毕 业 论 文 题 目 中信证券投资价值分析 英文题目 A Analysis on the investment value of Citic Securities 毕业论文（设计）选题报告 院（系）：商学院学 生 姓 名指 导 教 师论文（设计）题目中信证券投资价值分析题目来源及意义题目来源2008年开始中国股市一改2007年疯狂上涨的势头，市场开始向下调整。3月上证综指跌破4000点关口，市场走势完全背离之前乐观预期。期间中信证券股价从2007年10月116元的最高价跌到了2008年3月20日的56元，跌幅超过一半，与各投资分析机构对中信证券的高估值形成强烈反差。什么因素决定股价的走势及股票的投资价值？由对一系列相关问题的思考构成了本论文题目的来源。论文意义一、对证券投资分析方法的比较分析，明确了基本分析法和技术分析法的适用性。二、对证券市场估值水平及资金流的分析，预测了市场整体未来的走势。三、对证券行业进行竞争性分析，指出了证券行业竞争状况的变化趋势。四、在对决定证券公司营业收入的证券市场趋势及行业竞争分析的基础上，对中信证券各项业务收入进行了分析，预测了中信证券的收入的变化方向。五、利用折现现金流量法，对中信证券股票的内在价值进进了估计，在将估计的结果与公司股票市场价格进行比较后，判断了中信证券短期内的投资价值。 六、证券公司为投资者参于证券交易提供通道服务，对证券公司投资价值进行分析可以深刻了解证券公司的经营情况及业务特点，同时加深对整个股票市场的认识。论文题目研究领域状况2008年3月13日中信证券公布了公司年度报告，随后东北证券、西南证券、宏源证券对中信证券发表了相关的投资价值分析报告。东北证券分析认为，受国内外经济环境的影响，2008年中国股市的波动幅度将会加大，中信证券的传统业务收入将有所降低，随着新业务深入开展，新业务收入将会出现高增长。西南证券认为,在不考虑股指期货、融资融券的背景下，预计公司2008年、2009年和2010年每股收益为1.64元、1.85元和2.25元，考虑到公司的行业龙头地位，业务布局全面，给予公司25倍左右市盈率，公司合理价位为41元左右，建议“增持”。宏源证券分析报告指出，2008年全年沪深两市日成交量将保持在1600亿元左右，与2007年的水平持平，全年IPO和增发融资额为3500亿元，与07相比减少近一半，债券融资情况将保持较大幅度的增长，创新业务的开展还存在一定的不确定性，总体上中信证券营业利润将继续保持增长，但增长的幅度不会很大。内容提要或实施方案中信证券投资价值分析以价值投资为理念，采用基本分析法分析了我国股票市场、证券行业的现状及发展趋势，并在此基础上对上市公司中信证券的主营业务及财务状况进行规范分析，最后以折现现金流量法定量估算出了中信证券上市股票的内在价值，得出中信证券投资价值分析的结论。 2008年1月20日开题 2008年3月20日初稿2008年4月15日二稿 2008年5月4日三稿 2008年5月15日定稿主要观点或主要技术指标1、受股票市场进入调整期，行业竞争加剧等因素的共同影响，短期内公司盈利高增长的局面将难以持续。2、公司目前的盈利主要来自经纪、自营和承销业务，受股票市场波动的影响比较大，但是随着公司创新业务的推进和国际业务的逐步展开，业务范围和盈利来源的拓展，公司盈利模式的不断优化和升级，公司未来业绩将会显著提高，中信证券具有长期投资价值。3、在对中信证券上市股票进行估值并将估值的结果与公司股票市场价格进行比较后发现，中信证券股票目前的价格已经回归内在价值,中信证券存在投资机会。主要参考文献1（美）达蒙德理(Damodaran,A)著.价值评估 证券分析 投资评估与公司理财M.王春香等译.北京：北京大学出版社.2003年6月第一版.2 李鑫、刘小莉、徐寒飞等编著. 权益证券定价方法M.上海：复旦大学出版社.2004年2月第一版.3 (美)索弗(Leonard Soffer)著. 财务报表分析M.肖星等译.北京：清华大学出版社.2005年8月第一版.4 丁圣元.股票投资价值从何而来J.瞭望新闻周刊.2006年第1期.5 陈伟忠、刘元海.我国A股股票内在价值评估方法的探讨J.广西金融研究.2002年第5期.6 吴元水.股票内在价值评估问题研究J.广东广播电视大学学报.2003年第3期.7 聂平.股票估值模型述评J.财经理论与实践.2003年第7期.8 熊建华.伊利股份投资价值分析D.2005年第4期.9 章凡群、王冈平.我国证券经纪业务发展探讨J.哈尔滨商业大学学报.2007年第2期.10 金涛. 几种证券分析理论实际运用效果的比较J. 商场现代化. 2007年第6期. 11 王宇熹、陈伟忠.国外证券分析理论综述J.证券市场导报.2005年第7期. 12 郭玉德.股票价值评估问题研究J.集团经济研究.2007年第3期. 13 徐爱农.股票价值的经济学分析J.同济大学学报.2006年第5期. 14 赵金红.贴现模型价值投资的实证分析J.漯河职业技术大学学报.2005年第4期. 15 张阚、丰雪.股票价值分析研究J.辽宁经济统计.2005年第4期. 16 王秋燕.对公司股票价值评价模型的分析研究J.技术经济.2005年第2期. 17 李瑞兰.折现现金流量法在企业价值评估中的应用及改进J.电子财会.2005年第10期.18 高明星.