江铃汽车股份有限公司2010年获利能力分析目录第一节分析背景.3第二节2010年获利能力分析指标及公式.5第三节2010年获利能力各项指标分析.6第四节2010年获利能力分析结论.10第五节附录.16一、 分析背景第一节公司简介公司的中文名称：江铃汽车股份有限公司英文名称：Jiangling Motors Corporation, Ltd. 缩写：JMC 公司法定代表人：王锡高先生公司董事会秘书：宛虹先生（电话：86-791-5235675）财务信息披露人员：Michael Joseph Brielmaier （鲍乐明）先生（电话：86-791-5266503）公司证券事务代表：全实先生（电话：86-791-5266178）联系地址：江西省南昌市迎宾北大道509 号总机：86-791-5266000 传真：86-791-5232839 电子信箱：relationsjmc.com.cn 公司注册地址及办公地址：江西省南昌市迎宾北大道509 号 邮政编码：330001 国际互联网网址 ： 公司信息披露报纸名称：中国证券报、证券时报、香港商报登载公司年度报告的中国证监会指定网站网址： 公司年度报告备置地点：江铃汽车股份有限公司证券部公司股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：江铃汽车江铃B 股票代码：000550 200550 公司的其他有关资料：1、公司于1993 年11 月28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于1997 年1 月8 日、2003 年10 月25 日、2004 年9 月23 日、2006 年1 月11 日、2007 年6 月21 日在江西省工商行政管理局变更注册。2、企业法人营业执照注册号：002473。3、税务登记号码：国税360108612446943，地税360104612446943。4、组织机构代码：61244694-3。5、公司聘请的会计师事务所（包括中国企业会计准则和国际财务报告准则审计）：名称：普华永道中天会计师事务所有限公司办公地址：上海市湖滨路202 号普华永道中心11 楼第二节公司详细介绍江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。美国福特汽车公司（“福特”）现为公司第二大股东。作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴-福特的支持，迅速发展壮大。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车-全顺轻客。公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，形成了规范的管理运作体制。目前公司建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。公司产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“宝威”多功能越野车，这些产品已成为节能、实用、环保汽车的典范。深受中国消费者青睐的福特全顺汽车，在中高端商务车、城市物流客货两用车等市场，一直稳步增长，成为中国高档轻客市场的主力军，中高端轻客市场同类柴油商用车销量第一。公司自主品牌的江铃“JMC”宝典皮卡、凯运及JMC轻卡系列的销量连续占据中高端市场的主导地位。2008年元月，集当代国际轻客最先进技术于一体、性能卓越的福特新世代全顺，在全国上市，强大的动力、轿车化的设计及先进功能配置、达到欧4超低排放标准、出众的驾驶性能，引领中国轻客市场“轿车化、安全化、柴油化、环保化”新主流，使江铃在中国高档轻客领域处于绝对领先地位。公司在中国汽车市场率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式，公司拥有近百家一级经销商，经销商总数超过600家。公司海外分销服务网络快速拓展，海外销量高速成长，是中国轻型柴油商用车最大出口商，并被商务部和国家发改委认定为“国家整车出口基地”，江铃品牌成为商务部重点支持的两家商用车出口品牌之一。江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务 2000标准模式，贯彻JMC Cares江铃服务关怀体系，全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务，成为江铃在中国市场的核心竞争力。作为中国驰名商标, 江铃汽车树立起中国商务车领域知名品牌的形象。公司建立了ERP信息化支持系统,高效的物流体系实现了拉动式均衡生产；建立了JPS江铃精益生产系统，整体水平不断提升；建立了质量管理信息网络系统，推广NOVA-C、FCPA评审，运用6sigma工具不断提升产品质量、节约成本,荣获中国质量协会颁发的全国六西格玛管理推进十佳先进企业称号。全顺车以优异的品质连续三年荣获福特全球顾客满意金奖，被评为2006、2007、2008年度中国最佳商用车。