案例：宝钢股份财务分析,2,公司名称 宝山钢铁股份有限公司 注册地址 上海市宝山区富锦路885 号宝钢指挥中心 上市时间 2000-12-12，上海证券交易所 股票代码600019 经营范围钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、 码头、仓 储、运输等与钢铁相关的业务,技术开 发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务， 汽车修理，经营本企业自产产品及技术的出口业 务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪 器仪表、机械设备等。,3,财务报告的内容,资产负债表 损益表 现金流量表 其它部分,4,企业从事的三种活动,筹资活动,投资活动,经营活动,创造价值,债权人,所有人,5,资产负债表,资产负债表反映企业从事筹资和投资活动后在某一特定时间点的财务状况，静态照片。 资产 = 负债+所有者权益,投资活动的结果,筹资活动的结果,6,资产负债表：资产,资产：企业拥有的可以度量的可能带来未来经济利益的经济资源。 资产的价值可以用历史成本，替代成本，可实现值或现金流量的现值来度量。 货币性资产是指那些价值被合同以货币形式固定下来的资产, 如现金与应收帐款。它们以未来现金流的现值作为计价基础，与可实现净现值近似相等。 非货币资产一般以历史成本计价，并根据使用情况调整。一个例外是可交易证券，一般以现值记录。,7,资产负债表：流动资产,流动资产：预期会在一年或营运周期(以长者为准)内被转换为现金的资产。如现金、应收款项、存货和短期投资等。 流动资产在资产负债表中以流动性次序列示。,高流动性,低流动性,现金 短期投资 应收帐款 存货 预付费用,8,资产负债表：非流动资产,非流动资产包括长期投资, 固定资产，无形资产和其他资产。 非流动资产通常以历史成本加以折旧来度量,9,资产负债表：负债,负债：在可以预期的未来应向企业外部人士或机构偿还的可以度量的经济责任 (债务)。 短期与长期,10,资产负债表：股东权益,股东权益代表企业所有者对资产拥有的权利 所有者对资产的权利位于债权人之后 股东权益的价值取决于资产和负债的价值 股东权益主要包括两个组成部分，资本和留存收益,11,损益表,损益表反映企业在一段时期内的经营业绩，一段录像。 净利润 = 收入 - 费用,12,现金流量表：,现金流量表解释了现金额在某一期间发生变化的原因。 现金 = 负债+所有者权益-非现金资产 或： 现金 = 负债 + 所有者权益 - 非现金资产,13,现金流量表：作用,它揭示了净收益与经营活动现金流量之间的关系。 它报告过去的现金流量，有助于： 预测未来现金流量， 评价公司管理当局获取和运用现金的途径， 衡量公司在到期日支付利息和股息以及清偿债务的能力。 它能说明经营性资产结构的变化。,14,现金流量表：现金等价物,现金流量表中的现金包括现金及现金等价物。 现金包括货币，支票帐户存款和非定期储蓄帐户存款。 现金等价物为可以很快变现的短期投资。,15,现金流量表：结构,现金流量表将企业影响现金流量的所有活动分为三类： 经营活动：影响损益表的业务； 投资活动：内容主要包括(1)作为贷款人或证券持有人投出和 回收现金，(2)购买和处置工厂、财 产、设备及其他长期经营性资产； 筹资活动：内容主要包括作为借款人或证券发行人取得资金并偿付贷款人和所有者。,16,年报的其它组成部分,财务报表附注 管理层的讨论与分析 审计师报告 管理层的会计报表责任报告,17,财务报表附注,准备报表所遵循的会计方法和制度 支持报表的其它信息 没有在报表中披露但监管机构要求披露的信息 自愿披露的信息,18,管理层的讨论与分析,对过去财政年度经营状况的回顾与解释，尤其是资产负债表和损益表项目的重大变化。 对下一财政年度经营状况的讨论及对公司经营环境和策略的前瞻。