例1： 长江公司2009年年度报告中净利润为120,000元人民币，优先股股息是6750元，发行在外的普通股加权平均数是112500股。要求计算长江公司2009年普通股每股净收益。,基本每股收益=120000-6750/112500=1.007元/股,2.某公司2011年年初资产总额5000万元;2011年年末资产总额增长4%。假如该公司2011年实现净利润300万元，则其2011年度的总资产报酬率为( )%。 A、3.28 B、5.88 C、3.33 D、3.35,Company Logo,【答案】B,Company Logo,经典例题: 【单选题】某企业年末流动比率为2.5,速动比率为1.5,产品销货成本为60万元,假设年初和年末的存货相同,且该企业流动资产由速动资产和存货构成，年末的流动负债为50万元,则存货周转率为（）次。A.1.2B.1.5C.2.5D.0.8,正确答案A答案解析流动比率流动资产/流动负债，则年末流动资产年末流动比率年末流动负债2.550125（万元）；速动比率速动资产/流动负债，则年末速动资产年末速动比率年末流动负债1.55075（万元），而速动资产流动资产存货，所以年末存货年末流动资产年末速动资产1257550（万元）。存货周转率销货成本/平均存货60/501.2（次）,【单选题】某公司2012年销售收入为540万元,未发生销售退回和折让,年初应收账款为160万元，年末应收账款为200万元。则该公司2012年应收账款周转天数为（）天。A.3B.120C.60D.115.2,正确答案B答案解析平均应收账款（160200）/2180（万元）周转次数540/1803应收账款周转天数360/3120（天）,【2015年单选题】某公司2008年发生利息费用50万元，实现净利润120万元；2009年发生利息费用80万元，实现净利润150万元。若该公司适用企业所得税税率为25%，则该公司2009年已获利息倍数比2008年（）。A.减少0.525B.减少0.7C.增加1.33D.增加2.33,正确答案B答案解析2008年已获利息倍数（120/75%50）/504.22009年已获利息倍数（150/75%80）/803.52009年已获利息倍数比2008年减少4.23.50.7,现现金流量表如下：金流量表如下：,现金流量表如下：,要求：（1）从现金净流量的组成说明该公司的现金流量状况（2）推断该公司所处的发展周期 （3）说明该公司的利润质量即盈利现金比率。解：（1）该公司经营活动产生的现金流量为正数（900），说明经营活动有一定回笼现金的能力投资活动现金流量净额为负数，说明该公司有可能增加了投资力度，扩大经营规模占用一定资金。筹资活动现金流量净额为负数，其原因有可能是企业放慢了筹资活动的速度。（2）投资活动的现金流量净额为负数，说明该公司有可能处于成长期。（3）该公司的盈利现金比率即经营活动现金流量占用净利润的60% （9001500=60%） ，说明实现净利润中有60%流作保障，说明利润的质量较高。,公司2009年末的股东权益为12000万元，可持续增长率为10%。该企业2010年的销售增长率等于2009年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且不增发新股。若2010年的净利润为3000万元，则其股利支付率是（）。A、30%B、40%C、50%D、60%,正确答案：D解析：根据题意可知，2010年为可持续增长，股东权益增长率可持续增长率10%，股东权益增加1200010%1200（万元）2010年的留存收益，所以，2010的利润留存率1200/3000100%40%，股利支付率140%60%。,主营业务收入550万元，主营业务成本300万元，营业税金及附加120万元，主营业务利润130万元，销售费用30万元，管理费用52万元，财务费用18万元，其他业务利润6万元，营业利润36万元，投资收益40.4万元，营业外收入2.13万元，营业外支出12万元，利润总额66.53万元，所得税费用19.96万元，净利润46.57万元。 要求：计算A公司销售毛利率、销售净利润，并说明分析这两个指标应注意的问题,销售毛利率= 45.5% 销售净利润率= 8.47% 分析：对销售毛利率和销售净利率都可以进行横向和纵向的比较，这两个指标应该联系起来看待，如果企业的销售毛利率与同行业水平接近，而销售净利率很低，说明企业对其他各项费用的控制存在问题销售毛利率主要取决于销售成本与销售收入的比重，而销售净利率及其变动，则受到销售成本、期间费用，其他业务的盈利水平，非经营性损益等多方面因素的影响比较复杂。,2、市盈率,市盈率,普通股每股盈利,=,普通股每股市价,市盈率反映投资人对每股净利润所愿支付的价格 是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司越看好。 可以用来估计股票投资的风险。,总结和扩展,在每股收益很小或亏损时（分母很小），市价不会降至零，很高的市盈率往往不说明任何问题。 市盈率指标对投资者进行投资决策的指导意义是建立在健全金融市场的假设基础之上的。 市盈率高低受市价的影响，影响市价的因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期变动趋势很重要。而且，投资者要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值。 由于市场平均收益率为，所以正常的市盈率为。,3、每股净资产,每股净资产,流通在外的普通股股数,=,期末股东权益,股东权益是指扣除优先股权益后的余额 该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的净资产的成本即账面权益。在理论上提供了股票的最低价值。每股净资产代表着公司最后清算时股东的剩余价值，所以其股价不应低于其每股净资产。 但该指标不能说明市场对公司资产质量的评价。,总结和扩展,4、市净率,市净率,每股净资产,=,每股市价,该指标说明市场对公司资产质量的评价。反映公司资产的现在价值，是证券市场上交易的结果。 指标大于，说明公司资产市价高于账面价值，资产的质量好，有发展前景。反之，则说明资产质量差，没有发展前景。一般来说，市净率达到，可以树立较好的公司形象。,总结和扩展,与市盈率指标一样，市净率指标也代表着投资者对某股票或某企业未来发展潜力的判断。 