（财务知识）第壹节财务管理的概念第二章财务管理的价值观念：资金时间价值和风险分析第壹节资金时间价值壹、资金时间价值的概念（壹）定义：货币于使用过程中随时间的推移而发生的增值。资金的时间价值是指壹定量的资金于不同时点上价值量的差额，是资金于使用过程中随时间的推移而发生的价值增值,它是于生产运营过程中产生的,来源于劳动者于生产过程中创造的新的价值。它能够俩种形式表现:壹是相对数表示，能够用时间价值率(又称折现率)来表示,壹般能够以没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很低时的政府债券利率来度量;二是绝对数表示，能够用时间价值额来表示,壹般能够以价值增值额来表示。（二）货币时间价值质的规定性，货币所有者让渡货币使用权而参和剩余价值分配的壹种形式。（三）货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率。（四）财务管理中要考虑货币的时间价值是为了便于决策。二、壹次性收付款项的终值和现值（壹）单利：所生利息均不加入本金重复计算利。I利息；P本金；利率；t时间；s终值。1、单利利息的计算：Ipt2、单利终值的计算：sP+Pt=p(1+it)3、单利现值的计算：ps/(1+it)或p=s-I=s-st=s(1-t)（二）复利：1、概念：每经过壹个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称利滚利。2、复利终值：其中：称为复利终值系数，记为：（F/P，n）。3、复利现值：（已知终值F,求现值p）其中：称为“复利现值系数”,记作：（p/F，n）。4、名义利率和实际利率（1）概念：当利息于1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。（2）关系：其中：r名义利率；M每年复利次数；实际利率。（3）实际利率和名义利率的计算方法：第壹种方法：先调整为实际利率，再计算。实际利率计算公式为：第二种方法：直接调整关联指标，即利率换为r/m，期数换为mn。计算公式为：例：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利壹次。求：5年后终值是多少？解：方法壹：每季度利率8%42%；复利的次数5420F=10001.486=1486求实际利率：（F/p，8%，n）=1.469；（F/p，9%，n）=1.538所以：8.25%8%方法二：(元)三、年金（含义、分类、计算）（壹）概念：年金是指等期、定额的系列收支。（二）分类：1、普通年金：各期期末收付的年金。（1）普通年金终值：其中：称为年金终值系数，记为：(F/A,i,n)。例：5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，试求：第5年末年金终值？解：1005.867586.7（元）（2）偿债基金：年金终值问题的壹种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。公式：其中：是普通年金终值系数的倒数叫偿债基金系数，记为：(A/F,n)。例：拟于5年后仍清10000元债务，从当下起每年等额存入银行壹笔款项。假设银行存款利率为10%，试问：每年需要存入多少元？解：10000（16.105）1638（元）（3）普通年金现值：是指为于每期期末取得相等金额的款项，当下需要投入的金额。公式：其中：称为年金现值系数，记为（P/A，n）。例：某X公司拟购置壹项设备，目前有A、B俩种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，试问：该X公司应选择哪壹种设备？解：100004.6234623050000所以：应选择B设备（4）投资回收问题：年金现值问题的壹种变形。公式：年金年金现值年金现值系数即：其中：称为投资回收系数，它是普通年金现值系数的倒数。记为（A/P，n）。2、预付年金：每期期初支付的年金。（1）预付年金终值：公式：注：由于它和普通年金系数相比，期数加1，而系数减1，可记作（F/A，i,n+1）-1，可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。（2）预付年金现值；注：由于它和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作（P/A，i,n-1）+1，可利用“普通年金现值系数表”查得（n-1)的值，然后加1，得出1元的预付年金现值。3、递延年金：第壹次支付发生于第二期或第二期以后的年金。即：递延年金是指第壹次收付款发生时间和第壹期无关,而是隔若干期(假设为m期,m1)后才开始发生的系列等额收付款项.它是普通年金的特殊形式,凡不是从第壹期开始的普通年金就是递延年金。（1）递延年金终值：递延年金的终值大小和递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。例：某人从第四年末起，每年年末支付100元，利率为10%，试问：第七年末共支付利息多少？解：1004.641464.1（元）（2）递延年金现值：（设共m+n期，前m期没有支付）方法壹：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第壹期初。公式：方法二：是假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际且未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。公式：例：某人年初存入银行壹笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求：试计算最初时壹次存入银行的款项是多少？解：方法壹：=1000(4.355-1.736)=2619方法二：=10003.16990.8264=2619.614、永续年金：无限期定额支付的现金，如存本取息。