神秘感 会计师造出来的 资产负债表 是企业某一时点 通常是财务年度末 的 瞬时记录 它说明了 企业从何处得到了资金企业在何处花费了资金收支的时间 或者是短期或者长期 资产负债表的框架 企业在何处花费了资金 企业从何处得到了资金 短期 短期 长期 长期 资产负债表的框架 资产 负债 流动资产 短期负债 固定资产 长期负债 股东权益 投资 融资 资产负债表基本等式 资产 负债 所有者权益 净资产 资产 负债 所有者权益 净资产 如 房屋所有者的权益就是房屋的价值减去所欠的抵押贷款 放置公司全部家当的天平 9 现代企业财务管理主要管什么 现代企业财务管理的主要内容是投资管理 融资管理和股利管理三项 投资 投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出 例如 购买政府公债 购买企业股票和债券 购置设备 兴建工厂 开办商店 增加一种新产品等 企业都要发生货币性流出 并期望取得更多的流人 现代企业财务管理主要管什么 筹资 筹资是指筹集资金 例如 企业发行股票 发行债券 取得借款 赊购 租赁等都属于筹资 筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金 包括向谁 在什么时候 筹集多少资金 现代企业财务管理主要管什么 股利分配 指在公司赚得的利润中 有多少作为股利发放给股东 有多少留在公司作为再投资 股利分配决策 从另一个角度看也是保留盈余决策 是企业内部筹资问题 因此 有人认为股利决策属筹资的范畴 而并非一项独立的财务管理内容 10 财务管理术语 会计主体持续经营会计期间货币计量应付实现 配比 成本 稳健主义 一致性 重要性 三大报表 相辅相成 11 什么是营运资金 为什么它如此重要 营运资金 流动资产 流动负债随着企业的增长和交易规模的扩大 导致营运资金需求的增加营运资金需求还会随着盈利能力降低而进一步增加 营运资金循环 制造性企业 为什么营运资金如此重要 企业的血液 支付到期帐单 短期负债 的能力支付能力 流动比率 流动负债 流动负债流动比率 1一旦企业不能向债权人支付到期债务 他将不能确保从债权人或潜在的供货商那里获得更多的信用 如果你不采取任何措施 会怎么样 短期 大部分企业经历了一段营运资金紧张的时期 难以支付 然而 大部分盈利性企业一旦不再高速增长 就走出了这一困境 长期 持续缺乏营运资金的原因 资金供给不足盈利能力较低债务及存货控制较弱历史性亏损营运资金运用不当 有没有快速的 干预性的解决方法 资金供给不足 盈利能力较低 债务及存货控制较弱 历史性的亏损 营运资金使用不当 谁对此负责 高层管理者 经理 12 在企业增长时 怎样才能保证企业不用光现金 增长中的企业需要 额外的营运资金 及基本建设投资两个关键因素 融资总需求所需的额外融资 多于你已有的资金量 所要了解 新销售额水平上的净营运资金需求获得计划增长所需的资本投资企业创造现金的能力 例 如何计算资本总需求 警告 上述计算的是平均融资需求 知道了这个计划 可以决定在实施计划前应该采取哪一个行动 提高盈利能力 并改善债务收款状况 如果你不采取任何措施 会怎么样 短期 当企业具有盈利性的时候 它还是要不断的奋力获取现金长期 因为没有额外的资金供给 所以企业没有长期 企业将随着债权人和银行采取行动而被迫终止经营 当下一个增值税票需要到期支付时 它的困境也许就到了 有没有快速的 干预性的解决方法 如果所需的额外融资水平非常小 企业可采用常见的短期生存策略 采用合法或非法的方法 慢一点支付供货商的钱 开始着手说服客户 让他们早一点付款如果所需的额外融资水平非常大 重新审视计划 看看基本建设费用和企业增长是否可以限定在一个更能承担的方式中 同时还可以尽量改进销售业绩 经营业绩 谁对此负责 仅是高层管理者的责任 特别是当他们不考虑现金状况而制定不负责任的增长计划时 13 是不是真的要拿出差不多一半的年营业额来为债务和存货融资 企业用光现金的两个主要原因 债务存货融资营运资金循环 企业不得不购买存货并为之提供资金 大部分小型企业 狂喜之下 会忽略客户欠款是多少 应该用多少钱于存货问题 例 债务和融资的后果 债务和存货是怎样吞噬现金的 如果你不采取任何措施 会怎么样 短期 长期 这是一种崩溃状态 有没有快速的 干预性的解决方法 有 让你的信用控制