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财 务 管 理 主讲人 杨克磊,第一章 总论,第一节 财务管理的概念 财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济性工作。,2.资金周转: 把循环工作当作一个不断重复的周期过程。,短期循环: 货币资金原材料在产品产品成品 应收帐款,长期循环: 货币资金 产成品 赊销,固定资产,(无形资产),折旧 (摊销),企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。,财务本质: 就是企业在日常经营中客观存在的资金运动,以及通过资金运动所体现的企业与多方面的经济关系。,一、企业财务活动 (一)企业筹资引起的财务活动融资决策 1.确定资金需要量 2.选择资金来源渠道 3.选择资金来源方式 4.计算资金成本 5.分析财务风险,(二)企业投资引起的财务活动投资决策 1.实物资产投资购置固定资产,无形资产等。 2.金融资产投资购买其他企业股票、债券等。,(三)企业经营引起的财务活动 供应、生产、销售 1.流动资产的管理 2.流动负债的管理,(四)企业分配而引起的财务活动 因利润分配而产生的资金收支 1.经营收入的确定 2.应缴纳的税金 3.利润分配顺序 4.股利分配政策,二、企业财务关系 (一)企业同其所有者之间的财务关系 体现着所有权的性质,反映着经营权和所有权的关系 (二)企业同债权人之间的财务关系 体现着债务债权关系,(三)企业同其他投资单位的财务关系 体现所有权性质的投资与受资关系 (四)企业同债务人的财务关系 体现债权债务关系,(五)企业内部各单位的财务关系 内部经济结算,体现了企业内部各单位之间的利益关系 (六)企业与职工之间的财务关系 体现职工和企业在劳动成果上的分配关系,(七)企业与税务机关之间的财务关系 反映是依法纳税和依法征税的权利义务关系,第二节 财务管理的目标,一、企业的目标盈利 1.生存: 基本条件:以收抵支、到期偿债 2.发展:进行资本积累,实现扩大再生产 3.盈利:获得比投资更高的回报,二、财务管理的整体目标 (一)以总产值最大化为目标 缺点:1.只讲产值,不讲效益。 2.只求数量,不求质量。 3.只抓生产,不抓销售。 4.只重投入,不重挖潜。,(二)利润最大化为目标 缺点:1.没有考虑时间价值。 2.没能有效的考虑风险。 3.往往会使企业财务决策带有短期行为。,(三)以股东财富最大化为目标 缺点:1.只适合上市公司。 2.只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够。 3.股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的。,(四)以企业价值最大化为目标 充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,V企业的价值 t取得报酬的具体时间 FCFt第t年企业报酬 i与企业风险相适应的贴现率 n取得报酬的持续时间,0,t,n,FCFt,2,1,年,V,第三节 财务管理的原则,一、系统原则 筹集投资运用分配,二、平衡原则 要求使资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。,三、弹性原则 在追求准确和节约的同时,留有合理的伸缩余地。,四、比例原则 五、优化原则,第四节 财务管理的方法 财务管理的方法有很多,可按多种标准进行分类: (1)根据财务管理的具体内容,可以分为资金筹集管理方法、投资管理方法、营运资金管理方法、利润及其分配管理方法;,(2)根据财务管理的环节,可分为财务预测方法、财务决策方法、财力计划方法、财务控制方法、财务分析方法;,(3)根据财务管理方法的特点,可分为定性财务管理方法和定量财务管理方法。,第二章 财务管理的价值观念,第一节 时间价值,一、资金时间价值的概念 当把资金投入到生产或流通领域中后,经过物化劳动和活劳动,其会产生一个增值,这个增值来源于剩余价值,但由于它取得了时间的外在表现,故称之为资金时间价值。,二、资金时间价值的表现形式 在现实的经济活动中,资金时间价值有两种表现形式:利息和利润,三、资金时间价值的计算 1利息(I):取得和占用资金所付的代价,或放弃资金所获得的报酬,是资金(货币)时间价值的体现。 2利率(i):一定时间内利息和本金之比。,3本金(P):初始的存款或贷款额,故由上述定义: i=I/p 或I=pi 4本利和(F):使用资金为n年后的本金加利息。,5单利:不考虑利息的时间价值,就是单利。 因此,单利的利息计算公式是: IPin 或 FP(1ni) (21),6复利:为了使借款及投资活动中所有的货币都按同样标准产生时间价值,那未对尚未支付的利息也应当以同样的利率计算利息,这种计算方法就是复利。,如存入银行P元,年利率为i,则由数学归纳法有:,所以,这笔钱存入n 年后的本利和为: (2-2),7名义利率(r):计息周期利率与付息期内计息次数的乘积。,8实际利率(i):规定一年的利息与本金之比。 当给出的计息期和付息期不同时,就产生了名义利率和实际利率。 