第九章 商业银行资产负债管理策略资产负债管理理论和策略的发展资产负债管理在商业银行的运用之一融资缺口模型及运用资产负债管理在商业银行的运用之二持续期缺口模型及运用,2020/8/11,第九章 商业银行资产负债管理策略 第一节 资产负债管理理论和策略的发展 资产负债管理有广义和狭义之分 广义：商业银行按某种策略对整体资金的配置和组合调整，从而实现银行管理层确定的三性组合目标。按其经历的过程，可划分为资产、负债和资产负债综合管理思想三个阶段。 狭义：对监管当局放松金融管制所引致利率风险的防范和控制的手段和策略。核心内容是指在利率波动的环境中，通过策略性改变利率敏感资金的配置状况实现银行的目标净利息差额，或通过调整总资产和负债的持续期维持银行正的自有资本净值。,2020/8/11,资产管理思想 资产管理理论沿革 1.商业性贷款理论（The Commercial Loan Theory） 理论观点：商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款，因此其资产业务主要集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与资金来源高度流动性相适应的资产高度流动性。 商业银行不宜发放不动产抵押贷款和消费贷款，即使发放也应将其限定在银行自有资本和现有储蓄存款水平范围内。,2020/8/11,缺陷： 1.忽视了活期存款余额的相对稳定性，使银行资产过多集中于盈利性较低的短期自偿性贷款上。 2.将银行资金运用限定在短期自偿性贷款上，不拓展其他贷款和资产运用业务，业务局限在十分狭窄的范围内，不利于银行的发展和分散风险。 3.贷款的清偿也受制于外部的市场状况。在经济萧条时期，贷款难以自动清偿，因此短期自偿性贷款的自偿能力是相对的，而不是绝对的。,2020/8/11,2.资产可转换性理论（The Shiftablity Theory） 强调商业银行应考虑资金来源的性质而保持高度的流动性，但可放宽资产运用的范围。 主要内容：流动性要求仍然是商业银行需特别强调的，但银行在资金运用中可持有具有可转换性的资产。这类资产具有信誉高、期限短、容易转让的特性，使银行在需要流动性时可随即转让，获取所需资金。,2020/8/11,沿袭了商业性贷款理论银行应保持高度流动性的主张，突破了商业性贷款理论对商业银行资产运用的狭窄局限，使银行在注重流动性的同时扩大了资产组合的范围。 不足之处：过分强调通过运用可转换资产来保持流动性，限制了银行高盈利性资产的运用；可转换资产的变现能力在经济危机时期或证券市场需求不旺盛时会受到损害，从而影响银行的流动性和盈利性的实现。,2020/8/11,3.预期收入理论（The Anticipated Income Theory） 基本思想：商业银行的流动性状态取决于贷款的按期还本付息，与借款人未来的预期收入和银行对贷款的合理安排密切相关。 该理论并不否认前两种理论的科学部分，但极大地丰富了如何判断银行资金组合中流动性和盈利性关系的思维方式，强调借款人的预期收入是商业银行选择资产投向的主要标准之一。比前两者仅强调按照资产的期限来决定银行的流动性更为科学，为商业银行在更宽的领域内选择资产组合提供了理论基础。 不足之处：对借款人未来收入的预测是银行主观判断的经济参数，随着客观经济条件及经营状况的变化，借款人实际未来收入与银行的主观测量之间会存在偏差，从而使银行的经营面临更大的风险。,2020/8/11,资产管理方法 1.资金分配方法（The Funds Allocative Approach） 主要内容：商业银行在把现有的资金分配到各类资产上时，应使各种资金来源的流通速度或周转率与相应的资产期限相适应，即银行资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系，也称期限对称方法。 那些具有较低周转率或相对稳定的资金来源应分配到相对长期、收益高的资产上，反之则反。,2020/8/11,2.线性规划方法（The Linear Programming Approach） 也称管理科学方法，是一种较为有效的方法，解决在一些变量受约束时，线性函数值如何取得最优。 