企业家参与资本市场的动因 企业家参与资本市场的动因 论文导读:：企业家对资本市场的认识和评价。资本市场为企业提供了融资场 所。企业家参与资本市场的动因。 关键词：企业家，资本市场 资本市场为企业提供了融资场所，也是促进企业发展、提高公司管理水平 和公司治理的重要推动力。本次调查了解了企业家对资本市场的认识和评价、 企业家参与资本市场的动机和企业家进行产融结合的主要动机三个方面的内 容。 （一）企业家对资本市场的认识和评价 本次调查了解了企业家对资本市场的基本态度、对风险的认知以及对政策 环境和中介服务的评价。 1、企业家认为参与资本市场的机会和风险并存 调查发现，目前企业家对资本市场的认识还是比较客观的，这体现在：首 先，企业家比较认同“借助资本市场可以实现企业跨越式发展”（3.74，括号 内数值为得分均值论文格式范文数学小论文，下同。）；其次，企业家也比较 认同“资本运作存在很大风险”（3.73）；最后，多数企业家并不认同“企业 上市就是获得了成功”（2.37）这一说法（见表 16）。调查表明，多数企业家 认为，参与资本市场是机遇与挑战并存的经营战略，因此如何趋利避害、扬长 避短，并做好收益和风险之间的权衡和评价，是企业家应当思考的重要问题。 2、企业家认为资本市场政策环境和中介服务都有待提高 调查结果显示，就制度建设方面来说，企业家不太认同“政府在企业融资 方面提供了良好的政策环境”（2.82）以及“中介咨询机构在企业资本运作方 面提供了良好的服务”（2.77）的说法（见表 16）。这表明，在制度建设和服 务方面，政府有关部门和中介咨询机构还有待提高。 值得注意的是论文格式范文数学小论文，上述分析都具有较强的稳健性和 一致性，相关结论在不同地区、不同规模、不同经济类型和不同行业的企业中 基本上都成立。其中，大型企业对“政府在企业融资方面提供了良好的政策环 境”这一问题的判断更为正面（3.07），而中小企业的评价值仅分别为 2.84 和 2.76，这可能与我国政府更重视对大企业的服务、对中小企业的服务还不是很 到位有一定关系；不同行业对“政府在企业融资方面提供了良好的政策环境” 这一问题的判断也存在一定的差异，评价最高的是电力、燃气及水的生产和供 应业，评价值为 3.11，评价最低的是房地产业，评价值为 2.53（见表 16）。 表 16 企业家对资本市场的基本认知（认同程度，5 分制） 企业上市 就是获得 了 成功 借助资本 市场，可 以 实现企业 跨越式发 展 政府在 企业融资 方面提供 了 良好的 政策环境 资本运作 存 在很大风 险 中介咨询 机构在企 业资本运 作方面提 供了良好 的服务 总体总体 2.372.37 3.743.74 2.822.82 3.733.73 2.772.77 东部地区企业 2.38 3.72 2.81 3.73 2.77 中部地区企业 2.45 3.78 2.93 3.68 2.81 西部地区企业 2.29 3.79 2.72 3.79 2.78 东北地区企业 2.22 3.68 2.81 3.79 2.63 大型企业 2.21 3.71 3.07 3.66 2.94 中型企业 2.33 3.75 2.84 3.74 2.75 小型企业 2.43 3.75 2.76 3.74 2.76 国有独资企业 2.32 3.71 2.91 3.73 2.90 vs 非国有独资企业 2.38 3.75 2.81 3.74 2.76 国有控股公司和中央直属 企业 2.35 3.77 2.90 3.68 2.85 vs 民营企业和家族企业 2.37 3.76 2.80 3.74 2.75 农林牧渔业 2.42 3.77 3.02 3.60 2.75 采矿业 2.58 3.81 2.83 3.62 2.94 制造业 2.36 3.74 2.84 3.75 2.74 电力、燃气及水的生产和 供应业 2.42 3.67 3.11 3.68 2.73 建筑业 2.29 3.76 2.70 3.63 2.81 交通运输、仓储和邮政业 2.31 3.69 2.90 3.73 2.99 信息传输、计算机服务和 软件业 2.32 3.83 2.83 3.68 2.83 批发和零售业 2.34 3.81 2.72 3.85 2.83 住宿和餐饮业 3.09 3.81 3.03 3.73 2.71 房地产业 2.50 3.81 2.53 3.64 2.91 租赁和商务服务业 2.47 3.51 2.80 3.60 2.75 （二）企业家参与资本市场的主要动机 本次调查了解了企业家参与资本市场的主要动机，这些动机既包括日常经 营层面的论文格式范文数学小论文，也包括战略层面的：扩大现有产能、开发 新产品、进入新行业、开拓新市场、提升品牌价值、改善企业财务状况、重组 产权和兼并收购、改善公司治理、吸引优秀人才、改进企业管理水平、为创业 资本提供退出机制等。 1、多数企业的融资动机仍处于日常经营层面，还没有提升到战略层面 调查结果显示，从总体上来看，企业进行融资的动机主要有扩大现有产能 （65.1%）、开发新产品（59.3%）、开拓新市场（51.7%）、提升品牌价值 （35.8%）、改进企业管理水平（31.4%）、吸引优秀人才（28.8%）、改善企业 财务状况（27.7%）等。这些融资动机大多属于企业日常经营层面的融资需求。 同时，多数企业的融资动机还没有提升到战略层面，只有 19.9%的企业认为进 行融资是为了“进入新行业”，只有 14.9%的企业认为进行融资是为了“改善 公司治理”，只有 12.9%的企业认为进行融资是为了“重组产权和收购兼 并”，只有 2.6%的企业认为进行融资是为了“为创业资本提供退出机制”（见 表 17）。 