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第二讲 会计信息的真实性与有用性,会计信息的真实性 会计信息的有用性:理论分析 需求与供给的分析 委托代理的分析 资本市场与会计信息的有用性 财务会计的目标 市场有效性与会计信息有用性,会计信息的真实性,一、会计信息可信吗? 1、国内 上市公司:琼民源、深圳中华到银广夏、中天勤等。文献。 非上市公司:审计署的审计通报。 2、国外 安然事件:安然公司、安达信的轰然倒塌。,二、会计信息的真实性,1、会计信息有绝对的真实吗? 2、会计的本质特征:主观性 应计制会计VS.收付制会计 会计政策的选择 会计估计和判断 3、影响会计信息真实性的性质 违法行为:虚假或操纵 合法行为:盈余管理 问题:主观性的会计信息有用吗?,l 中介机构 证券分析机构:财务分析师 投资咨询机构:股评人士,形象不佳。案例,话说股评 会计师事务所:注册会计师,l 管理人员 基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划 系于财务报表信息的人力资本和政治前程 公司与其他实体根据财务报表信息拟定合同和协议: 譬如,合作协议、贷款合同 财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策:譬如,决定长期贷款水平的债务权益率或利息保障倍数,公司投资决策时使用的边际利润,募集资金时的净资产收益率,l 雇员 公司经营的持续性和盈利能力(职业保障)。 退休金的保障程度(养老保障):安然公司员工购买本公司的股票。 直接根据财务报表信息制定劳动报酬合同:政府管制下限和上限?薪酬VS.税收? 问题:福布斯中国排行榜引发个人所得税风波。案例 :1、民营企业家的个人所得税?企业所得税、个人所得税双重影响。购一辆汽车100万为例说明税收差别。刘晓庆案如何看待? 2、员工个人所得税问题?案例,穷人不满(起征点),税制漏洞(分类征收)。,l 贷款人和其他供应商 贷款人:信贷资本的供给者 初次信贷决策中的财务报表分析:贷款数量、贷款利率、贷款担保 根据财务报表指标制定债务条款:利率水平、信用政策,l 顾客 关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠 l 政府/管制机构 财政收入:税收 政府合同的价格以成本加成为基础:政府采购 决定公用事业的费率 政府对陷入财务困境公司的挽救(ST公司)以及对企业贷款作出的担保(进出口担保),2、 财务报表信息的供给者,l 管制的力量资本市场的游戏规则:披露信息,独立审计 公共管制与行业自我管制:资本市场,CPA行业 美国是综合的模式:议会、证券交易委员会、财务会计准则委员会、美国注册会计师协会、以及不同的利益团体(CEO,CFO等) 中国是政府管制:财政部、证监会、审计署 不同模式的好处和坏处:制定效率与执行效果,l 自愿披露 吸收投资,募集资金。 证券交易委员会成立以前,美国的情况(募集资金,降低筹资成本) 非上市公司财务报表的自愿披露:信任或形象 与规定相比,更频繁地披露财务信息(频率) 与规定相比,自愿披露更多与公司市场价值有关的信息(范围),l 市场的力量1:资本市场 市场上产品(股票,企业的代码)存在价格竞争。 市场上的多重竞争:金融工具的品种(贷款、股票,债券,基金,可转债等)、金融工具的条款、预期报酬 资本市场的两个特征:产品(公司)质量难以确定,被疑为低质量的产品要付出昂贵的代价(优胜劣汰) 为显示公司的品质有动机提供会计信息 减少误报的机制:公司形象、管理者名誉、独立审计、法律制裁,l 市场力量2:经理人市场市场上产品(经理人)存在价格竞争。 提供信息区分优秀和低劣管理者的动机 第三方的验证能提高信息的可靠性l 市场力量3:公司接管市场 为保留公司控制权而提供财务信息,二、 委托代理分析:进一步的分析,l 公司是一些契约的联结体 对完成或违反契约条款给予的奖励或惩罚 正式(书面)与非正式(口头) 代理关系:委托人(信息评价者)与代理人(信息提供者) 关于契约方的假说:理性、自我利益最大化、避险、偷懒,l 信息不对称及其后果 与委托人相比,代理人具有信息优势 逆向选择:一方的信息优势会影响另一方的交易能力,譬如,旧车市场 道德风险:一方处于信息劣势会导致另一方采取自利的行为,譬如,学位保险。大病保险。 处于信息劣势的一方需求会计信息 处于信息优势的一方提供会计信息:管制力量、自愿行为、市场的力量,会计信息有助于控制逆向选择的问题:充分披露,减轻内幕信息的问题 会计信息有助于控制道德风险的问题:计量业绩,解决考核管理者努力程度的问题 信息供求关系的冲突:披露什么,披露程度,盈余指标如何计算?信息是一种公共产品,Free Riding ;盈余指标涉及财富分配(投资者VS.管理层)。 制定会计准则是对这种冲突所作出的一种反应(协调):投资VS.经营,投资者VS.经营层。,三、结论,主观性的财务信息是有用的 1、理论分析 信息不对称问题:资本市场运作 责任履行的考核:业绩考核 投资决策的需求:盈利能力、投资风险 2、经验证据 美国:Ball and Brown(1963) 中国:赵宇龙(1998),陈晓等(2000),不能过于夸大财务报表的作用,过去的信息 主观的数据 信息的局限性:确认、计量问题,微软VS.通用,资本市场与会计信息的有用性,一、财务会计的目标 财务会计的产品,用于对外报告。报告目标是为资本市场服务,目的是为投资者投资决策服务而非经营者经营决策服务(FASB,1978;IASC,1994)。,原因: 报告的对象:企业的信息而非产品或项目的信息 滞后的信息:事后总结,马后炮 标准的信息:横向可比,选择企业 协调的产物:编制标准为各利害关系方协调的产物,政治产物 案例:用于具体产品或项目决策的问题? 财务会计信息VS.管理会计信息的决策结果相反。如何选择和解释?,财务会计 管理会计 价格 10元 10元 成本: 料 4元 4元 工 3元 3元 费 4元 2元 利润 -1元 1元 结论 不能上马 能上马 相信谁的结论? 如何解释?,二、市场有效性与会计信息有用性 l 市场效率 有效性的定义:一组特别的信息会立刻在股票价格中得到反应,所以没有人能够通过信息交易获得非正常的报酬 弱式有效市场:股票价格包括过去的信息 半强式有效市场:股票价格包括当前可以公开获得的所有信息 强式有效市场:股票价格包括所有的信息(内幕信息),市场有效性的经验证据:美国与中国 搜寻和分析信息与市场有效性:悖论及其解释? 噪音:流动交易者因急需现金而抛售股票 财务分析师:对信息解析提供增量信息 信息转换:内幕信息的泄漏或释放,l 市场有效性对会计信息的含义 财务报告和充分披露的重要性:减轻信息不对称的程度 披露的格式不重要:充分披露,表内VS.表外披露之争? 不影响现金流量的会计政策不重要,只要披露使用的会计政策。 财务报表不需要过分关注幼稚的投资者,价格保护功能。 价值相关性(决策有用性)作为会计信息有用性的一个标准:公允价值的预测能力。,
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