第五届私募基金高峰论坛1世通投资公司董事长常士杉演讲2011年03月25日10:52 2011年3月24日，深圳市金融顾问协会、私募排排网于主办的“第五届私募基金高峰论坛”在深圳召开。图为世通投资公司董事长常士杉演讲。(来源：新浪财经 任立殿摄) 2011年3月24日，深圳市金融顾问协会、私募排排网于主办的“第五届私募基金高峰论坛”在深圳召开。新浪财经全程直播本次活动。图为世通投资公司董事长常士杉演讲。常士杉：首先感谢私募排排网，说到路演，其实就是跟大家交流一下投资心得和投资过程中经历的事情以及对2011年整个行情的判断和对未来市场热点主流的把握，非常感谢大家，谢谢私募排排网！投资，我个人一直认为分为三个阶段，鳄鱼的故事、苏格兰农场主的故事、龟兔赛跑的故事。我是95年开始进入市场，1万多块钱开始做，经历过1.5万、1.7万，最多亏了60%多，03年开始顿悟，在一个偶然的瞬间，一天晚上做了一个梦，投资非常复杂，市场不可战胜，用我们家乡话说，那天开了窍。其实市场的本质就是四个字，我相信大家都知道，真正的顶尖高手都是在这四个字上做对的方向，低买高卖，但很多人做的是追涨杀跌，高买低卖。我在交易所做了统计，每天1万笔交易里面大概有77比是高买低卖，只有15个人是低买高卖，所有参与者都认为自己不是傻瓜笨蛋而是顶尖聪明，基本面估值太低，整个宏观面也支持，要买入，就在那个时间点买入。日本核辐射就能把股票打停吗？在7个点只有割肉，大盘跳水之后开始反弹，左右各一个巴掌，最终是亏钱的。投资最重要的第一点是什么？我觉得还是巴菲特先生说的，保住本金，这也是我08年以来痛定思痛的结果。保住本金是老生常谈，整个市场本金保不住，就没法开展第二步，保住本金就好比在一条河里游泳，游泳的时候左边的小脚趾被鱼咬到了，刚开始有点疼，后来非常疼，三分钟之后剧烈疼痛，这时候再去弯腰伸手的时候自己已经被大鱼吞掉了。一般亏钱心里面很痛，没有人亏钱是心里高兴的。如果男人女人腰部以下都被鳄鱼咬掉了，没有性别之分，活着没有意义。投资第一条就要记住鳄鱼的故事，但说起来容易，做起来难。我们规定512个点基本是应急规定，错了就是错了，我们天天犯错误，假如去年做了100次交易，成功率是82.6%，应该说成功率非常高，这是我自己安排手下统计的，失败的概率大概22个点，也就是说我们做10笔交易，有2笔是失败的，8笔成功里面还有小成功、大成功，大成功可以达到像中石股份一个月翻倍，中华实业一个半月翻十倍，华光电子买进当天就亏400点，损失非常惨重。总结一下，投资永远没有更好的捷径，风险控制永远是重中之重。从去年开始9月份我接手，我们的净值股东在510之间，不会出现回撤的时候非常深，但是上攻非常有力，去年10月份大盘是跌的，我们涨了2个点，在12月份大盘仅涨了7个点，我们一个月涨了23个点，抓住了三个牛票，连续九个月世通1期没有跌过。8期最高的时候赚了22个点，现在回撤只有4个点左右。世通9期一个月12个点。所有的产品基本上上攻有力，攻防兼备，这是我追求的。我现在在研究中国的哲学体系，老子、道子还有一些孔孟思想，希望用中国的哲学在市场上有所建树。谈到中国哲学，在座可能懂的比我多，我觉得风控是第一步，我一定要强调，孙子兵法36计，第一计跑为上，谁不会割肉，谁不会跑，谁守株待兔死在那边，死的比任何人都惨，最终市场消灭的是自以为是的人，我坚决反对在全球任何一个市场做所谓的长期投资人，巴菲特不是谁都能做的，巴菲特加盟通用，拿了15%的股权，我们不可能有这样的土壤，中国没有这样的环境，所以没有人能成为巴菲特，我们只是我们自己。我在这个场合要借私募排排网公布一下，中国没有人可能成为巴菲特， (183.43,-0.12,-0.07%)拿到现在，去年到今年，15%都没有， (32.37,0.11,0.34%)拿到现在亏30%。我最近在研究美国市场，我们马上要进军美国市场，我们要赚老美的钱，要赚日本人的钱，不光在国内市场，6月份我们首批海外基金要成立。