,19,财务报表分析的过程,财务报表分析主要包括： 经营战略分析， 会计处理分析， 财务分析， 预测分析(包括公司价值分析)。,20,财务分析的方法,财务分析的目的是评估公司过去和现在的表现及其可持续性。 财务分析的方法包括： 横向分析 纵向分析 比率分析 現金流量分析,21,纵向分析比较公司在相邻若干年中报表的变动百分 比，即： 趋势百分比是纵向分析的一种重要方法 选择基年 将以后各年的数据表达为基年的百分比,纵向分析,22,横向分析,横向分析揭示了每个报表数据与某个基数的关系。 对资产负债表数据进行横向分析时，基数通常为总资 产。 对损益表数据进行横向分析时，基数通常为销售收入。,23,行业对比分析,不论我们使用什么方法，我们都需要将分析的结果与一定的基准加以比较才可对分析对象的表现和状况作出评价。行业的平均值是常用的同时也是最重要的基准。,24,比率分析,比率分析通过揭示不同财务报表项目之间的关系来度量某一公司的获利能力、资产使用效率、偿还负债能力及其它方面的状况和表现。,25,比率的种类,衡量偿还流动负债能力 衡量偿还长期负债能力 衡量获利能力 衡量资产使用效率 其它比率,26,衡量偿还流动负债能力,流动比率：流动资产/流动负债 速动比率：(现金+短期投资+应收款项)/流动负债,27,衡量偿还长期负债能力,负债比率： 总负债/总资产 债务权益比： 总负债/总权益 利息保障倍数：EBIT/利息费用 这些比率与企业债务的评级有直接的相关性,28,衡量获利能力：净资产回报率,净资产回报率(普通股股东权益报酬率)是衡量一个公司表现的最重要的指标： (净收入 - 优先股股利)/平均普通股股东权益,29,衡量获利能力:总资产回报率,总资产报酬率用来衡量管理层利用资产的情况好坏, 计算方法为： 净收益/平均总资产, 或 净收益+利息费用*(1-税率)/平均总资产,30,衡量获利能力:销售利润率,毛利率表明每元销售收入扣除售货成本后的利是多 少，计算方法为毛利/销售收入 销售利润率表明每元销售收入中有多少是净利润，计算方法为净利润/销售收入,31,衡量资产使用效率：资产周转率,资产周转率用来衡量资产被用来从事经营活动以产生收入的效率，即总收入/平均总资产,32,衡量资产使用效率:资产周转率,资产周转率可进一步分解为营运资金周转率和固定资产周转率。前者包括存货周转率(销售成本/平均存货)和应收款项周转率(赊销收入/平均应收款项净值),33,衡量资产使用效率:资产周转率,存货周转率可用来计算平均存货天数 (365/存货周转率) 应收款项周转率可用来计算平均应收款项天数 (365/应收款项周转率),34,应付款项周转率为购货/平均应付款项 平均应付款项天数为365/应付款项周转率,衡量营运资金的使用效率,35,其它比率,市盈率：普通股市价/每股盈利 股利报酬率：普通股每股股利/每股市价 派息率：普通股每股股利/ 普通股每股盈利 普通股每股帐面值：普通股权益/发行在外股数 市值面值比：普通股市价/ 普通股每股帐面值,36,比率分析: 净资产回报率的构成,净资产回报率与销售利润率、资产周转率和负债比率有着内在的联系：杜邦分析 净资产回报率 净利润 平均所有者权益 净利润 平均总资产 平均总资产 平均所有者权益 净利润 总收入 平均总资产 总收入 平均总资产 平均所有者权益 = 销售利润率x 资产周转率x 杠杆比率,=,=,=,x,x,x,37,比率分析: 净资产回报率的构成,宝钢股份2019年度净资产回报率的杜邦分析: 净资产回报率（ROE），12.31% 销售利润率（PM），6.38% 总资产周转率（TAT），0.94 总资产收益率（ROA），5.97% 财务杠杆(FL), 2.06 ROE=ROA*FL=PM*TAT*FL,38,Du Pont 分析：为什么ROE 上升？,39,销售利润率上升 总资产周转率上升,Du Pont 分析：为什么ROE 上升？,