国际金融名词解释 By 经济管理学院陈引娣 第一章 国际货币体系 1、货币体系（International Monetary System） ： 指在国际经济关系中，为满足国际间各类 交易的需要， 各国政府对货币在国际间的职能作用， 以及其他有关国际货币金融问题所制定 的协议、规则和建立的相关组织机构的总称。 2、特里芬难题：以一国货币（美元）为中心的国际金汇兑本位制存在着不可克服的内在矛 盾（布雷顿森林体系的缺陷之一） 3、牙买加体系的主要内容： （1）浮动汇率合法化 （2）黄金非货币化 （3）提高特别提款权（SDRs）的国际储备地位 （4）增加成员国在基金组织中的基金份额 （5）扩大对发展中国家的资金融通 4、牙买加体系的特点： （1）国际储备货币多元化 （2）以浮动汇率为中心的多种汇率制度 （3）国际收支调节 方式多样化：A、总需求调节 B、汇率调节 C、对商品贸易和资本流动实施控制 第二章：汇率理论 1、外汇 从动态角度理解， 外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币来清偿国际间债权债务关 系的行为。 广义静态角度理解，指以外国货币表示的，在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受 与使用的所有金融资产。包括外国货币、外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权和 其他外汇资产。 狭义静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。 2、 自由兑换货币:对国际间经常往来的付款与资金转移不加限制,互相之间可以自由兑换 的货币,只要一方有要求,另一方有义务随时予以兑换. 3、汇率：两国之间货币的比价和交换关系 4、汇率的标价法 （1）直接标价法:以单位外币为标准折算成若干单位的本国货币 （2）间接标价法:以单位本币为标准折算成若干单位的外国货币 （3）美元标价法:以一定单位的美元为标准来计算应该兑换多少其他国家货币的汇率表 示方法 5、汇率按照经济意义分类 （1）名义汇率:某一市场的汇率或官定汇率. （2）实际汇率:是以相同货币计量外国商品和本国商品的比率 （3） 有效汇率:是各种双边汇率的加权平均.A币有效汇率=A国货币对i国货币的汇率 （A 国同 i 国的贸易值/A 国的全部对外贸易值） 6、影响汇率变动的主要因素 （1）长期因素 A、经常帐户差额 B、通货膨胀率的差异 C、经济增长率差异 a.收入和进口 b.生产率 c.资本流入 （2）短期因素 A、利率差异 B、信息的获取或捕捉 C、政府对外汇市场的干预 D、人们的心理预期 E、宏观经济政策 a.逆差时会实行(双紧的政策)b.货币政策中的货币供应量增加-本币贬 值 7、汇率变动对国民经济的影响 （1）对国际收支的影响（以贬值为例） A、对进出口贸易收支 B、对非贸易收支(旅游和劳务的出口增加，进口减少) C、对国际资本流动(对影响长期资本影响不大）（汇率预期会影响短期资本) （2）对国内经济的影响（以贬值为例） A、物价效应（a.出口增加而引起的抢购 b.进口价上升而引起的攀比 c.原材料价格的 上升 d.会影响一国的宏观经济总量用外币表示的规模） B、收入分配效应（出口商,进口商,国外的进口商收入增加） C、产业结构（出口和进口替代品会获得发展） D、就业率（增加,但条件是工资不变或变动幅度小于汇率变动的幅度） （3）贬值对国际经济的影响 A、小国货币贬值：会影响邻国和贸易伙伴国 B、大国货币贬值：a.工业大国主要是进口国，贬值会使其进口减少 b.汇率大战,贸易大战 c.国际储备体系金融体系的动荡 8、购买力平价理论：该理论产生于第一次世界大战刚刚结束时期，是世界经济动荡不 安的产物。当时各国相继从金本位制改行纸币流通制度，随之而来的就是通货膨胀。 其基本思想:两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，汇率的涨落是货币购买力变化 的结果。