风控永远重中之重，三十六计跑为上，市场已经证明你错了，你必须承认错了，你爱他他不爱你，天涯何处无芳草，关键他要认同你，对方要认同你，这很关键，股票要承认你的存在，买了要赚钱，而不是亏了还不采取措施，只有死路一条，这是我这么多年纵深的体会，我相信它会是投资的真理，也是绝招。我的教员每天都要听这句话，我们在墙上贴着，错了就要割肉，不割肉的人滚蛋，谁割的快，我就重奖谁。大家可能说常总，你这样天天割肉怎么办？不是这样的，10次割了8次，小命都没了还做什么投资？我规定他们10次只能割3次，3次只能割510个点，5000万亏了100万，超过你自己给我掏钱。一般人听这个话就害怕，听常总的话割了。失败是成功之母，我们割了这个票，才有机会做下一个品种。我每天都重复做这样的事情，所以去年我拿了第一，我们世通会保持这样的状态。风控永远是重中之重，风控的本质就是会割肉，风控最后就是三十六计跑为上，深刻含义就是保住本金，以防后患，留着子弹做下一场战争。我经长讲，投资是一场生死存亡的战争，只不过你亏钱的时候没有当成战争，你不知道做什么，你亏钱的时候很疼，如果你不疼，你失败也是必然的。会割肉，保持较高成功概率之后，要保持大赚小亏。一个媒体问我，什么东西对你来说最吃力？我回答很简单，割肉是最吃力的事情。大家听了不以为然，今天你回到家里面好好想想这句话，我觉得是非常深刻的一句话。会割肉，保持较高的成功概率，大赚小亏。投资是细水长流、日积月累的过程。障碍了第一点，第二点我的体会就是顺应市场宏观、微观的周期，聆听市场的声音，跟它一起跳动，成功水到渠成，一定要听到市场的声音，在某一段时间如果听不到市场的声音，我自己不在状态，找不到感觉，就会亏本。聆听市场的声音，听市场要跌还是要涨，私募排排网应该非常清楚，底部2400上下，去年我们毫不犹豫满仓杀进，非常明显，没有怀疑的必要。有些人说常总有点狂，这不是狂，对于大盘底部的判断是一种境界，你要懂得中国的哲学，知道是怎么来的。有人说你蛮神的，天下钱不都是你的吗？我还在每天犯错误，还在不断修正自我。昨天在飞机上看了一本书，飞机昨天凌晨2点才到，这个钱是不好赚的，也是非常辛苦的。上半年到现在我跑了26家公司，媒体有一句话，常士杉不在调研就在调研的飞机上。我很多朋友，包括投资我基金的人问，常老师，我要看看你山上的小房子什么样子。我告诉他没有时间陪你，除非等到我80岁退休了，好好陪你聊聊天，谈怎么割肉，怎么赚钱，现在没有时间。我们家只有三个人，两个接电话的，还有一个风控盯着盘的，剩下的都是出去跑的。看图的时代已经过去，那是我98年到2000年用三年时间看了1万多图形，这些东西倒背如流，看了1万遍，我都背透了，现在不去调研，关起门来看图说话，成功率80%。买进股票下一分钟就要涨，为什么？时空拐点到了，买进就赚钱才是你买入的唯一理由。我在央视也是这样表态的，买进不涨买什么？三个问题，现在可以买吗？为什么现在这个价格？买多少？必须明白这三个问题之后下面才能做决定，做失败了反思，第二天一切重头再来。风控，保持较高的成功概率，聆听市场的声音，市场的声音最难听，最难懂，市场最大的魅力是什么？不确定。大家其实都很聪明，市场最大的魅力不是长的美，而是这个人内心在想什么。市场的心跳在什么地方。深圳房地产价格开始跌，房地产股票开始买，我们最近重仓杀进，赚了。有一个广东的投资者投资的钱还不少，跟我讨论，常老师，我现在技术高手。我说讲给我听听。(MCD)第一瞬间死差我就卖出。他说去年亏了40%。差来差去死去活来，最后没有赚到。技术浮云，神马。所谓技术高手，都是浮云。坚实的基地才是我们要坚持唯一要买入的理由，没有调研就没有发言权，都不调查，天天坐在被窝里敲键盘钱就来了吗？不可能。这个市场高手遍地皆是，我遇到很多高手，我经常跟他们学习。我今天把完整的自己奉献给大家，深圳可以说是我的第一个福地，第一个产品在深圳，现在八个产品全在深圳，感谢深圳金融顾问协会，感谢深圳政府。