第4章 工程项目单方案经济评价,工程经济学,第四章 工程项目单方案经济评价,经济评价概述,静态经济评价指标,偿债能力指标,4,1,2,3,本章主要内容,第四章 工程项目单方案经济评价,导入案例：,东方公司预投资建设一家生产电机的工厂，初始投资1000万美元，当年正式投资。在正常年份的投入和产出预计为：每个月生产投入劳动力20000人.时，人均工资每小时15美元；投入铜50000磅，铜的价格为80美分/磅；每个月产出8000台电机，每台电机价格为52.5美元。假定企业如此运转20年后废弃，最后设备的残值为100万美元。,案例分析：该项目决策需要考虑其各年的现金流量，需要用到本章所讲内容进行分析。,4.1 技术经济评价概述,4.1.1 技术方案及其建立,1.技术方案 技术实践活动。包括技术的研究、开发、应用、转移、布局项目的建设、区域的开发、推广等等，通常有许多可行方案可供选择。 2.技术方案的建立 在需求与可能的基础上建立。,4.1 技术经济评价概述,3.技术方案建立的程序 建立方案-尽可能多地建立 预测方案-调查研究预测各个方案的可能结果 评价方案-建立指标、评价 选择方案-选优、决策,4.1 技术经济评价概述,4.1.2 评价方法与指标的分类,1.指标分类,4.1 技术经济评价概述,2.技术经济评价方法,4.1 技术经济评价概述,4.1.3 方案评价中应注意的问题,1、投资成败的关键方案的建立和选择是否得当 2、投资者对投资目的，有不同的期望和理解。 经济分析的目的是寻求经济上最有利的方案，所谓“最有利”，在不同的情况下投资者有不同的期望和理解。技术方案评价和选择的经济指标是多种多样的，它们从不同的角度反映了工程项目的经济性。 3、不可能有一个统一的经济效益衡量标准。 (指不同的行业、部门、企业)，因此也没有一个适应各种经济条件和目标的通用的经济指标。,4.1 技术经济评价概述,4、方案的现金流量和利率水平。 方案的现金流量-表明了方案自身的经济性。 评价时采用的利率水平标准-表明了投资者的要求、决策标准。 对技术方案进行评价和决策分析时，主要依据方案现金流量和投资者所要求的利率水平这两个基本因素来判断该方案的有利性。 5、无法用货币单位表达的因素多。 在选择最终方案之前，还要对各备选方案进行综合评价，决策是定量的指标分析和定性的模糊分析相结合的综合分析的结果。,4.1 技术经济评价概述,6、国民经济和社会的角度评价-必要性。 7、学习中应注意： 深刻理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义； 要正确掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件； 能正确地运用计算结果进行经济分析和决策。,4.2 静态技术经济指标,静态技术经济指标是指不考虑资金的时间价值的技术经济评价指标。 主要有：静态投资回收期、投资效果系数、追加投资返本期等。 它们具有简单明了、易于计算的特点，适用于对技术方案的初步分析和粗略评价。,4.2.1 静态投资回收期（P73）,1、静态投资回收期的定义 投资回收期（Pay back period）又称投资返本期，是指从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资回收所需要的期限。 其单位通常用“年”表示。投资回收期的起点一般应从项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算起。,4.2 静态技术经济指标,2.静态投资回收期的定义式 静态投资回收期,可以表示成如下的通式：,4.2 静态技术经济指标,式中：CIt -第t年的现金流入 COt -第t年的现金流出 NCFt -第t年的净现金流量, NCFt=(CI-CO)t Tp -静态投资回收期,4.2 静态技术经济指标,3、静态投资回收期的表格计算方法 对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求解，见表。,可见，本例项目的静态投资回收期刚好是7年，根据表格法，计算静态投资回收期的实用公式为：,4.2 静态技术经济指标,上例改为：,0 1 . 6 7 8 T,-3100,200,TP,4.2 静态技术经济指标,4、静态投资回收期的判据 运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投资回收期T0 相比较。,若 Tp T0，则方案可以考虑接受； 若 Tp T0，则方案应予拒绝。,5、关于静态投资回收期的几点说明,静态投资回收期的优点： 概念清晰，简单易行，直观，宜于理解； 不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度； 既可判定单个方案的可行性（与T0比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。,(1)静态投资回收期的特点,4.2 静态技术经济指标,静态投资回收期的缺点： 没有反映资金的时间价值； 由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况，故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益； 没有考虑期末残值。 方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定！,(2)基准投资回收期T0,不同地区、行业、时期，T0都有所区别。如表（基准投资收益率、基准投资回收期） 行业 i0（%）T0（年） 冶金 9-15 8.8-14.3 煤炭 10-17 8-13 有色金属 8-15 9-15 油田开采 12 6-8 机械 7-12 8-15 化工 9-14 9-11 纺织 8-14 10-13 建材 8-10 11-13 明显，T0一般在10年左右,4.2 静态技术经济指标,(3)投资、收益的计算范围 投资 观点之一，只包括固定资产投资； 观点之二，包括固定资产投资和流动资金投资（垫付） 收益 观点之一，税前净收益 观点之二，税后净收益 处理原则：与T0一致、方案间一致。,(4)关于投资回收期的起点 观点之一，从贷款之日起 观点之二，从投资之日起 观点之三，从投产之日起,4.2 静态技术经济指标,(5) 投资回收期与折旧期的区别 投资回收期：反映了方案的盈利能力，与各年的实际收益有关， 收益大、回收快，回收期就短。 