2021年瓶装水专题分析报告目录1.瓶装水健康安全属性凸显，替代高糖饮料与自来水 (3)1.1.美国：瓶装水迎合健康诉求，将成为第一大饮料品类 (3)1.1.1.瓶装水成为健康消费主流，抢占高糖高热饮料市场 (3)1.1.2.瓶装水安全性更高，逐步替代自来水饮用功能 (6)1.1.3.美国瓶装水市场稳定增长 (7)1.2.日本：健康饮料需求旺盛，老龄化推动瓶装水发展 (7)1.2.1.健康饮料受亲睐，瓶装水行业迎爆发 (7)1.2.2.家庭瓶装水消费支出上升，老龄消费者推动增长 (9)1.2.3.日本瓶装水市场快速增长 (10)1.3.中国：收入增长健康诉求强烈，瓶装水正逢增长时 (11)2.瓶装水将迎消费升级，看好天然矿泉水与功能性产品 (15)2.1.天然矿泉水符合消费升级，主流换挡与高端化并行 (15)2.1.1.主流换挡：天然矿泉水将成为瓶装水消费主流 (15)2.1.2.高端化：消费升级动力强劲，高端水市场发展可期 (19)2.2.瓶装水功能化趋势显现，气泡水增长潜力可期 (23)3.瓶装水集中度提升空间大，消费升级推动行业洗牌 (24)4.主要瓶装水公司分析 (25)4.1.雀巢：聚焦核心品牌，高端气泡水和大众水双轮驱动 (25)4.2.达能：新兴市场推动增长，构建国际与地方品牌双层体系 (28)4.3.怡宝：地域扩张造就行业龙头，顺应时代进军天然矿泉水 (30)4.4.农夫山泉：跟进高端天然矿泉水市场 (32)4.5.泉阳泉：天然矿泉水区域龙头，全国扩张蓄势待发 (33)1.瓶装水健康安全属性凸显，替代高糖饮料与自来水饮用水需求刚性，我国潜在市场空间大。根据国际瓶装水协会，人体约三分之二由水构成，其中大脑、肌肉、血液等组织中70%以上为水，骨骼中的含水量也达到了22%。人体的结构决定了饮用水的刚性需求。根据欧洲食品安全局，除食物以外，男性每天至少应摄入2L水，女性每天至少应摄入1.6L水。2021年我国饮用水的潜在市场规模为9.11亿吨，而当年软饮料行业的产量为1.83亿吨，仅占潜在市场规模的20%，还有较大的发展空间。全球瓶装水市场稳健增长，2000-2010年消费量实现翻倍。相比于其他类型的软饮料与自来水，瓶装水具有健康、自然、可负担、方便等特点。从上世纪90年代起，瓶装水在发达国家受到消费者的青睐，逐渐成为饮用水的主要消费品类。根据BMG的数据，全球瓶装水市场规模从2000年的286亿加仑增长至2014年的747亿加仑，14年间的CAGR为7.1%，呈现稳健增长的趋势。1.1.美国：瓶装水迎合健康诉求，将成为第一大饮料品类1.1.1.瓶装水成为健康消费主流，抢占高糖高热饮料市场对比其他软饮料，瓶装水更加天然健康。瓶装水具有不含糖、低热量的特点。而在碳酸饮料、咖啡等典型的软饮料中，能量均在120千焦/100ml以上，碳水化合物的含量也均在7g/100ml以上。在肥胖现象愈加严重的当下，零糖低热的瓶装水更迎合消费者的健康诉求。同时，瓶装水通常不添加食品添加剂，更遵循天然健康的消费理念。美国是碳酸饮料的发源地，两大碳酸饮料巨头可口可乐与百事可乐均是美国公司，美国的碳酸饮料消费量巨大。根据BMC，2000年美国的饮料消费量中碳酸饮料占比达到28%（该统计包含酒精饮料），是第一大饮料品类。由于长期、大量饮用高糖高热的碳酸饮料及其他不健康的生活方式，美国人的肥胖患病率呈上升趋势。