做了以上三点，下面就是怎么做，就是世通最大的强项，抓黑马。千万别跟我说抓白马，我建议你把钱存银行算了，你这样折腾，一年不赚钱还亏20%。我建议大家既然进了股票市场，就是来抓黑马的，把主题性的、非主题全部放在后面，要选的就是黑马，不要跟我谈什么白马。世通追求什么？追求绝对超级收益。市场机会我抓住了，我听到了市场的声音，头部出现开始攻防撤，做的非常漂亮。今天2650绝对底部，不可能跌破2600点，很多所谓的公募私募还在说1800，要听他们的话，完了，自己就在被窝里面抖了，还买什么股票？天天盯大盘，杞人忧天一样的投资，赚不到钱。世通发现要找就找黑马，怎么找黑马？我跟大家分享一下，这是绝招，希望大家走出这个门不要告诉别人。黑马之所以能成为黑马，关键是股价要低，低买高卖大家都知道。我在内蒙调研，稀土价格涨200块赚4毛钱，涨400块赚6毛钱。 (85.52,1.47,1.75%)最多49.6，跌到26块，跌了70%多，绝对跌幅，最大到最低。稀土我们在调研中发现只要涨这么多就扭亏为盈，所有亏都具备脱胎换骨的本事。26.5买了之后再也没有跌过，一路上，一直到99块钱，我中间55卖出第一批，88卖出第二批。中石股份16.1，我从中发现了一些猫腻，中石股份首当其冲，我让研究员赶紧调研，全场买进，16.15成本，一个月之后多少钱？46.17。心中要有思想，有一句话跟大家共同欣赏，思想决定你的高度，高度决定你的出路，出路决定你的收益。一个真正的高手是有思路的人，而不是天天神马。我基本上每次听到市场应该怎么做，我就会跟员工说，全面抄底。大家记住，只要把握底部，什么股票都会涨，再笨再差的股票都有30%的涨幅，如果没炒到底部，在半山腰杀进去，亏损的概率80%。最重要一点是低，什么叫低？低与高是相对的，有时候低就是高，有时候高就是低，高高低低，低低高高说不清楚，但在我的思想里面我清楚。我在上海交大给金融研究生上了一堂课，投资最后的本质是人性的博弈，索罗斯、巴菲特之所以是投资大师，他们有自己的思想。低就是高，高就是低，估值绝对要低，目前的价格在整个市场同行业的估值一定要低，没有人问津，“三低买入法”的灵魂，这绝对是我独创的。有人说美国人早就有了，我看不懂英文。一个丑小鸭家庭贫寒，无人问津，但是他内在的内秀有一天散发出来，就是章子怡，就是张曼玉。一个丑小鸭一旦被我发现，有一天它就是白天鹅。千里马天天有，就看你能不能发现，能不能骑上马。骑上马就是策略，还有就是你能不能坐怀不乱。刚刚赚了10%就受不了了，没有定力也是很多人失败的关键因素。世通竞选黑马，低就是低，低就是高。大家笑了，这不是矛盾吗？这不矛盾，市场非常亢奋的时候，4000点，假如还有5000点，你做不做？我们不是( ()，我非常佩服他，需要勇气、需要实力，需要气魄。我们都不具备这样的实力怎么办？那时候高就是低。怎么弄？稀土整个行业80倍，现在有一个50倍的，只要你敢做，继续买进去。涨不到怎么办？割掉它。会赚的人永远就是两件事，第一，买进赚钱拿住；第二，买进不赚钱割，什么时候割？第一时间割，这是投资永恒不变的，一万年以后还是这个。广东财经出版社让我写一本书，我说我没有博客、微博，什么都没有，我一天到晚就坐在办公室调研、交易、去上市公司，我不听任何人的信息，你不要告诉我这个内幕要重组，对我来说都是浮云，我知道市场会怎么做。有些人打听内幕，打听消息，我说你认识我没用，我还是自己思考的，还是我调研的结果，成功率可能好一点，但国家法律不允许，你不能跟我保持短线联系。我给你一个票，到底对还是不对？因为我也在买，我一买，可能股价在瞬间上去了，这赚的是什么钱？还是自己要有个性，自己要找到符合自己的盈利模式，这才是关键。自己都没有自己的灵魂，投资都没有主张，东倒西歪像墙头草一样，那有什么用？投资如果长期有利，一定是有一套自己非常简单、高效、明了的研究方法，投资是一个系统，从选择标的开始，股票是50个，现在重仓的6个票，我们十