1,创业板发行上市政策和流程,华强资本2010.8.6,2,关于我们,华强资本是一家领先的中国本土新型投资银行。 华强资本全称北京华强万国投资顾问有限公司，成立于2006年，是一家总部设在北京的投资银行。公司设置了50个细分市场咨询事业部，事业部负责人具备3+5的从业经验（暨3年企业行业工作背景+5年以上的投行、证券、金融、咨询方面的工作经验），在北京、上海、深圳、香港拥有多名合伙人。公司定位：战略服务、上市服务、金融服务华强资本已经为20多家企业提供IPO上市前咨询服务服务项目：上市可行性研究、上市前细分市场研究、上市前战略咨询、募投项目可行性研究、准上市企业培育辅导、财经公关；也提供战略咨询、并购、私募以及再融资等顾问服务，其中 2多家已经在中国创业板成功挂牌上市 30多家已经申报到主板、中小板及创业板，处于等待过会状态 12家在美国、新加坡、香港成功挂牌上市 50多家已经申报或即将申报到创业板区域IPO顾问华强资本是武汉、西安、银川、无锡、南京、太原、南昌、成都、广州、深圳、河南、郑州、辽宁、大连、河北、淄博、东莞、武汉东湖、宁夏等地区人民政府发改委、金融办及上市办的IPO咨询顾问华强资本顾问及合伙人拥有在国内外知名的投资银行、投资基金、管理咨询及金融监管等专业机构从业背景，始终致力于解决中国企业复杂的战略、管理及融资问题，受到多家客户广泛赞誉。 联系方式：01068521218 13522479308 公司网址： 联系人：艾晓峰,3,目 录,4,第一章 推出创业板的背景,建立多层次资本市场是中国走向“资本大国”的必然 建设创新型国家和转变经济增长方式的需要 股权分置改革的顺利实施,目 录,6,“轻舟已过万重山”,截至2007年12月31日 A股市场总市值：32万亿 流通市值：9万亿 日均交易量：2000亿元 最高交易记录:4100亿元 总开户数：1.4亿,A股IPO创历史最好水平,2007年A股融资创造历史最好水平。 境内证券市场筹资总额7728亿元，超过前六年总和。 IPO融资总额4595亿元，全球第一。 中国石油IPO成为全球有史以来最大IPO 。,创业板市场是建立多层次资本市场的要求，是中国走向资本市场大国的必然,7,建设创新型国家和转变经济增长方式的需要,建设创新型国家和转变经济增长方式是党的“十七大”提出的新的经济发展思路。设立创业板市场，是落实自主创新国家战略和多渠道提高直接融资比重的重要举措。 美国NASDAQ市场对美国创新经济的推动作用举世瞩目。 能源和环境可承受能力的制约要求转变经济增长方式，目前我国经济发展现状迫切要求转变经济增长方式，建设创新型国家。,8,股权分置改革的顺利实施,股权分置改革为创业板市场开设准备条件,股权分置改革后，不同类别的股份实现全流通，创业者的股份流通变现更加便捷，激发创业者的上市热情。 全流通制度为风险投资产业的发展提供制度上的保障。,9,第二章 创业板市场定位、发行上市条件,创业板市场定位 创业板发行上市的主要条件 创业板发行上市的法规体系,目 录,10,创业板市场定位,立足我国实际情况，借鉴境外市场经验。一方面要借鉴境外市场经验教训，吸引成长型创业企业充分利用创业板市场；又要考虑国内诚信法制建设环境、市场约束机制的现状，设计合适的发行监管制度。,根据2009年3月31日公布的首次公开发行股票并在创业板上市管理办法的指导思想，创业板的定位 ：创业板定位于服务成长型创业企业，重点支持具有自主创新能力的企业。,管理办法遵循以下原则,11,创业板市场定位,遵循现有法律规定，适度降低准入门槛。在现有公司法和证券法的框架之内设计有关制度，保持法规的一致性和连续性；适应不同类型创业企业的需求，在整体风险基本可控的前提下，适度降低准入门槛，促进高成长型特别是具备自主创新能力创业企业的发展。 强调市场化运作，同时突出风险控制。建立投资者风险自担、充分发挥保荐人等中介机构作用的市场化运作机制，并通过改进发行审核、单独设立创业板发审委、实施网站信息披露等方式，突出创业板市场特色；同时通过加强信息披露，强化市场各方责任，防范市场风险。,管理办法遵循以下原则,12,创业板发行上市的主要条件,主体资格,发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司； 有限责任公司整体变更的，可以自有限公司设立之日起连续计算； 产权清晰，最近2年主营业务和董事、高管、实际控制人未发生重大变化； 注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷； 发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。,13,创业板发行上市的主要条件,财务要求,最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据； 发行前净资产不少于两千万元，最近一期末不存在未弥补亏损； 发行后股本总额不少于三千万元； 会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告。,14,创业板发行上市的主要条件,募集资金运用,发行人募集资金应当具有明确的用途，应当用于主营业务。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应； 应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户； 募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资、土地、环境保护以及法律、法规和章程规定。,15,创业板发行上市的主要条件（续）,持续盈利能力，不存在下列情形,经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响； 行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响； 在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险； 最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖； 最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益； 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。