国际金融学 基础篇 栾彦QQ 2565330cocolay 开放经济下的国际金融活动 金融市场概述国际金融市场概述欧洲货币市场国际金融创新国际资金流动 一 金融市场概述 金融市场及其地位 功能 特征金融市场的分类金融市场的要素金融市场的运行与监管金融市场的发展趋势 3 一 金融市场及其地位 功能 特征 产品市场 要素市场 金融市场 4 1 广义与狭义的金融市场 广义金融市场各种金融资产交易活动的总和各种金融资产交易的场所 抽象的场所 各种金融资产交易和确定价格的机制各种金融资产供求关系的总和以及债权股权关系的总和 5 1 广义与狭义的金融市场 狭义金融市场专指直接融资活动的市场 包括证券市场 票据市场 外汇市场等 6 2 金融市场在经济中的地位 政府 产品市场 劳动市场 金融市场 C C T S I Y Y G 外国 M X 土地 技术市场 居民 厂商 7 3 金融市场的功能 配置资源高收益 高流动的金融工具刺激储蓄意愿价格发现 金融资源流动 真实资源流动金融资产价格涨跌 财富再分配 8 3 金融市场的功能 分配风险不同的风险偏好 选择不同的金融产品 承担不同的风险反映信息调控经济用脚投票 宏观调控 9 4 金融市场的特征 交易对象的特殊性金融资产 无使用价值未来的现金流 预期风险交易过程的特殊性信息不对称更显著金融机构扮演很重要的角色 10 4 金融市场的特征 交易场所的特殊性可以是有形市场也可以是无形市场 11 二 金融市场的分类 金融工具 货币市场 资本市场 外汇市场 衍生市场交易方式 现货市场 期货市场 期权市场中介特征 直接金融市场 间接金融市场 12 二 金融市场的分类 发行与流通特征 一级市场 IPO 二级市场成交与定价方式 公开市场 议价市场场所 有形市场 无形市场地域 国内市场 国际市场 离岸市场 13 三 金融市场的要素 交易工具市场主体交易价格组织形式市场管理 14 1 金融市场的交易工具 金融工具的特征收益性安全性 风险性 市场风险 利率风险 违约风险 通胀风险流动性期限 可售性 可分性存款 贷款 票据 债券 股票 外汇 远期 期货 期权 互换 15 2 金融市场的主体 金融市场的主要参与者家庭 企业 金融机构 政府 外国地位 投资者 融资者 金融中介 市场专家 货币当局 金融当局 监管委员会 目的 交易者 套期保值者 套利者 投机者 经纪人 管理者 16 2 金融市场的主体 金融市场的其他参与者会计师事务所 律师事务所 资产评估事务所 证券评级机构 清算机构 登记机构等等 17 3 金融市场的交易价格 资产价格利率汇率物价水平 18 4 金融市场的组织形式与管理 金融市场的组织形式进行各种金融资产交易所采用的形式交易所交易 柜台交易 场外交易 19 4 金融市场的组织形式与管理 金融市场的市场管理金融监管机构为维护金融市场的稳定 高效运行而实施的有效管理银监会 证监会 保监会 20 四 金融市场的运行与监管 金融市场的运行金融市场的监管 21 1 金融市场的运行 运行主体 金融机构 企业 居民 政府 外国投资者 中央银行运行机制 利润机制 竞争机制运行工具 即金融工具运行规则 法律规则 行政规则 自律规则运行价格 利率 汇率 股价 黄金价格 22 2 金融市场的监管 监管原因 金融市场的自发性与盲目性 政府 信息传递的非对称性金融监管是国家管理经济的重要部分监管原则 合法 公开 公平 公正 23 五 金融市场的发展趋势 资产证券化金融全球化金融自由化我国金融市场的发展 24 1 资产证券化 概念 把流动性较差的资产 通过商业银行或投资银行予以集中及重新组合 以这些资产作抵押 来发行证券 25 资产证券化的原因和影响 原因放松管制国际债务危机现代信息技术 降低交易成本 26 资产证券化的原因和影响 影响投资者 更多选择融资者 降低融资成本金融机构 改善资产的流动性 增加资金来源 27 2 金融全球化 概念 资本在国际间的流动更自由 国际利率开始趋同 各地金融市场的联系更密切 甚至形成了全球统一的金融市场 28 金融全球化的原因和影响 原因放松管制信息技术的发展金融创新投资基金的崛起 专门套利 热钱影响投资者 在更大范围内调整资产结构融资者 全球融资 资源配置更合理金融机构 对金融管理技术要求更高金融市场 