购买力平价有两种形式： （1）绝对购买力平价：在某一时点，两国货币购买力之比决定其货币交换比率即汇率 A、一价定律 Pf E= Ph B、购买力平价的维持机制：套利 （2）、相对购买力平价：在一定时期内，汇率的变化要与同一时期内两国货币购买力 或物价水平的相对变化成比例。 A、 B、直接标价法 C、物价变动率 fhf I-I=E 9、利率平价理论：汇率的远期差价是由两国利差决定的，并且高利率货币在远期市场 上必定贴水，低利率货币在远期市场上必定升水，在没有考虑交易成本（Transaction Cost）的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价（Interest Parity）成立。 10、固定汇率制的优点： （1）有利于国际经济交易的发展，较低交易成本 （2）使各国政府不能采用不负责任的的宏观经济政策（案例：三元悖论，固定汇率是 外部经济约束） （3）有利于抑制国际投机活动 11、固定汇率制度的缺点： （1）使各国政府很大程度上丧失了经济政策自主权 （2）有利于通货膨胀的国际传递（通过本币即将升值的干预和一价定律） （3）由于可调整的固定汇率制度下的汇率调整往往不及时，会造成一系列不良后果 12、浮动汇率制的优点： （1）增加本国政府经济政策的自主性（用汇率政策对付国际收支，其它政策对付国内 经济） （2）有利于开展国际交往，全球资源的配置(汇率浮动-汇率合理-价格合理-有利于资源 配置) （3）对外部的冲击起阻隔作用（外部冲击转化为汇率变动，例如国外通胀转化为本币 的升值，抵消对本国物价的影响） （4）减少储备的持有 （5）汇率变动对经济的冲击小，对外汇投机活动起抑制作用（汇率变动幅度小，而且 对汇率的走势很难估计） 13、浮动汇率制度的缺点： （1）妨碍国际贸易和投资的顺利进行（汇率的经常波动） （2）使一国更有通货膨胀的倾向（赤字-贬值-价格上升） （3）汇率波动对国内的资源配置形成不利的影响（贬值和升值导致资源流进和流出贸 易部门） （4）汇率波动未必能隔绝国外经济对本国经济的影响（均衡汇率未必是使经常账户均 衡的汇率） 14、汇率制度的选择因素： （1）本国经济结构性特征(大国宜实行浮动汇率小国宜实行固定汇率) （2）区域性经济合作状况（拉美和美元挂钩） （3）际国内经济条件的制约（三元悖论） （4）特定的政策目的（为防止本国通胀实行固定汇率制，而为防止外部通胀的输入实 行浮动汇率制） 第三章国际收支理论 1、国际收支：一国的国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在 一定时期内居民（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。 2、国际收支平衡表标准格式简表 3、国际收支失衡的原因 （1）影响经常帐户的因素：A、经济增长（进口） B、汇率 C、通货膨胀 D、贸易管制 （2）影响资本金融帐户的因素：A、关税（对红利和利息征收的关税） B、资本管制（1965 年美国自愿信贷限制） C、汇率的预期变化 （3）周期性不平衡：经济周期-总供给和总需求-进出口 （4）结构性不平衡：进出口商品结构 （5）收入型不平衡：A、国民收入变动-消费-商品进口 B、投资-资本流出 （6）货币性不平衡 ： 货币的对内价值（通胀）和对外价值（贬值或升值）的变动而导致的 国际收支不平衡 4、国际收支失衡对国民经济的影响 （1）国际收支持续逆差对国内经济的影响 A、持续逆差首先会导致外汇储备大量流失 B、持续逆差会导致一国外汇短缺，造成外汇汇 率上升，本币汇率下跌。 a.削弱本币在国际上的地位 b.汇率波动大，影响核算 c. 货币信用下降，资本大量外逃 C、持续逆差不利于一国国民经济的稳定发展 D、持续逆差还可能使一国陷入债务危机 （2）国际收支持续顺差对国内经济的影响 A、持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正 常增长（a.出口 b.货币供应量增加 c.