步骤： 建立模型目标函数 选择模型中的变量 确定约束条件 求出线性规划模型的解,2020/8/11,负债管理思想 主要内容：商业银行资产按照既定的目标增长，主要通过调整资产负债表负债方的项目，通过在货币市场上的主动性负债，或“购买”资金实现银行三性原则的最佳组合。 主张以负债的方法来保证流动性的需要，使银行的流动性与盈利性的矛盾得到协调，同时，使传统的流动性为先的经营管理理念转为三性并重；银行在管理手段上有了质的变化，将管理的视角由单纯资产管理扩展到负债管理，银行能够根据资产的需要来调整负债的规模和结构，增强主动性和灵活性，提高了资产盈利水平。 不足：增加经营成本，增大银行风险，不利于银行的稳健经营。,2020/8/11,资产负债联合管理思想 基本思想：在融资计划和决策中，银行主动地利用对利率变化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正的净利息差额和正的资本净值。 不可预期的利率波动给银行带来的风险： 第一，利率敏感资产和利率敏感负债之间的缺口状态，会使利率在上升或下降时影响到银行净利息差额或利润； 第二，利率波动引起固定利率资产和固定利率负债的市值变动，从而影响到按市场价值计算的银行自有资本净值。 该理论既吸收了资产管理理论和负债管理理论的精华，又克服了其缺陷，从资产、负债平衡的角度协调银行三性之间的矛盾，使银行经营管理更为科学。,2020/8/11,第九章 商业银行资产负债管理策略 第二节 资产负债管理在商业银行的运用之一 融资缺口模型及运用 有关融资缺口模型的术语和定义 融资缺口模型（Funding Gap Model）是资产负债管理基本方法之一。银行运用该模型的目的，是根据对利率波动趋势的预测，相机调整利率敏感资金的配置结构，以实现利润最大化目标或扩大净利息差额率。,2020/8/11,利率敏感资金（Rate-Sensitive Fund） 也称浮动利率或可变利率资金，指在一定期间内展期或根据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。 利率敏感资产和利率敏感负债的定价基础是可供选择的货币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券利率、银行优惠贷款利率、可转让大额存单利率等。,2020/8/11,融资缺口（Funding Gap，FG）（资金缺口） 利率敏感资产和利率敏感负债之间的差额，即 FGRSARSL 资金缺口用于衡量净利息收入对市场利率的敏感程度。 当银行资金配置处于零缺口时，利率敏感资产等于利率敏感负债时，利率风险处于“免疫”状态； 当处于正缺口时，利率敏感资产大于利率敏感负债时，处于利率敞口的该部分资金使银行在利率上升时获利，利率下降时受损； 当处于负缺口时，利率敏感资产小于利率敏感负债时，利率风险敞口部分使银行在利率上升时受损，利率下降时获利。,2020/8/11,资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口数值的大小和正负都依赖于计划期的长短，这是因为资产与负债的利率调整期限决定了利率调整是否与计划期内利率相关。例如，一笔浮动利率贷款，若商定的利率调整期是每个月一次，那么，当计算未来3个月的资金缺口时，这笔贷款就会被认为是利率不敏感资产。但是，当计算未来6个月的资金缺口时，该笔贷款则为一笔利率敏感资产。同样地，固定利率的定期存款在到期前是利率不敏感负债，而到期后如果继续存在于银行，由于续存时的利率由市场利率而定，这笔存款便属于利率敏感负债。,2020/8/11,敏感性比率 利率敏感资产和利率敏感负债之间的比率关系，即 FGRSA/RSL 资金缺口表示利率敏感资产和利率敏感负债之间绝对量的差额，而利率敏感性比率则反映它们之间相对量的大小。 当融资缺口为零时，敏感性比率值为1； 当融资缺口为正数时，敏感性比率值大于1； 当融资缺口为负数时，敏感性比率值小于1。