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阿里巴巴资本模式分析阿里巴巴资本模式分析 1.公司电子商务网站的资本来源属于风险投资还是传统的产业 资本,主要有那些来源渠道? 1.公司电子商务网站的资本来源属于风险投资还是传统的产业 资本,主要有那些来源渠道? 答:1)属于风险投资。 2)主要来源:由职业金融家的风险投资公司,跨国公司或投资 银行所设立的风险投资基金。 2.公司电子商务网站的资本来源如果是风险投资,其投资主体是 哪些,其投资运作进入那个阶段,具有哪些特点? 2.公司电子商务网站的资本来源如果是风险投资,其投资主体是 哪些,其投资运作进入那个阶段,具有哪些特点? 答:1)投资主体有:)投资主体有: (一)首轮投资主体有:软银、富达、TDF; (二) 银湖、 DST 全球、 淡马锡和云峰基金共同向阿里巴巴集团投资 20 亿美金,为集团早先的投资者和员工提供流动性需求。 (三)1、创业伊始,第一笔风险投资救急 有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈:公司账上没 钱了。马云后来表示:他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱 以外,还能带来更多的非资金要素。以高盛为主的一批投资银行向阿 里巴巴投资了 500 万美元。这一笔“天使基金”让马云喘了口气。 2、第二轮投资,挺过互联网寒冬 从 2000 年 4 月起,纳斯达克指数开始暴跌,长达两年的熊市寒 冬开始了,很多互联网公司陷入困境,甚至关门大吉。但是阿里巴巴 却安然无恙,很重要的一个原因是阿里巴巴获得了 2500 万美元的中 小企业融资。 3、第三轮中小企业融资完成上市目标 2004 年 2 月 17 日,马云在北京宣布,阿里巴巴再获 8200 万美 元的巨额战略投资。 这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募 投资。2005 年 8 月,雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元。之后, 阿里巴巴创办淘宝网,创办支付宝,收购雅虎中国,创办阿里软件, 一直到阿里巴巴上市。 2)风险投资的运作阶段:风险投资的运作阶段: 风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。 融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常,提供风险资本来源 的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大 学捐赠基金、富有的个人及家族等,在融资阶段,最重要的问题 是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。 投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过 项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安 排等一系列程序,把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业 企业。 管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管 和服务实现价值增值,“监管”主要包括参与被投资企业董事会、 在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段, “服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构 以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是 风险投资区别于其他投资的重要方面。 退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过 IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业,实现 投资收益。退出完成后,风险投资机构还需要将投资收益分配给 提供风险资本的投资者。 而阿里巴巴的运作阶段从它 2012 年上半年开始进行的股本回购不难 看出,这笔回购交易是一场以得到公司控制权为根本目的的融资大 战,所以阿里巴巴运作阶段还属于融资阶段。 3)阿里巴巴风险投资的特点,表现在:3)阿里巴巴风险投资的特点,表现在: (一)投资对象多为创业期的中小型企业,高新技术企业 风险投资真正寻找的是能带来较大投资回报的高成长性项目。 风 险投资的投资对象不仅要具有创新能力,更要有巨大的成长潜力。