表 17 企业进行融资的主要动机（%） 总体总体 扩大现有产能 65.165.1 开发新产品 59.359.3 开拓新市场 51.751.7 提升品牌价值 35.835.8 改进企业管理水平 31.431.4 吸引优秀人才 28.828.8 改善企业财务状况 27.727.7 进入新行业 19.919.9 改善公司治理 14.914.9 重组产权、收购兼并 12.912.9 为创业资本提供退出机制 2.62.6 其他 2.52.5 2、大型企业的战略融资动机比中小企业更强 从不同规模看，调查结果显示，大型企业选择“进入新行业”（25.9%）、 “开拓新市场”（55.9%）、“重组产权和收购兼并”（27.9%）、“改善公司 治理”（17.9%）等战略融资动机方面的比重要明显地高于中小型企业（见表 18）。调查表明，大型企业的战略融资动机更强。 表 18 不同规模企业进行融资的主要动机（%） 大型企业 中型企业 小型企业 扩大现有产能 66.867.063.2 开发新产品 54.759.060.2 开拓新市场 55.951.151.6 提升品牌价值 32.436.635.6 改进企业管理水平 27.931.431.9 吸引优秀人才 22.626.831.5 改善企业财务状况 27.127.228.2 进入新行业 25.919.819.0 改善公司治理 17.915.713.6 重组产权、收购兼并 27.914.39.3 为创业资本提供退出机 制 2.13.12.2 其他 0.92.82.4 3、国有企业和民营企业的融资动机各有侧重 从不同经济类型看论文格式范文数学小论文，调查结果显示，23.3%的国有 控股公司和中央直属企业选择了“重组产权和收购兼并”，要明显地高于民营 企业和家族企业；35.1%的国有控股公司和中央直属企业选择了“改善企业财务 状况” ，要高于民营企业和家族企业。而民营企业和家族企业选择“扩大现有 产能”（66.3%）、“开发新产品”（59.7%）、“提升品牌价值”（37%）、 “吸引优秀人才”（30.1%）的比重要高于国有控股公司和中央直属企业（见表 19）。 表 19 不同经济类型企业进行融资的主要动机（%） 国有独资企业 非国有独资企 业 国有控股公司 和 中央直属企业 民营企业和 家族企业 扩大现有产能 62.565.460.466.3 开发新产品 49.160.146.559.7 开拓新市场 49.151.949.851.6 提升品牌价值 26.036.627.337.0 改进企业管理水平 30.231.529.232.3 吸引优秀人才 16.829.717.330.1 改善企业财务状况 33.027.335.127.1 进入新行业 18.220.019.020.3 改善公司治理 15.414.915.314.9 重组产权、收购兼并 21.412.323.311.4 为创业资本提供退出 机制 1.42.71.82.5 其他 3.22.53.32.3 调查还发现，不同地区企业之间的融资动机差异并不明显。由于行业特征的原 因，不同行业的融资动机存在一定差异，其中，制造业、信息传输、计算机服 务和软件业企业进行融资时，“开发新产品”的动机非常强烈，选择比重分别 为 69.5%和 70.7%；而电力、燃气及水的生产和供应业、批发和零售业、租赁和 商务服务业企业进行融资时，“开发新产品”的动机不明显，选择比重分别为 20.6%、21%和 19%（见表 20）。 表 20 不同地区和行业企业进行融资的主要动机（%） 扩大 现有 产能 开发 新产 品 进入 新行 业 开拓 新市 场 提升 品牌 价值 改善 企业 财务 状况 重组 产 权、 收购 兼并 改善 公司 治理 吸引 优秀 人才 改进 企业 管理 水平 为 创业 资本 提供 退出 机制 东部地区企业 63.9 60.7 19.7 52.7 34.6 26.8 11.1 15.4 28.3 29.72.6 中部地区企业 70.6 58.9 19.8 52.6 40.9 26.7 15.6 13.5 28.2 32.42.5 西部地区企业 62.5 53.9 22.1 47.9 33.9 31.9 16.1 15.5 28.1 34.11.7 东北地区企业 65.2 61.1 16.2 49.0 34.0 28.3 12.1 13.4 36.4 36.44.9 农林牧渔业 63.6 60.2 17.0 51.1 42.0 27.38.0 12.5 37.5 31.81.1 采矿业 73.6 41.5 39.6 26.4 18.9 28.3 26.4 24.5 13.2 30.23.8 制造业 69.9 69.5 18.8 49.8 37.8 25.5 11.8 13.3 28.0 30.72.6 电力、燃气及水的生产 和供应业 68.3 20.6 23.8 39.7 17.5 27.0 28.6 12.7 14.3 39.71.6 建筑业 70.3 30.9 28.5 57.6 21.8 39.45.5 22.4 32.1 33.93.0 交通运输、仓储和邮政 业 61.9 32.1 21.4 64.3 23.8 32.1 22.6 19.0 22.6 34.51.2 信息传输、计算机服务 和软件业 41.3 70.7 24.0 62.7 42.7 20.0 12.0 12.0 53.3 32.01.3 批发和零售业 42.3 21.0 22.1 65.2 27.3 39.0 16.1 18.7 27.7 34.12.2 住宿和餐饮业 30.6 33.38.3 55.6 55.6 27.8 16.7 30.6 19.4 30.62.8 房地产业 57.6 25.8 18.2 59.8 27.3 43.2 20.5 18.9 27.3 32.61.5 租赁和商务服务业 21.4 19.0 31.0 54.8 35.7 26.2