,2020/8/11,资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净利息收入变动之间的关系,2020/8/11,融资缺口模型的运用 假设银行有能力预测市场利率波动的趋势，且预测较准确，银行管理人员可以主动利用利率敏感资金配置组合技术，在不同阶段运用不同的缺口策略，获取更高的收益率。 资金缺口管理在实际操作中面临的困难： 1.利率预测准确率不高，特别是短期利率更难预测。 2. 银行对利率敏感资金缺口的控制只有有限的灵活性。,2020/8/11,利率敏感资金配置状况的分析技术 资金缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计划期内的资金缺口的正负和大小，以维持或提高利润水平。当预测利率将要上升时，银行应尽量减少负缺口，力争正缺口；当预测利率将要下降时，则设法把资金缺口调整为负值。资金缺口管理的关键是对资金缺口的调整，而调整的基础是对资产负债结构的利率敏感程度的分析，所以银行资金配置状况的利率敏感性程度分析是资金管理的基础。,2020/8/11,对实施融资缺口管理模型的商业银行来讲，利率敏感资金报告的作用极为重要，它描述了不同时间段市场利率变动对银行净利息差额的潜在影响和影响程度。管理人员既可以利用其分析过去时间段利息差额变动的原因，也可以预测未来的利率风险。,2020/8/11,第九章 商业银行资产负债管理策略 第三节 资产负债管理在商业银行的运用之二 持续期缺口模型及运用 持续期缺口管理是通过对银行综合资产和负债持续期缺口进行调整的方式，控制和管理在利率波动中由总体资产负债配置不当给银行带来的风险。,2020/8/11,持续期的含义（Duration） 持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。 其中，D表示持续期；t表示各现金流发生的时间； Ct表示金融工具第t期现金流；r表示市场利率。 公式表明：持续期实际上是加权的现金流量现值与未加权的现值之比。,2020/8/11,持续期的近似表达： 其中：p表示金融工具购买时市场价格；p表示金融工具价格变动；r表示金融工具购入时市场利率；r表示市场利率变动。 该公式可以理解为金融工具的价格弹性，即市场利率变动的百分比所引起金融工具价格变动百分比的关系。,2020/8/11,从例中可以看出，该债券的偿还期为3年，而其持续期为2.78年。可见持续期与偿还期不是同一概念，偿还期是指金融工具的生命周期，即从其签订金融契约到契约终止的这段时间，而持续期则反映了现金流量，比如利息的支付、部分本金的提前偿还等因素的时间价值。通常在持有期不支付利息的金融工具，其持续期等同于偿还期。而对于那些分期付息的金融工具，其持续期总是短于偿还期。持续期与偿还期呈正相关关系，即偿还期越长，持续期越长。持续期与现金流量呈负相关关系，偿还期内金融工具现金流量越大，持续期越短。,2020/8/11,持续期缺口模型 持续期缺口管理是通过相机调整资产和负债结构，使银行控制或实现一个正的权益净值以及降低重投资或融资的利率风险。 通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利的久期（持续期）缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。 DGap=DADL 其中：DGap表示持续期缺口；DA表示总资产持续期； DL表示总负债持续期；表示资产负债率。 （1-）DNW=DA-DL 持续期缺口实际上就是净值（Net Worth）的持续期。,2020/8/11,对于固定收入金融工具而言，市场利率引起金融工具价格的反向变动。 当持续期缺口为正，银行净值价格随利率上升而下降，随利率下降而上升； 当持续期缺口为负，银行净值价格随市场升降同方向变动； 当持续期缺口为零，银行净值市场价值免遭利率波动影响。,2020/8/11,持续期缺口模型的运用 商业贷款持续期 84/（1+12%）1842/（1+12%）2+784 3/（1+12%）3/7002.69（年） 国债持续期 16/（1+8%）1162/（1+8%）2+216 9/（1+8%）9/2004.99（年) 总资产持续期700/100