第一部分 艾略特理论第一章 总的概念 在艾略特波浪理论一份中肯的评价中，汉密尔顿博尔顿开宗明义地写到： 因为我们已经渡过了一些想象中最难以预料的经济气候：大萧条的复苏、第二次世界大战、战后重建以及经济腾飞，我注意到艾略特的波浪理论是如何在各种生活现实的发展过程中与之相适应的，并因此对这个理论的基本价值更有信心。在20世纪30年代，拉尔夫纳尔逊艾略特曾发现股票市场指数以可识别的模式趋势运动和反转。他辨认出的这些模式在形态(Form)上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分离出了十三种这样的价格运动模式或“波浪”，它们在市场数据中反复出现。他给各种模式一一命名，逐个定义，分别图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成它们自身的更大的变体，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式。依此类推，从而产生结构化的价格行进。艾略特称这种现象是波浪理论。尽管波浪理论是现存最好的预测工具，但它主要不是一种预测工具；它是对市场行为的细致刻画。不过，这种刻画的确传达了有关市场在行为连续统一体中所处位置，及其随后的运动轨迹方面的学问。波浪理论的主要价值在于它为市场分析提供了一种背景。这种背景既提供了严密思考的基础，又提供了对市场总体位置及前景的展望。在很多时候，它识别甚至是参与市场运动方向变化的准确性让人难以置信。人类群体活动的许多方面也显示出了波浪理论，但它在股市中的应用得最广泛。不管怎样。相比人类的生存环境，股市确实比它展现在普通观察者面前的，甚至那些依靠股市谋生的人面前的重要得多。股票指数的总体水平是对人类总生产力普遍价值的直接和迅速的衡量。这种有形估价的深远意义将最终使社会科学产生变革。但这需要另行讨论。 艾略特的才华在于对事物极为训练有素的思维过程，这一过程适于对道琼斯工业股平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA）及其前身的走势图进行如此彻底和精确地研究，使他得以建立了一套反映至40年代中期，他所了解的全部市场行为的理论系统。在道琼斯指数仅有近百年历史的当时，艾略特就预言在以后几十年中出现的大牛市会在某时超乎所有人的预期，那时的大多数投资者认为道琼斯指数不可能超出1929年的顶峰。正如我们应该看到的，非凡的股市预言有些甚至达到了提前数年的准确程度与艾略特波浪理论的应用史相伴相随。 艾略特对他发现的价格运动模式的起源和含义有各种理论，我们将在第三章对此展开讨论。在那以前，我们不必多说第一、二章中描述的各种模式已经受了时间的考验。 任何人都会经常昕到对市场艾略特波浪状况的几种不同的解释，尤其是在当今的各个专家做出草率、平庸研究的时候。然而，坚持用算术刻度(Arithmetic Scale)和半对数刻度(Semilogarithmic Scale,以10为底的对数)绘制走势图，并认真遵循本书阐述的各项规则和指导方针，就可以避免绝大多数不确定因素。欢迎来到艾略特波浪理论的世界。基本原则 波浪理论认为，每一个市场决定不仅产生于意味深长的信息，同时也产生意味深长的信息。每一笔交易在即刻成为一种结果的同时进入市场组织，并通过向各个投资者传播交易数据，加入到其他投资者行为的原因链中。这种反馈循环受制于人的社会本性，而且既然人有这样一种本性，那么这个过程就产生了各种形态。因为各种形态有重复性，所以它们有预测价值。 有时，市场明显会对各种外部环境和外部事件做出反应，但在另一些时候它会对大多数人认为构成原因的各种条件无动于衷。其原因在于，市场有其自身的规律。它不会被某人在日常生活经验中习惯的线性因果关系所驱动。市场的轨迹不是各种消息的产物。