企业价值评估的典型方法J.中国市场.2005年第5期.19 王书贤.如何评估周期性公司的价值J.辽宁经济.2005年第2期.20 王蔚松.折现现金流量法的战略思考J.上海会计.2003年第10期.中信证券投资价值分析摘 要证券内在价值是投资者判断股票投资价值的重要依据，对股票投资价值进行合理分析是投资成功与否的关键。本文从投资者的角度，对中信证券股票的投资价值进行了分析。中信证券投资价值分析以价值投资为理念，采用基本分析法分析了我国股票市场、证券行业的现状及发展趋势，并在此基础上对上市公司中信证券的主营业务及财务状况进行规范分析，最后以折现现金流量法定量估算出了中信证券上市股票的内在价值，得出中信证券投资价值分析的结论。【关键词】 证券分析，中信证券，股票价值A Analysis on the investment value of Citic SecuritiesABSTRACT The securities intrinsic value is an important basis that the investors judge the stocks investment value, a reasonable analysis to the stocks investment value is the key for the investors success. This article from investors angle, has carried on the analysis to the stocks value of Citic Securities.Citic Securities investment value analysis take the Value Investing as an idea, used the essential analytic method to analyze the present situation and the trend of development of the Stock market and the negotiable securities profession, and then analytic the main business and the financial situation of Citic Securities , finally estimated the stocks intrinsic value of Citic Securities by the commutation cash flow ministration quota, drew the conclusion of Citic Securities investment value analysis.【KEYWORDS】Securities Analyzes ，Citic Securities ，Stock Value 目 录前 言1第一章 证券投资分析方法21.1基本分析法21.2 技术分析法31.3分析方法比较3第二章 中信证券投资分析52.1证券市场分析52.2证券行业分析62.3 中信证券概况72.4 中信证券主营业务分析82.5 中信证券财务分析13第三章 中信证券股票价值评估173.1 股票价值评估方法173.2 股票价值评估183.3 估计结果分析20结束语21参考文献22致 谢23w前 言2007年，我国A股市场股价疯涨，为抑制市场的投机和泡沫，财政部将证券交易印花税从1提高到3，并为防止经济过热、流动性过大的局面出现，央行采取七次提高银行存款准备金利率、五次加息、大量发行央行票据和特别国债等适度从紧的金融政策。进入2008年政策调控的作用开始显现，4月上证A股综合指数回落到4000点附近，在6000点不离场以及新入市的投资者损失惨重。投资者大幅亏损除了市场本身不可预测的因素外，另一个重要原因是投资者本身证券分析水平不高对市场的认识不足造成的。中信证券投资价值分析正是通过对证券投资分析方法，影响股票价格以及价值的市场、行业、公司因素进行理性分析，判断中信证券股票的投资价值的方式，引导投资者对证券进行理性分析，使投资者能够减少投资风险提高投资收益。证券投资分析从20世纪开始形成理论体系，哥罗丁斯基在投资学一书中从供需关系来预测股价，并指出预测股价的两种途径：一种重视股价与其他经济现象的关系，这种方法就是现在通称的基本分析，另一种方法不重视股价与其他经济现象的关系，而仅就股票市场内部的技术性因素来预测股价，即现在通称的技术分析。孟德尔在股票市场一书中提出利率、企业收益、股票市场动态、货币政策情况、大众投资者的心理等各种因素都会影响到股票的市场价格。哈布纳在证券市场中分析认为“股票的价格倾向与其本质的价值一致”，经过长期的发展，证券分析的理论体系逐渐完善，目前市场形成了比较统一的观点，即长线看公司基本面，中线看政策，短线看技术。论文由四部分组成，第一部分介绍证券投资分析常用的基本分析和技术分析法，在比较基本分析法和技术分析法的特点后，指出论文选择基本分析法的理由；第二部分运用基本分析法对影响中信证券股票价值的证券市场、证券行业以及公司业务情况进行分析，得出中信证券具有投资价值的结论；第三部分在第二部分基本分析的基础上采用折现现