根据美国疾病控制与预防中心的报告，1999-2000年间美国成人与青年的肥胖患病率分别为30.5%和13.9%，而2013-2014年间的比例分别为37.7%和17.2%，成人和青年的肥胖患病率在14年间分别上升了7.2%和3.3%。与邻近的加拿大相比，针对3-19岁这一碳酸饮料的喜好群体，美国儿童的肥胖率在1976-1980年与加拿大基本持平，但近30年来增长明显高于加拿大。大量摄入高糖高热饮料同时使得美国的糖尿病确诊患者持续上升。美国糖尿病确诊患者从1992年的740万人增长至2014年的2190万人，占总人口的比例从3%上升至7%。面对不断攀升的肥胖患病率与糖尿病确诊比例，美国消费者开始注重饮料的健康性，低糖低热量逐渐成为饮料的消费诉求。根据CDC的调查，在9-12岁的儿童中，每天至少喝一杯含糖饮料的比例从2007年的33.8%下降至2013年的27%。儿童的这一变化也反映出父母等成年人对于低糖低热饮料的选择转变。瓶装水迎合低糖低热的健康诉求，消费量将超过碳酸饮料。瓶装水除具有低糖低热且通常含有矿物质等健康特点外，同时还具备方便、相对便宜等优势。2005-2021年间，美国瓶装水的人均消费量从25.4加仑上升至36.5加仑，而碳酸饮料的人均消费量从51.5加仑下滑至38.9加仑。消费者的偏好从传统的碳酸饮料向健康的瓶装水转变。从整个市场来看，碳酸饮料的消费量从2000年的150亿加仑下降至2008年的141亿加仑然后又下降至2021年的126亿加仑，占整个饮料市场的比例比从28%下降至24%再跌落至20.4%。瓶装水则呈现上升趋势，消费量从47亿加仑上升至87亿加仑再增至117亿加仑，占比也从9%上升到15%再上升到19%。2021年瓶装水消费量比碳酸饮料只少不到十亿吨，2021年有望实现对碳酸饮料的反超。2021年瓶装水消费量已位居全美饮料行业第二，将取代碳酸饮料成为第一大品类。2000年美国瓶装水消费量占整个饮料市场的9%，这一比例低于碳酸饮料、啤酒、咖啡和牛奶等高糖高热量的饮料，仅为饮料市场第五大的品类。但随着消费者开始追求低糖低热量的健康饮品，瓶装水在2021年占比上升到19%，远高于第三位的咖啡饮料，距离第一位且消费量不断减少的碳酸饮料只差1.4个pct。随着消费者对于肥胖与糖尿病等的担忧，瓶装水的低糖低热量优势更能吸引消费者，其有望在2021年成为美国最大的饮料品类。1.1.2.瓶装水安全性更高，逐步替代自来水饮用功能瓶装水监管要求更严，安全事件影响远小于自来水。美国瓶装水和自来水的监管分别由食品药品监督管理局（FDA）和美国环保署（EPA）负责。根据饮用水研究基金会，从污染物水平来看，瓶装水有18项标准比自来水严格，而自来水所包含的多的11项污染物标准则不可能出现在瓶装水中。超标的瓶装水将不会再市场上流通，而超标的自来水仍会流向公共供水系统。从超标事件的数量及波及的人数来看，自来水的影响也远大于瓶装水。因此，瓶装水比自来水更安全。美国人均可支配收入提升，瓶装水代替自来水迎合饮用水安全诉求。1990-2021年间，美国人均可支配收入从1.7万美元上升至4.3万美元，除2009年和2013年外其他年份均实现增长。根据马斯洛需求层次理论，随着收入提升，消费者将从基本的生理需求转而寻求高层次的安全诉求。相对于便宜的自来水，更加安全的瓶装水将逐渐取代其作为消费者的日常饮用水。办公室与家庭配送量提升，瓶装水将逐渐替代自来水。从细分市场看，办公室与家庭配送这一消费场景替代了自来水在生活中的日常饮用功能。2014年，零售优质PET瓶装水占据市场66.5%的比例，高居第一并且占比逐年上升。办公