在与供应商共赢的发展理念下，公司借鉴福特Q1评审模式完善供应商评价，优化整合供应体系，成为国内率先通过TS16949一体化管理审核的汽车企业。通过吸收国际先进技术，江铃不断提高自主开发能力，江铃股份产品开发技术中心被认定为“国家级技术中心”。为了把公司做强做大，江铃人正寻求更宽广的发展视野,力争成为中国乃至亚太地区重要的商用车生产基地。二、2010年获利能力分析指标及公式（一）、获利能力的概念及其分析意义 获利能力是指企业从销售收入中获取利润的能力。企业从每一元销售收入能获得较多的利润，就可以认为它的获利能力强。利润作为企业投资者取得投资收益、债权人收取债务本息、国家取得财政税收、企业职工取得劳动收入和福利保障的资金来源，是企业经营者的经营业绩和企业职工劳动效率的集中体现。 获利能力分析的意义：1.债权人：短期债权人主要关心企业本期的获利能力及盈利情况下的现金支付能力；长期债权人则关心企业是否有高水平、稳定持久的获利能力基础，以预计长期借款本息足额收回的可靠性。2.投资者：分析企业获利能力的大小、获利能力的稳定持久性及其未来的发展趋势。3.经营者：获利能力作为企业管理活动的出发点和归宿点，企业盈利水平的高低、盈利的稳定持久性及盈利潜力分析，是企业管理部门作出经营决策的前提。4. 有关的市场及政府管理部门：则要通过考察企业的盈利数额多少，分析企业获利能力对市场和其他社会环境的影响。 （二）、分析指标及公式：1、获利能力基础分析11、销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%12、营业利润率=经营利润/营业收入100%经营利润=营业利润+利息支出2、资产获利能力分析21、总资产收益率=息税前利润/平均资产总额100%息税前利润=利润总额+利息支出平均资产总额（期初资产总额期末资产总额）222、长期资本收益率=收益总额长期资本额100%23、资本保值增值率=(年末所有者权益年初所有者权益) 100%24、主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%25、盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润26、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%3、股东投资回报分析3.1、净资产收益率=净利润/平均所有者权益100%平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）23.2、基本每股收益=（净利润-优先股股利）/当期实际发行在外的普通加权平均数（三）、分析思路1、江铃汽车2008年到2010年三年数值进行对比2、江铃汽车与一汽富维2008年到2010年三年数值进行对比3、2010年的江铃汽车的数值与2010年行业平均值和最大值进行对比4、分析得出结论本次分析数据来源：三、2010年获利能力各项指标分析1、获利能力基础分析11、销售毛利率销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与销售成本的差。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%从下面数据表可发现： 江铃汽车2008年至2010年的销售毛利率呈现下降趋势，2010年末低于2009年末0.31%，销售毛利率为25.82% 。说明企业销售成本上升，成本管理水平有待提高。2010年江铃汽车的销售毛利率与同行业一汽富维相比，一汽富维的销售毛利率虽然小于江铃汽车，但是获利能力一直在上升。2010年江铃汽车的销售毛利率与同行业均值相比，2010年江铃汽车的销售毛利率高出均值10.31%，说明江铃汽车在行业中处于中上水平。2010年汽车行业中销售毛利率最高的是禾嘉股份，达到32.25%； 江铃汽车2008年至2010年数据会计年度销售毛利率(%)主营业务收入主营业务成本2008-12-3122.628,587,033,608.006,645,061,869.002009-12-3126.1310,433,205,023.007,706,608,170.002010-12-3125.8215,767,896,708.0011,696,387,779.00一汽富维2008年至2010年数据会计年度销售毛利率(%)主营业务收入主营业务成本2008-12-311.633,475,574,619.143,418,995,666.442009-12-312.413,565,453,061.343,479,570,758.802010-12-315.936,182,502,372.865,816,130,481.042010年会计年度本行业20家数据股票名称销售毛利率(%)主营业务收入主营业务成本一汽富维5.936,182,502,372.865,816,130,481.04上汽集团19.39312,485,486,291.24251,902,595,888.34长城汽车24.7422,986,072,045.1617,298,380,820.08一汽轿车20.8337,360,377,005.19