增大了金融市场的风险 29 3 金融自由化 概念 20世纪70年代在西方国家 特别是发达国家所出现的一种逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施的过程 30 金融自由化的原因和影响 原因经济自由主义思潮金融创新的作用资产证券化和金融全球化的影响影响投资者和融资者 更多更方便的金融工具金融机构 金融竞争更加激烈 运作效率更高金融市场 增加了金融市场风险 31 4 我国金融市场的发展 培育 发展金融市场的必要性我国金融市场建设回顾目前我国金融市场的主要问题市场主体 交易规则 利率限制 资本账户管制培育和发展我国金融市场的总体思路培育主体 健全规则 利率市场化 二 国际金融市场概述 国际金融市场的概念国际金融市场的构成国际金融市场的发展国际金融市场的影响国际金融市场的监管 33 一 国际金融市场的概念 国际金融市场与国内金融市场的区别主体 不仅是本国居民客体 以国际货币表示的金融资产管理 缺少一个超国家的机构进行统一严格的管理 34 一 国际金融市场的概念 概念 指资金在国际间流动或金融产品在国际进行买卖和交换的交易的场所 是开放经济运行的重要外部环境 国际金融市场是由外国金融市场 欧洲货币市场与外汇市场所构成的相联系的整体 35 二 国际金融市场的构成 按居民划分 居民是在一定时期内在一个国家具有经济利益的实体 欧洲货币市场 离岸金融市场 非居民之间进行交易的的国际金融市场 在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场 36 二 国际金融市场的构成 外国金融市场 在岸金融市场 交易者一方为市场所在地的居民的国际金融市场见p23图2 1 37 二 国际金融市场的构成 按交易的金融工具划分货币市场 资本市场外汇市场 衍生市场 黄金市场 38 1 国际资本市场 1 信贷市场信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长期资金融通的市场 如独家银行贷款和辛迪加贷款银行贷款一般为无约束的贷款 对于数额较大的 采用辛迪加贷款 39 1 国际资本市场 1 辛迪加贷款 一家或几家牵头行 其余为参与行 牵头行通常是管理行 收取牵头费与管理费 并与其他管理行一起承担贷款的管理工作 政府贷款的期限最长可以达到30年 最低利息可以低到零 一般有限制性条款 规定贷款只能用于购买授受国的商品 为约束性贷款 40 1 国际资本市场 2 证券市场国际债券市场外国债券 foreignbond 指外国借款人在某国发行的 以该国货币表示的债券 外国借款人在美国发行的美元债券是扬基债券 在日本发行的日元债券是武士债券 在英国发行的英镑债券是猛犬债券 41 1 国际资本市场 3 国际股票市场 指由辛迪加承销 在发行公司所在国家以外进行股票销售及交易的市场国家基金 countryfund 投资者投资于共同基金 共同基金投资于某一国或几国的证券市场 42 1 国际资本市场 3 国际股权基准股票 WorldequitybenchmarksharesWEBS 一种指数型的投资基金反映某国的股票指数情况美国存托凭证 AmericadepositaryreceiptADR 指主要面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的代表外国公司有价证券的可转让凭证国际租赁市场 43 2 国际货币市场 国际货币市场主要包括银行短期信贷市场 短期证券市场和贴现市场 银行短期信贷市场 包括银行对外国企业的信贷和同业拆放市场基于LIBOR的短期拆借市场 LIBOR 伦敦同业银行拆借利率 是一种重要的浮动利率 一般一日一变 44 2 国际货币市场 短期证券市场 是进行短期信用票据交易的市场短期国债 大额定期存单 银行承兑汇票 商业承兑汇票贴现市场 指经营贴现业务的市场未到期的信用票据 以贴现方式进行交易 45 3 证券市场 QFII 合格的外国机构投资者 QualifiedForeignInstitutionalInvestors 机制QDII 合格的本地机构投资者 QualifiedDomesticInstitutionalInvestors 机制 46 