证券研究报告 从环保政策和监管高压视角 梳理化工投资机会 行业评级 买入 评级 总体结论 一 环保政策逐渐完善通过排污许可证制度 实现对污染源的监管 同时 开征环保税从成本端对排污不达标 技术落后的企业设置进入或持续生产的壁垒 二 环保督查力度空前中央环保工作方式不断改进完善 督查力度不断加大 力度空前 三 各省市因地制宜 殊途同归例如 河北省重点抓大气治理 强调能源转型 实现工业产业结构转型 山东省聚焦化工园区治理 强调新旧动能转换 长江经济带 共抓大保护 不搞大开发 共同推动我国生态文明迈上新台阶 共建 美丽中国 四 污染源全面治理 不留死角从 蓝天保卫战 绿水青山就是金山银山 到 清废行动 对大气 污水以及固废等污染源进行全面防治 政策执法不断加码 凝聚一切力量打好污染防治攻坚战 五 环保高压常态化 关注子行业投资机会重点关注农药 染料 磷化工等受环保影响较大的子行业 请务必阅读末页的免责声明19 证券研究报告 报告目录 一 环保政策及制度梳理 一 中央环保督查 二 排污许可证 三 环保税二 从重点省份及区域角度梳理三 从污染源角度梳理四 重点关注子行业五 风险提示 请务必阅读末页的免责声明19 证券研究报告 一 中央环保督查 第一轮督查完成 回头看开启 督查机制 试点 河北 南 宁夏 贵州 云南十省 2015 7 2016 11 12 2017 7 8 环境保护督查是党中央 国务院关于推进生态文明建设和环境保护工作的一项重大工作安排 第一轮的中央环保督查已经完成 共分四批 历时两年 新一轮的中央环保督查 回头看 于2018年5月启动 回头看 2016 1 信息来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 证券研究报告 中央环保督查落实责任变化情况 党政同责 地方各级党委和政府 对本地区的 环境保护负总责 党委和政府主要领导负环境保护主要责任 其他有关领导成员在职责范围内担相应责任 一岗双责 党政机关 企事业单位的领导和工 作人员 也承担本领域有关的环保管理和检查职责 省市环保部门 省市各级党委 政府 各部门 党政同责 一岗双责 督查进驻工作方式 省级层面督查 听取汇报调阅材料个别谈话开会研究走访 下沉地市督查 核实取证补充调查 梳理汇总写报告 整理举报线索 证据写督查报告 一 中央环保督查 责任落实追究严格 信息来源 中办国办20160922 关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 证券研究报告 中央环保工作方式不断改进完善 督查力度不断加大 从第一批到第四批的统计数据看 每一批环保督查力度堪称史上最严 办结举报问题数 责令整改关停数 问责人数 立案处罚数量情况逐批上升幅度较大 办结举报问题数及责令整改关停数情况 366 3121 4660 5763 34222659 6310 8687 10806 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 试点 第一批 第二批 第三批 第四批 问责人数 立案处罚 2856 31457 40706 200 118719617 1563111962 12265 32602 20000150001000050000 350003000025000 4500040000 问责人数及立案处罚数量情况 试点第一批第二批第三批第四批结办举报问题数责令整改或关停数数据来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 一 中央环保督查 力度空前 影响深远 证券研究报告 根据第一轮反馈情况整理 我们发现各省普遍存在的主要问题有以下几种 危险废物处置问题 化工 煤炭产业较发达地区例如江苏 山东 辽宁 河北等地区普遍存在危险废物处置问题造成水污染 大气污染 普遍地区的危废问题的共性是 1 危险废物处置能力不足 2 危险废物超期超量储存 3 非法转移和非法填埋 污水处置不当造成水污染问题 基本上所有省的部分地区普遍存在污水处理不当 致水污染的情况 污水处置问题的共性有 1 部分河流域断面主要污染物浓度上升 