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货币的时间价值计算题窗体顶端1.假设某公司拥有100万元,现利用这笔资金建设一个化工厂,这个厂投资建成10年后将全部换置,其残值与清理费用相互抵消,问该厂10年内至少能为公司提供多少收益才值得投资?假定年利率10%,按复利计算。2. 假定以出包方式准备建设一个水利工程,承包商的要求是:签约之日付款 5 000万元,到第四年初续付2 000万元,五年完工再付5 000万元,为确保资金落实,于签约之日将全部资金准备好,其未支付部分存入银行,备到时支付,设银行存款年利率为10%,问举办该项工程需筹资多少? 3.一个新近投产的公司,准备每年末从其盈利中提出1 000万元存入银行,提存5 年积累一笔款项新建办公大楼,按年利率5%计算,到第5 年末总共可以积累多少资金? 4.如果向外商购入一个已开采的油田,该油田尚能开采10年,10年期间每年能提供现金收益5 000万元,10年后油田枯竭废弃时,残值与清理费用相互抵消,由于油田风险大,投资者要求至少相当于24%的利率,问购入这一油田愿出的最高价是多少? 5.想赚100万元吗?就这样做从所有参加者中选出一个获胜者将获得100万元。这就是最近在一项比赛中的广告。比赛规则详细描述了百万元大奖的事宜:在20年中每年支付50 000元的奖金,第一笔将在一年后支付,此后款项将在接下来的每年同一时间支付,共计支付100万元。若以年利率8%计算,这项百万元奖项的真实价值是多少? 6.王先生最近购买彩票中奖,获得了10 000元奖金,他想在10后买一辆车,估计10年后该种车价将为25 937元,你认为王先生必须以多高利率进行存款才能使他10年后能买得起这种车子。 7.某企业向银行借款10 000元,年利率10%,期限10年,每半年计息一次,问第5年末的本利和为多少? 8.假设下列现金流量中的现值为5 979.04元,如果年折现率为12%,那么该现金流序列中第2年(t=2)的现金流量为多少? 9.某企业向银行借款1 000元,年利率16%,每季计息一次,问该项借款的实际利率是多少? 10.某企业向银行贷款614 460元,年利率10%,若银行要求在10年每年收回相等的款项,至第10年末将本利和全部收回,问每年应收回的金额是多少? 11.某企业有一笔四年后到期的款项,数额为1 000万元,为此设置偿债基金,年利率10%,到期一次还清借款,问每年年末应存入的金额是多少? 12.某企业准备一次投入资金10 000元,改造通风设备,改造后可使每月利润增加387.48元,假定月利率为1%,问该设备至少要使用多长时间才合适? 13.某企业年初借款410 020元,年利率7%,若企业每年末归还100 000元,问需要几年可还清借款本息? 14.某企业年初借款100万元,每年年末归还借款20万元,到第10 年末还清借款本息,问该项借款的年利率是多少? 15.某公司需要一台设备,买价为800元,可用10年;如果租用,则每年年初需付租金100元(不包括修理费),如果年利率为6%,问是购买还是租用? 16.从本年1月开始,每月初向银行存入20元,月利率为1%,问到第2年6月末时的本利和为多少? 17.假设某人正在考虑两个买房子的方案,按A方案,必须首期支付10 000元,以后30年每年末支付3 500元;按B方案,必须首期支付13 500元, 以后20 年每年末支付3 540元。假设折现率为10%,试比较两个方案。 18.某投资项目于1995年动工,由于延期5年,于2001年年初投产,从投产之日起每年创造收益40 000元,连续10年,按年利率6%,10年收益的现值是多少? 19.在一项合约中,你可以有两种选择:一是从现在起的5年后收到50 000元:二是从现在起的10年后收到100 000元。在年利率为多少时,两种选择对你而言是没有区别的? 20. 假设你有一笔钱存在银行,名义利率为8.0944% ,按日复利计息(每年按365天计算)。你的朋友有一张国库券,27个月后到期值10 000元,你的朋友希望现在以8 000元价格卖给你。如果你购买了这张国库券,你投资的实际利率会发生什么变化? 窗体底端第1题参考答案: F=100(F/P,10%,10)=259.37(万元)第2题参考答案: P=5 000 + 2 000(P/F,10%,3)+ 5 000(P/F,10%,5)=9 607(万元)第3题参考答案:F=1 000(F/A,5%,5)=5 525.6(万元)第4题参考答案:P=5 000(P/A,24%,10)=18 409.5 (万元)第5题参考答案:P=50 000(P/A,8%,20)=490 905(元)第6题参考答案:查表(一元复利终值表)可知X%=10%的年利率可使王先生买得起这辆车。