市场也不像某些人宣称的那样，是一部有节奏的机器。它的运动反映了各种形态的重复，这种重复既独立于假定的因果关系事件，也独立于周期。 市场的行进在波浪中展开。各个波浪是有向运动的模式。更确切地说，一个波浪是任何一种自然发生的模式，正如本章余下部分描述的那样。五浪模式在各种市场中，价格行进最终采取一种特定结构的五浪形态。其中分别表示为1、3和5的三个浪，真正影响有向运动。它们又被二个表示为2和4的逆势休整期所分割，如图11所示。对于将要发生的整个有向运动，这两个休整期显然是必不可少的。 艾略特记录了五浪形态中的三个永恒之处。它们是：浪2永远不会运动到超过浪1的起点；浪3永远不是最短的一浪；浪4永远不会进入浪1的价格范围。 艾略特并未具体说明仅有一种支配形态，即“五浪”模式，但这是不可否认的事实。在任何时候，市场都处于最大级数趋势中的基本五浪模式中的某个位置。由于五浪模式是市场行进中的主导形态，因此其他所有模式都被包含在了其中。波浪发展方式 有两种波浪发展方式：驱动方式(Motive Mode)和调整方式(Corrective Mode)。驱动浪有一个五浪结构，而调整浪有一个三浪结构或其变体。图11中的五浪模式及其同向上的分量(Component)，即浪l、3、和5，都以驱动方式发展。它们的结构被称为“驱动浪”是因为它们有力地驱动着市场。所有逆势的体整期均以调整方式发展，这包括图11中的浪2和4。它们的结构被称为“调整浪”是因为每一个调整浪都作为一种对在前的驱动浪的反应出现，但它产生的行进只能完成部分回撤或“调整”。因此，正如本章将详细论述的那样，无论在角色上还是在结构上，这两种波浪发展方式完全不同。完整的循环 因此，一个包含八个浪的完整循环由两个截然不同的阶段组成：五浪驱动阶段(也称作一个“五浪”)，其子浪(Subwave)用数字标示；三浪调整阶段(也称作一个“三浪”)，其子浪用字母标示。就像图11中浪2对浪1的调整那样，图12中的波浪序列A、B、C调整了波浪序列1、2、3、4、5。复合结构 当图12所示的一个最初八浪循环结束的时候，一个相似的循环会接着发生，这个循环后面又会跟着有另一个五浪运动。这一完整的发展产生了一个比组成它的各个波浪大一级(即，相对规模)的五浪模式。其结果是到达图13标示着(5)的顶点。然后，这个浪级更大的五浪模式然后又被相同浪级的三浪模式所调整，完成一个更大浪级的完整循环，如图13所示。 正如图13说明的那样，一个驱动浪中的每个同向分量(即，浪1、3和5)，以及一个完整循环中的每个完全循环的分量(即，浪1+浪2，或浪3+浪4)，是这个驱动浪或完整循环自身的小浪级版本。 有必要理解这个要点：图13不仅表示了比图12更大的版本，它还更详细地表示了图12本身。在图12中，每个子浪1、3和5均是必须再细分成“五浪”的驱动浪，而每个子浪2、4均是必须再细分成“三浪”的调整浪。如果在“显微镜”下观察，图13中的浪(1)和浪(2)会呈现与浪和浪相同的形态。无论浪级如何，形态是不变的。根据我们所指的浪级，我们可用图13表示两个浪、8个浪或34个浪。基本布局 现在观察，在图13中举例为浪的调整模式中，指向下的浪(A)和浪(c)每个都由五个浪组成：浪1、2、3、4和5。相似地，指向上的浪(B)由三个浪组成：浪A、B和c。这个结构揭示了一个要点：驱动浪不一定总指向上，而调整浪不一定总指向下。波浪的发展方式，主要取决于它的相对方向，而不是它的绝对方向。除了本章后面谈到的四种特殊例外，当波浪与它作为其中一部分的大一级波浪同向运动时，用驱动方式(五浪)划分；当波浪与它作为其中一部分的大一级波浪反向运动时，用调整方式(三浪或三浪的变体)划分。浪(A)和浪(C)是驱动浪，它们与浪同向运动。浪(B)是调整浪，因为它调整了浪(A)并与浪逆势。总之，波浪理论中的基本内在趋势是，在任何浪级的趋势中，与大一级趋势同向的作用以五浪方式发展，而与大一级趋势逆向的反作用以三浪方式发展。 