与市盈率指标一样，市净率指标也必须在完善、健全的资本市场上，才能据以对企业作出正确、合理的分析和评价。 与市盈率指标不同，市净率则主要从股票的账面价值角度考虑，而市盈率指标主要从股票的盈利性角度进行考虑。,市盈率与市净率的比较,南方航空与中国国航的盈利指标比较每股收益,南方航空与中国国航的盈利指标比较每股净资产,南方航空与中国国航的盈利指标比较市盈率,南方航空与中国国航的盈利指标比较市净率,8.2 偿债能力分析,偿债能力是企业偿还本身所欠债务的能力,这是判断企业财务安全性的主要标准。 对企业偿债能力的分析内容： （1）短期偿债能力：流动比率、速动比率、 保守速动比率、现金比率 （2）长期偿债能力：资产负债率、权益乘数、产权比率,1、流动比率,流动比率,100%,流动资产,流动负债,=,2、速动比率,速动比率,100%,速动资产,流动负债,=,8.2.1 短期偿债能力分析,注：其中速动资产=流动资产-存货,一般认为流动比率为 2 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内比较安全。 一般认为正常的速动比率为 1 ，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。对该比率的分析应着重考察应收帐款的变现能力。 即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能。,总结和扩展,Company Logo,可口可乐流动比率 单位：百万美元,3、保守速动比率,报酬速动比率,100%,货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款,流动负债,=,4、现金比率,现金比率,100%,货币资金+交易性金融资产,流动负债,=,增强短期 偿债能力,可以动用的银行贷款指标； 准备很快变现的长期资产或固定资产； 偿债能力的声誉，如银行对企业的信用评级,未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失 由于对外提供担保，可能引发的连带责任,减弱短期 偿债能力,影响企业短期偿债能力的表外因素,南方航空与中国国航的盈利指标比较流动比率,南方航空与中国国航的盈利指标比较速动比率,8.2.2 长期偿债能力分析,1、资产负债率,资产负债率,100%,负债总额,资产总额,=,对这一指标，不同的利益相关者对其看法存在较大的差异：1）债权人：资产负债率越高，企业风险将主要有债权人负担，对债权人而言是不利的；2）股东：如果总资产报酬率超过借款利率，股东享有的剩余利润就会增加，此时资产负债率越大越好。 资产负债率具有鲜明的行业特征。,总结和扩展,南方航空与中国国航的盈利指标比较资产负债率,2、产权比率,产权比率,100%,负债总额,所有者权益总额,=,3、权益乘数,权益乘数,100%,全部资产总额,所有者权益总额,=,思考：资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间有何关系？,产权比率反映负债与所有者权益两者之间的比率关系，反映企业的基本财务结构是否稳健；同时也反映出企业清算时对债权人利益的保障程度。 权益乘数则反映出企业的资产总额相当于所有者权益总额的倍数。该比率越大，说明投资者投入一定量资本形成的资产越多，即负债越大，企业的财务风险越大。,总结和扩展,长期租赁：融资租赁已经包括在债务指标的计算中，此处应考虑经营性租赁形成的租赁费对企业长期偿债能力的影响。 债务担保：考虑长期债务担保对长期偿债能力的影响。 或有项目：会随着未来不确定事项的发生而影响企业的财务状况。,影响企业长期偿债能力的表外因素,8.3 营运能力分析,营运能力反映出企业对现有资产的管理水平和使用效率，体现各种资产的运转能力。 对企业营运能力的分析内容： （1）流动资产营运能力：流动资产周转率、 应收账款周转率、存货周转率 （2）非流动资产营运能力：固定资产周转率 （3）总资产营运能力:总资产周转率,8.3.1 流动资产营运能力,1、流动资产周转率,流动资产周转率,100%,平均流动资产,=,营业收入,流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力和短期偿债能力。 流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：快速增长的销售收入、合理的货币资金存量、应收帐款管理比较好、货款回收速度快、存货周转速度快,总结和扩展,2、应收账款周转率,应收账款周转率,100%,平均应收账款,=,营业收入,应收帐款周转天数=360/应收帐款款周转率 =平均应收帐款360/销售收入,（1）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。 （2）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。 （3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。,总结和扩展,3、存货周转率,存货周转率,100%,平均存货,=,营业成本,存货周转天数=360/存货周转率 =平均存货360/销售成本,（1）在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的季节性变化因素等情况对指标加以理解。 （2）通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率，从不同角度找出存货管理中的问题， （3）存货周转过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是供应较紧张的存货。,总结和扩展,存货周转率,反映企业最重要的两项流动资产的使用效率；两项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化 对流动资产周转率分析的重要补充,应收帐款周转率,计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度。 存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏。