第五章 证券市场概述,学习重点： 1.证券市场的形成及其发展历史 2.证券市场的基本功能 3.证券市场的运行效率 4.证券发行市场与流通市场的关系,第一节 证券市场的形成与发展,一、证券市场的定义 证券市场是指证券发行和买卖的场所。证券市场是资本市场的基础和主体。,二、西方国家证券市场的形成和发展,西方国家证券市场形成于自由资本主义时期。股份公司的产生和信用制度的深化，是证券市场形成的基础。 大致经历了三个历史阶段，即17世纪初18世纪末的形成阶段、19世纪初20世纪20年代的发展阶段以及20世纪30年代以来的完善阶段。证券市场在各个阶段呈现出不同的特点。,52 证券市场的要素、结构与功能,一、证券市场要素,证券市场由发行主体、交易主体、交易工具、交易场所、中介机构以及监管机构与自律组织等要素构成。,二、证券市场的结构,从证券市场的内部结构看，根据其基本职能和任务，可以分为证券发行市场和证券流通市场。,三、证券市场的基本功能,证券市场是企业筹集资金的重要场所； 证券市场是中央银行实施宏观调控的场所； 证券市场是合理配置资源（资金）的场所； 证券市场有利于国有企业转变经营机制；,第三节 证券市场的运行效率,一、有效资本市场假设 在一个有效的资本市场上，有关某个资本品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买者能够根据这些信息明确地判断出该资本品的价值，从而以符合价值的价格购买到该资本品。,二、有效资本市场的条件,信息公开的有效性 信息从公开到被接收的有效性 信息接收者对所获得信息做出判断的有效性 信息的接收者依照其判断实施投资的有效性,三、有效资本市场的三种形式及无效市场,有效资本市场的三种形式：即强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。 无效市场,