第7题参考答案:第8题参考答案:P=1 000(P/F,12%,1)+CF2(P/F,12%,2)+2 000(P/F,12%,3)+2 000(P/F,12%,4)=5 979.04第一步:计算第1年,第3年,第4年现金流量的现值PxPx=1 000(P/F,12%,1)+2 000(P/F,12%,3)+2 000(P/F,12%,4) =1 0000.8929+2 0000.7118+2 0000.6355 =3 587.5第二步:计算第2年现金流量的现值P2=P-Px=5979.04-3 587.5=2 391.54(元)第三步:计算第2年现金流量,即将第2年现金流量的现值调整为现金流量CF2=2 391.54(F/P,12%,2)=2 391.541.2544=2 999.95 (元)第9题参考答案:第10题参考答案:第11题参考答案:第12题参考答案:10 000=387.78(P/A,1%,n)(P/A,1%,n)=10 000/387.78=25.808查年金现值表可知,n=30的对应系数为25.808,说明设备至少需要使用30个月,增加的利润才能补偿最初的投资。第13题参考答案:410 020=100 000(P/A,7%,n)(P/A,7%,n)=410 020/100 000=4.1002查年金现值表可知,(P/A,7%,5)=4.1002,即n=5年时可还清借款本息。第14题参考答案:100=20(P/A,i,10)(P/A,i,10)=100/20=5查年金现值表可知,i=15% 5.0188i=16% 4.8332第15题参考答案:P = A(P/A,i,n-1)+1 =800(P/A,6%,10-1)+1 =800(6.8017+1)=780.17(元)由于租金现值低于买价,因此应租用该项设备。第16题参考答案:F=A(F/A,i,n+1)-1=20(F/A,1%,18+1)-1=20(20.811-1)=396.22(元)第17题参考答案:A:P=10 000+3 500(P/A,10%,30)=42 994(元)B:P=13 500+3 540(P/A,10%,20)=43 638(元)由于A方案支付的现值小于B方案,因此应选择A方案。第18题参考答案:P=40 000(P/A,6%,10)(P/,6%,5)=220 008(元)第19题参考答案:如果你能把第5年收到的50 000元以x%的利率进行再投资,并在第10年收到等价于100 000元的现金流量,则两者是没有区别的,即:查表:i=14% 1.9249 i=15% 2.0114第20题参考答案:第一步:将名义利率调整为按日计息的实际利率第二步:计算投资的实际利率第三步:计算两种投资实际利率的差异差异=10.43%-8.43%=2.0%资本成本计算题1.某公司发行面额1 000元、5年期的每年付息债券20 000张,票面利率为8%,发行费用计40万元,公司所得税税率为40%。试计算:(1) 债券成本(2) 考虑时间价值因素后债券的所得税后成本。2.某公司拥有长期资金500万元,公司保持着长期银行借款15%、长期债券25%、普通股60%的目标资本结构。经测算确定出随着筹资的增加,各种筹资方式的资本成本将达到如下水平:资金种类目标资本结构新筹资额资本成本长期银行借款15%45 000元以内45 00190 000元以内90 000元以上3%4%5%长期债券25%200 000元以内200 001400 000元400 000元以上10%11%12%普通股60%300 000元以内300 001600 000元600 000元以上13%14%15%要求:(1)计算各种筹资条件下的筹资总额突破点;(2)计算不同筹资范围内的加权平均资本成本。3. 腾讯公司2000年的销售收入为500万元,变动成本为300万元。已知公司以2000年为基期计算的经营杠杆系数为4。要求:(1)计算腾讯公司2000年的固定成本和息税前利润;(2)如果腾讯公司2001年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万元,计算其以2001年为基期的经营杠杆系数;(3)如果腾讯公司每年需要固定支付利息20万元,所得税税率为30%,总股本为100万。试计算公司2000年的每股收益。第1题参考答案: (1)债券成本=(2)2000-40=20008%(P/A,K,5)+2000(P/S,K,5) 采用逐步逼近测试,先令K1=9%,代入上式,NPV=-37.848万元 再令K2=8%,代入上式,NPV=40.032万元 用插值法求得:税前债券成本K8.51% 税后债券成本5.11%9
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