第三章 国际金融市场,引言案例,第一节 国际金融市场概述,一、含义 居民与非居民之间、非居民与非居民之间进行国际性金融业务活动的场所。 金融市场目的:融通资金，将借款者与贷款者进行匹配 资金借贷关系超越了国界变形成了国际金融市场,二、分类,期限长短：长期、短期 有形、无形。其中无形市场占多数 在岸、离岸市场。离岸是核心和最主要部分。 业务不同：外汇、货币、资本和黄金市场。,三、形成和发展,稳定的政治局面 完善的国内金融市场 自由外汇制度 自由外汇制度 大量的国际性金融机构 优越的地理位置、现代化的通讯手段等,（二）发展,早期：伦敦国际金融市场 二战：纽约国际金融市场 欧洲货币市场,四、特点,全球一体化 融资债券化 交易环境宽松化 金融工具创新化,五、作用,（一）积极作用 便利资本的筹集和运用 促进国际收支平衡 推动国际贸易和投资的发展 优化国际分工 （二）消极作用 增加投资风险 货币政策有效性,伦敦国际金融市场,纽约国际金融市场,苏黎世国际金融市场,六、国际货币市场与国际资本市场,（一）国际货币市场 经营期限为1年或1年以下的短期资金借贷业务 构成：银行短期借贷市场 短期证券市场 贴现市场 作用,根据银监会对Libor的定义：Libor（LondonInterbankOfferedRate），即伦敦同业拆借利率，是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最经常使用的是3个月和6个月的Libor。,2010年英国银行家杂志全球前1000家银行排名揭晓 2010-06-30 2010年英国银行家杂志（The Banker）全球前1000家银行排名揭晓。 美国银行(Bank of America)通过在金融危机中收购美林(Merrill Lynch)，超越摩根大通(JPMorgan Chase)，成为全球资本实力最强银行。花旗(Citigroup)排名第三，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和汇丰银行(HSBC)分列第四和第五。 40年前银行家杂志首度公布全球前1000家银行数据时，美国银行就曾雄踞榜首。 来自新兴市场的银行持续增长强劲，资本排名第七的中国工商银行(ICBC)成为世界上最赢利的银行。中国共有84家银行跻身全球前1000家银行之列，它们的总资本占到这千家银行总资本的9%，而税前利润则高达这千家银行的25%。 银行家该项排名基于资本实力，这是衡量银行大规模借贷和承受冲击能力的重要指标。 下表列举了中国84家上榜银行中的前25位。 （小提示：本表格有类似Excel的排序功能。）,世华财讯交易员称，欧洲央行7日买入了意大利和西班牙两国国债，一定程度上缓和了其收益率差上升趋势。据道琼斯通讯社10月7日报道，据两位交易员透露，欧洲央行(European Central Bank)7日买入了意大利和西班牙两国国债，此举在一定程度上扭转了意大利国债和德国国债收益率差上升的势头。北京时间18:30，意大利10年期国债收益率报5.53%，低于欧洲央行购买该国国债前的5.57%，但仍较6日收盘水平高出10个基点。西班牙10年期国债收益率报4.98%，与6日持平。,（二）国际资本市场,定义 构成 银行中长期信贷市场 中长期证券市场 （类比公司的融资方式进行记忆）,七、国际黄金市场,第二节 欧洲货币市场,一、概念与形成原因 欧洲货币：在货币发行国国境外被储蓄和借贷的各种货币的总称。 欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总称，是指各种境外货币借贷和境外货币债券发行与交易的市场。 所有业务活动不受任何国家的法规、政策和税制的限制。 发端是欧洲美元市场,形成原因,欧洲美元市场的出现 英国的外汇管制 美国对国内银行活动的管制 其他国家货币政策的影响 内在原因：成本低、效率高 已经发展成为当今国际金融市场的最主要部分,二、特点及作用,特点： 市场利率体系独特； 交易金额大，以银行间交易为主； 不受任何国家进入法规的限制； 不以所在国经济实力为基础；巴哈马等,三、欧洲货币市场的业务,（一）欧洲货币信贷市场 1.短期信贷市场 基础部分 2.中长期信贷市场 单个银行承担、辛迪加贷款 （二）欧洲债券市场 什么是欧洲债券？ 区分欧洲债券与外国债券,第三节 外汇市场,一、外汇市场的含义、类型、特点 （一）含义 外汇买卖场所和网络:外汇供给者、需求者、外汇交易中介机构 目前主要是银行之间的货币买卖市场 外汇交易中心（24小时可实现）,（二）外汇市场类型,1.有形外汇市场、无形外汇市场 无形：交易通过现代通讯工具（网络系统、电话、电传） 目前世界前10大外汇交易银行中46%的业务量都通过路透的信息系统完成 2.现汇市场和期汇市场 （三）特点,二、外汇市场的参与者,外汇银行； 外汇经纪商； 中央银行； 一般客户。,3万亿外汇储备亟须“去美元化”,目前我国外汇储备已突破3万亿美元，相当于去年GDP总量的一半。巨额外汇储备资产的管理已成为当今中国的一项重大挑战。 在美元资产风险日益扩大的背景下，我国外储经营亟须“去美元化”。短期来看，将一部分外汇储备拿出来成立外汇平准基金，有利于切断外汇储备与基础货币供给之间的直接联动关系；长期来看，缓解外汇储备增长过快还要与放松资本项目管制相配合，尤其是要改革强制结售汇制度，方为“治本”之策。,当前重提外汇储备投资分流的一大背景，是占外汇储备总量半壁江山的美元资产的投资收益在下降、风险在增加。美国国债长期被认为是流动性与安全性最强的资产，但美国超低利率水平加上两轮量化宽松政策，导致美联储总负债上升约两倍。无论是财政赤字的货币化，还是出现通胀与美元贬值，都将严重损害持有美国国债的债权人的利益。就连标准普尔近期也将美国的前景评级由“稳定”调至“负面”。在这种情况下，中国外储经营亟须“去美元化”。,建立分类外汇储备投资基金是“去美元化”的一种途径，尤其是在贵金属、原油需求增加、价格快速上涨阶段，强化黄金、能源等储备投资，增加外储“实物化”不无道理。但这也存在一些先天缺陷。能源、贵金属等市场规模和流动性都有限，例如全球黄金年产量约2400吨，而我国外储规模超过3万亿美元，这么大规模的交易对手进入商品市场，很容易造成买什么什么涨的情况。另外，国际商品市场也已经金融化，各个品种的价格走势与美元波动都有联动效应，成了“一个硬币的两面”，且投资风险较美国国债更高。商品市场已在高位运行，当前外汇储备再进行实物化投资未必是好时机。还有，全球商品市场、海外股市、股权投资需要有经验的投资团队，在现有体制机制下短期内难以一蹴而就。,三、我国外汇市场,两个层次：客户与外汇银行；银行之间外汇买卖业务； （一）银行间外汇市场 固定交易场所；会员制； （二）银行结售汇市场 根据中国人民银行公布的基准利率，在规定的幅度内制定挂牌汇率，办理对企业和个人的结售汇。 结汇、售汇、付汇。 目前人民币不可自由兑换，结售汇银行手续费较高。,