马 云于 1995 年 4 月创办了“中国黄页”网站,这是全球第一家网上中 文商业信息站点,在国内最早形成面向企业服务的互联网商业模式。 他根据长期以来在互联网商业服务领域的经验和体会, 明确提出互联 网产业界应重视和优先发展企业与企业间的电子商务, 他的观点和阿 里巴巴的发展模式很快引起国际互联网界的关注,被称为“互联网的 第四模式” 。 (二)风险投资具有高风险和高预期回报 风险投资是一种高风险的投资行为, 其高风险性是与风险投资的 投资对象相联系的,高风险性是风险投资的本质特征。风险投资也是 一种前瞻性投资战略,预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动 因。马云的投资目标还只是处于一种构想创意,它们处于起步设计阶 段, 尚未经过市场检验, 能否转化为现实生产力, 有许多不确定因素。 而作为阿里巴巴集团的两个大股东, 雅虎和软银在阿里巴巴上市当天 账面上获得了巨额的回报。软银当初投资阿里巴巴集团的 8000 万美 元如今回报率已高达 71 倍。 (三)风险投资属于长期性、权益类资本 风险投资属于长期投资,在高新技术企业创立初期就投入,当企 业发展成熟后,才可以通过资本市场将股权变现,获取回报,继而进 行新一轮的投资运作。 通常,各风险投资事先都会为各项投资设立期限,一般为 3 年,最长 不会超过 5 年。即使以 5 年投资期限计算,到 2005 年,包括高盛在 内的早期投资阿里巴巴的风险投资,已经全部到期。 (四)风险投资具有分段投资、组合投资的特点 风险投资的高风险特性也使得其资金的投入过程与一般投资不 同,而是具有分段投资的特点。正是分段投资和组合投资的特征使得 风险资本能及时退出风险企业去寻求新的风险投资机会, 通过不断投 入和不断退出促进风险投资不断发展。 在投资人投资阿里巴巴的案例 中,显然是运用了联合投资、分段投资的策略。分段投资体现在阿里 巴巴在上市前共进行了三轮融资;联合投资体现在阿里巴巴在上市前 的第一轮和第三轮融资,都是投资者一起投资的。 (五)间接干预的管理模式和良好的激励机制 从风险企业接受风险投资开始, 企业治理结构上就出现了所有权 和经营权的分离。风险资本家拥有风险企业一部分股权,而将经营权 赋予风险企业的管理者。 风险投资为风险资本家和创业企业家提供了 良好的激励机制, 使得双方达到了激励相容。 尽管在股东协议中规定, 只要马云有一股阿里巴巴网络公司的股权, 在董事会中就有他一个席 位,对马云在公司的地位提供了一定的保障,但同时也包含了一定的 约束条件。以长期来看,在资本的推动下阿里巴巴管理层失去公司控 制权的风险可能加大。马云多次对外强调阿里巴巴奉行“客户第一、 员工第二、股东第三”的理念。 从本质上来讲, 风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有 效使用过程中的一个支持系统,它加速了高新技术成果的转化,壮大 了高新技术产业, 催化了知识经济的蓬勃发展, 这是它最主要的作用。 3.如果公司电子商务业务属于传统投资型资本模式,是采取何种 投资形式? 3.如果公司电子商务业务属于传统投资型资本模式,是采取何种 投资形式? 答:1)我国传统投资型电子商务资本模式主要有以下几 种形式: 1)我国传统投资型电子商务资本模式主要有以下几 种形式: (一)传统企业建立网站,实现企业上网。随着 Internet 的飞速发展和我国企业上网,政府上网公司的启动,许多传统 企业尤其是国有企业, 纷纷建立自己的网站, 实现了企业上网, 在网上发布信息,进行广告宣传或业务洽谈,已经形成了电子 商务的雏形。但是,这类企业网站总的来讲,投资少,没有形 成规模,网站的整体水平不高,未能充分开展电子商务活动。 (二)传统企业直接投资电子商务。这类电子商务资本模 式主要指一些实力比较雄厚的大企业,投资开发自己的网站, 并且实现在线交易。 这类网站基本具备了企业电子商务的功能, 其显着特征是实现了网上订购,但是,网上支付和电子帐户等 功能还未能实现。 (三)政府或企业投资专业电子商务网站与网上商品交易 市场。这类网站往往是针对某一行业,由政府或实力雄厚的企 业投资组建,而向某一行业提供电子商务交易平台和面向更多 行业的网上交易平台。 (四)传统企业和电子商务网站间的资本联合,实现传统 企业与电子商务的结合。这种电子商务资本运作模式有两种情 况,一是一些虚拟网站参股传统企业组建电子商务网站,二是 传统企业收购虚拟网站,从而进军电子商务。 (五)电子商务公司之间的并购。这种并购是电子商务公司 竞争中的一种手段,并购者希望通过并购迅速发展自己。一捆 绑的方式体提高公司的知名度,而且通过并购吸引到其他公司 的大量人才,最终目的在于吸引更多的投资,为下一步的发展 奠定基础。而被并购的公司往往缺乏进一步的资金支持。这种 电子商务的资本运作方式是电子商务的发展趋势和走向成熟的 重要步骤。
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