铁矿石期货合约及规则介绍,一、现货市场情况 二、铁矿石期货合约与交割质量标准 三、铁矿石期货规则制度,主要内容,一、现货市场情况,铁矿石基本信息,铁矿石指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石； 铁矿石用途单一，98%作为钢铁生产原材料使用； 1吨生铁约需要1.6吨铁矿石； 在生铁成本中占比达50%-60%。,基本信息按使用分类,破碎、选矿、焙烧 非熟矿 熟矿,原矿、块矿、粉矿、精矿,烧结矿、球团矿,铁矿石资源分布情况,分布广泛，但相对集中于数十个国家，中国排名第四； 到2011年，全球铁矿石储量为1700亿吨，其中铁含量800亿吨,世界主要国家铁矿资源储量,世界铁矿石供需情况,世界铁矿石生产相对集中，2012年产量18.6亿吨，澳大利亚、中国、巴西、印度占75%； 我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%； 未来铁矿石供应紧张形势可能会缓解，据中国冶金矿山企业协会预测，2020年全球铁矿石供给能力过剩9亿吨,8,2012年全球铁矿石主要生产国产量占比,2012年全球主要生铁生产国产量占比,世界铁矿石贸易,世界铁矿石贸易图,世界贸易量占产量的60%左右,澳大利亚,亚太地区 （占全球进口的75%）,印度,南非,巴西,欧洲,北美,我国铁矿石供应情况,2012年原矿产量13.1亿吨，成品矿4.4亿吨，95%以上精矿； 规模以上矿山1500多家，前十家矿山产量占比不足20%； 生产成本明显高于国际矿山企业,2012年国内铁矿产量占比,2011年部分企业铁矿石生产成本比较 单位：美元/吨,我国铁矿石需求情况,2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨； 主要铁矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等,2012年我国主要生铁生产省份及占比,目前，中国人均钢铁积蓄量5吨左右，铁钢比0.9左右，未来较长时间还将依赖铁矿石炼钢,我国铁矿石进口情况,2012年我国进口7.4亿吨铁矿石，占我国总供给的62.7%； 贸易模式：一般贸易93.6%、保税区进口3.6%、边境小额贸易2.6%； 边境小额贸易是指我国沿陆地边境线经国家批准地区、经批准的企业，与毗邻国家边境地区的企业进行的贸易活动。 进口的主要是粉矿，占比67%；,2011年我国进口铁矿石品种结构,我国铁矿石进口情况,进口来源国有65个，澳大利亚占比47%、巴西占比22%、南非5.5%、印度4.4%； 进口主体2012年达到281家企业，贸易商进口占比达到66%； 进口区域主要在环渤海，占比超过60%,我国主要铁矿石进口海运情况,现货贸易情况,进口矿中除0.5亿吨权益矿外，都是贸易矿；主要在环渤海港口进口 国产矿80%以上是贸易矿，主要是就近消费,我国铁矿石贸易流向图,铁矿石定价模式演变,日趋现货化、短期化,铁矿石定价模式演变历程,铁矿石定价模式现状,铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价、招标定价等；指数定价在进口中占主流，90%以上参考普氏指数； 相关品种价格关联度高：进口铁矿石与国产铁矿石价格相关性达到0.97，铁矿石价格与钢材价格相关性0.9； 铁矿石价格波动较大，2010年价格波动率19%、2011年价格波动率12%、2012年波动率20%,铁矿石价格,铁矿石价格与螺纹钢价格对比,最新价格是130.5美金/吨,政策情况,进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿； 进口资质限制已于2013年6月取消 国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁矿生产要符合相关法规,铁矿石市场没有明显的政策限制,二、铁矿石期货合约与交割质量标准,大连商品交易所铁矿石期货合约,交易单位,交易单位： 