第二章 外汇 汇率与外汇市场 外汇与外汇汇率 外汇概述外汇汇率汇率的经济分析外汇市场与外汇交易 外汇定义外汇种类 汇率定义汇率标价汇率种类 汇率的决定汇率变动因素 外汇市场概念外汇市场种类外汇市场特征几种主要的外汇交易 第一节外汇与汇率 一 外汇概述 外汇定义 外汇种类 一 外汇概念 foreignexchange 外汇是 外国汇兑 或 国际汇兑 的简称 它是国际经济活动得以进行的基本手段 是国际金融中最基本的概念之一 包括动态和静态两个方面的涵义 外汇的涵义 动态 人们将一种货币兑换成另一种货币清偿国际间债权债务关系 汇兑活动 静态 以外币表示的用于国际结算的手段和工具 支付手段 国际汇兑 是指通过银行把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币 并借助于各种信用工具 如汇票等 将货币资金转移到另一个国家 以清偿国际间由于贸易 非贸易往来产生的债权债务关系的专门性经营活动 1 指以可兑换的外币表示的可直接用于国际结算的支付工具和信用工具 银行汇票 外币表示的 银行支票 外币表示的 银行存款 外币表示的 各种债权凭证 外币表示的 2 狭义外汇 定义种类 3 广义外汇 定义种类 泛指一切以外币表示的金融资产 外币外币支付凭证外币有价证券其他外汇资产 a 可兑换的外币 欧元硬币 外钞 你有外钞吗 b 外币支付凭证 结算业务中使用的结算凭证 银行汇票等 支付业务中使用的银行存单 银行支票 信用卡 邮政储蓄等 C 外币有价证券 资本市场中买卖的金融工具 股票 债券 中华人民共和国外汇管理条例 1996年1月8日颁布 第三条本条例所构外汇 是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 一 外国货币 包括纸币 铸币 二 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 三 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股票等 四 特别提款权 欧元 五 其他外汇资产 二 汇率及其分类 汇率定义 汇率种类 汇率标价 直接标价法间接标价法美元标价法 汇率定义汇率标价法 汇率种类 1银行买卖外汇2交割时间3制定方法4汇兑方式5外汇买卖对象6市场开市和收市7管制程度8通货膨胀因素 汇率 汇率的概念 foreignexchangerate 1 汇率是指一国货币兑换成另一国货币的比率2 汇率是用一国货币表示的另一国货币的价格3 汇率或指不同货币之间的比率或比价 也称 汇价 外汇行市 外汇牌价 汇率的标价法 基本标价法美元标价法 直接标价法间接标价法 汇率种类 1银行买卖外汇2交割时间3制定方法4汇兑方式5外汇买卖对象6市场开市和收市7管制程度8通货膨胀因素 1 按银行买卖外汇划分 买入价 中间价 直接标价法 间接标价法 原因 卖出价 现钞价 现钞汇率 现钞买卖价 是银行买卖外币现钞中使用的汇率 原则 外币现钞的买入价通常低于外汇买入价的2 3 外币现钞的卖出价与外汇卖出价相同 2005 3 12 人民币 100外币 工商银行人民币即期外汇牌价 例如 某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下 纽约USD1 SF1 7505 1 7535伦敦GBP1 USD1 8870 1 8890思考 从银行还是客户的角度 哪种货币 注意 买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的 而不是站在进出口商或询价银行的角度 按国际惯例 外汇交易在报价时通常可只报出小数 如上例中的05 35或70 90 大数省略不报 如上例中的1 75或1 88 在交易成交后再确定全部的汇率1 7505或1 8870 买价与卖价之间的差额 是银行买卖外汇的收益 举例 某银行的汇率报价如下 若询价者买入美元 汇率如何 若询价者卖出被报价币 汇率如何 若询价者买入报价币 汇率又如何 USD SF1 4430 40GBP USD1 7310 20AUD USD0 6980 90USD HKD7 7740 50NZD USD0 5870 80 解题思路 1 判断被报价币和报价币 2 判断买卖价 由以上已知可得在下列情形下的银行报价 