2020/8/5,比较金融学 Comparative Finance,课程结构,第一讲 导论 第二讲 各国金融体系比较 第三讲 各国商业银行及非银行融合比较 第四讲 各国非金融发展融合比较 第五讲 各国金融市场运作比较 第六讲 各国创新金融领域比较 第七讲 各国宏观调控及金融监管比较,2020/8/5,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,第一讲 导论 学科及课程定位 比较金融学的研究对象 全球金融的发展趋势 比较金融学的发展趋势,2020/8/5,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,一、学科及课程定位,2020/8/5,北京科技大学东凌经济管理学院王未卿,2020/8/5,金融学科体系框架,比较金融学在金融学中的位置,公司财务学,金融中介 与市场学,投资学,金融市场,金融中介,企业,投资者,二、 比较金融学的研究对象,2020/8/5,北京科技大学东凌经济管理学院王未卿,回顾：金融的本质与内涵,把今天的钱推迟到明天再用（投资者） 把明天的钱提前到今天来用（融资者） 1997年诺奖获得者罗伯特默顿教授则在金融学中指出：金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科 不确定性与跨期性,1、金融是现代经济的核心部门,1991年1月，邓小平同志在视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。” 近年来更强调提出金融在现代经济中的核心作用，强调了金融在资源配置、防范金融风险和国民经济建设上发挥杠杆作用的重要性。,2020/8/5,北京科技大学 王未卿,2020/8/5,11,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,2、国内外高校：金融与FINANCE,当前，在美国等国外的商学院里，Finance 课程，是从微观视角讲授金融市场和金融机构的运作机制和管理，有的仅限于讲资本市场。 诸如资产评估、风险度量、风险管理、利率结构、金融资产定价、金融工具创新、资产购并重组等等，从基本概念的论证直至具体的计量模型，就是Finance 及其相关课 的内容显然与国内的金融学等的内容有极大差别。,2020/8/5,12,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,3、国外生活中：对FINANCE的理解,国外finance的一般含义极其宽泛： 一切与钱有关的事情，都可使用 finance 这个词。说的具体点，它不但包括我们习惯讲的金融，并且还包括国家财政（公共财政）、企业财务（公司理财）和个人理财。,2020/8/5,13,33,辞海1936年版 ： “（monetary circulation)谓资金融通之形态也，旧称银根。金融市场利率之升降，与普通市场物价之涨落，同一原理，俱视供求之关系而定。即供给少需要多，则利率上腾，此种形态谓之金融紧迫，亦曰银根短绌；供给多需要少，则利率下降，此种形态谓之金融缓慢，亦曰银根松动。”,2020/8/5,14,32,辞源1937年版 ： “今谓金钱之融通状态曰金融。旧称银根。各种银行、票号、钱庄，曰金融机构。通鉴长篇: 公家之费，敷于民间者，谓之圆融。义于金融为近。”,4、金融的核心业务是资本市场的运作,以新帕尔格雷夫经济学词典为例，斯蒂芬A罗斯教授在其所撰的“金融学（Finance）”这一条目中明确写到：金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价。,5、国外金融学的核心业务,国外金融学的研究主要包括四个层面：一是公司财务和公司治理，二是投资者行为；三是金融资产的价格行为和金融市场的微观结构设计；四是商业银行、投资银行及投资基金等金融中介机构的运作。 格林斯潘曾说过：美联储只管货币（Money）但不管金融（Finance）,6、国内外金融学的理解,国际通行的金融学继承了新古典经济学的精神，其核心是从微观角度研究不确定条件下，能够实现资本最优配置的金融资产的均衡价格。 目前国内金融学事实上是主流宏观经济学的货币演绎，在国际上均被归入宏观经济学的研究范畴，所谓的国际金融学其实也只是开放环境下的宏观经济学。,7、直接融资与间接融资,根据融资方式的不同将金融体系划分为间接融资：以银行等金融中介参与的方式；直接融资：由金融市场为媒介的方式,金融市场 资金融通,直接融资,筹资者,投资银行,间接融资,商业银行,投资者,2020/8/5,19,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,三、金砖国家-国际金融实力与国际经济增长潜力的变换与转移,2020/8/5,20,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,四、全球金融发展的趋势,金融国际化全球化 金融体制及经营模式混业化 金融产品及产业创新化、衍生化 金融资产证券化,2020/8/5,21,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,2008年全球金融危机以来，全球金融发展趋势的变革与反思？