国际投机资本的操作策略分析,黎桂林,关于“国际投机资本” 1、主力：国际对冲基金 2、代表：乔 治.索罗斯 量子基金 朱利安.罗伯逊 老虎基金,关于“国际投机资本” 1、主力：国际对冲基金 2、代表：乔 治.索罗斯 量子基金 朱利安.罗伯逊 老虎基金,国际投机资本的基本投机手段,1、投机领域： 2、投机方式： 做多 做空,货币市场,股票市场,商品市场,外汇市场,3、投机工具： 现 货 衍 生 品,一、外 汇 市 场 投 机 1、投机标的：汇率 2、经典案例： 近几年，国际资本人民币 1997年，索 罗 斯泰 铢 1994年，索 罗 斯英 镑 3、投机操作方法：,对 冲 基 金,预期本 币升值,预期本 币贬值,购入本 币现货,购入本 币多头 衍生品,本 币 升 值,平 仓,卖出本 币现货,购入本 币空头 衍生品,本 币 贬 值,平 仓,获 利,对 冲 基 金,预期本 币升值,预期本 币贬值,购入本 币现货,购入本 币多头 衍生品,本 币 升 值,平 仓,卖出本 币现货,购入本 币空头 衍生品,本 币 贬 值,平 仓,获 利,拆 借,对 冲 基 金,预期本 币升值,预期本 币贬值,购入本 币现货,购入本 币多头 衍生品,本 币 升 值,平 仓,卖出本 币现货,购入本 币空头 衍生品,本 币 贬 值,平 仓,获 利,市场 反应,拆 借,对 冲 基 金,预期本 币升值,预期本 币贬值,购入本 币现货,购入本 币多头 衍生品,本 币 升 值,平 仓,卖出本 币现货,购入本 币空头 衍生品,本 币 贬 值,平 仓,获 利,市场 反应,拆 借,危 害,二、投 机 手 段 比 较,二、投 机 经 典 案 例 1、外汇市场做空投机案例 时间：1997年； 地点：泰国外汇市场； 主要投机者：量子基金； 投机对象：泰铢。,2、股票市场做空投机案例 时间：1998年； 地点：香港股票市场； 主要投机者：量子基金； 投机对象：港股。,三、总 结 1、国际投机资本的投机操作危害极大 ：投机攻击狙击。 2、国际投机资本所使用的基本操作手段并无过人之处。,四、问 题 国际投机资本为何具有如此的威力？ 1、索罗斯投入量子基金的本金30年增长3万倍； 2、亚洲金融危机中，量子基金以60亿美元击败1000亿美元； 3、亚洲金融危机中，索罗斯个人盈利20亿美元。,五、答案 国际投机资本善于放大自身投机操作的攻击力。,国际投机资本的操作策略,一、充分利用杠杆效应 1、大量使用拆借手段；（1：20） 2、大量使用衍生工具；（1：10） 最终实现杠杆比率为：1：200。,二、充分利用市场反应 原理：投机者 市场 监管者 1、选择攻击时机与目标（调研）； 2、实施联合攻击（游说与跟风）； 3、展开舆论攻势（做唱结合）。,市场,三、实施立体式的攻击 1、目的：令监管者顾此失彼。 2、方法：同时运用多种工具，在多个市场上实施攻击。 3、原理：通过不同市场间的联动机制，确保攻击成功,政 府 的 对 策,一、可以采取的对策：投入资金救市、行政干预。 二、救市难奏效，市场易崩溃。 三、救市成功，则市场公平受损，政府将饱受批评。,谢 谢 大 家！,