折旧期：反映了设备（固定资产）的折旧寿命（与设备的盈利能力无关）与折旧方法、设备投资、寿命、国家规定等有关。,4.2.2 静态投资效果系数（P87）,4.2 静态技术经济指标,1静态投资效果系数的定义 静态投资效果系数即简单投资收益率，是项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。,引子： 当投资为K，每年的净收益为A，则TP=K/A，若取其倒数呢？这个倒数的经济含义是什么？,4.2 静态技术经济指标,2定义式及其一般表达式,式中： K-投资总额，全部投资额或投资者的权益投资额； NB-正常年份的净收益（或平均年收益）。根据不同的分析目的，NB可以是纯利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流人等； R-静态投资效果系数，根据R和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态,4.2 静态技术经济指标,3.判据 用静态投资效果系数评价投资方案的经济效果，需要与基准投资收益率R0作比较。判别准则为：,若RR0，则项目可以考虑接受； 若RR0。则项目应予以拒绝。,4.静态投资效果系数的特点 静态投资效果系数未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。 静态投资效果系数具有简单明了、综合性强的特点，它表明了单位投资每年的正常净收益。,4.2.3 追加投资返本期（P100）,4.2 静态技术经济指标,评价单一方案时，可以用静态投资回收期分析和判断方案是否可行。当多方案比较时，也可用静态投资回收期法计算每个方案的静态总投资回收期，并根据投资回收期的长短来比较和判断方案是否可行及其优劣。 现实中，经常遇到为解决某一生产问题，形成了诸多可以选择的方案。这些方案的效果相同或相似、有时这些方案的效益甚至无法明确计量。 这些方案的投资额、经营成本等费用数据易于收集。 往往是投资大的方案，成本较低；投资小的方案，成本较高。,4.2 静态技术经济指标,例如： 甲方案投资700万元，年运行费用100万元 乙方案投资500万元，年运行费用130万元 若两方案的效果相同，问如何决策？,当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追加投资返本期指标判断方案间的优劣。,4.2 静态技术经济指标,1.定义 追加投资返本期指标又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还其多花的追加投资（或差额投资）所需要的年限。 2.定义式 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营成本为C1与C2，年净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设K1K2 , C1C2 。在不考虑资金时间价值的条件下，则静态差额投资回收期(T)计算式为：,4.2 静态技术经济指标,明显，T所表明的只是追加投资（差额投资）的经济效益，是投资大的方案多花投资的回收时间。 若两方案的年净收益不同，年产量为Q1与Q2，则需要转化为单位产量参数后再求算,前例： 甲方案的追加投资700-500=200万元， 年运行费用每年可节约130-100=30万元 T=200/30=6.67年,4.2 静态技术经济指标,3. 追加投资回收期法的判别准则,当TT0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投资大的方案较优； 当TT0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长，投资小的方案较优。,4.应用举例 P101 例题6-1,显然，静态差额投资回收期法主要用于方案间的优劣比较。如果参与比较的可行方案较多，一般需要两两比较、淘汰，循序进行。,静态评价指标综述,4.3 动态技术经济评价指标,一、动态投资回收期 二、净现值(NPV) 三、净现值指数(NPVI) 四、净年值(NAV) 五、净未来值(NFV) 六、费用现值和费用年值（PC、AC) 七、内部收益率指标(IRR) 八、外部收益率(ERR),4.3 动态技术经济评价指标,4.3.1 动态投资回收期（P75） 1.定义式 为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。 动态投资回收期 TP 是能使下式成立的值(单位：年)。,这里：i0是基准折现率或基准收益率,式中： TP -动态投资回收期 CIt-第t年的现金流人额 COt-第t年的现金流出额 n -项目寿命年限(或计算期) i0 -基准折现率 Ct= CIt - COt,4.3 动态技术经济评价指标,2.判据 用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要与基准投资回收期相比较。判别准则为：,若 TPT0 ，则项目可以被接受，否则应予以拒绝。,例题： 某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，折现率为6%）可以采用插值法计算，如下：,4.3 动态技术经济评价指标,4.3 动态技术经济评价指标,与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于辅助性评价。 问题的关键：通过动态投资回收期指标引申出-净现值NPV指标 通过上述定义式和例题，如果将项目整个寿命期内的净现金流量全部贴现、累加，结果将如何？,4.3 动态技术经济评价指标,在项目个动态投资回收期之外，如果项目以后年份还有净收益，那么，多余出来的（投资回收之外多余的）部分是什么？ 多余出来的部分是现值累加的合计、是现金流入现值与现金流出现值相抵之后的净值-净现值NPV 多余出来的部分是越多越好！？,4.3 动态技术经济评价指标,4.3.2 净现值（NPV）（P76）,净现值(net present value)指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。,引例： 前面投资回收期的例子中，动态投资回收期的计算实质是用项目各年的净收益来补偿初始投资，在8.04年刚好补偿完毕。 若从项目的整个寿命期来考虑，9年内不仅能够补偿投资总额，而且还有富余