财务效益评估,财务效益评估计算期的说明,建设投资估算建设期（一般止于试运营期） 财务数据生产经营期（一般从试运营期开始） 指在项目市场、资源、技术条件评估的基础上，从项目（或企业）的角度出发，依据现行的经济法规和价格政策，对一系列项目有关的财务数据进行调查、搜集、整理和测算，并编制有关的财务基础数据数据估算表格的工作。,财务效益评估的主要内容,1,总成本费用估算,2,销售收入和税金测算,3,利润及其分配,4,借款还本付息的测算,5,现金流量计算,6,财务效益分析,财务基础数据估算原则,以现行经济法规为依据的原则； 真实性原则； 准确性原则；,生产经营期的估算,生产经营期是项目计算期的第二阶段，是指项目从建成投产年份起至项目报废为止所经历的时间。它与项目建设期共同构成了项目计算期。,财务基础数据估算原则,生产经营期的含义 生产经营期是项目计算期的第二阶段，是指项目从建成投产年份起至项目报废为止所经历的时间。它与项目建设期共同构成了项目计算期。 固定资产寿命期的类型 1.自然寿命期 2.经济寿命期,1、总成本费用估算,工业建设项目的总成本费用是指在项目生产经营期内发生的为组织生产和销售商品发生的全部成本和费用，通常按年反映。,总成本费用的估算方法,要素成本故算法 总成本费用生产成本+期间费用 生产成本+营业费用+管理费用+财务费用 外购原材料+外购燃料及动力+工资及福利费 +折旧费+修理费+摊销费+利息支出 +其他费用 通过编制总成本费用估算表完成,外购原材料成本估算： 原材料成本=全年产量单位产品原材料成本 燃料动力成本估算公式为： 燃料动力成本全年产量 单位产品燃料和动力成本 工资及福利费估算： 年工资成本全厂职工定员数人均年工资额,折旧费估算,平均年限法,折旧费估算,工作量法 （1）按照行驶里程计算折旧费 （2）按照工作小时计算折旧费 （3）按照产出量计算折旧费,折旧费估算,加速折旧法 双倍余额递减法 年数总和法,修理费估算,在项目评估时无法确定修理费具体发生的时间和金额，一般是按照折旧费的一定比例计算的。 该比率可参照同类行业的经验数据加以确定。 中石油内部项目可行性研究指南：修理费4%6%,摊销费估算,主要是指无形资产等在一定期限内分期摊销的费用。 确定摊销期限 ： 按照法定有效期与合同或者企业申请书规定的受益年限孰短的原则确定 ； 没有规定期限的，按不少10年的期限分期摊销。,经营成本估算,经营成本是指项目总成本费用扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本费用，即： 经营成本=总成本费用 - 折旧费- 维简费- 摊销费 - 利息支出 经营成本涉及产品生产及销售、企业管理过程中的物料、人力和能源的投入费用，反映企业的生产和管理水平，同类企业的经营成本具有可比性。在项目评估的经济评价中，它被应用于现金流量的分析中。,固定成本与变动成本的估算,固定成本：不随业务量发生变化 变动成本：相关范围内，随业务量成正比例变化 财务评价要求完成成本的划分 变动成本外购原材料+外购燃料动力 固定成本总成本费用-变动成本 目的：进行项目的盈亏平衡分析,2、销售收入和税金测算,一、销售收入估算 企业生产经营阶段的主要收入来源是销售收入，它是指企业销售产品或提供劳务等取得的收入。 计算公式为： 销售收入产品的销售数量销售单价 生产多种产品和提供多种服务的，应分别估算各种产品及服务的销售收入。 二、产品销售税金及附加评估 销售税金及附加是指由销售产品、提供工业性劳务等负担的销售税金及附加。 具体包括：消费税、营业税、城市维护建设税、资源费和教育费附加、出口产品退税以及减免退回的税金、减少产品销售税金及附加等，均要按照规定从销售收入中扣除。,营业税税目税率表,城市维护建设税营业税额的7% 教育费附加营业税额的3%,2、销售收入和税金测算,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,2、销售收入和税金测算,三、财务分析涉及的相关税金估算 主要税种：关税、增值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设谁和教育费附加等。,3、利润及其分配,利润总额 指营业利润、投资收益及营业外收入之和，减去营业外支出之后的余额。 利润总额=销售收入-销售税金及附加-总成本费用 息税前利润=利润总额+支付的全部利息 或 息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销 应交所得税 国家对企业的生产经营所得和其他所得征收的一种税金。 税后利润 交纳所得税后剩下的利润，也称净利润。 税后利润=利润总额-所得税 提取盈余公积 从税后利润中提取的，用于企业发展、弥补亏损或转增资本的准备金。 法定盈余公积金 任意盈余公积金,3、利润及其分配,应付利润 企业当年实现的利润总额在缴纳所得税、弥补以前年度亏损、提取盈余公积金和公益金后，应向投资者分配的利润。 可供分配利润 可供分配利润=税后利润-法定盈余公积金-公益金-任意盈余公积金 未分配利润 可供分配利润加盈余公积补亏减去提取盈余公积和应付利润之后的数额。 未分配利润=可供分配利润-应付利润,3、利润及其分配,损益及利润分配表,4、借款还本付息的测算,偿债资金来源：主要包括固定资产折旧、企业的未分配利润、无形资产和递延资产摊销及其他还款资金来源。 偿还方式：等额本金法、等额摊还法等。 建设投资借款利息的计算 流动资金借款利息的计算,4、借款还本付息的测算,建设投资借款利息的计算 在项目建设期，由于项目正在建设而无偿还能力，可以将建设期所欠利息作为贷款资金转入本金，到投产后一并偿还。按复利计息，计算公式为： 每年应计利息(年初借款本息累计+本年借款额2)年利率 对生产期各年的还款均按年末偿还考虑，每年应计利息公式为： 每年应计利息年初借款本息累计年利率,4、借款还本付息的测算,流动资金借款利息的计算 流动资金从投产第一年开始按生产负荷用于安排生产，其借款部分按全年计算利息，即假设为年初支用。 流动资金利息计入财务费用，项目计算期末回收全部流动资金，偿还流动资金借款本金。 计算公式： 流动资金利息流动资金借款累计金额年利率,4、借款还本付息的测算,借款偿还计划表,5、现金流量计算,现金流量是指企业在进行项目投资时从项目投资、设计、建造、完工交付使用、正式投产、直至项目报废清理为止整个期间的现金流入和现金流出的数量。 