图14进一步说明了形态、浪级和相对方向这三种现象。这幅图反映了一条总的原则，即在任何市场循环中，各个波浪均可按下表细分。 与图12和13一样，图14也不意味着结束。如前所述，这个更大的循环自动成为下一个更大浪级波浪的二个细分浪。只要这种过程不停。构造更大浪级循环的过程就不止。细分成更小浪级的相反过程显然也永不停息。因此，到目前为止我们可以确定的是，所有的波浪不仅有分量波浪，而且是分量波浪。为什么是53循环 艾略特本人从未研究过为什么市场的基本形态是五浪行进和三浪后退(Regress)。他只是注意到这就是所发生的事实。基本形态非得是五浪和三浪吗?考虑一下你就会认识到。这是在线性运动中同时包含振荡(Fluctuation)和行进的最低要求，因此也是最有效的方法。一浪不会允许有振荡。形成振荡的最小细分浪是三浪。在两个方向上的(不限制规模的)三浪不会允许有行进。纵使有各种后退期，要朝一个方向上的行进，主要趋势上的运动就必须至少是五浪这不仅比三浪的涵盖更广，而且仍然包含了振荡。尽管可能有比这更多的波浪，但是分段行进的最有效形式是5-3循环，而且自然界有遵循最有效途径的特点。浪级：符号与名称 所有的波浪都可按相对规模或浪级来分类。一个波浪的浪级取决于它相对于分量波浪、相邻波浪和环绕波浪的规模和位置。艾略特命名了九个浪级，从在60分钟走势图上可辨认出的最小波浪，直到他从当时的数据中可以设定的最大浪。他为这些浪级由最大到最小选择了以下的名称：超级循环浪(Grand Supercycle)、大循环浪(Supercycle)、循环浪(Cycle)、大浪(Primary)、中浪(Intermediate)、小浪(Minor)、细浪(Minute)、微浪(Minuette)、亚微浪(Subminuette)。循环浪细分成大浪，大浪细分成中浪，中浪再依次细分成小浪和亚小浪。这个特定的命名法并不是辨别浪级的关键，尽管今天的实践者还不太习惯，但他们已经开始适应艾略特的专门用语了。 在走势图上表示各个波浪时，有必要采用某个方案来区分在市场行进中的波浪的浪级。我们已经将一系列涉及数字和字母的标记标准化了，如下表所示，它们有先前的标记所缺乏的几个优点。这衅标记在两个方向上无限延伸。它基于一种易于记忆的重复。驱动浪用三套罗马字符和随后的三套阿拉伯字符交替表示。相似地，调整浪的标记在三套大写字符和三套小写字符之间交替更换。最后，罗马字符在小浪级以下是小写，而在小浪级以上是大写，这样对走势图的迅速一瞥就能在它的时间刻度上展现某种全景。(本书中的几幅走势图偏离了这个标准，因为它们是往采用该标准之前绘制的。)对于科学家来说，最理想的形式通常是像11、12、13、14、15，这样的东西用下标来表示浪级，但是在走势图上阅读大量这样的符号非常困难。相比之下，上面的标准提供了迅速的视觉定位。重要的是要理解，这些名称和标记特指可区分浪级的波浪。通过使用某种命名方法，分析人员可以精确确定一个波浪在股市整体行进中的位置，这很像用经度和纬度来确定一个地理位置。说“道琼斯工业股平均指数处在目前超级循环浪中的大循环浪()中的循环浪I中的人浪中的中浪(3)中的小浪1中的细浪中”，就可以确定市场历史行进中的某个特定位置。所有的波浪都有个特定的浪级。然而，精确辨别一个正在发展中的波浪尤其是一波新浪起始位置的子浪的级数是不大可能的。浪级并非基于特定的价格或时间长度，而是基于形态，形态是价格和时间的作用。幸运的是，既然相对浪级最重要，那么精确的浪级通常与成功的预测无关。知道-轮人涨势即将来临比知道它的精确名称更重要。后续的各种结果总能使浪级清晰明了。各浪的功能 每一浪都起到这两个功能之作用或反作用。明确些就是，一个波浪即可推进更大一级波浪的目标，又可打断它。波浪的功能取决于其相对方向。一个作用浪或顺势浪是任何与其作为其中一部分的大一