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1 table_page 家电 行业 动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 龙头出货延续稳健增长,内销全年无忧 . 2 (一)市场增速符合预期,全年增速无忧 . 2 (二)龙头竞争趋于激烈,双寡头地位明确 . 4 图表目录 图 1:空调总销量 10 月数据同比情况(单位:万台, %) . 2 图 2:空调内外销 10 月数据同比情况(单位:万台, %) . 2 图 3:空调总销量月度数据推移(单位:万台, %) . 3 图 4:空调内外销月度数据推移(单位:万台, %) . 3 图 5:空调厂商库存月度数据推移(单位:万台, %) . 3 图 6: 2017 年 10 月空调分品牌总销量占比(单位: %) . 4 图 7: 2016 年 10 月空调分品牌总销量占比(单位: %) . 4 图 8: 2017 年 1-10 月空调分品牌总销量占比(单位: %) . 5 图 9: 2017 年 1-10 月空调分品牌内销销量占比(单位: %) . 6 图 10: 2017 年 1-10 月空调分品牌外销量占比(单位: %) . 7 表 1: 1-10 月空调 数据同比增长(单位:万台, %) . 2 表 2: 10 月空调分 品牌增速(单位: %) . 4 表 3: 2017 年 1-10 月空调累计销售数据同比增长(单位:万台, %) . 5 表 4: 2017 年 1-10 月空调累计内销数据同比增长(单位:万台, %) . 6 表 5: 2017 年 1-10 月空调累计出口数据同比增长(单位:万台, %) . 7 2 table_page 家电 行业 动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 龙头出货延续稳健增长, 内销 全年无忧 ( 一 ) 市场 增速符合预期,全年增速无忧 2017 年 10 月,家用空调整体销售 871.6 万台, +21.2%。其中,内销 652.2 万台, +28.9%;出口 219.4 万台,+2.9%。 图 1: 空调 总销量 10 月 数据 同比情况 (单位:万台, %) 图 2: 空调内外销 10 月数据同比情况 (单位: 万台, %) 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 2017 年 1-10 月,家用空调整体销售 12397.5 万台, +34.6%。其中,内销累计 7662.6 万台, +53.3%;出口累计 4734.9 万台, +12.3%。 内销 增速全年 无忧 。 在 2016 年下半年空调销量高基数的影响下,前期高增长 有所缓和, 月同比增速 28.9%,整体全年高增长已经确定, 内销 1-10 月 累计销量增速达 53.3%。 外销 保持稳定增长 。 10 月出口增速 2.9%, 1-10 月整体家用空调出口增长 为 12.3%。 表 1: 1-10 月空调 数据同比增长(单位:万台, %) 1-10 月累计 销量 其中内销 其中出口 内销占比 出口占比 2017 年 12397.5 7662.6 4734.9 61.8% 38.2% 同比增长 34.6% 53.3% 12.3% 2016 年 9212.6 4997.4 4215.2 54.2% 45.8% 全年数据 2016 年 10841 6049 4793 56% 44% 同比增长 1.93% -3.51% 9.74% 2015 年 10636 6269 4367 59% 41% 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 3 table_page 家电 行业 动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图 3: 空调 总销量月度数据 推移 (单位:万台, %) 图 4: 空调内外销月度数据推移 (单位: 万台, %) 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 行业库存逐步提升,进入短期高位 , 截止 2017 年 10 月,家用空调库存达到 828.4 万台,同比增长 22.9%。 图 5: 空调 厂商库存 月度数据 推移 (单位:万台, %) 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 4 table_page 家电 行业 动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 (二) 龙头竞争趋于激烈,双寡头地位明确 龙头 地位持续加强 , 本月市占率 前三 分别为 格力、美的 、海尔, 市占率合计达到 74.2%。其中, 10 月空调板块,格力依然把握市场第一,市场占比为 40.8%,美的、 海尔 市场占比分别为 27.3%、 6.1%。 图 6: 2017 年 10 月 空调 分品牌总销量占比(单位: %) 图 7: 2016 年 10 月 空调 分品牌总销量占比(单位: %) 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 从单月增速来看, 三 大白电 龙头依然 延续稳健增长, 在 2016 年下半年开始的 基数回升 情况下, 总销售 增速变化符合预期 。 格力、 美的 、海尔 增速 分别为 8.2%、 53.5%和 25.3%。 内销上,在渠道补库存需求释放和国庆假日及双 11 备货影响下,行业增速环比有所提升。 一方面,新冷年伊始,整体渠道库存处于较低水平,行业依然处于补库存周期;另一方面,国庆假期和双 11 期间,短期需求有较大释放,渠道备货积极。美的在空调领域推行 T+3 政策,短期内需求波动对公司的销售影响更为明显。 整体来看,行业终端需求走势稳健是内销出货保持稳定的关键因素, 10 月格力、 美的、海尔分别增长 10.0、 85.3%和 29.4%。 表 2: 10 月空调分 品牌增速(单位: %) 格力 美的 海尔 志高 科龙 奥克斯 TCL 其他 总计 2017 年 10 月总销量同比 8.2% 53.5% 25.3% -22.3% 22.0% 10.2% 11.8% -34.4% 21.2% 2017 年 10 月出口同比 -2.0% 3.3% 8.4% -50.0% -12.1% -28.1% 3.2% -21.0% 3.0% 2017 年 10 月内销同比 10.0% 85.3% 29.4% 0.8% 38.1% 29.0% 25.0% -50.1% 28.9% 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 5 table_page 家电 行业 动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2017 年 1-10 月 累计数据看, 累计销售前三为格力、美的、海尔,前三累计市占率达到 63.7%,较去年同期增 2.66 个百分点。从累计销售上看, 格力、美的、海尔分别增长 31.9%、 49.2%、 50.9%。 图 8: 2017 年 1-10 月 空调 分品牌总销量占比(单位: %) 数据来源:产业在线, 中信建投证券研究发展 部 表 3: 2017 年 1-10 月空调累计销售 数据同比增长(单位:万台, %) 公司 2017 2016 2015 2017 累计市占率 2017 年销售累计同比 格力 3843.0 2914 3143 31.00% 31.9% 美的 3045.0 2041 2469 24.56% 49.2% 海尔 1013.8 672 677 8.18% 50.9% 志高 518.2 496 459 4.18% 4.4% 海信 科龙 715.3 472 272 5.77% 51.53% TCL 731.5 577 418 5.90% 26.7% 其他 2530.7 2040 2028 20.41% 24.0% 总计 12397 9213 9467 100.00% 34.57% 数据来源:产业在线 、中信建投证券研究发展 部 6 table_page 家电 行业 动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2017 年 1-10 月内销 前
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