,16,创业板发行上市的主要条件（续）,规范运行,发行人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定。发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖； 发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形； 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项； 内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。,17,创业板发行上市的主要条件（续）,规范运行,具有严格的资金管理制度，不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形； 公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。,18,创业板发行上市的主要条件（续）,独立性及内控制度,股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷； 资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易； 具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责； 内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。,19,创业板发行上市的主要条件（续）,董事、监事 高级管理人员要求,董事、监事和高级管理人员了解股票发行上市相关法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任； 董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格，且不存在下列情形： （一）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的； （二）最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责的； （三）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的。,20,创业板上市的法规体系,首次公开发行股票并在创业板上市管理办法,公司法,2009年3月31日中国证监会颁布。,证券法,创业板上市公司证券发行管理办法,创业板保荐管理办法,创业板保荐代表人尽职调查准则,创业板证券发行与承销管理办法,各种创业板专门管理办法或试点办法,公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则首次公开发行股票并在创业板上市申请文件、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则创业板公司招股说明书，修改证券发行上市保荐业务管理办法，修改中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法，深圳证券交易所还将颁布创业板股票上市规则、创业板股票交易特别规定等相关业务规则。,注：未颁布法规,21,第三章 创业板发行上市流程,IPO各步骤概览 发行上市流程介绍 发行上市工作内容解读,目 录,22,IPO各步骤概览,选择中介,改制辅导,文件申报,核准发行上市,持续督导,步骤一重组改制 目前主要有有限责任公司整体变更、发起设立两种方式设立股份公司； 实践中，有限责任公司变更的时候往往也召开“创立大会”，使两种方式的程序趋同化 整体变更成立股份公司，业绩可以连续计算 步骤二辅导 指辅导机构对拟发行上市公司进行规范辅导； 辅导时间没有明确要求，但是辅导工作需要派出机构验收通过 步骤三发行审核 证券监管部门对发行股票进行审核 步骤四发行上市 通过承销商销售公开发行的股票；经过交易所核准后，股份公司在交易所挂牌交易，成为上市公司,23,股份公司设立,会计师：出具审计报告及税务规划,律师：从法律角度开展工作,保荐机构：初步尽职调查，确定改制方案,评估师：出具评估报告,报证监局辅导备案,工商登记,辅导培训、问题发现和处理,辅导总结报告,确定保荐机构 及其他中介机构,引进投资者（待定） 股东及上市主体股权结构调整,进入申报阶段,发行人：改制上市方案决策,发行上市流程介绍：改制辅导,24,发行上市流程介绍：文件申报,25,发行上市流程介绍：核准发行上市,创业板将另设发审委,26,发行上市流程介绍：持续督导,27,做好各项准备工作，顺利完成发行上市,解决遗留问题、市场研究,通过审核,发行上市,辅导、尽职调查,公关安排,宣传推介,审计,材料制作及申报,改善财务指标及监管指标,审计基准日,预计发行时间,提交申报材料,出具审计报告,发行上市进度安排,T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 月,28,创业板发行审核过程中重点关注的问题,发行人应当具有一定规模和存续时间,发行人应当具备一定的盈利能力,根据证券法第五十条关于申请股票上市的公司股本总额应不少于三千万元的规定，同时为使在创业板上市的公司已经发展到一定规模，从而控制市场风险，管理办法要求发行人具备一定的资产规模，具体规定发行前净资产不少于二千万元，发行后股本不少于三千万元。 管理办法规定发行人应具有一定的持续经营记录，具体要求发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。,为使在创业板上市的公司具有