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行业研究 。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 18 好基本面向好的龙头公司 2017-07-11 风险提示 市场风格转换,消费升级不及预期 食品饮料行业单季涨幅前十名 食品饮料行业单季跌幅前十名 代码 名称 单季涨跌幅 代码 名称 单季涨跌幅 600702 沱牌舍得 57.29% 000716 黑 芝 麻 -23.95% 600779 水 井 坊 44.96% 002570 贝 因 美 -15.54% 600809 山西汾酒 42.64% 002702 海欣食品 -13.3% 600887 伊利股份 41.96% 600300 维维股份 -12.66% 000596 古井贡酒 38.86% 600573 惠泉啤酒 -11.49% 600519 贵州茅台 34.95% 002726 龙大肉食 -10.61% 603288 海天味业 33.75% 002695 煌 上 煌 -10.05% 000895 双汇发展 33.29% 600132 重庆啤酒 -9.48% 002910 庄园牧场 33.05% 000557 西部创业 -9.26% 603517 绝味食品 31.09% 603198 迎驾贡酒 -8.29% 行业研究 。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 18 目 录 一、乳制品: 行业持续复苏,龙头竞争优势明显 . 5 (一)乳制品行业回暖,成本温和上涨 . 5 (二) 17Q1-3 行业收 入同比增 13%,净利润同比增 40%. 6 (三)龙头市占率不断提升,竞争格局持续优化 . 7 (四)个股推荐 . 8 二、调味品:行业景气度持续,强者恒强 . 9 (一)餐饮回暖带动调味品需求旺盛 . 9 (二) 17Q1-3 行业收 入同比增 16%,净利润同比增 20%. 9 (三)提价缓解成本压力,龙头持续受益 . 10 (四)个股推荐 .11 三、肉制品:猪价下行致肉制品销量回暖,新品逐步发力贡献新增长点 . 12 (一)猪价下行,屠宰端业绩改善,肉制品销量止跌回升 . 12 (二)成本端推动业绩释放,需求端放量带来亮眼业绩 . 13 (三)个股推荐 . 14 四、食品综合:三季度业绩亮眼, . 14 (一)个股推荐 . 16 五、风险提示 . 16 图表目录 图表 1: USDA 供需报告液态奶产销量 . 5 图表 2: 乳制品产销比 . 5 图表 3: 国内生鲜乳价格及增速 . 5 图表 4: 恒天然原奶价格及增 速 . 5 图表 5: 17 前三季度乳制品板块收入同比增长 13% . 6 图表 6: 乳制品板块单季度收入及同比增速 . 6 图表 7: 17 前三季度乳制品板块净利润同比增长 12%. 6 图表 8: 乳制品板块单季度净利润及同比增速 . 6 图表 9: 国内 Top3 乳企营业总收入(亿元) . 7 图表 10: 国内 Top3 乳企营业总收入增速 . 7 图表 11: 国内 Top3 乳企归母净利润(亿元) . 7 图表 12: 国内 Top3 乳企归母净利润增速 . 7 图表 13: 伊利 、蒙牛液态奶市占率持续提升 . 8 图表 14: 伊利低温奶市占率提升 . 8 图表 15: 伊利、蒙牛常温市占率持续提升 . 8 图表 16: 伊利蒙牛低温市占率保持稳定 . 8 图表 17: 城镇居民人均可支配收入及增速 .
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