资源预览内容
第1页 / 共47页
第2页 / 共47页
第3页 / 共47页
第4页 / 共47页
第5页 / 共47页
第6页 / 共47页
第7页 / 共47页
第8页 / 共47页
第9页 / 共47页
第10页 / 共47页
亲,该文档总共47页,到这儿已超出免费预览范围,如果喜欢就下载吧!
资源描述
,创业投资与创业企业,深圳市东方富海创业投资企业合伙人 梅 健 先生 2009年8月,本胶片为大赛初赛培训使用,版权所有 请务用于商业目的,1,梅健资深的创业投资人,8年创业投资经验,投资领域涉及农业、生物、医药、化工、食品、医疗器械和连锁经营等行业 曾任深圳市创新投资集团资产经营总部总经理、投资决策委员会委员 2003年和2005年两次荣获“中国十佳杰出创业投资经理人” 12年医药行业的工作经历 四川大学生物化学学士,华中科技大学管理工程硕士 现为深圳市东方富海投资管理有限公司合伙人,2,一、创投在创业企业发展历程中的作用,公开发行IPO与私募PO(Private Offer) 创业企业的发展阶段:小学、中学和大学 一个企业在完成IPO上市后,成为公众公司,这个企业也就趋向于成熟 VC等是帮助创业企业加快发展,走向成熟,时间,阶段,小学,中学,大学,创业企业,引入VC等 投资者,IPO上市,创业者的梦想与目标,3,为什么要引入创投,有钱出钱,资源互补 创投出资金,可以加快企业发展,提升企业的规模和实力 创投的服务 拉关系? 实实在在的服务 优化股权结构 投资者的进入利于股东结构的优化 提升对公司的信心 投资机构的专业水准,投资条件,过滤作用 投资机构进入后,公司的规范运作 案例:某食品企业 在引入创投的时候因为要价高创投没有进入 IPO的时候因为被怀疑持续增长能力被否决 实际原因在与历史税收问题,4,案例,并非一定要私募,引进创业投资 浙江网盛没有进行私募,直接IPO上市 但是,引入创投将更有利于创业企业的发展和IPO 众多的上市案例中,有创投的参与和支持 同洲电子、科陆电子、荣信股份 大族激光、传化股份、威尔科技、达安基因,5,二、怎样获得创投,创业投资一般程序 投资标准与慎审调查原则 慎审调查方法与风险防范,6,创业投资基本程序,项目接洽,初步分析发现价值,商务谈判,交易设计与投资报告,投资决策,增值服务与管理,慎审调查,重要!,7,创业企业获取创业投资的基本条件,高素质的管理团队 你有获取超额利润的能力吗? 完善的商业计划书 你有拿钱的心理准备吗? 清晰的盈利模式 你拿到钱之后具体干什么呢?,不要把融资过程当成一次盈利过程!,8,VC眼中的商业计划书,正确认识自己,不要过渡包装,9,要正视问题,不要漫天要价,10,审慎调查的主要内容,挖掘价值更要发现风险,11,慎审调查(尽职调查),风险发现,价值发现,股权瑕疵,资产完整性,偿债能力,或有债务,法律诉讼,现实价值,未来可能价值,以资产价值和盈利能力为 衡量标准的双重价值评判,未来发展前景调查,资本市场喜好与IPO前景,以股权为脉络的历史沿革调查,以业务流程为主线的资产调查,以真实性和流动性为主的 银行债务和经营债务调查,以担保和诉讼为主的 法律风险调查,IPO/证券公司/合规性 银行贷款/还贷能力,投资价值发现,经营风险,以竞争力为核心的产品和市场调查,12,审慎调查的一般原则,审慎调查的性质 真相是什么 请不要对我说谎 审慎调查目的 风险和价值在哪里 我们是否可以承担或控制 审慎调查责任 实事求是 实话实说 利用专家工作 会计师、律师等,13,审调查的要决:9、8、7、6、5、4、3、2、1,见过90%以上股东和管理层 坚持8点钟到公司 到过至少7个部门 在企业连续呆过6天 对企业的团队、管理、技术、市场、财务5个要素进行过详细调查 与至少公司的4客户面谈过 调查3个以上的同类企业或竞争对手 