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1,第十二章 财务分析,学习目标: 了解财务评价的目的及基本思路; 掌握财务评价的方法; 掌握财务评价的主要内容;,2,财务评价是根据企业提供的财务会计报告等信 息,借助财务指标判断企业财务质量的优劣,评价企 业财务状况的健康情况,为投资者、债权人、管理者 及其他利益相关者作出有用决策的一种分析方法。,3,第一节 财务评价概述,一、财务评价主体及目的 (一)财务评价主体 财务评价主体实际上就是企业会计信息的使用者,即企业 的利益相关者。主要包括: 1.投资者 2.债权人 3.管理者 4.政府机构 5.企业职工 6.社会中介机构 7.其他,5,3.管理者评价目的: 管理者主要评价企业受托管理责任的履行过程。 4.其他利益相关者评价目的 其他利益相关者财务评价主要在于能为其决策提供必要的 信息。,6,二、财务评价内容、依据和方法,(一)财务评价内容 基本内容是企业的财务状况、财务成果和现金流量。 具体说来,包括以下内容: 1.偿债能力分析 2.营运能力分析 3.盈利能力分析 4.发展能力分析 5.资产结构及质量分析 6.权益结构分析 7.资源结构分析,7,(二)财务评价依据 1.财务会计报告: 资产负债表、利润表和现金流量表 2.审计报告 3.其他应披露的信息,8,(三)财务评价方法,1.比较分析法:通过财务指标对比,计算出变动值的大 小, 是其他分析方法运用的基础,比较后的差异反映差异大 小、差异方向和差异性质,有二种比较方式: (1)绝对数比较: 与计划(或目标、定额)相比较 与前期相比较 与历史最好水平相比较 与国内外同行业先进水平相比较 与主要竞争对手的比较 (2)百分率比较: 完成百分率和增减百分率,9,在运用比较分析法时,应注意指标的相关性,分析的指标 在性质上是同类,能够说明经济业务的内在联系。还应注意指 标的可比性。具体表现在: 计算口径一致:即包括的内容、范围一致 时间长度一致:即包括时间段、时间长度一致 计算方法一致:即影响因素一致,10,2.比率分析法:指在同一报表的不同项目之间,或在不同 报表的有关项目之间进行对比,从而计算出各种不同经济含义 的比率,据以评价企业财务状况和经营成果的一种方法。表现 形式: 结构比率=个体指标/总体指标 相关比率=相互联系的指标之间的对比 分析时应确定不同指标之间客观上所存在的相互关系,如 企业的净利润与所有者权益的对比,计算出所有者权益收益 率;负债总额与资产总额的对比,计算出资产负债率。运用比 率分析法来评价企业的财务状况和经营成果十分有效,在实践 中广为应用。,11,分析时应确定不同指标之间客观上所存在的相互关系,如 企业的净利润与所有者权益的对比,计算出所有者权益收益 率;负债总额与资产总额的对比,计算出资产负债率。运用比 率分析法来评价企业的财务状况和经营成果十分有效,在实践 中广为应用。 常用的财务比率可分为以下四类: 反映公司偿债能力的比率指标 反映公司营运能力的比率指标 反映公司盈利能力的比率指标 反映公司价值的比率指标,12,3.因素分析法 因素分析法是指对某项经济活动的总体或部分进行因素分 解,确定影响经济活动总体或部分的各种因素,以及各因素影 响程度、方向和方式等的一种分析方法。 因素分析法又称连环替代法。指在分析某一因素变化时, 假定其他因素不变,分别测定各个因素变化对分析指标的影响 程度的计算方法。,13,连环替代法 将分析指标分解为各个可以计量的因素,顺次用各因素 的实际值替代基期值,最后,将每一次替代后的结果反向相 减,据以测定各因素对分析指标的影响。 第一步,分解指标体系,确定分析对象。 第二步,进行连环顺序替代。 第三步,比较各因素的替代结果,测定各因素对分析指 标的影响程度。 第四步,检验分析结果。,14,4.趋势分析法 通常编制比较财务报表,将连续数期的同一财务数据并列 在一起进行比较。,15,第二节 财务能力评价,一、偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力,特别是流动 资产变现能力的重要标志。 反映企业短期偿债能力的指标主要有:流动比率、速动比 率、现金比率。,16,(1)流动比率,含义:流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡 量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动 负债的能力。 计算公式: 流动比率=流动资产流动负债 通常,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权 人的权益越有保障。但流动比率也不能过高,过高则表明企业 流动资产占用较多,会影响资金的使用效率,影响企业的获利 能力。 根据国外多数企业的经验,一般要求流动比率保持在2:1 的水平,即200%的水平。,17,(2) 速动比率,含义:速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡 量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。计 算公式: 速动比率=速动资产流动负债 速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款 =流动资产-存货-待摊费用-预付费用 =流动资产-存货 速动比率是对流动比率的补充,一般速动比率保持在1:1 的比例较为适宜。,18,(3)现金比率,含义 :现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。 该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业 资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补 充。 计算公式: 现金比率=现金和现金等价物流动负债 现金等价物=货币资金+短期投资,19,2. 长期偿债能力分析,长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力。主 要包括利息保证倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数 和到期债务本息偿付比率等。,20,(1)利息保证倍数,含义:利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比 率。它用来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。 