若一年的利率为r,一年内计息m次,则二者的关系为: (23),9现金流量图 从资金的时间价值可知,为了表示一个经济活动的全过程,除了收入和支出的金额外,还需要有这笔金额对应的发生时间,因此需要用二维空间,即用纵轴表示金额的收支及大小,横轴表示发生收支的时间系列。,现金流量: 现金流入(正):CI 现金流出(负):CO 净现金流量:NCFt=(CI-CO)t,则现金流量图如下: F 单位: 0 1 2 n (年) P 图21 存款过程的现金流量图,10投资项目的现金流量图 0 1 2 3 4 5 6 n-3 n-2 n-1 n (年) 投产期 稳产期 减产及回收期 建设期 生产期 项目的计算期(寿命期) 图22 投资项目的现金流量图,四、资金等值及等值变换 1资金等值:由于时间价值的存在,不同时间点上的绝对数额不等的现金流量,其经济价值相等,就称其为资金等值。,2资金等值三要素: 时间、利率、资金额,3资金等值变换 由前面介绍的复利公式:FP(1+i) , 可以找到现在的一笔资金P在n年时间点的资金等值F;同理由P=F(1+i) 也可找到将来一笔资金F相当于现在的价值P。,在现实的经济活动中,除了经常遇到P或F的现金流量外,还经常遇到每年(或按等时)等额支付的现金系列,即年度等值或年金A,如图。,A A A A A A A A A A A 0 1 2 3 n-1 n 年 0 1 2 n-1 n 年 0 1 2 3 年 正常年金 预付年金 永续年金,也可表示为: A A A 0 1 n 年 0 n-1 年 0 1 年 正常年金 预付年金 永续年金 图23 年金的现金流量图,下面我们就可以找出P、F、A三者之间的变换关系,设现金流量图如下,则可以求出PA间的变换关系。 P=? A 0 1 n (年) i 图24 年金转化为现值的现金流量图,(1) (1)X(1+i) (2) (2)(1),两边同除 i (24) 将上式两边同除 则得到AP间的变换关系。 (25),若现金流量图如下,我们又可得到FA间的变换关系。 F=? A 0 1 n (年) i,(26) 或 (27),将上述公式整理,可列入下表: 表21 六个基本资金等值计算公式,表21 六个基本资金等值计算公式,练 习 一.已知年利率i=12%,某企业向金融机构贷款100万元。 (1)若五年后一次还清本息共应偿还本息多少元? (2)若五年内每年末偿还当年利息,第五年末还清本息,五年内共还本息多少元?,(3)若五年内每年末偿还等额的本金和当年利息,五年内共还本息多少元? (4)若五年内每年末以相等的金额偿还这笔借款,五年内共还本息多少元? (5)这四种方式是等值的吗?,解: (1) (2) (3) T=12+9.6+7.2+4.8+2.4+100=136 (4),(5)以上四种方式是等值的。,二.某人存款1000元,8年后共得本息2000元,这笔存款的利率是多少?若欲使本息和翻两翻,这笔钱应存多少年?,解:由 得 i=9.05%,同理,由 得 (年),三.复利计算: (1)年利率r=12%,按季计息,1000元现款存10年的本息和是多少? (2)年利率r=12%,按月计息,每季末存款300元,连续存10年,本利和是多少?,(3)年利率r=9%,每半年计息一次,若每半年存款600元,连续存10年,本利和是多少?,解: (1)由,(2)由,(3)由,四.假设你从9年前开始,每月月初存入银行50元,年利率为6%,按月复利计息,你连续存入71次后停止,但把本息仍存在银行。你计划从现在起一年后,租一套房子,每月月末付100元租金,为期10年。试问:你的存款够支付未来10年房租吗?,解: P 100 0 70 108 120 121 240 月 50 F,=5452.6790,=60.54(元)100 故这笔存款不够支付10年房租。,五.某人借了5000元,打算在48个月中以等额按月每月末偿还,在归还25次之后,他想以一次支付的方式偿还余额,若年利率为12%,按月计息,那麽,(1)若他在第26个月末还清,至少要还多少? (2)若他在第48个月末还清,至少要还多少?,解:首先画出现金流量图 5000 0 1 25 26 48 月 A T26=? T48=?,=131.67,26 48 月 T26 26 27 48 月 0 1 22 T26,=2720.35(元),同理 26 48 月 T48=? 25 26 48 月 0 1 23 T48=?,=3386.07(元),第二节 风险报酬,一、风险报酬的概念 (一)确定性决策 (二)风险性决策 (三)不确定性决策,二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率V(变异系数) 5.计算风险报酬率 RR=bV b风险报酬系数,投资的总报酬率可表示为 K=RF+RR=RF+bV,例.A、B两公司股票的报酬率及其概率分布如下表: 经济情况 该情况发生 报酬率(ki)% 的概率(Pi) A B 繁荣 020 40% 70% 一般 060 20% 20% 衰退 020 0% -30%,解:1.求期望报酬率 A公司: B公司:,2.计算标准差 A公司:,B公司:,3.计算标准离差率 A公司: B公司:,4.计算风险报酬率 RR=bV 设: bA=5% bB=8% 则: A公司:RR=5%63.25%=3.16%
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