第二章 财务管理的价值观念一、判断题1时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据2货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。3只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。5投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。6银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时间价值率。7在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。8复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。9复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。10若 io，nl，则 PVIFi，n ，一定小于 1。11若 iO，nl ，则复利终值系数定小于 1。12先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。13n 期先付年金与 n 期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n 期先付年金终值比 n 期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出 n 期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出 n 期先付年金的终值。14. n 期先付年金与 n+l 期后付年金的计息期数相同，但比 n+1 期后付年金多付一次款，因此，只要将 n+1 期后付年金的终值加上一期付款额 A，便可求出”期先付年金终值。15n 期后付年金现值与 n 期先付年金现值的付款期数相同，但由于 n 期后付年金现值比 n 期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出 n 期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出 n 期先付年金的现值。16n 期先付年金现值与 n-1 期后付年金现值的贴现期数相同，但 n 期先付年金比 n-1 期后付年金多一期不用贴现的付款 A。因此，先计算 n-1 期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款 A，便可求出 n 期先付年金的现值。17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。18若 i 表示年利率，n 表示计息年数，m 表示每年的计息次数，则复利现值系数可表示为 PVIFr，t .。其中，r=i m ，t=mn。19如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。20。标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。21标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。22在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离差率越小，说明风险越大。 23无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。24风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。 25当两种股票完全负相关( = 1.0)时，分散持有股票没有好处；当两种股票完全正相关(=十 10)时，所有的风险都可以分散掉。26当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。27不可分散风险的程度，通常用 系数来计量。作为整体的证券市场的 系数为 1。28如果某种股票的风险程度与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的 系数也等于如果某种股票的 系数大于 l，说田其风险小于整个市场的风险；如果某种股票的 系数小于 l，说明其风险大于整个市场的风险。29证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。30决定利率高低的因素只有资金的供给与需求两个方面31.计入利率韵通货膨胀率不是过去实际达到的通货膨胀水平，而是对未来通货膨胀的预期32如果一项资产能迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险也大。33企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到较高水平。34长期持有股票，股利稳定不变时；股票的估价模型可简化为每年固定股利除以投资人要求的必要报酬率。二、单项选择题1将 100 元存存入行，利息率为 l0，计算 5 年后的终值应用( )来计算。A.复利终值系数 B.复利现值系数c年金终值系数 D.年金现值系数2.每年年底存款 100 元，求第 5 年末的价值，可用( )来计算。A.PVIFi，n B. FVIFi，nC PVIFA i，n D .FVIFAi，n3.下列项目中的( )称为普通年金。A.先付年金 B.后付年金C.延期年金 D.永续年金4A 方案在 3 年中每年年初付款 100 元，B 方案在 3 年中每年年末付款 100 元，若利率为 l0% ，则二者在第 3 年年末时的蚌值之整为( )。A.33.1 B.31.3 C.133.1 D. 1335计算先付年金现值时，应用下列公式中的( )。A.VoAPVIFA i，n B. VoPVIFA i，n （1+i）C. VoA PVIFA i，n （1+i） DVoA PVIFi，n6已知某证券的 系数等于 2，则该证券( )。A.无风险B有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致D是金融市场所有证券平均风险的 2 倍7 .