这里的“现金”是广义的现金，包括各种货币资金和该项目需要投入的非货币资源（重置成本或变现价值）。 现金流入量凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金流出量凡是由于该项投资引起的现金支出 净现金流量一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额,5、现金流量计算,CF0 =初始现金流量 CF1CFn-1=经营现金流量 CFn=终结现金流量,现金流量的构成内容,项目财务现金流量表 是在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。 不论实际可能支付的利息是多少，分析结果都不发生变化。 用于计算项目财务内部收益率及财务净现值等评价指标。 资本金现金流量表 资本金现金流量分析是融资后分析。 反映从项目权益投资者整体角度考察盈利能力的要求。 用于计算资本金收益率指标。 投资各方现金流量表 考察投资各方的具体利益。 用于计算投资各方收益率。,项目财务现金流量表和资本金现金流量表,项目财务现金流量表和资本金现金流量表的主要区别在于现金流出。 资本金现金流量表的现金流出主要包括自有资金、借款本金偿还和借款利息支出。 原因： 从项目投资主体来考察项目时，取得贷款是现金流入，但同时又用于项目投资，两者相抵对净现金流量无任何影响。,项目财务现金流量表,项目财务现金流量表,现金流入 1.销售收入 2.回收固定资产余值 3.回收流动资金 4.其他现金流入 现金流出 1.建设投资（不含建设期利息） 2.流动资金 3.经营成本 4.销售税金及附加 5.增值税 6.其他现金流出 * 调整所得税 注意：调整所得税数值应区别于其他财务报表中的所得税，以息税前利润为基数计算的所得税。 调整所得税=EBIT所得税税率 EBIT=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,固定资产折旧费估算表,项目投入总资金估算汇总表,流动资金估算表表,总成本费用估算表,流动资金估算表表,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,资本金现金流量表,资本金现金流量表,现金流入 1.销售收入 2.回收固定资产余值 3.回收流动资金 4.其他现金流入 现金流出 1.项目资本金 2.借款本金偿还 3.借款利息支付 4.经营成本 5.销售税金及附加 6.增值税 7.所得税 8.其他现金流出 * 注意：所得税应等同于损益及利润分配表等财务报表中的所得税，而区别于项目投资现金流量表中的调整所得税。,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,固定资产折旧费估算表,投资计划与资金筹措表,流动资金估算表表,总成本费用估算表,借款偿还计划表,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,借款偿还计划表,损益及利润分配表,投资各方现金流量表,6、财务效益分析,财务效益分析是在投资与费用估算的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，从项目（企业）等角度，考察项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。 目标： 盈利能力目标 清偿能力目标 财务清偿能力，即项目收回全部投资的能力 ； 债务清偿能力，主要指项目偿还固定资产投资借款的能力。 财务生存能力目标,6、财务效益分析,财务分析的内容 经营性项目 分析项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力 非经营性项目 主要是分析项目的财务生存能力,项目效益分析的步骤,6、财务效益分析,项目财务效益评估的程序 分析估算项目的财务基础数据 建立财务基本报表 计算财务效益指标 给出项目财务效益分析的结论,现金流量表 损益及利润分配表 资金来源与运用表 资产负债表 借款偿还计划表,投资回收期 投资利润率 投资利税率 借款偿还期 财务内部收益率 财务净现值 财务净现值率,计算财务效益指标盈利能力分析,按是否考虑资金时间价值因素进行分类,盈利能力分析总投资收益率,总投资收益率表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润（EBIT）或运营期内年平均息税前利润与总投资的比率。 计算公式： 其中：息税前利润=利润总额+支付的全部利息 或 息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销 要求：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用该指标满足要求。,盈利能力分析投资利税率,投资利税率是项目的年利润总额、销售税金及附加之和与项目总投资之比。 计算公式： 其中：年利税总额=年利润总额+销售税金及附加,盈利能力分析资本金利润率,资本金利润率 项目的年利润总额与项目资本金之比 。 计算公式： 资本金净利润率 表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。 计算公式：,盈利能力分析静态回收期,投资回收期（Pt）也称返本期，是反映项目盈利能力的重要指标，静态投资回收期指以项目的净收益抵偿项目全部投资所需要的时间，一般以年为单位从项目建设开始年算起。 表达式： 计算公式： 投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。 当投资回收期小于或等于设定的基准投资回收期时，表明投资速度符合要求。 基准投资回收期可根据行业水平或投资者的要求确定。,(CI- CO)t第t年的净现金流量； CI t第t年的现金流入量； CO t第t年的现金流出量；,盈利能力分析财务净现值,财务净现值（FNPV）是指把项目计算期内各年的净现金流量，用设定的折现率折算到第零年的现值之和。 表达式： FNPV 0项目用其净效益抵付了相当于用折现率计算的利息以后，还有盈余，从财务角