有不少于20个关键问题 至少与公司的普通员吃过1次饭,魔鬼往往藏在细节处,14,价值评判标准,技术先进,竞争力强代表先进技术发展方向 市场前景广阔代表广大市场的需求 管理团队诚信、综合素质高代表最广大股东根本利益 股权结构简单、明晰;股东资源具有互补性 主营业务突出、成长性好 财务管理规范,以“三个代表”为核心的选择标准,15,公司治理结构,股东结构复杂、存在不上股东名单的实际控制者 家族式架构 创业者对企业绝对控制 关联交易多,并且不透明,股权结构简单、明晰,能看出最终的控制人 股东之间信任合作 股东资源互补 股东对公司能有效控制 关联交易透明规范,创业企业,VC,16,内部管理结构,创业者具有绝对权威 管理随意性大 内控机制没有建立 财务部门就是管家,存在一个领导中心 团队协作 合理的管理制度 有效的内控机制,创业企业,VC,17,公司价值判断,故意增大帐面价值 夸大无形资产 过分强调技术力量 所有资产参与评估 融资在评估之后,公司真实价值不是帐面价值 客观评价无形资产 合理判断技术价值 挤干固定资产水份 融资在评估之前,创业企业,VC,18,风险承担,VC出资不参与管理 风险转移,共同承担风险 创业企业家应该承受更大的风险 谁管理,谁负责 管理层股东应该承担更大的责任,创业企业,VC,19,如何看待管理团队,讲真话、办实事,管理团队是选择项目时最重要的决定因素 综合素质高,懂经营、善管理、会沟通 诚信度高,代表广大股东利益 具有艰苦创业、执着向上、锲而不舍精神 团队有共同的理念、相互信任与合作,我更倾向于一个一流的创业家团队有一个二流的想法,而不是一个二流的创业家团队有一流的想法。 General Georges Doriot,20,好管理团队的标准,学习型团队,擅长与人合作,21,强大的市场开拓能力 把梳子卖给和尚,勤俭持家,22,不要安于现状,不要轻易放弃,23,如何看待技术,能卖出产品的技术才是好技术,技术不在于高精尖程度,而在于: 创新性,区别于传统技术 独占性,难以获取或复制 盈利性,带来成本下降或性能提高 持续性,技术储备和持续创新能力,不要拘泥于技术完美主义,在发展中改进完善 专利技术市场利润,24,技术创新,模式创新,25,行业领先,成本优势,26,如何看待市场,利润是硬道理,防范不能规模化经营的市场风险 毛利率高 市场容量大、市场前景广 市场占有率高,比竞争者有优势 有合适的营销模式,27,足够大的市场容量,28,如何进行财务分析,实物资产要有效 无形资产要有用 创业企业在引进创业投资的时候,往往会虚增收入和资产,防范资产不实风险 财务管理是否规范、财务报告是否清晰 遗留问题,包括税收、大股东借款、集资款等是否已得到妥善解决 是否有明确合理的资金使用计划,小心财务陷井,29,(1)如何洞察财务报表被粉饰,会计报表项目或财务指标异常或发生重大波动 主营业务不突出,或非经常性收益所占比重非常大 与同业相比,获利能力过高,增长速度过快 帐面利润增长,但经营活动净现金流为负 财务状况和盈利能力突然好转,30,(2)常规财务分析方法,财务指标分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 财务综合分析 杜邦分析法 沃尔比重评分法,31,(3)几种实用的分析方法,税项分析方法:欠税的余额和时间 盈利能力分析法:盈利能力过高或波动大 现金流量分析:经营净现金流与净利润相比反差强烈,持续时间长 资产结构分析:资产有一定的构成,如果长期资产过大,流动资产不足,价值也就有限,32,如何进行价值评估,拧干水分获得真实价值,要保证价值的真实 价值以现金流为基础 价值要包含风险因素 价值要考虑增值服务 市场力量是价值的最终决定因素,企业最终的价值往往是商务谈判的结果,33,如何进行投资,投资方式:可单个投资、联合投资、分阶段投资 