国海“萝卜章”事件,债券发行风险,侨兴私募债违约事件,风险防控,国海证券与 22家机构签订了代持协议 债券总额165亿,2016.12.14,12.15,12.16,12.20,传言称国海证券一个债券团队负责人因请某银行代持的100亿元债券浮亏巨大，并导致某大型基金货币爆仓。,国海公告，声明事件为离职员工违规操作，伪造公章；股票及相关债券停牌。,国海与涉事金融机构代表商讨处理办法；涉事机构有证券公司 18 家，商业银行 3 家，信托公司 1 家。,中国证券业协会组织召开了国海证券与涉事机构的协调会。,12.21,国海公告：主要责任在个人，但维护大局，愿意与与会各方共同承担责任。,侨兴集团由于资金周转出现问题无法偿付债券，具有承保责任的浙商财险拿着保函找到广发行惠州分行，结果被告知保函是假的，惠州分行已向当地公安机关报案。形成了又一“萝卜章”事件。,原因一：广发银行惠州分行的存款规模很低，不足以支撑10亿的保函，正常来讲广发行总行对惠州分行的授权，可能不到1亿，10亿保函不可能获批。,原因二：浙商财险担保债券的原因有两个，其一是侨兴董事长吴瑞林家产超百亿，为这笔债券做了无限责任担保；其二是广发银行的保函，承诺承担所有理赔金额,所以：广发行是此次事件的源头，其担保浙商财险（反担保）是这笔垃圾债得以发行的前提。,一是受经济周期因素影响，煤炭、钢铁、光伏、化工等产能过剩行业的企业盈利水平大幅下降，甚至出现巨额亏损，导致这些企业发行的信用债券出现大面积违约。,二是国际金融市场风险的反向溢出效应导致信用债券市场出现违约。在全球经济增速放缓背景下，企业经营的外部环境恶化，生产经营面临困难，因此爆发多起违约事件。,一个私募债被包装成具 有稳定收益的理财产品，出现违约，就可能导致大规模索赔事件的发生，带来的社会风险巨大，但令人寒心的是债券违约的事并不少见，且有日益严重的趋势。,2016 年，我国债券市场违约事件呈现大幅上升态势。公募债券市场共有 26 只债券发生违约，涉及 15 家违约主体，违约债券只数为 2015 年的近 3 倍。,债券市场积累了大量问题，14年以来的牛市掩盖了这些风险，助长违规操作之风 16年底国债利率飙升，债券价格下跌，国海证券不愿回购，“萝卜章”事件爆发,利率,汇率,股票价格,商品价格,中国债券市场 违约事件 激增,4,增加信息透明，警惕企业互保,Thank you,