两种完全正相关的股票的相关系数为( )。A=0 B= 1.0 C=1.0 D=8两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，( )。 A.能适当分散风险B.不能分散风险C.能分散掉一部分风险D.,能分散掉全部非系统性风险9关于标准离差率表述不正确的是( )。A它是标准离差同期望报酬率的比值B.标准离差率越大，风险越大C.期望报酬率不相等时，必须计算标准离差率对比风险D.标准离差率就是风险报酬率10无风险利率为 6，市场上所有股票的平均报酬率为 lo，某种股票的 系数为 15，则该股票的报酬率为( )。A75 B.12 C14 D16三、多项选择题1设年金为 A，利息率为 i，计息期为 n，则普通年金终值的计算公式为( )AFVA nAFVIFA i,n B.FVAn=AFVIFi,nCFVA n AACFi,n D.FVAn=AFVIFi,n(1+i)EFVA。AXFVIF； 。2设年金为 A，计息期为 n，利息率为 i，则先付年金现值的计算公式为( )。A. VoAPVIFA i,n (1 十 i) B.Vo=APVIFA i,nCVoA(PVIFA i，n-1 +1) DVo=AFVIFA i,n (1 十 i)EVoAADF i,n3假设最初有 m 期没有收付款项，后面 n 期有等颧的收付款项 A，利率为 i，则延期年金现值的计算公式为( )。AVoAPVIFA i,nPVIFimBVoA PVIFA i，m+nC.VoFA PVIFAi，m+n 一 APVIFAimDVoAPVIFA i,nEVo=APVIF im4关于风险报酬，下列表述中正确的有( )。A风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法B风险越大，获得的风险报酬应该越高C.风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬D.风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率E.在财务管理中风险报酬通常用相对数即风险报酬率加以计量5在财务管理中，衡量风险大小的指标有( )。A.标准离差 B.标准离差率C. 系数 D期望报酬率E期望报酬额6，下列关于利息率的表述，正确的有( )。A.利率是衡量资金增值额的基本单位B利率是资金的增值同投入资金的价值之比 C.从资金流通的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格D.影响利率的基本因素是资金的供应和需求E资金作为一种特殊商品在资金市场上的买卖是以利率为价格标准的7风险报酬包括( )。A.纯利率 B.通货膨胀补偿C.违约风险报酬 D流动性风险报酬E.期限风险报酬8下列各项中属于可分散风险的是( )。A国家财政政策的变化 B.某公司经营失败C.某公司工人罢工 D.世界能源状况的变化 E.宏观经济状况的改变9有效投资组合是( )。A报酬率、风险均为最低B遵循风险报酬均衡原则C.一定报酬率水平上风险最低D.一定风险水平上报酬率最高E报酬率、风险均为最高四、计算与分析题(一) 资金时间价值的应用1资料 假设利民工厂有一笔 123 600 元的资金，准备存入银行，希望在 7 年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10，该设备的预计价格为 240 000 元。240896.4（元）要求 试用数据说明 7 年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。2资料 某合营企业于年初向银行借款 50 万元购买设备，第 1 年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分 5 年还清，银行借款利率为 12。要求 试汁算每年应还款多少? 138696（元）3资料 某人现在准备存人笔钱，以便在以后的 20 年中每年年底得到3 000 元，设银行存款利率为 10。25542（元）要求 计算此人目前应存人多少钱?4资料 某人每年初存入银行 50 元，银行存款利息率为 9要求 计算第 10 年末的本利和为多少? 828（元）5资料 时代公司需用一台设备，买价为 l 600 元可用 l0 年，如果租用，则每年年初需付租金 200 元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为 6。要求 用数据说明购买与租用何者为优。1560.4（元）6资料 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为 l0，每年复利一次。银行规定前 10 年不用还本付息，从第 11 年第 20 年的每年年末需偿还本息 5000 元。11860（元） 11845(元)要求) 用两种方法计算这笔借款的现值。7资料 某企业在第 1 年年初向银行借入 l00 万元，银行规定从第 110 年的每年年末等额偿还 138 万元。当利率为 6时，年金现值系数为 7360；当利率为 8时，年金现值系数为 6710。i=6.35%要求 计算这笔借款的利息率。8资料 时代公司目前向银行存入 140 000 元，以便在若于年后获得 300 000 元，假设银行存款利率为 8，每年复利一次。要求 计算需要多少年存款的本利和才能达到 300 000 元。9.9 年（二）风险价值的应用1资料 假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概事资料见表。市场状况 预计年报酬率（Xi） （万元） 概率（Pi）繁荣一般衰退60030000.30.50.2已知电器行业的风险报酬系数为 8，无风险报酬串为 6%。要求 试计算红星电器厂该方案的风险报酬率。 5.1%2资料 无风险报酬率为 7，市场上所有证券的平均报酬率为 13，现有四种证券，见表。证券 A B C D相应的 1.5 1.0 0.6 2.0要求 计算上述四种证券各自的必要报酬率。16% 13% 10.6% 19%3资料 国库券的利息率为 4，市场证券组合的报酬率为 12。要求 (1)计算市场风险报酬率。 8%(2)当 值为 15 时，必要报酬率应为多少? 16%(3)如果一投资计划的 值为 08，期望报酬率为 98，是否应