考点详解 第一章道德规范与职业行为准则 【本章概要】 本章主要讲解的是CFA考试的道德规范（六条）和职业行为准则（七条）以及全球投资业绩 评价标准（GIPS）。熟练掌握这一章的知识是通过CFA一级考试的必要条件。道德部分在CFA一 级的考试中占了15%的权重，且在CFA一级的考试中，有“一票否决作用的传说，即使其他的 部分全部达到优秀（70%正确率），如果道德部分没有通过（50%），也还是不能通过一级考 试； 而其他的知识性部分， 即使小于50%， 但是只要综合平均成绩达到了当年考试划定的分数线， 就可以通过。虽然这只是传说，但也希望考生可以对道德这一部分引起足够的重视。 道德规范，是纲领性的指导文件，比较抽象，并非一个实施细则，实际考试中以了解内容 为目标。考试的重点是对七条职业行为准则及其应用的理解和掌握上。该准则的每一个条目下 分别有几个子条，每个条目和子条目都要熟记，而且毫不夸张的说，几乎每一个小条都包含一 个或几个考点。在实际的考试中，通常会有一些人物和情节提供给考生，这些需要考生通过对 道德规范以及职业行为准则的具体理解来判断某人是否遵守或是违反了职业道德或行为操守。 关于全球投资业绩评价标准，主要掌握GIPS标准的认证要求和GIPS标准的九个部分。 重要提示： 除了阅读下面的关于道德规范内容的详尽总结，我们仍然建议所有的考生多读几次职业行 为准则手册第十版 （英文名称：Standards of Practice Handbook 10th Edition （2010）， 当中列举了大量的实际应用案例，对理解条目和通过考试很有帮助。因为考生可以通过案例去 理解教材中所描述的各个利益群体之间的关系，特别是对美国证券投资市场不熟悉的考生。另 外该教材在从CFA考试1级到3级都要考到，在1级打下一个扎实的基础，对于2, 3级的学习也是 非常有帮助的，在CFA官方寄送的课本第一册中包含这本道德准则的具体内容。 重点提醒： 1.1 道德规范与职业行为准则的基本内容 1.1 .1 职业行为调查程序的基本结构和执业行为准则的监督执行 CFA 考试 大纲 描述CFA协会职业行为调查程序的基本结构和CFA职业行为准则的监督执行 过程 所有CFA会员（包括考生在内）都要严格遵守CFA协会制定的道德规范和职业行为准则。CFA 的治理委员会（ Board of Governors） 负责职业行为计划（ Professional Conduct Program,PCP） , 纪律审查委员会(Disciplinary Review Committee,DRC)负责职业行为调查程序的具体实施。 CFA 协会的有关规定（Bylaws）和执行调查程序制度（Rules of Procedures）组成了关于道德规范 和职业行为准则强制执行的基本结构。 在实际操作过程中， 执行调查程序程度还要遵循2项原则： 1）所有会员一律平等；2）调查程序基于保密原则； 考点详解 调查过程为，首先CFA协会指定的一个具体负责官员（Designated Officer），然后由其下 属即职业行为调查工作人员（Professional Conduct Staff）来进行有关行为的问询。下列这 些情况有可能会引起调查的问询程序： 1.会员和候选人每年关于自己职业行为遵循情况的自我披露，例如是否违法或接受有关刑 事调查或受到别人投诉等； 2.协会的工作人员收到对某会员和候选人的书面投诉。 3.协会工作人员通过公开渠道如新闻媒体得知某会员的不当行为等。 4. CFA监考官员关于考试中会员违规行为的报告。 调查一旦开始，职业行为的工作人员将会书面要求会员或候选者（考生）进行解释，可能： 1)和会员或者候选人进行面谈； 2)访问投诉者或者其他相关第三方； 3)收集与调查相关的文件和记录。 在接到下属工作人员的报告以后，指定的官员（Designated Officer）根据报告内容，可 做出以下几种处理方式： 1)不进行纪律处分； 2)发布一个警告信； 3)继续程序，对违反会员或者候选人进行纪律处分。 