灵活投资:投资金额、投资比例、投资期限、投资阶段根据项目质量的不同采取不同的方式 法律保障:对重大决策的否决权;债转股;优先股 一般都会规定比较详细的投资条款,34,如何提供增值服务,VC VC的价值增值服务,2,35,增值服务的方法,积极帮助企业成长,帮助企业组建,帮助企业扩张,退出 IPO/M&A,途径和方法,目 标,组建/加强董事会 强化管理团队、管理架构 确定战略方向 加强财务控制、法律架构,组建/加强公司治理结构和管理架构 明晰战略方向,定期监控公司财务报告 定期参加董事会会议 帮助公司融资 帮助拓展业务 帮助寻找商业/技术伙伴,帮助公司达到IPO标准 决定IPO的时间地点和中介机构 寻找M&A伙伴,监控公司的经营和财务表现 保证公司实现增长,确保成功退出 IPO、M&A,36,三、创业企业如何选择创业投资,创业企业,有资金实力的 能提供持续的资金支持,有成功案例的,管理团队优秀的 能提供好的服务,好沟通的,机制灵活的,决策效率高的,37,附件:关于OFC 东方富海:资本与产业汇聚之海,38,OFC之路,2007年1 月,东方富海正式成立 2007年6 月,开始基金募集 2007年8 月,第一家被投资企业三诺电子韩国上市 2007年11月,9亿元人民币基金正式成立并开始投资 2007年11月, 被第一财经评为“2007最佳新锐投资机构” 2008年3 月,上海办事处成立 2008年5 月,与新鸿基合资成立深圳市东方富海创业投资管理有限公司 2008年6 月,彩虹化工挂牌上市 2008年8 月,创业投资机构中期排名列首位 2008年10月,被评为2008中国最具LP投资潜力50强 2008年11月,被评为2008中国最佳VC投资机构 2008年12月,荣获深圳市十佳投资机构,被评为“2008年中国创业投资机构50强” 2009年3月,被China Venture评为“2008年度中国最佳创业投资机构TOP10” 截至目前,共投资21个项目,39,管理团队老团队,新机构,老团队 合作多年,彼此认知:合作共事时间超过7年 丰富的投资经验:投资过100多个项目,已有20多家成功上市或退出 丰富的社会资源:能为被投资企业做点实事 新机构 正在创业的创业投资人 专注和专业的创业投资机构 以诚信和能力构建品牌和声誉的创投机构,40,企业文化,理念: 做创业企业的教练和朋友 做投资人可信赖的伙伴 内部机制 以“人”为核心,团队是我们仅有的财富 认真+勤奋=成功 公开、透明:没有秘密,只有原则 制度、程序:讲究程序 目标: 一个本土创投行业优秀品牌的OFC 一个能给大家带来财富的OFC 一个百年老店的OFC,41,投资策略,投资区域 深圳总部以深圳为中心的珠三角 上海办公室:以上海为中心的长三角 北京办公室(筹):以北京为中心的环渤海 投资阶段 80%成长期、成熟期 20%早期,42,2009:重点方向,新焦点 抗经济周期性强的行业 新消费模式下出现的新经济或新模式 实质-成长性 基于管理:互联网、连锁经营 基于市场:健康教育、消费品 基于技术:新材料、新能源,四个重点方向 健康教育 消费 网络、IT 新能源,新材料,发掘激动人心的高成长项目,43,陈玮 程厚博,管理团队,陆朝阳,激情的创业者,推动创业梦想实现的投资者,44,团队过往案例,45,已投项目,三诺电子 华语传媒 彩虹精化 进宝网 顺风光电,联达化纤 桦厦钛业 超华科技 江西华伍 星源材质,南凌科技 海格物流 大富豪 迪威视讯 广田集团,歌诗玛 VSA竞技 国泰安 银基科技,46,谢 谢!,47,
网站客服QQ:2055934822
金锄头文库版权所有
经营许可证:蜀ICP备13022795号 | 川公网安备 51140202000112号