询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币1 44401 44301 44301 73101 73101 7310 2 按交割期限划分 即期汇率 远期汇率 成交 交割 关系 即期汇率 远期汇率 成交 交割 概念 外汇买卖双方谈妥买卖外汇的数量 价格 交割日期等条件 概念 个人同银行一手交本币一手付外币 以钱换钱的行为 例如 英国巴克莱银行挂牌本币英镑对美元的汇率 英镑对美元的即期汇率SR 1 1 8820 1 8827 英镑对美元的远期汇率FR 一个月期二个月期三个月期六个月期九个月期十二个月期 3 按制定方法划分 基本汇率 套算汇率 基础货币 套算规则 1 基本汇率 定义 注意 A B a 应是本国国际收支中使用最多的货币 b 应是本国外汇储备中比重最大的货币 c 应是国际上普遍接受的可兑换货币 keycurrency or keymoney 应具备的三个条件 2 套算汇率 交叉汇率 定义 A 规则 B 货币 方法 计算套算汇率的套算规则 4 按汇兑方式划分 电汇汇率 票汇汇率 定义 程序 特点 信汇汇率 电汇 信汇 票汇 汇款方式 结算工具 优缺点 电报 电传 环球银行间金融电讯协会 电汇 优点 缺点 安全 可靠 快速 费用高 信汇 结算工具 优缺点 信汇委托书 支付委托书 费用较低 缺点 结算时间长 收款速度慢 票汇 结算工具 特点 银行即期汇票 汇款人自行将汇票传递给收款人 汇票经收款人背书可以流通 收款人可自行持汇票向汇入行取款 5 按买卖的不同分为 同业汇率 商人汇率 银行同业间 银行与顾客间 6 按外汇市场收市和开市的不同分为 开盘汇率 收盘汇率 开盘价 收盘价 7 按外汇管制程度划分 官方汇率 市场汇率 管制 市场 8 按衡量货币价值的不同分为 实际汇率 名义汇率 实际价值 名义价值 A 名义汇率 官方公布汇率含有通货膨胀因素的汇率显性汇率 B 实际汇率 不含通胀因素的汇率隐性汇率计算汇率 B 实际汇率 名义汇率名义汇率 通货膨胀率 财政补贴 退税 实际汇率 有效汇率 A币的有效汇率 A币对i币的汇率 权数 IMF公布的权数 劳动力成本消费物价批发物价贸易发生额 17种 以贸易权数计算的有效汇率 A币的有效汇率 A国同i国的贸易值 A国的全部对外贸易值 A币对i币的汇率 有效汇率 名义有效汇率实际有效汇率 第二节汇率的决定与变动 一 汇率决定的基础 一 金本位制度下汇率的决定与变动1 金本位制度下汇率的决定金本位制度 以黄金为本位货币的货币制度 本位币是指法定作为价值标准的基本通货 具有无限法偿作用 金本位制度下的三大自由 自由铸造 自由兑换 自由输出入 在典型的金本位下 铸币平价 MintParity 两种货币含金量之比 就成为决定两种货币汇率的基础 2 金本位制度下汇率的变动在金本位制下 外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心 在外汇供求关系的作用下在黄金输送点界限内上下浮动 黄金输送点 GoldPoint 是指在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限 它等于铸币平价加 减 运送黄金的费用 二 纸币本位制度下汇率的决定与变动 纸币流通制度特点 1 纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属 2 纸币发行量没有客观保证 由政府主观决定 3 纸币靠政府权力强制流通 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定 浮动汇率制度下 外汇供求直接决定市场汇率水平 固定汇率制度下 政府通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平上 二 影响汇率变动的主要因素 一 国际收支状况 二 相对通货膨胀率 三 相对利率水平 四 市场预期 五 政府的市场干预 六 经济增长率 三 汇率变动对经济的影响 一 汇率变动与进出口贸易收支 二 汇率变动与物价水平 三 汇率变动与资本流动 四 汇率变动与外汇储备 五 汇率变动与一国国内就业 国民收入及资源配置 六 汇率变动与国际经济关系 第三节外汇市场 一 外汇市场的基本概念及构成外汇市场 ForeignExchangeMarket 是指进行外汇买卖的场所 