如果指定的官员根据报告，对违反道德规范行为的会员进行了纪律处分，则被处分的会员 或候选者可以选择接受或者不接受该处分决定。如果会员和候选人不接受该处分决定，那么该 事件将由CFA协会的纪律审查委员会和当地CFA的志愿者共同组成陪审团来进行听证。听证的主 要目的是判断该会员是否违反有关规定及对应的处罚措施是否适当。 CFA协会处罚措施包括公 开谴责、暂停会员资格和使用CFA资格，或收回对CFA资格的授予。CFA候选人违反考试纪律等可 能会被取消考试成绩或终止参加以后的CFA考试。 特别提示： 根据我们多年的考生服务经验，特别提醒考生一定要严格遵守考试纪律和考场规定。特别 是监考人员宣布停笔时，立刻停止答题或做任何无关的书写动作，甚至是转笔等习惯性动作， 将手放到桌面下并保持端正坐姿，直到卷子被监考人员收走。我们曾经有考生在收卷前手里转 笔被监考人员认为违反纪律的先例，特提醒大家注意，千万莫因小失大。 考点详解 1.1.2 道德规范和职业行为准则的基本内容 CFA 考试 大纲 阐述道德规范的六个要点和职业行为准则的七条 内容 关于道德规范的学习，考生要重在理解，不需要对六条内容死记硬背，为帮助考生理解， 我们在本章最后通过知识框架这个表格来帮助大家记忆，每一条大家记住一个关键词即可。同 样，对于职业行为准则，我们在下一节中将为大家进行详解。职业行为准则的学习方法是通过 案例来理解条例，再通过条例来对案例进行思考，最后达到对所有条目及其应用非常熟悉的程 度。 【道德规范】 根据道德规范1，注册金融分析师协会成员和候选人必须： 1 根据2010年第十版Standards of Practice Handbook中“The Code of Ethics”相关内 容编写 1、坚持正直、胜任、勤奋、令人尊重的做事原则，以合乎职业道德的方式对待 投资行业内的公众、客户、潜在客户、雇主、雇员、同事以及其他全球资本市场的参与者。 2、将投资行业的诚信和客户的利益置于个人利益之上。 3、进行投资分析、提供投资建议、采取投资行动和执行其他专业活动时，应保持合理的谨 慎，做出独立的职业判断。 4、履行并鼓励其他人履行职业道德规范，彰显其自身和行业的信誉。 5、提升资本市场信誉，支持资本市场管理条例。 6、保持和提高专业胜任能力，努力保持和提高他人在投资行业的专业胜任能力。 【职业行为准则】 I. 专业性(Professionalism) A. 法律知识（Knowledge of the law）。会员和考生必须理解和遵守由政府、监管组织、 授权机关或管理职业活动的职业协会制定的所有适用的法律、法规或规章（包括CFA协会道德规 范和职业行为标准）。如果发生冲突，会员和考生必须遵守更为严格的法律、法规或规章。会 员和考生不得有意参与或协助违反此类法律、法规或规章，并且必须脱离这些违规行为。 B. 独立性和客观性(Independence and Objectivity)。会员和考生必须保持应有的谨慎， 做出合理的判断，在执行专业活动时实现和保持独立性与客观性。会员和考生不得提供、索要 或接受任何常理上认为有损个人或其他人独立性与客观性的礼物、好处、补偿或报酬。 C. 不当陈述 (Misrepresentation)。会员和考生不得有意曲解投资分析、建议、行动或其 他专业活动。 D. 不当行为（Misconduct）。会员和考生不得从事涉嫌欺骗、欺诈或舞弊的职业行为， 或 做出任何与职业声誉、正直性或专业胜任能力相背离的行为。 II. 资本市场诚信（Integrity of Capital Markets） A. 重大非公开信息(Material Nonpublic Information)。拥有影响投资价值的重大非公开 信息的会员和考生不得根据此信息行事或促使其他人根据此信息行事。 B. 操纵市场(Market Manipulation)。