水质较差 2 县城生活污水处理不到位 3 工业园区未建集中水处理设施 工厂工业废液直排造成污染 水源地水质下降问题 陕西 河南 辽宁 安徽 北京 浙江等多地存在水源地污染造成水质下降的问题 这些问题的共性有 1 水源地保护区内违法开发 建设化工等工厂 2 违法在保护区内养殖 3 违法在保护区内开采 大气污染问题 主要集中在我国东部 中部部分以及西北部分地区 其中 江苏 河北 山东 河南及华北地区其他省的大气污染问题最为严峻 大气污染的共性有 1 煤炭消费量的增加 部分地区 减煤压钢 工作落实不到位 产能过剩 造成二氧化硫 烟尘排放量升高 2 化工工厂未安装净化设备 偷排工业废气 3 城市机动车尾气排放 一 中央环保督查 重点问题反馈情况 证券研究报告 主要整改方向 1 落实党中央 国务院关于生态文明建设和环境保护重大决策部署 优化空间和产业布局 调整产业结构和能源结构 打好污染防治攻坚战 着力解决大气 水 土壤 农村等突出环境问题 加强自然保护区管理和违规建设项目清理退出 推进生态环境保护体制改革 建立健全环保长效机制等内容 201704中央环保督查组向各省公布反馈情况 20180329各省公布移交案件问责情况 第二批环保督查落实情况时间轴20170715各省公布整改方案约3个月约8个月 20180515 各省公布整改落实情况约两个月 201612中央督查组结束现场督查约4个月 一 中央环保督查 主要整改方向 信息来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 证券研究报告 部分省环保督查后化工行业的整改方案 一 中央环保督查 部分省份化工行业整改方向 信息来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 证券研究报告 2018 5 2中央督查组进驻 2018 6 中央督查组启动督查 2018 7 中央督查组结束现场督查 2018 11 中央督查组向各省反馈意见 2019 2各省公布整改方案 2019 10各省公布移交案问责情况 据生态环境部官网2018年5月25日消息 第一批中央环境保护督察 回头看 将全面启动 将采取 一托一 一托二 方式 督查河北 河南 内蒙古 宁夏 黑龙江 江苏 江西 广东 广西 云南等省 自治区 将历时1个月 重点督查方向 1 重点督察经党中央 国务院审核的中央环境保护督察整改方案总体落实情况 重点督察整改方案中重点环境问题具体整改进展情况 生态环境保护长效机制建设和推进情况 重点盯住督察整改不力 甚至 表面整改 假装整改 敷衍整改 等生态环保领域形式主义 官僚主义问题 重点检查列入督察整改方案的重大生态环境问题及其查处 整治情况 重点督办人民群众身边生态环境问题立行立改情况 重点督察地方落实生态环境保护党政同责 一岗双责 严肃责任追究情况 第一批中央环保督查 回头看 预估时间轴 一 中央环保督查 新一轮 回头看 证券研究报告 报告目录 一 环保政策及制度梳理 一 中央环保督查 二 排污许可证 三 环保税二 从重点省份及区域角度梳理三 从污染源角度梳理四 重点关注子行业五 风险提示 请务必阅读末页的免责声明19 证券研究报告 排污许可证制度为污染源全过程管理核心 实现监管统一 事中 事后 污染防治管理体系事前 指标分配 环境影响评价 项目建设 三同时 需要写入 大部分项目取消环评前置 验收要复合环评要求 总量控制 建立账台记录实际排放量 达标情况 环保税缴纳 排污许可证 载明排污口 排放量等多项指标 减排考核 环保税 核量征收 提升自动监测比例 税务局征收 环评文件中批复的污染物排放控制的有关要求在排污许可证中载明 排污许可管理中的实际污染物排放量作为环境统计 排污权交易等的统一数据 信息来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 二 排污许可证 固定污染源管理的核心制度 证券研究报告 排污许可证在我国的推行已有30多年历史 从1984年到2016年 国家排污许可证一直处于部分城市试点阶段 随着排污许可证制度试点范围的扩大和深入 许多地方立法先于国家立法 对排污许可证制度做出了规定 