计算公式: 利息保障倍数=息税前利润利息费用 一般来说,该比率应大于1,该比率越高,企业就有可能 增加负债。否则企业就不能借入资金。,21,(2)资产负债率,含义:该比率又称负债比率,是指企业负债总额对资产总 额的率。它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的 能力,也反映债权人发放贷款的安全程度。 计算公式: 资产负债率=负债总额资产总额100% 该比率越高,表明企业偿还债务的能力越差,反之,则偿 还能力越强。当资产负债率大于100%时,表明企业资不抵债。,22,(3)股东权益比率,含义:该比率又称所有者权益比率。它是股东权益与资产 总额的比率。用来衡量股东投入资本在全部资本中所占的比 重。 计算公式: 所有者权益比率=股东权益资产总额100% 该比率与资产负债率是从两个不同的侧面来反映企业的长 期财务状况。这两个比率之间的关系用公式表示如下: 所有者权益比率+资产负债率=1,23,二、营运能力分析,营运能力比率用来衡量企业在资产管理方面的效率,通常 指资产的周转速度。 营运能力比率主要包括应收账款周转率、存货周转率、流 动资产周转率和总资产周转率等。 通常各周转率指标越高越好,说明企业资产的利用效果 好,周转速度快。,24,1. 应收账款周转率,应收账款周转率反映应收账款的流动程度,即应收账款周 转的快慢程度。分析中,可以将应收账款周转率与应收账款周 转天数结合分析。计算公式: 应收账款周转率=赊销或销售收入净额/应收账款平均余额 应收账款周转天数(平均收账期)=360/应收账款周转率 赊销或销售收入净额= 销售收入-现销收入-销售退回、折扣和折让 应收账款平均余额= (期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2,25,2. 存货周转率,存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次 数。分析中,常常与存货周转天数结合使用。计算公式: 存货周转率=产品销售成本/平均存货成本 存货周转期=360/存货周转率 平均存货成本=(期初存货+期末存货)/2,26,3. 流动资产周转率,它用来衡量流动资产周转的速度。分析时,可以与流动资 产周转天数结合起来进行评价。流动资产周转率反映企业在一 定时期内流动资产的周转速度和变现能力。计算公式: 流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额 流动资产周转期=360/流动资产周转率 流动资产平均余额= (期初流动资产余额+期末流动资产余额)/2,27,4. 固定资产周转率,固定资产周转率反映企业固定资产的利用率。计算公式: 固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均占用额 固定资产平均占用额= (期初固定资产占用额+期末固定资产占用额)/2,28,5. 总资产周转率,该比率用来衡量总资产的周转速度。分析中常常与总资产 周转天数结合应用。总资产周转率反映企业总资产的周转速 度。计算公式: 总资产周转率=销售收入净额/总资产平均占用额 总资产平均占用额= (期初总资产占用额+期末总资产占用额外负担)/2,29,三、盈利能力分析,盈利能力分析是用来说明企业获取利润的能力。其主要指 标有:销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产 收益率、资本保值增值率等。 凡盈利能力指标越高越好,说明企业的获利能力越强。,30,1.销售利润率,销售利润率是企业税后利润与销售收入的比率。该比率用 来衡量企业销售收入的获利水平。 计算公式: 销售利润率=销售利润销售收入净额100%,31,2. 成本费用利润率,成本费用利润率是指企业利润与成本费用的比率。它用来 衡量企业为了取得利润而付出的代价。 计算公式 : 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额 100%,32,3. 总资产报酬率,是指企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。它用来 衡量企业运用全部资产获利的能力。 计算公式: 总资产报酬率=息税前利润/总资产平均占用额 100% 总资产平均占用额= (期初总资产占用额+期末总资产占用额外负担)/2,33,4. 净资产收益率,又称所有者权益净利率,是指净利润与平均净资产的比 率。它用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力。 计算公式: 净资产收益率=净利润/平均所有者权益 100% 平均所有者权益= (期初所有者权益+期末所有者权益)/2,34,5. 资本保值增值率,该指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性。 计算公式: 资本保值增值率= 期末所有者权益/期初所有者权益 100%,35,四、发展能力分析,发展能力又称增长能力,是指企业未来生产经营的发展趋 势和发展能力,包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增 长趋势和增长速度。,36,(一)资产增长率 资产增长率用来衡量企业投资规模的增长趋势。计算公 式: 资产增长率= (报告期资产额-基期资产额)/基期资产额 100%,37,(二)销售增长率 销售增长率用来衡量企业产品或商品销售的增长趋势。计 算公式: 销售增长率= (报告期销售额-基期销售额)/基期销售额 100%,38,(三)利润增长率 利润增长率反映企业生产经营成果及提高盈利水平的能 力。计算公式: 利润增长率= (报告期利润额-基期利润额)/基期利润额 100%,39,第三节 股票投资价值分析,1. 每股收益 每股收益又称每股利润是企业税后利润扣除优先股股利后 的余额与企业发行在外的普通股股数的比值。 它是衡量股份企业盈利能力的指标之一,该指标越高,说 明每一股份可分得的利润越多,股东的投资效益越好,反之则 差。 计算公式: 每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股股数,40,2. 每股股利,每股股利是股利总额与企业发行在外的普通股股数的比 值。它用来衡量股份企业的获利能力,该指标高,说明股本获 利能力越强。 计算公式: 每股股利=股利总额/流通在
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