会员和考生不得从事歪曲价格或人为抬高交易量试 图误导市场参与者的行为。 III. 对客户的责任(Duties to Clients) 考点详解 A. 忠诚、审慎和尽职(Loyalty, Prudence and Care)。会员和考生有忠于客户的责任， 必 须保持合理的谨慎，做出尽职的判断。会员和考生必须依客户利益行事，将客户利益置于雇主 或个人利益之上。 B. 公平交易(Fair Dealing)。会员和考生进行投资分析、提供投资建议、采取投资行动或 从事其他专业活动时，必须公正客观地与所有客户进行交易。 C. 适合性(Suitablity). 1. 为客户提供咨询服务时，会员和考生必须： a. 在做出投资建议或采取投资行动之前，询问客户或潜在客户的投资经历、风险与利润目 标、财务约束条件，并且必须定期地重新评估和更新此信息。 b. 在做出投资建议或采取投资行动之前，确定此项投资适合客户的财务状况，符合客户的 书面目标、要求和约束条件。 c. 根据客户的投资组合角度，判断投资的适合性。 2. 当会员和考生负责管理投资组合，使其符合特定的要求、战略或风格时，他们提供的投 资建议或采取的投资行动必须与规定的投资组合目标和约束条件保持一致。 D. 业绩表述 (Performance Presentation)。当沟通投资表现信息时，会员或考生必须做 出应有的努力，确保该信息的合理、正确和完整。 E. 保密 (Rreservation of Confidentiality)。会员和考生必须保守以前、当前和潜在客 户的机密信息，除非： 1. 该信息涉及客户或潜在客户的违法活动。 2. 法律要求披露。 3. 客户或潜在客户允许披露此信息。 IV. 对雇主的责任 (Duties to Employers) A. 忠诚 (Loyalty)。在与自身雇佣有关的事务方面，会员和考生必须依雇主利益行事， 不 得剥夺雇主占有其技能的权利，不得泄漏机密信息，不得从事其他损害雇主利益的行为。 B.额外的报酬安排（Additional Compensation Arrangement） 。会员和考生不得接受礼物、 好处、补偿或报酬，导致与雇主利益相竞争，或常理上认为会与雇主发生利益冲突，除非得到 所有相关方的书面许可。 C. 监督人的责任 (Responsibilities of Supervisors)。 会员和考生必须做出应有的努力， 发觉和防止受其监督或管理的人员从事违反适用法律、法规、规章以及道德和标准的行为。 V. 投资分析、建议和行动 (Investment Analysis, Recommendation and actions) A. 勤奋和合理原则 (Diligence and Reasonable Basis)。会员和考生必须： 1 .进行投资分析、提供投资建议、采取投资行动时，保持勤奋、独立和精确。 2. 任何投资分析、建议或行动都具有合理充分的依据，有适当的研究和调查支撑。 B.与客户和潜在客户沟通(Communication with Clients and Prospective Clients)。会 员和考生必须： 1 .向客户和潜在客户披露用于分析投资、选择证券、构建投资组合的投资过程的基本格式 和一般原则，并且必须即时披露可能对这些过程产生重大影响的变动事项。 2. 应用合理的判断识别影响投资分析、建议或行动的重要因素，包括与客户和潜在客户沟 通的那些因素。 3. 区分投资分析和建议演示中的事实和观点。 C .保留记录(Record Retention)。会员和考生必须记载和保留适当的记录，以支持投资分 析、建议、行动以及与客户和潜在客户沟通的投资相关事项。 VI. 利益冲突 (Conflicts of Interest) 考点详解 A. 冲突披露 (Disclosure of Conflicts)。会员和考生必须全面合理地披露常理上认为会