信息来源 中国碳排放交易网 2017年初 环保局开始陆续发放国家版排污许可证 2020年 我国将完成覆盖所有固定污染源的排污许可证的核发工作 排污许可证的发展历程 信息来源 生态环境部官网 中国政府网 广发证券发展研究中心 二 排污许可证 发展历程 证券研究报告 排污许可证系列政策 信息来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 二 排污许可证 系列政策 证券研究报告 化学农药制造 水泥制造 平板玻璃制造 纺织印染工业 炼焦 焦炭 制革及毛皮加工制糖业 石化 京津冀鲁 长三角 珠三角 有色金属冶炼 钢铁 京津冀鲁 珠三角 长三角 石化 精炼 合成 生物化学农药 微生物农药 铁合金冶炼 食用植物油加工 化学 生物药品制剂制造 造纸 电力 信息来源 生态环境部20170619 固定污染源排污许可分类管理名录 2017年版 广发证券发展研究中心 红字为2017年造底纸需 派电发力完成的行业磷肥制造 排污许可证化工行业核发时间表 二 排污许可证 化工相关行业核发时间表 证券研究报告 报告目录 一 环保政策及制度梳理 一 中央环保督查 二 排污许可证 三 环保税二 从重点省份及区域角度梳理三 从污染源角度梳理四 重点关注子行业五 风险提示 请务必阅读末页的免责声明19 证券研究报告 三 环保税 企业排污成本加码 环境保护税法 中规定我国将于2018年1月1日起开征环保税 环保税是一种从量税 应税污染物排放越多 缴税越多 同时 纳税人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低于国家和地方规定的污染物排放标准的将按相应标准减征 生产效率低 污染排放多的企业将缴纳更多环保税 生产效率高 污染排放少的企业可以从中获得好处 环保税相当于从成本端对排污不达标 生产技术落后的企业设置了进入或者持续生产的壁垒 环保税还增加了减免优惠的档次以及5种免税情况 所有收入全部归地方 中央不再参与分成 这在一定程度上促进了地方的执法力度 信息来源 新华社 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 证券研究报告 信息来源 生态环境部官网 广发证券发展研究中心 环保税的征收与排污许可证相互挂钩 环保税法及其实施条例主要将是否持有排污许可证 排污许可证确定的排放限值与环保税的征收工作结合在一起 三 环保税 与排污许可证制度衔接 证券研究报告 大气污染物均价 水污染物均价排名较高的有北京 河北 上海 天津 河南 苏州 山东 四川等省 地区 其中 排名第一的北京市的大气污染物均价 水污染物均价分别约是河北省的均价的两倍 排名靠前的省也是我国工业较发达 环境污染较严重的地区 与其他省不同的是 河北省将省内地区划分为三档 每档采用不同的的环保税标准 其中 靠近北京的第一档地区当量价较高 上海2018年与2019年将采用不同的收费标准 信息来源 人民网 省人大官网 省财政厅 省环保局 广发证券发展研究中心 环保税各省征收标准排名 按水污染物均价 上海市 河北省的环保税征收标准详情 12 5 8 4 8 5 3 5 52 3 9 2 4 2 4 4 4 1 8 1 8 1 8 1 6 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 14 6 77 4 85 60 5 60 5 47 3 15 33 5 2 43 2 8 2 8 2 8 1 82 8 1 82 8 2 65 2 10 2 1 2 1 1 53 1 45 1 40 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 0 14 16 北京 河北 河南 天津江苏 上海 重庆 湖南 四川 海南贵州 广东 广西 山东 山西 湖北黑龙江 浙江 福建 安徽 江西 云南 辽宁 吉林 甘肃 宁夏 青海 陕西 新疆 246水污染物均价 元 当量 81012大气污染物均价 元 当量 三 环保税 各省份征收标准 证券研究报告 报告目录 一 环保政策及制度梳理二 从重点省份