（1）永续年金终值：永续年金没有终值，因为没有终止时间。（2）永续年金现值：永续年金现值可通过普通年金现值公式导出。公式：当n时，四、特殊问题（壹）不等额现金流量现值的计算：即：-第t年末的付款（二）年金和不等额现金流量现值混合情况下的计算：方法：能用年金公式计算现值便用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算。（三）贴现率的计算：方法：计算出复利终值、复利现值、年金终值、年金现值等系数，然后查表求得。*本节互为倒数关系的系数有：（1）单利的现值系数和终值系数；（2）复利的现值系数和终值系数；（3）后付年金终值系数和年偿债基金系数；（4）后付年金现值系数和年资本回收系数。*时间价值的主要公式（1）：1、单利：I=Pn；2、单利终值：F=P（1+in）；3、单利现值：P=F/（1+in）；4、复利终值：或：P（F/P，n）5、复利现值：或：F（P/F，n）6、普通年金终值：或：A（F/A，n）*时间价值的主要公式（2）：7、年偿债基金：或：F（A/F，n）8、普通年金现值：或：A（P/A，n）9、年资本回收额：或：P（A/P，n）10、即付年金的终值：或：A（F/A，n+1）-111、即付年金的现值：或：A（P/A，n-1）+1*时间价值的主要公式（3）12、递延年金现值：第壹种方法：或：PA（P/A，m+n）-（P/A，m）第二种方法：或：PA（P/A，n）（P/F，m）13、永续年金现值：14、折现率：（壹次收付款项）（已知复利终值、复利现值，n，求）（永续年金）（已知永续年金、永续年金现值，n，求）*时间价值的主要公式（4）普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求，不能直接求得的则通过内插法计算。15、名义利率和实际利率的换算：第壹种方法：；F=P（1）n第二种方法：首先：计算终值。其中：r为名义利率；m为年复利次数。然后：利用内插法（插值法或插补法），即利用年金现值系数表计算的步骤：（1）计算出PA的值，设其为PA=。（2）查普通年金现值系数表。沿着n已知所于的行横向查找，若能恰好找到某壹系数值等于，则该系数值所于的列相对应的利率即为所求的利率。（3）若无法找到恰好等于的系数值，就应于表中行上找和最接近的俩个左右临界系数值，设为、（或）。读出所对应的临界利率、，然后进壹步运用内插法。（4）于内插法下，假定利率同关联的系数于较小范围内线形关联，因而可根据临界系数和临界利率计算出所要求的实际利率。其公式为：例：内插法（插值法或插补法）某X公司于第壹年年初借款20000元，每年年末仍本付息额均为4000元，连续9年仍清。问借款利率应为多少？解：依据题意：P=20000，n=9；则PA=200004000=5=。由于于n=9的壹行上没有找到恰好为5的系数值，故于该行上找俩个最接近5的临界系数值，分别为=5.3282、=4.9164；同时读出临界利率为=12%、=14%。所以：注意：期间n的推算其原理和步骤同利率的推算相似。实际上,我们能够利用俩点式直线方程来解决这壹问题:俩点(X1,Y1),(X2,Y2)构成壹条直线,则其方程为:(X-X1)/(X2-X1)=(Y-Y1)/(Y2-Y1)，这种方法称为内插法,即于俩点之间插人第三个点,于是对于知道n,F/p这三者中的任何俩个就能够利用之上公式求出。第二节风险报酬壹、风险和风险报酬的概念（壹）概念1、风险：是指于壹定条件下和壹定时期内可能发生的各种结果的变动程度。壹般来讲，风险是指于壹定条件下和壹定时间内某壹行动发生的不确定性，具有客观性，其大小随时间延续而变化。从财务管理的角度而言，风险就是企业于各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益和预计收益发生背离，从而存于不确定的结果可能性。风险具有俩面性,风险本身未必只能带来超出预计的损失,风险同样能够带来超出预期的收益。2、风险报酬：指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬。风险报酬率,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬率.如果不考虑通货膨胀的话,投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率就是资金的时间价值和风险报酬率之和。即：期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率。（二）特点：1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。2、风险的大小随时间的延续而变化，是“壹定时期内”的风险3、风险和不确定性有区别，但于实务领域里均视为“风险”对待。4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险壹般均从不利的方面来考察，从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。（三）分类：风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从X公司本身和个体投资主体的角度。（1）个体投资主体：市场风险(不可分散风险或系统风险)：对所有X公司影响因素引起的风险。如：战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。如：战争，经济衰退通货膨胀，高利率等。X公司特有风险个别X公司特有事件造成的风险。(可分散风险或非系统风险如：罢工、诉讼失败、新厂品开发失败、没争取到重要合同失去销售市场等。这类事件是随机发生的，能够通过多角化投资来分散。这类风险也称可分散风险或非系统风险。（2）X公司本身运营风险(商业风险）：生产运营的不确定性带来的风险。来源：市场销售生产成本、生产技术和其他。财务风险：是由借款而增加的风