100吨/手,交割单位1万吨，便于产业参与,与国外衍生品设置一致,维护市场流动性,10万/手，价值适中，与现货市场规模匹配,交易单位,合约大小适中,近期上市品种合约大小对比表,*铅原来的合约大小是10吨/手，于9月12日调成5吨/手，合约价值由之前的12万降为6万,合约其他要点,最小变动价位1元/吨 完善价格发现：4%商品价值变动价位=波动频次， 投资者收益：波动一次的收益=最小变动价位商品价值 报价单位，元/吨 干吨计价，符合现货贸易习惯 合约月份，12个月 连续生产、消费，参照所有工业品月份设置,交易标的：粉矿（粗粉）,我国消费、贸易的主流品种粉矿占我国进口的67% 市场风险大进口矿风险大 价格代表性强国内外价格指数都以粉矿为标的 物流节点清晰主要在几大港口中转和贸易 易标准化混矿，对单一矿种依赖小,交割品粉矿和精矿都可以交割,国产量大国产4.4亿吨中，95% 为精矿 替代作用可部分替代粉矿，用于烧结 评估指标相同价值评估指标相同 价格联动强与粉矿价格相关性达 0.975,内外矿都可交割，促进国内国外两种资源的合理配置,铁矿石质量指标体系,主要化学指标 Fe、 SiO2、 Al2O3 、P、S,微量元素 铅、砷、铜、锌等,粒度指标 区分粉矿和精矿,水分 扣重指标,主要化学指标,原则,简单化 尽量使客户接货目标清晰化 影响价值评价的尽量全面,贸易中，形成了一套完整的价值评估体系：五个指标,Fe: 主要价值指标 P、S： 有害元素，P影响冷脆性，S影响热脆性 Si、Al: 负价元素，增加能耗、增加焦比,微量元素限制性指标,钢厂普遍关注微量元素影响产品质量、高炉生产等 指标复杂性与产地相关、钢厂具体要求有差异 设置原则满足一般钢铁企业基本要求,部分微量元素的影响,标准品质量要求,代表粉矿,替代品质量要求及升贴水,代表 精矿,大量采集质检报告数据1738份,指标设置依据从供应方角度,几个指标的统计结果,指标设置依据从需求方角度,Fe：提高1%，焦比下降1.5%，生铁产量提升2%； Si：提高1%，炉渣增加10.5%，而100kg渣量将影响3.5%的焦比； Al：与Si类似，太高影响炉渣流速； S：提高1%，焦比增大5%； P: 在烧结、炼铁过程无法去除。,数据样本： 以纽曼粉为基准，其在120美金/吨左右时，各矿种与其实际价差 验证结果： 巴西63.5%品位的矿种是便利交割品； 80%价差小于10元/吨 平均价差为5.5元/吨,升贴水验证,铁矿石质量指标体系总结,价格代表性强基本将市场主流矿纳入交割体系； 可供交割品范围大1738份检验报告,约53%的样本符合交割要求； 风险可控据估算，超过4亿吨的铁矿石可供交割； 企业认可调研中70%的企业认为主要指标设置合理,三、铁矿石期货规则制度,交割制度,设计原则,有效防范 交割风险,尽量降低 交割成本,遵循现货 贸易习惯,铁矿石交割方式,三种交割方式并行； 保证大品种顺利运行； 降低交割成本,仓库地点：连云港、日照、青岛、天津、京唐港、曹妃甸,交割地点：环渤海地区,厂库地点：唐山、日照、连云港,港口仓库：配合提货单交割制度实施 港口厂库：方便大型铁矿现货商参与，稳定接货预期,2012年主要港口接卸量及占比,在港口设置交割仓库和厂库,主要港口平均库存量（万吨）,各港口间价格体系统一,不同港口矿石价格相关性均超过0.99； 不同港口矿石价格基本上都能够互相引导,几大港口价格相关性,在内陆设置厂库河钢矿业,河北是最主要的铁矿石生产、消费省区 2012年产量：河钢矿业 722万吨，品质好，质量稳定 内陆精矿与进口粗粉价格相关性0.97，相互引导,各交割地点不设置升贴水,各交割地点价格体系统一 不同地点间价差较小,各交割地点同种矿石价差情况（以青岛为基准）,交割制度创新提货单交割,对交割成本变化敏感现在是900元/吨，是期货品种中低值的商品； 降低交割成本较仓单交割节约了仓储费、物流短倒、资金等成本，合计节约20元/吨至40元/吨； 卖方好处：最多可提前半月拿到货款，节约了检验费； 买方好处：可在希望的地点接货，节约仓储、物流等费用,为何要在铁矿石上创新？