顺差国国际支付良好，资本流入） 贷方（+）借方（） 一、经常帐户 1、商品 2、服务 3、收入（初次收入） 4、经常转移（二次收入） （经常帐户收入） 收入 （经常帐户支出） 支付 二、资本帐户与金融帐户 1、资本帐户 2、金融帐户 （1）直接投资 （2）证券投资 （3）金融衍生工具投资 （4）其他投资 （资本流入）（资本流出） 储备资产 货币性黄金 特别提款权 在 IMF 的储备头寸 外汇储备 其他债权 三 错误与遗漏帐户 （储备资产减少）（储备资产增加） B、持续顺差会导致一国货币升值，出口竞争能力削弱 C、持续顺差也会使一国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力 D、持续顺差也意味着其他国家国际收支持续逆差，这必然影响到其他国家的经济发展，从 而导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展 资源型 5、国际收支的调节 （1）在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调整机制 （2）浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制 （3）国际收支政策性调节措施 融资或弥补 财政政策和货币政策(支出减少政策) 赤字-紧缩的财政和货币政策 1 收入效应-边际进口倾向 2 利率效应-货币需求的利率弹性(小)/ 国内外资产的可替代性（大） 3 相对价格效应-进出口供给和需求弹性 （4）国际收支调节的弹性分析法 A、马歇尔勒纳条件 四个假定： a.贸易商品的供给弹性几乎为无穷大 b.不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收支 c.其他条件（包括收入、其他商品价格、偏好等）不变 d.贬值前贸易帐户处于均衡状态，即出口等于进口 一、F 直接标价法下的汇率 X 本币表示的出口额 M 外币表示的进口额 B 以本币表示的贸易帐户的差额 B=X-FM dB/dF=dX/dF-FdM/dF-M =1dX/dF-FdM/dF-M (X=FM) =(FM/X)(dX/dF)-FdM/dF-M = M(F/X)(dX/dF)-F/MdM/dF-1 = M(F/X)(dX/dF)+（-F/MdM/dF）-1 =M(EX+EM -1) EX+EM1 二、F 直接标价法下的汇率 X 本币表示的出口额 M 外币表示的进口额 B 以外币表示的贸易帐户的差额 B=X/F-M dB/dF= -X/F 2 +（dX/dF）（1/F） -(dM/dF) = -X/F 2 1-（ dX/dF） （ F/X） +(MF/X) (dM/dF)(F/M） (X=FM) = M(F/X)(dX/dF)-F/MdM/dF-1 =-X/F 2 (1-X-M) =X/F2 (X+M -1) X+M1 B.贬值的时滞问题J 形曲线效应 6、基础货币 定义:是处于流通界为社会公众所持有的通货和金融机构存入中央银行的准备金总和 第四章 国际金融市场 1、欧洲货币市场的作用 积极方面： 1）使各国分散、独立、自主的货币市场和资本市场一体化 2）使国际货币更好地发挥结算作用、支付作用、借贷作用 3）使国际金融交易主要受经济规律的支配，受供求关系左右，减少了政治因素的干扰。 4）为发展中国家提供了中长期贷款 消极作用 1）使欧洲主要的发达国家难以实行有效的货币政策 2）使汇率波动幅度过大(只要是指短期内的资金大量流动,其完全是由短期投资活动引起的, 而不是由贸易引起的) 3）孕育着危机 2、套利 指利益主体利用两国短期利率之间出现的差异， 将资金从低利率国家转移到高利率国家 以赚取利息差额的外汇交易。 1）非抛补套利(Uncovered)：把资金从利率低的国家转向利率高的国家，并不进行反向交易 轧平头寸的一种谋取利息差额收入的行为 2）抛补套利(Covered)：把资金从利率低的国家转向利率高的国家的同时，在外汇市场上卖 出远期高利率货币，进行套期保值的一种行为 3、看涨期权