或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所 在外汇市场上 外汇买卖有两种类型本币与外币之间的买卖 不同币种的外汇之间的买卖 二 外汇市场的种类 根据有无固定场所可分为 有形市场VisibleMarket 无形市场InvisibleMarket根据外汇交易主体的不同可分为 银行间市场Inter bankMarket客户市场CustomerMarket 三 外汇市场的特征 从全球范围看 外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜市场 基本特征 外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行 国际外汇市场交易发展趋势 外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 从星期一到星期五 出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场 北京时间凌晨5点 格林威治时间21 00点 惠灵顿 悉尼相继开市 8点东京开市 9点香港 新加坡开市 下午2点巴林开市 下午3点巴黎 法兰克福 伦敦相继开市 晚上9点半 夏天8点半 纽约开市 随后芝加哥 旧金山开市 凌晨5点美国收市而惠灵顿 悉尼又相继开市 四 外汇市场的结构 外汇银行 ForeignExchangeBank 外汇经纪人 ForeignExchangeBroker 顾客中央银行银行与顾客之间 银行同业之间 银行与中央银行之间的交易 第四节外汇交易 一 外汇交易及其基本种类 一 即期外汇交易1 即期交易概念 即期外汇交易 SpotExchangeTransaction 又称现汇交易 是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易 即期交易是外汇市场上业务量最大的交易 约占2 3 2 即期交易的作用 目的 通过调换币种 满足临时性收付款项的需要 保值 两个营业日内 平衡头寸 进行外汇投机 3 即期交易的步骤 即询价 Asking 报价 Quotation 成交 Done 及证实 Confirmation 即期交易一般是其他货币与美元交易 报价也是采用美元标价法 4 即期交易的报价 1 交易双方 报价者 外汇行 询价者 客户 2 报价依据 市场行情 国内宏观经济因素 本行外汇头寸状况 超买 超卖 5 即期交易的报价惯例 采用双档报价 报价时同时报出买入价和卖出价 报价的最小单位为标价货币的一个基本单位0 0001 外汇市场将之称为基本点 报价时 一般只报标价货币小数点后最后两位数 不报全价 报价行对自己的报价必须信守一言为定的原则 二 远期外汇交易1 定义 远期外汇交易 ForwardTransaction 又称期汇交易 是指外汇买卖成交后 当时并不交割 而是根据合同的规定 在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式 2 远期交易的动机通过锁定汇率 套期保值 平衡头寸 进行外汇投机 3 远期交易的交割日远期交易的期限最短为3天 最长为5年 但一年期以上的很少 最常见的期限为1 2 3 6个月期及一年期 确定规则 1 即期交易的交割日加上相应的远期月数 或星期数 天数 不论中间有无节假日 2 若远期交割日不是营业日 则顺延至下一个营业日 3 若顺延后交割日到了下一个月 则交割日必须提前至当月的最后一个营业日 1 直接标出远期汇率的实际汇率 瑞士和日本等国家采用 2 只标出远期汇率与即期汇率的差额 英 美 法 德等国家采用 直接标价法下 如果远期汇率是升水 应在即期汇率上加上升水 若为贴水 则减去贴水 间接标价法下 若为升水 减去升水 若为贴水 则加上贴水 4 远期外汇交易的标价方法 如何判断远期汇率的升贴水 在直接标价法下 若远期差额的两个点数 前小后大 则表示远期汇率升水 若前大后小 则表示贴水 在间接标价法下 若远期差额的两个点数前小后大 表示远期汇率贴水 前大后小 表示远期汇率升水 举例 法兰克福市场一月期美元汇率报价即期 1 DM1 5830 401月期 195 200则一月期远期汇率为 1 DM1 5830 40 195 2001 6025 40 纽约外汇市场一月期美元汇率报价即期 1 DM1 5830 401月期 210 200则一月期远期汇率为 1