3 证券市场 海外上市新浪网 中华网 SOHU网 华能国际 中石油 中海油 中石化 中国联通等股票存托2001年 中国存托凭证 ChinaDepositaryReceipts CDR 开始被热炒 47 QFII与QDII QFII允许经核准的合格外国机构投资者 QFII 在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金 并转换为当地货币 通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场 其资本利得 股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式 48 QFII与QDII QFII是在货币没有完全可自由兑换 资本项目尚未开放的情况下 有限度地引进外资 开放资本市场的一项过渡性制度 QFII制度本质上就是对进入本国证券市场的外资进行一定的限制 49 QFII与QDII QFII制度在许多国家和地区 特别是新兴市场经济体普遍实施 中国台湾 韩国 印度 巴西等国家和地区在20世纪90年代初就设立和实施了这种制度 QDII与QFII相反 容许在资本账户未完全开放的情况下 国内投资者往海外资本市场进行投资 50 4 国际黄金市场 实物黄金黄金期货期权市场中央银行的黄金操作 51 4 国际黄金市场 黄金作为国际货币的重要性已经大大降低了 但在世界货币结构调整时期 黄金的避险作用是显而易见的乱世买黄金黑子效应黑天鹅事件 拉登之死 委内瑞拉 52 三 国际金融市场发展的原因 资本输出和生产的国际化全面的金融服务私人对外直接投资跨国公司的发展 53 三 国际金融市场发展的原因 随着国际贸易的发展而发展国际贸易的资金融通 出口信贷 进口信贷 票据抵押贷款等国际贸易的中介业务 国际结算 资金划拨 外汇买卖 信用证等 54 跨国公司国际资本流动三种方式 从母国流到国外 子公司设立从国外流到母国 利润返回在其他国家之间的流动涉及多个国家 多个币种 需要国际银行业务为之服务 55 跨国公司与银行的国际化 对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致性对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性 56 跨国公司与银行的国际化 对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关系跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长期的融资跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以盈利 57 国际金融的推动因素 直接源于国际贸易纸币的作用纸币提供了充足的货币来源加速了各国经济的货币化便利资金的转移为电子化手段提供了条件通讯现代化取消了地理上的分割创造了全球市场 58 国家政策与国际金融市场的发展 50年代末西欧国家开始陆续放松货币管制和资本管制 与此同时 英国为了维持伦敦国际金融中心的地位 制定了一系列优惠政策 吸引境外货币来伦敦进行交易 欧洲银行利差小 59 国家政策与国际金融市场的发展 60年代 70年代 一些西欧国家 中东 加勒比海地区 香港 新加坡也纷纷以优惠政策吸引境外货币1963年美国Q条例 对国内市场利率设置最高限额 使得许多美国金融机构纷纷在国际金融中心设立分支机构上海 未来的金融中心 60 四 国际金融市场的影响 对国际收支调节的影响通过信用手段调节 短期有效信用会使长期的失衡更严重对金融一体化的影响利率变动趋于一致全球金融市场国际金融市场与发展中国家金融危机 61 五 国际金融市场的监管 国际金融市场与世界贸易的流向及世界经济的发展不同步国际金融创新与表外业务迅速增长证券化趋势 杠杆大 风险大 去杠杆化 62 五 国际金融市场的监管 国际金融市场风险日益加剧例 安然事件衍生化 表外化 证券化 高杠杆率 高风险 高成本 无法维持只有做假一条路 三 国际金融中心概述 国际金融中心的概念国际金融中心的类型 64 国际金融中心的概念 国际金融中心 internat