,提货单交割现货贸易流程与期货交割,买方提出交割地点，卖方响应 提前申请,在港货物可交割 根据实际情况调整交收时间,卸载过程中检质、检重，流动采样 报关后交收,法检周期长 结果不对外提供 引入第三方质检机构,可使用单据，也可单方发出放货指令 开发提货单,可改港,可能压港,报关报检,法检不便,现货便捷,现货流程,期货设置,配对阶段,交收阶段,最终结算,买方提意向，卖方响应，交易所配对,双方自行开展交收，验货、检重,数量、质量无异议，完成物权及货款划转,定义：在交割月前一个月的规定时间内，由买卖双方主动申请、经交易所组织配对并监督、按照规定程序进行货物交收的方式。,提货单交割定义与流程,依据现货 流程开发,提货单交割配对阶段,买方申请,卖方响应,组织配对,交割月前一月第10个交易日至第14个交易日提，包含数量和地点，可提多笔； 单笔申请为4万吨或其整数倍； 当日闭市后，交易所汇总公布,次日，卖方申请，包含数量、地点，也可包含意向买方； 单笔申请地点和意向买方最多两个,闭市后，交易所参考卖方提交的意向买方和意向地点，按照最大交割数量原则组织配对； 配对结果不得变更； 配对当日平仓； 发送配对结果和买卖双方联系方式，双方联系后续交收事宜,提货单交割交收阶段,点击链接,提货单交割重点说明,保证金比例：为防范风险，通知日后三日内，保证金比例提升至20%； 交收费用：买方委托质检机构，并承担质检费用，卖方承担其他费用； 质检过程：流动采样，样品留存2个月； 数量确认：先以装船时水分折算，足量称重，以水分检验结果确认实际交收重量，允许3%溢短； 质量异议:卖方应在收到质检报告的下一日，提出异议； 提货单交割违约：规定期限内，买方未能如数解付货款，卖方未能在规定地点如数交付符合质量要求的商品,仓单交割流程,交割预报表,仓单持有凭证,注册仓单,提货通知单,注销,冲抵,质押,转让,入库,指定交割仓库提货,身份证、介绍信,检验合格,准备货物,标准仓单注册申请表,仓库相关业务,仓单质检流程,流动采样：铁矿石入库检验采用铁矿石流抽样（即边入库、边抽样）的方式 ； 入库质检：货主应提前通知指定质检机构，到场质检，并确认入库方式、检验数量、出具检验报告的时间等内容； 出库质检： （1）数量：仓库按水分实测结果折算，足量发货； （2）质量：质量有争议，可以选择：一是继续出库，出库过程中采样；二是采取开垛、倒垛等方式抽样 指定检验机构：CCIC、SGS,交割单位,交割规定：个人客户、非交割单位整数倍持仓不允许交割； 违规处理：最后交易日收市后，不允许交割持仓将被平仓，并对违约部分处以20的罚款。,港口贸易量 很少低于1万吨,仓单交割单位：1万吨,交割手续费：0.5元/吨； 仓储费：0.5元/吨天； 预报定金：按20元/吨交纳，未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库； 出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准； 检验费：市场化运作,交割费用,与其他品种相同,风控制度时间梯度保证金,一般月份5%,交割月前一月第十个交易日开始10%,交割月20%,风控制度持仓保证金,国内现有典型品种的市场数据与持仓基数对照,以80万手（双边）为界，分5%和7%两个梯度收取,当出现连续同方向三个停板时，交易所可实施下列两种措施中的任意一种，化解风险： （1）提高交易保证金、暂停开新仓、调整涨跌停板幅度、限制出金，限期平仓，强行平仓等； （2）强制减仓,风控制度涨跌停板,风控制度限仓管理,20万手（单边）时，期货公司会员该合约持仓不受限; 对超过铁矿石合约持仓限额的期货公司会员，交易所将不执行强行平仓，不得同方向开仓交易； 交割月份客户持仓限额2000手，随临近交割月变化比例参照1:3:10，客户和非期货公司比例参照1:2,铁矿石期货限仓比例、持仓限额,比例系数与焦炭相近,风控制度限仓基数20万手,国内现有典型品种的市场数据与限仓基数对照,风控制度客户交割月限仓2000手,2000手即20万吨； 钢厂需求量贸易商进口量国内矿山企业产量； 严控风险以国内矿山企业产量为限仓基