第六章短期资金筹集方式 学习目的 通过本章学习 要求从筹资角度掌握商业信用 短期借款 发行短期融资券等短期资金筹集方式的相关问题 第一节商业信用 一 商业信用形式商业信用主要有应付账款 应付票据 预收账款等具体形式 二 商业信用条件商业信用条件是信用提供方对付款时间和现金折扣所作的具体规定 三 应计费用项目的自然性融资除了应付账款以外 应计费用项目也是一种自然性融资方式 常见的应计费用项目有应付工资 应交税金等 对于这些项目来说 费用都已发生或者说会计已经确认为费用 但却尚未支付 四 放弃现金折扣成本 一 放弃现金折扣成本的原理说明购买企业需要考虑应否享受现金折扣 即应该在折扣期内付款以获得现金折扣 还是放弃现金折扣以更长时间的利用这项信用 放弃现金折扣的成本是影响购买企业进行决策的重要因素 其计算公式为 二 放弃现金折扣成本的决策原则如果放弃现金折扣成本大于借入资金资金成本或者投资收益率 则应取得现金折扣 反之 则应放弃 五 商业信用筹资的优缺点 一 商业信用筹资的优点1 筹资便利 2 筹资成本低 3 筹资限制少 二 商业信用筹资的缺点1 期限短 2 如果企业放弃了现金折扣 则要负担较高的资金成本 第二节短期借款 一 短期借款的种类一般地 短期借款通常可按提供担保情况分为无担保借款 信用借款 担保借款和票据贴现三类 二 短期借款的利率及利息支付方法 一 短期借款的利率 二 短期借款利息的支付方法1 利随本清法利随本清法又称收款法 是在借款到期时向银行支付利息的方法 采用这种方法 借款的名义利率 即约定利率 等于其实际利率 即有效利率 2 贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时 先从本金中扣除利息部分 而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法 在此方法下 企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分 因此 其实际利率要比名义利率高 贴现法的实际贷款利率公式为 贴现贷款实际利率 利息 贷款金额 利息 100 或者 名义利率 1 名义利率 100 3 加息分摊法 加息分摊法是指在借款企业分期偿还借款时 银行先按约定利率计算出企业借款的本利和 然后 要求企业在贷款期内每期等额偿还借款的本利和 三 与短期银行借款有关的信用条件 一 信贷额度信贷额度亦即贷款限额 是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额 如借款人超过规定限额继续向银行借款 银行则停止办理 此外 如果企业信誉恶化 即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款 企业也可能因银行终止放贷而得不到借款 二 周转信贷协定周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定 在协定的有效期内 只要企业借款总额未超过最高限额 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求 企业享用周转协定 通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费 三 补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比 通常为10 20 计算的最低存款余额 补偿性余额有助于银行降低贷款风险 补偿其可能遭受的损失 但对借款企业来说 补偿性余额则提高了借款的实际利率 加重了企业的利息负担 补偿性余额贷款实际利率的计算公式为 四 借款抵押银行向财务风险较大 信誉不好的企业发放贷款 往往需要有抵押品担保 以减少自己蒙受损失的风险 四 短期借款筹资的优缺点 一 短期借款筹资的优点1 筹资灵活方便 2 资金成本较低 二 短期借款筹资的缺点1 财务风险高 2 筹资限制多 第三节发行短期融资券 短期融资券又称商业票据 短期债券 是指大型企业在货币市场出售的 可转让的短期无担保本票 由于这些票据无担保并且是货币市场的工具 因此 只有信誉好的大企业才能使用短期融资券作为短期融资工具 在我国 企业发行短期融资券于1987年在上海开始了试点 1989年在全国推广 按照规定 企业发行短期融资券只能在确定发生短期资金需要时 经过批准方可采用 相关部门规章 为规范短期融资券的发行和交易 保护短期融资券当事人的合法权益 2005年5月9日经中国人民银行第8次行长办公会议通过制定了 短期融资券管理办法 5月23日发布实施 适用于中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业 以下简称企业 在境内发行的短期融资券 2004年11月1日起实施 证券公司短期融资券管理办法 融资券的期限最长不超过365天 发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限 融资券发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定 融资券对银行间债券市场的机构投资人发行 只在银行间债券市场交易 融资券不对社会公众发行 只需要备案不需要审批 是中国金融的重大改革 打破企业间不能直接融资的限制 短期融资券的优缺点短期融资券筹资的优点主要有 1 短期融资券的筹资成本较低 2 短期融资券筹资数额比较大 3 发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度 短期融资券筹资的缺点主要有 1 发行短期融资券的风险比较大 2 发行短期融资券的弹性比较小 3 发行短期融资券的条件比较严格