安泰集团 供不应求回款迅速 (2005-02-25 17:36:19)安泰集团（600408）2004年年报显示，公司全年共生产焦炭63.05万吨，生铁19.33万吨，水泥7.33万吨，发电7900万度；公司实现主营业务收入182,221.98万元，比上年增长了86.79%，实现净利润20,039.40万元，比上年增长了180.35%；每股收益达到0.513元，净资产收益率22.52。 安泰集团业绩大幅增长，行业因素占据着主导地位。2004年由于钢铁行业的迅猛发展，拉动了焦炭和生铁市场的持续走强，虽然受国家焦炭出口配额政策的调整和国家对钢铁行业实施宏观调控政策的影响，市场价格有比较大的反复，但作为安泰集团主导产品的焦炭和生铁需求依然旺盛，同时公司通过积极开拓国内国际两个市场，为公司的长期发展打下了良好的基础。 2004年，公司销售毛利率达到42.724，同比增长21.3；净利润率也达到11%，同比增长50；净资产收益率更高达22.52，比上年增长一倍以上，在目前已公布年报的上市公司中名列前茅。值得注意的是，公司今年应收帐款周转率竟高达199.76次，由此也可见公司产品供不应求、回款迅速的状况。但是从公司财务状况来看，由于短期借款和应付帐款数额巨大，公司资产负债率仍高达66%，流动比率、速动比率和利息保障倍数分别为0.596倍、0.272倍和4.831倍。 当前，我国A股市场的均价为5.36元，平均市盈率为23.64倍。2月4日，安泰集团股价以7.87元收盘，就其股价和市盈率水平而言，公司的投资价值相当突出。 我们选择了几家目前已公布年报的上市公司作为比较的对象，在选择时主要考虑公司规模、主营业务范围、增长模式和财务状况较为接近的公司作为可比公司，用以估计公司价值在同类公司中的水平。由于可选择的对象有限，这里仅选取了神火股份、兰花科创和山西焦化三家公司进行简单的比较。 可比公司市盈率法的结果显示，在可比公司中，虽然安泰集团的股价绝对值最低，但公司市盈率水平略微偏高。而总体来看，这几家公司的整体市盈率水平远远低于市场平均水平。