,金融监管与金融创新、衍生产品？ 虚拟经济与实体经济？.案例资料08.10中国最大玩具工厂死于金融海啸 6000余工人失业.doc？.案例资料08.10广东湛江糖业巨头跳楼身亡 债务总额达10亿.doc.案例资料08.10王永庆病逝.doc.案例资料08.12月国际油价暴跌 布伦特原油破40美元.doc.案例资料08.12月美国汽车制造商再次向国会申请紧急贷款.doc广交会展商和客户的变化成为一扇危机中经济结构调整的窗口 全球化自由经济与金融管制？ 金融混业与金融分业？ 一国金融调控与全球监管的联合与协调？ 国有化与私有化金融机构的效率？ 风险与盈利的目标对比取向？.案例资料08.10巴菲特为何能躲过这次灾难.doc.案例资料08.11伯克希尔跌至三年新低 巴菲特遭23年来最大重创.doc,五、我国比较金融学的发展趋势,计划经济体制下： 转轨时期下： 市场经济体制下：金融协调理论、金融脆弱理论、金融创新理论等,2020/8/5,北京科技大学经济管理学院金融工程系王未卿,课堂展示与作业一：,核心内容与思路： 通过学习与讨论，深入了解比较不同发达国家与发展中国家的金融体系与体制 发达国家：美国、英国、日本、法国、德国等 发展中国家：韩国、印度、泰国等,2020/8/5,北京科技大学东凌经济管理学院王未卿,六、金融监管与金融创新,金融业的发展就是金融创新与金融监管的博弈？ 美式金融创新的泛滥 美国期货行业协会23届年会上：2007年前九个月，全球各交易所共创造出7300种新的金融衍生品。 多种衍生品是全球GDP的10倍甚至更多 我国开展的外汇保证金交易与融资融券业务,金融创新衍生品凸现的特点,自由性 模糊性 投机性 规避性 格林斯潘承认疏于监管,金融监管的必要性：,金融业的行业特殊性决定了监管必要性： 金融行业特殊性： 安全性、流动性、盈利性、（社会性）,一国金融监管的一般目的：,1、保证金融体系的稳定 2、保护存款人和投资人的利益 金融监管发展历史回顾： 1、金融监管的初步形成到全面监管阶段 2、金融监管的放松阶段（上世纪70年代后） 3、金融重新监管（1997年后） 4、目前的金融监管发展趋势。（各国情况各异、举措待定）,金融监管发展历史回顾：,金融业起源于14、15世纪意大利的威尼斯 典型的资本主义银行：1694年英格兰银行 1782年北美银行是美国的第一家商业银行,1、金融监管的初步形成到全面监管阶段,（1）早期银行业监管的萌芽到中央银行制度 18世纪英国通过的泡沫法，防止证券业过渡投机 英国和美国各个地方政府的零星法令等 （2）以法律形式确立的监管制度 1863年美国的国民货币法，次年改为 国民银行法 1913年美国的联邦储备法,（3）金融监管走向全面监管,美国金融监管三大法案： 1933年的美国格拉斯斯蒂格尔法分业 1956年的美国的银行控股公司法 1977年美国的社区再投资法 三大法案构成了美国的全面严格监管制度,2、金融监管的放松阶段：（20世纪70年代以来）,金融自由化和金融创新浪潮 1970年美国联邦储备委员会采取10万美元以上大额存款利率自由化，标志着放松的开始 各国加速金融自由化和放松监管 1999年美国的金融现代化法案混业,3、金融重新监管：（1997年以来）,1997年以来的东南亚金融危机 英国改革突出：1997年成立了金融服务局 形成一体化金融监管 各国开始监管改革 美国已经建立新的金融监管体系,监管历史回顾的模式：,危机监管金融创新放松监管危机再监管再创新再放松。,七、影响金融市场发展的时代背景与动因：,1、互联网金融的兴起倒逼传统金融改革： 构建了快速分享、扩散的金融新平台、普惠金融（银行躺着赚钱快终结、三季度利润下滑） 2、大数据时代的深刻影响创新的工具手段 海量数据平台；精准化定位：服务、营销；数据分析的创新价值；碎片化捡拾（众安保险双11） 3、跨界创新的融合平台跨界融合思维的创新 行业、领域等的边界彻底打通、搭建起以项目或公司为核心引导的各类生态圈、金融机构与金融市场平台的打通与融合、金融生态圈、供应链金融等,八、金融市场运作领域的真正发展、扩充：,运作领域扩展：涉及极为广泛 运作组织模式：项目、金融投资集团、混业 有限合伙制以项目为核心，不以公司为唯一主体 运作平台、渠道、阶段等的跨界融合：市场与机构的融合、与企业产业的紧密结合（供应链产业链金融）、管理各阶段的融合创意萌芽、产业化、经营发展、营销、退出模式等 运作模式不断创新发展：众筹、P2P、O2O、新三板、定增、市值管理、天使投资人、PE私募股权等,九、金融竞争 未来战略重点和关键,2020/8/5,北京科技大学 王未卿,金融市场未来战略转型的重点,以客户关系管理为核心，充分挖掘大数据分析、电子化网络化平台、运用跨界融合思路 重点围绕潜在客户市场（民营企业、小微金融客户、高端客户）精准化地个性化产品设计、体验、营销、客户维护等 构建以客户为核心主线的闭环循环,2020/8/5,北京科技大学 王未卿,构建金融市场以客户为核心主线的闭环循环,2020/8/5,北京科技大学 王未卿,